歌华有线获利能力分析.docx

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歌华有线获利能力分析

2011年歌华有线获利能力分析

一、企业简介

 北京歌华有线电视网络股份有限公司（以下简称“歌华有线”或者“公司”）成立于1999年9月29日。

根据北京市人民政府办公厅京政办函[1999]199号文，公司负责建设、管理和经营北京市有线，是北京市科学技术委员会核定的高新技术企业。

公司注册资本19,000万元人民币，股本为19,000万股。

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2000]186号文《关于核准北京歌华有线电视网络股份有限公司公开发行股票的通知》批准，公司于2001年1月4日公开发行人民币普通股（A股）8,000万股，2001年2月8日社会公众股上市交易，发行后股本为27,000万股，其中：

法人股19,000万股，社会公众股8,000万股，注册资本变更为27,000万元。

根据2002年第二次临时股东大会决议，以2001年年末总股本27,000万股为基数，用资本公积向全体股东每10股转增3股，共计转增8,100万股，转增后本公司股本总额变更为35,100万股，注册资本变更为35,100万元。

经2002年度股东大会决议通过，并获中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]50号文核准，本公司于2004年5月12日发行12.5亿元可转换公司债券，可转债票面年利率第一年1.3%，第二年1.6%，第三年1.9%，第四年2.2%，第五年2.6%。

经北京市人民政府京政函[2004]101号文件、国务院国有资产监督管理委员会国资产权[2004]1053号文件批复，2004年12月29日，本公司原股东北京歌华文化发展集团将其所持有的23,335.208万股国有法人股无偿划转给北京北广传媒投资发展中心。

2005年度本公司国有法人股股东北京广播发展总公司名称变为北京广播公司，北京青年报业总公司名称变更为北京北青文化艺术公司。

根据2005年9月16日召开的公司2005年第二次临时股东大会决议，以截至2005年9月29日收盘时公司总股本351,468,193股为基数，按每10股转增股本6股实施资本公积金转增股本方案，共计转增股本210,880,916股。

根据公司2006年2月23日召开的股权分置改革相关股东会议决议，公司于2006年3月3日实施了股权分置改革方案：

流通股股东每10股获得非流通股股东支付的3股股份，即流通股股东获得非流通股股东支付的股份为79,692,087股。

根据公司2007年4月19日召开的2006年度股东大会关于实施2006年度利润分配方案的决议，以截至2007年5月9日收盘时公司总股本662,582,603股为基数，按每10股转增股本6股实施资本公积金转增股本方案，共计转增股本397,549,562股。

本公司2004年发行的可转换公司债券“歌华转债”于2009年5月11日到期，累计已有1,248,609,000元转成公司发行的股票，到期兑付本金1,391,000.00元，累计增加股本数量为100,930,420股。

2009年度，有限售条件股份476,919,370.00股转为无限售条件流通股。

截至2010年12月31日，本公司的本公司的股本为1,060,360,898.00股，均为无限售条件股份人民币普通股。

公司主营：

广播电视网络的建设开发、经营管理和维护；广播电视节目收转、传送；广播电视网络信息服务；广播电视视频点播业务；设计、制作电视广告；利用有线电视自有界面发布广告（不得在点播节目中发布广告）；有线电视站、共用天线设计、安装。

现已形成连接覆盖全市18个区县的大型有线电视光缆传输网络。

2002年，公司完成了北京远郊十个区县的收购工作，率先在全国实现了“一市一网”。

2004年6月，公司收购了河北省涿州市的全部有线网络资产，标志着歌华有线的跨区域经营迈出了突破性的一步。

公司现为413余万户用户提供有线电视服务。

二、企业2011年资产获利指标的计算

获利能力就是企业资金增值的能力，通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。

下面来分析歌华有线2011年度的获利能力。

（一）营业利润率

营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。

其计算公式为营业利润率=营业利润/营业收入*100%

营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。

需要说明的是，从利润表来看，企业的利润包括营业利润、利润总额和净利润三种形式。

而营业收入包括主营业务收入和其他业务收入，收入的来源有商品销售收入、提供劳务收入和资产使用权让渡收入等。

因此，在实务中也经常使用营业净利润率、营业毛利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。

其计算公式为营业（销售）净利率=净利润/营业收入*100%

营业（销售）毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

（1）营业利润率=-27692372.84/1897836981.94=-1.46%

（2）历年数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

营业利润率

-1.46%

5.91%

19.27%

22.06%

（3）营业净利率=279319782.08/1897836981.94=14.72%

（4）历史数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

营业净利率

14.72%

18.27%

21.79%

24.19%

（5）营业毛利率=（1897836981.94-1980468117.58）/1897836981.94=-4.35%

（6）历史数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

营业毛利率

-4.35%

5.72%

18.67%

19.61%

（二）资产收益率指标

（1）总资产收益率=收益总额÷平均资产总额×100%

其中收益总额=税后利润+利息+所得税

A总资产收益率=（279319782.08+2762982.75）/（11117433902.22+9126167521.77）/2=2.79%

B历史数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

总资产收益率

2.79%

4.64%

5.76%

6.21%

（2）总资产净利率=净利润÷平均总资产

A总资产净利率=279319782.08/（11117433902.22+9126167521.77）/2=2.76%

B历史数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

总资产净利率

2.76%

4.62%

5.72%

6.15%

（3）投资收益率=息税前利润÷投资

A投资收益率=282082764.83/（11117433902.22-250302359.3-615855704.05）=2.75%

B历史数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

投资收益率

2.75%

4.02%

5.93%

6.09%

（4）净资产收益率=净利润÷平均所有者权益

A净资产收益率=279319782.08/（5319800941.79+5260771919.52）/2=5.28%

B历史数据情况

2011年

2010年

2009年

2008年

净资产收益率

5.28%

7.11%

7.52%

7.95%

三、企业2011年资产获利能力分析

（一）歌华有线的营业（销售）毛利润率计算为-4.35%，营业（销售）毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。

（二）歌华有线营业利润率计算为-1.46%。

营业利润率反映了每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额。

营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量好坏的重要依据。

影响营业利润率的因素主要包括：

主营业务的收入、主营业务的成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用等。

（三）歌华有线营业（销售）净利润为14.72%，营业（销售）净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。

指标值越大，企业的获利能力越强，将该比率与营业利润率进行比较，可以反映利息，所得税及投资收益对企业获利水平的影响。

（四）歌华有线总资产收益率计算为2.79％。

总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。

总资产收益率体现了资产运用效率和资金利用效果的关系、企业利润的多少决定着总资产收益率的高低、还反映企业综合经营管理水平的高低。

影响总资产收益率的因素有：

息税前利润额、资产平均占用额。

总资产收益率指标反映企业的获利能力，由于利润总额中包含偶然性、波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该指标年际之间的变化相对较大。

因此还要对企业的长期资本收益进行分析。

（五）歌华有线总资产净利润为2.76%，说明该公司在2011年运用每百元资产可赚取2.76元的净利润。

总资产净利率是评价企业获利能力的关键，是杜邦分析法的重要财务评价指标，将该比率与总资产收益率进行比较时，可以反映利息，所得税及非常项目对企业资产获利水平的影响。

（六）歌华有线投资收益率为2.75%。

通常投资收益率越高，说明企业对投资的运作水平越高，企业投资的获利能力越强，反之亦然。

（七）歌华有线净资产收益率为5.28%.表明企业所有者权益投入所获得的投资回报。

该指标不受行业的限制，不受公司规模的限制，适用范围较广，从股东的角度来考核其投资回报，反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度，还影响着企业的筹资方式，筹资规模，及未来发展战略，该指标越大，说明企业的获利能力越强。

四、结论与建议

通过对歌华有线2008-2011年获利能力指标中销售毛利率、营业利润率、销售净利率、总资产收益率、总资产净利率、投资收益率、净资产收益率的计算，说明该企业各方面发展呈下降的趋势。

可以得出结论：

歌华有线获利能力在降低。

企业应该提高营业收入，控制成本费用。

由各述图表中我们都可以可到：

歌华有线2010年营业利润率同比2009年和2008年分别降低了13.9%和12.96%，而到了2011年这个数据仍然在下滑，其主要原因是2011年公司主营业务成本率不断加大，导致营业利润率减少，但2011年度管理费用率、及营业费用率、财务费用率、主营业务税金及附加率、资产减值准备率相比2010年、2009年和2008年有所下降，因此，歌华有线应从降低主营业务成本入手，提高营业利润率，进一步改善获利能力。