国际金融学 课后习题答案 第二章 开放经济下的外汇与汇率.docx

国际金融学 课后习题答案 第二章 开放经济下的外汇与汇率.docx

《国际金融学 课后习题答案 第二章 开放经济下的外汇与汇率.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融学 课后习题答案 第二章 开放经济下的外汇与汇率.docx（4页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

第二章开放经济下的外汇与汇率

二、本章思考题

1.如何理解狭义外汇与广义外汇的区别与联系？

答：

（1）区别：

外汇的广义与狭义之分，主要是从不同的研究角度进行界定的。

狭义的静态外汇是指以可兑换外币表示的、为各国普遍接受的、可直接用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

这是相对于银行、企业等微观经济主体角度而言的，强调的是外汇作为金融资产的属性，要求外汇资金能自由、及时地兑换成本币或其他国家的货币，能直接用于国际非现金结算，这样的外汇才是有实际意义的。

广义的静态外汇泛指一切以外币表示的、可作为一国国际储备资产的金融资产。

这是相对于一国宏观管理当局而言的，强调的是对外债权，只要能起到稳定汇率、平衡国际收支的作用的外汇资产都是外汇。

（2）联系：

均属于静态外汇的范畴；

狭义外汇是广义外汇的主体，二者在一定条件和目的之下可相互转化，具有可转换性。

2.外汇的主要特征有哪些？

答：

外汇本质上相当于一种对外国商品和劳务的要求权，因此，一般而言，外汇必须具备以下四个基本特征：

、

（1）国际性：

即必须是以外币表示的金融资产，而不能是本币表示的金融资产。

（2）可兑换性：

这是外汇的基本特征，即持有人能够不受限制地将它们兑换为其他外币支付手段。

（3）可偿付性：

即可以在另一国直接作为支付手段无条件使用。

（4）普遍接受性：

即它能够普遍地作为外汇被其他国家接受。

3.汇率的直接标价法和间接标价法有何区别和联系？

答：

（1）区别：

直接标价法是用本国货币表示外国货币的价格；间接标价法是用外国货币表示本国货币的价格

直接标价法

间接标价法

基准货币

外币

本币

买入价与卖出价顺序

买入价-卖出价

卖出价-买入价

汇率数字变动与外汇汇率升贬的关系

同方向

反方向

（2）联系：

均是两种不同货币之间的比价，用一种货币表示另一种货币的价格。

4.金本位下汇率的决定机制是怎样的？

答：

在金本位制度下，铸币平价（即两种货币的含金量之比）是决定两国货币汇率的基础。

外汇市场的交易汇率围绕铸币价上下波动，而其波动幅度是以黄金输送点为界限。

具体而言，汇率波动的上限是铸币平价加两国间的黄金运送费，称为“黄金输出点”；汇率波动的下限是铸币平价减两国间的黄金运送费，称为“黄金输入点”。

上下波动界限即为“黄金输送点”。

例如，当外汇汇率上升超过黄金输入点时，外汇需求就会下降，从而使汇率回落在黄金输入点以下。

反之，如果当外汇汇率下跌至黄金输送点以下，则外汇供给就会减少，使得汇率回升直升到黄金输入点以上。

在国际间运送黄金的费用占所运送黄金的价值比重很小。

因此，相对来说，在金汇率的波动幅度小，汇率基本上是固定不变的。

5.纸币本位下影响汇率的因素有哪些？

答：

纸币本位下，纸币不再规定含金量，纸币发行不受黄金准备金的限制。

因此，汇率不能再以含金量为依据，只能以两国货币所代表的实际价值为依据。

这个实际价值就体现在货币对商品的支配能力上，即货币的购买力。

两国货币的购买力之比称为“购买力平价”，它是决定两国货币汇率的基础。

影响汇率的因素主要有经济增长率差异、国际收支状况、通货膨胀率差异、利率差异等经济因素，以及中央银行干预、预期因素、重大国际国内政治事件等非经济因素。

（1）经济增长率差异：

这是影响一国汇率的长期、基本的因素。

一般来讲，一国经济增长实力提高，该国货币升值趋势明显。

（2）国际收支状况：

这是影响汇率变化的直接因素。

当一国出现国际收支顺差时，该国的外汇供给就会增加，进而引起外汇汇率下降或本币汇率的上升；反之，当一国出现国际收支出现逆差时，该国的外汇需求就会增加，进而导致外汇汇率上升或本币汇率下跌。

（3）通货膨胀率差异：

通常认为，一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀率，该国货币的对外价值就会下降，本币贬值。

反之则升值。

同时，通货膨胀可以通过作用于商品、劳务贸易以及国际资本流动，对两国汇率产生影响，在其他条件不变的情况下，货币对内贬值必然引起对外贬值。

（4）利率差异：

此处指的是利率差异突然变化的情况。

若一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对国货币的需求，该国货币汇率就趋于升值。

反之，若一国的利率水平相对降低，会直接引起国短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。

（5）中央银行干预：

各国货币当局为保持汇率稳定，或为操纵汇率的变动以服务于某种经济政策目的，都会对外汇市场进行干预，从而影响汇率的变动。

这些行动虽无法从根本上改变汇率的长期走势，但对汇率的短期走势会产生一定的甚至强烈的影响。

（6）预期因素：

一旦人们对某种货币的心理预期发生变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动，从而引起汇率迅速发生变化。

影响外汇市场交易者心理预期的因素很多，主要有一国的经济增长率、通货膨胀率、国际收支情况、利率、财政政策及政治局势等。

（7）重大国际国内政治事件：

汇率对政治事件反映尤为敏感，因为政治事件对经济因素会产生直接或间接的影响。

6.汇率的变动对经济有何影响？

答：

汇率变动会对各种经济变量产生直接或间接的影响，形成一种交互往复的互动。

可以从以下三个方面进行分析：

（1）对国际收支的影响：

汇率变动对国际收支的影响主要体现在对贸易收支、资本流动及官方储备的影响。

汇率变动将使该国进出口商品和劳务的价格发生变化，抑制或刺激国内外居民对进出口商品。

以本国货币对外贬值为例，这意味着外汇汇率提高，此时，以外币表示的出口商品价格降低，以本币表不的进口商品价格提高，从而有利于扩大出口、抑制进口，改善一国贸易收支。

但上述贬值效应会受到进出口商品的需求弹性、“J曲线效应”、贸易条件恶化问题、外国"报复”问题以及“外汇倾销"问题等因素的制约。

一国货币贬值将对本国资本与金融账户收支产生不利影响，主要表现在资本流出增加、外国直接投资吸引力下降和外债负担加重三个方面。

汇率变动通过影响贸易收支、非贸易收支及资本金融账户，必然会影响一国外汇储备的增减。

一般来讲，一国货币汇率稳定，有利于该国对外贸易的增加和吸收外资，从而促进该国外汇储备增加；反之，则会引起一国对外贸易额的减少和资本外流，使得外汇储备减少。

此外，如果储备货币贬值，则以该种货币持有的外汇储备的实际价值就会遭受损失；而储备货币发行国则因该货币的贬值而减少了债务负担，从中获利。

（2）对国内经济的影响：

汇率变动对国内经济的影响主要体现在对国内物价、国内利率及产业结构、就业水平和国民收入的影响。

以本币贬值为例：

本币贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。

本币贬值究竟是降低还是提高一国的利率，要视各国的具体情况而定。

但一般来说，汇率下跌随之而来的是利率上升。

汇率变动对一国产业结构及就业水平的影响表现在：

第一，本币贬值会增加出口行业的利润，由此会促进资金等生产要素从非出口厂商和部门转向出口厂商和部门，进一步推动出口行业的发展，同时，也会带动其他相关行业趋于繁荣，增加就业；第二，本币贬值会使一部分需求由进口商品转向国内产品，进口替代行业也因此获得发展的机会，就业机会也会进一步被创造出来。

由于贬值对一国产业结构与就业水平带来了积极影响，因此，对一国国民收入也产生了积极影响，导致国民收入的增加。

但前提条件是：

贬值能够改善国际收支状况。

（3）对国际经济环境的影响：

汇率变动对国际经济环境的影响主要体现在对国际贸易、国际资本流动以及国际经济关系的影响。

汇率稳定，有利于核算进出口成本和利润，可促进国际贸易的发展。

而汇率波动频繁，将增加各个国家对销售市场的争夺，影响国际贸易的正常发展。

汇率稳定，有利于长期资本的输出入，使资金的供求能在世界范围内得到调节，从而提高资金的使用效率，促进世界经济的发展。

而汇率不稳定，会阻碍生产性资本的国际流动，加剧投机性短期资本的国际间的频繁流动，对有关国家的国际收支造成冲击，引发国际金融市场的动荡，严重时甚至会导致国际金融危机。

从国际角度来看，汇率的变动是双向的，本国货币贬值或汇率下调，就意味着他国货币升值或汇率上升，因而会导致他国国际收支的恶化，经济增长缓慢，从而招致其他国家的不满、抵制甚至报复，掀起货币竞相贬值的风潮或加强贸易保护主义，其结果将会导致国际经贸关系的恶化。

三、计算题

1.已知汇率如下：

GBP1=USD1.4520-1.4540；USD1=JPY110.10—110.20。

试计算英镑对日元的套算汇率？

解：

同边相乘法，即

GBP/JPY=1.4520*110.10-1.4540*110.20=159.8652-160.2308

所以，英镑对日元的套算汇率为：

GBP1=JPY159.8652-160.2308.

2.已知汇率如下：

USD1=EUR0.8100-0.8110；USD1=JPY110.10-110.20,试计算欧元对日元的汇率？

解：

交叉相除法，即

EUR/JPY=110.10/0.8110-110.20/0.8100=135.7583-136.0494

所以，欧元对日元的套算汇率为：

EUR1=JPY135.7583-136.0494„

3.某外汇市场上的汇率报价为：

USD/JPY=96.10/40,GBP/USD=1.5470/90问：

某客户按即期汇率将1000万日元兑换成英镑，能兑换多少？

解：

先计算出英镑兑日元的汇率，再将用日元买英镑，即

GBP/JPY=1.5470*96.10=148.6667;GBP/JPY=1.5490*96.40=149.3236

即GBP/JPY=148.6667-149.3236

客户用日元习英镑，即报价者卖出英镑，用卖出价：

1000万日元可兑换10000000/149.3236=66968.65英镑

4.某日纽约外汇市场的外汇报价为：

即期汇率USD/CHF=1.1210/20,6个月远期差价为20—80o请问：

6个月远期CHF是升水还是贴水？

汇率是多少？

答：

由于远期差价点数前小后大，所以用“加法”计算远期汇率；而该汇率为间接标价法，故瑞士法郎6个月远期贴水。

6个月CHF远期汇率为:

USD/CHF=（1.1210+0.0020）-（1.1220+0.0080）=1.1230-1.1300.

5.已知外汇市场汇率为：

USD1=CNY6.1215—6.1275,某A银行的外汇报价为:

USD1=CNY

6.1235—6.1255o请问：

该银行的意愿是欲买进美元还是卖出美元？

答：

A银行的外汇报价特点是：

美元买入价高于市场买入价；美元卖出价低于市场卖出价。

那么，从客户角度理解就是：

将美元卖给A银行比较划算，而从A银行买美元也比较划算。

但是，由于外汇市场也是一个买方市场，所以，这表明该银行意欲买进美元，所以，报出较高的买价以吸引客户。