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财务管理课程设计26

四川理工学院

《财务管理课程设计》报告

北京光线传媒股份有限公司的财务分析、投资计划及筹资、利润分配方案设计

学院：

专业：

班级：

姓名：

学号：

指导教师：

日期：

2014.06.30

附件近三年的财务报表

第一章公司概况

一、公司简介

北京光线传媒股份有限公司，英文名称BeijingEnlightMediaCo.,Ltd.公司是由北京光线传媒有限公司（原名北京光线广告有限公司）依法整体变更设立的股份有限公司。

公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。

电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。

演艺活动一般在电视台播出，属于特殊类型的电视节目。

电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。

电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，又以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。

二、融资状况

1、公司发展状况

自1998年底公司成立以来，年平均增长率达到150％，显示出光线快速而持续的成长力。

光线传媒现拥有12档节目，每日制作量达5.5小时，在全国近300家电视台600台次播放，覆盖中国内地全部地区，收视观众达10亿人以上。

06年以来，光线传媒斥资上亿元，投资近20部电视剧,2008年的“国剧盛典，回响30年”在改革开放30周年之际对中国电视剧市场的盘点，更是获得空前的反响，在同时段收视率排名全国第一。

2009年，被评为中国文化产业十大领军企业及中国文化创意产业高成长企业100强之TOP8。

2010年，光线将自制近百场品牌晚会、颁奖典礼制造年度持续热点。

2013年来，随着业务的不断发展，光线传媒已成为国内最大的模式节目制作和运营商。

2、所处竞争地位

光线以自己独特的经营模式引领传媒，目前光线传媒拥有中国最大的娱乐节目制作队伍、最大的娱乐电视节目群、最大的电视节目发行网、最强的广告经营能力、最有影响力的娱乐与传媒品牌、中国最大的娱乐网站，光线将走在传媒的前端。

3、未来发展方向

光线正在打造新型艺人经纪公司,预计使光线传媒三年的净利润复合增长率达195%。

光线传媒正计划将库存的6万小时娱乐视频素材全部数字化，并在未来两年内建成华语地区最大最全的数字娱乐传播平台。

2013年已开始全面进军主持人、影视演员和歌手经纪业务。

光线影业计划在未来三年内投资发行至少40部影片，目标是打造中国第一原创电影品牌，并成为中国最大的民营电影投资和发行公司。

第2章财务分析

一、短期偿债能力

2010年短期偿债能力：

流动比率=流动资产/流动负债=326142642.21/161316011.73=2.02

速动比率=速动资产/流动负债=（326142642.21-18240222.34）/161316011.73=1.91

现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债=35114187.78/161316011.73=0.22

2011年短期偿债能力：

流动比率=流动资产/流动负债=1793707331.87/103293813.06=17.3651

速动比率=速动资产/流动负债

=（1793707331.87-127167145.42）/103293813.06=16.1340

现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债=-187423328.87/103293813.06=-1.81

2012年短期偿债能力：

流动比率=流动资产/流动负债=1850478732.11/167219877.84=11.07

速动比率=速动资产/流动负债=（1850478732.11-132325230.11）/167219877.84=10.27

现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债

=-108694148.79/167219877.84=-0.65

2010-2012年短期偿债能力表格

项目

2010年

2011年

2012年

流动比率

2.02

17.37

11.07

速动比率

1.91

16.13

10.27

现金流量比率

0.22

-1.81

-0.56

2010年，流动比率为2.02，即公司每有1元的流动负债就有2.02元的流动资产作为保障。

刚好为最佳比率2:

1，说明了光线传媒的资产与负债维持着良好的比例关系，有利于公司的发展。

2011年流动比率为17.372012年流动比率为11.07，流动比率很过高，这对企业来说是不好的现象，可能使企业滞留在流动资产上的资金过高，未能有效地加以利用，原本可以用闲置的资金进行投资，使企业获利，但是将多余的闲置资金留在企业，使机会成本增加，影响企业获利能力。

根据上表，2010的速动比率为1.912011年的为16.132012年的是10.27，可以看出在2011年，公司的资金闲置很多，速动比率一般维持在1:

1较好，速动资产是流动资产减去存货后的资产，因为存货的变现能力在流动资产中的相对低的，因此采用速动资产判定公司的短期偿债能力比采用流动资产更进一步，根据2010-2012的资产负债表来看，流动资产减去存货后，三年的闲置资金都很多，其中，2011年最多，2010年比较合理，仍然存在闲置资金，从2011年到2012年的速动比率，我们可以推测，在2012年，公司应该是将闲置资金做了一系列投资，导致速冻比率有所下降。

但2012年的速冻比率仍然过高，这是由于应收账款的金额过大导致。

从现金流量比率来看，2010年是0.22,这一数据表明，在2010年时公司可以仅仅依靠现金流量偿还，在2011年、2012年时为负数，则表明公司的现金流出大于现金流入，不能用于偿还流动负债。

二、长期偿债能力

2010年长期偿债能力

资产负债率=负债总额/资产总额=175688914.98/407515190.82=0.4311

股东权益比率=股东权益总额/资产总额=231826275.84/407515190.82=0.569

负债股权比率=负债总额/股东权益总额=175688914.98/231826275.84=0.758

利息保障倍数=息税前利润/利息=（52968490.43+134957476.06）/52968490.43=3.548

2011年长期偿债能力

资产负债率=负债总额/资产总额

=104865501.16/1893147577.84=0.055

股东权益比率=股东权益总额/资产总额

=1788282076.68/1893147577.84=0.945

负债股权比率=负债总额/股东权益总额

=104865501.16/1788282076.68=0.059

利息保障倍数=息税前利润/利息=（214891223.49+181311305.00）/181311305.00=2.185

2012年长期偿债能力

资产负债率=负债总额/资产总额=167990350.79/2156836480.85=0.078

股东权益比率=股东权益总额/资产总额=1988846130.06/2156836480.85=0.922

负债股权比率=负债总额/股东权益总额=167990350.79/1988846130.06=0.085

利息保障倍数=息税前利润/利息=（392422101.64+109600000.00）/109600000.00=4.580

2010-2012年长期偿债能力表格

项目

2010年

2011年

2012年

资产负债率

0.431

0.055

0.078

股东权益比率

0.569

0.945

0.922

负债股权比率

0.758

0.059

0.085

利息保障倍数

3.548

2.185

4.58

由以上图表可知，对于资产负债率，反映了公司的偿还债务的综合能力，比率越低，偿还能力越强，2010年的比率为0.431，2011年是0.055，,2012年为0.078，由此可以看出企业的偿债能力逐渐降低。

一般来说，资产负债率的合理水平大约在0.5-0.6之间，2010年基本合理，而2011年，2012年的都偏小，说明公司的资金来源中，来自债务的资金很少，，来自所有者的资金较多，虽然降低了公司的财务风险，但是没有发挥其财务杠杆作用。

对于股东权益比率，它与资产负债率从不同的侧面反映公司的财务状况，其比值越大，负债比率则越小，企业的风险也小，偿债能力则强。

2010，2011,2012年的比值依次是0.569,0.945，0.922，可以看出偿债能力在增强。

负债股权比率是负债与权益总额的比值，是负债比率的另外一种表现形式，反映了的债务人提供资金和股东所提供的资金的对比关系，揭示了公司的财务风险和股东权益对债务的保障程度，2011比率低，说明其财务状况好，债权人贷款的安全有保障，公司的财务风险也较小。

利息保障倍数反映了企业支付债务利息的能力，从上图中看，三年的利息保障倍数依次是3.548,2.185,4.580，均大于1，呈先减小后增加的趋势，从而反映出该公司的经营状况很好，能够按时按量支付利息。

三、盈利能力分析

2010年

资产报酬率=净利润/资产平均总额

=112822134.92/（346279452.47+407515190.82）/2=0.2993

股东权益报酬率（净资产收益率）=净利润/股东权益平均总额=112822134.92/（184726892.29+231826275.84）/2=0.5417

销售净利率=净利润/销售收入

=112822134.92/479604851.27=0.2352

成本费用净利率=净利润/成本费用总额=112822134.92//382603617.13=0.2949

2011年

资产报酬率=净利润/资产平均总额

=175796606.31/（407515190.82+1893147577.84）/2=0.1528

股东权益报酬率（净资产收益率）=净利润/股东权益平均总额=175796606.31/（1788282076.68+231826275.84）/2=0.1740

销售净利率=净利润/销售收入

=175796606.31/697925090.26=0.2519

成本费用净利率=净利润/成本费用总额

=175796606.31/526088645.81=0.3342

每股净资产=股东权益总额/发行在外的股票股数

=1788282076.68/27400000=65.2658

每股利润=净利润-优先股股利/发行在外普通股平均股数

=175796606.31/27400000=6.4159

每股现金流量=经营活动现金净流量-优先股股利/发行在外普通股平均股数=-187423328.87/27400000=-6.8403

2012年

资产报酬率=净利润/资产平均总额

=310219934.59/（1893147577.84+2156836480.85）/2=0.1532

股东权益报酬率（净资产收益率）=净利润/股东权益平均总额

=310219934.59/（1988846130.06+1788282076.68）/2=0.1643

销售净利率=净利润/销售收入

=310219934.59/1033855314.50=0.3001

成本费用净利率=净利润/成本费用总额

=310219934.59/744741131.18=0.4165

每股净资产=股东权益总额/发行在外的股票股数

=1988846130.06/27400000=72.5856

每股利润=净利润-优先股股利/发行在外普通股平均股

=310219934.59/27400000=11.3219

每股现金流量=经营活动现金净流量-优先股股利//发行在外普通股平均股数=-108694148.79/27400000=-3.9669

盈利能力分析表格

项目

2010年

2011年

2012年

资产报酬率

0.2993

0.1528

0.1532

股东权益报酬率

0.5417

0.174

0.1643

销售净利润

0.2352

0.2519

0.3001

成本费用净利润

0.2949

0.3342

0.4165

每股净资产

——

65.2658

72.5856

每股利润

——

6.4159

11.3219

每股现金流量

——

-6.8403

-3.9669

资产报酬率是衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，比率越高，说明公司的获利能力越强，从上表中可知，2010,2011,2012年的资产报酬率分别为0.2993,0.1528,0.1532,可以看出2010的资产报酬率均高于2011,2012，资产利用率很高，而在2011年，2012年，变化很小，几乎没有什么变化，均偏低，因此该公司可以适当调整自己的经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产利用率。

股东权益报酬率是评价公司获利能力的一个重要财务比率，反映的是企业股东获取投资报酬的高低，比率越高，说明获利能力越强。

从上图中，可以观察到从2010年到2012年开始呈下降趋势，且2011,2012年的股东权益不是很高，而影响股东权益报酬率的因素有资产报酬率，权益乘数，因此，提高股东权益报酬率可以在公司的资金结构一定的条件下，增收节支，提高资产报酬率，另外在资产报酬率大于负债利息率的情况下，增大权益乘数。

销售净利率说明了企业净利润占销售收入的比例，可评价企业通过销售赚取利润的能力，2010年-2012年，销售净利率分别是0.2352,0.2519,0.3001，表明企业每1元的销售收入可实现的净利润分别是0.2352,0.2519,0.3001元，净利润的增长呈上升趋势，表明企业的经营状况很好，充分说明了企业销售能力强，管理水平高。

成本费用率反映了企业的耗费与获得的收益之间的关系，从上表来看，2010年为0.2949，比率最小，2011年0.3342,2012年0.4165，比率最高，表示了光线传媒的生产规模在壮大，耗费也在增加，比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，获利能力越强，同时，从侧面也可以看出光线传媒对成本费用的控制能力很高，经营水平也很高。

光线传媒的发展很好。

每股利润是光线传媒发行在外的普通股每股所取得的利润，反映出公司获利能力，每股利润越高，则获利能力越强。

由于公司是2011年上市，所以对2010年不能做出分析，从2011年来看，每股利润达到了6.4169,2012年达到了11.3219，获利能力很强，充分表明了公司的发展速度快，发展情况很好。

同样的，每股现金流量也能够反映企业的经营状况，对于投资者来说，每股利润不是决定分配股利的唯一因素，，通过观察上表，2011年的每股现金流量为-6.8403,2012年的每股现金流量是-3.9669，可以分析出公司的现金流出远远高于现金流入，公司的每股利润高，但是缺乏现金，仍不能进行股利分配，但是在2011年的基础上，公司在2012年现金流量增加了，说明企业的管理水平提高，或者是销售收入增加，引起了现金流量的流入。

每股净资产受到公司每年利润的影响，从2011年到2012年，公司的净利润增加，导致了公司的每股利润也增加，而且利润的金额非常大，表明，光线传媒在2012年的获利能力增强。

四、营运能力分析

2010年

存货周转率=销售成本/平均存货

=290706757.18/（18240222.34+24224833.83）/2=24

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

=479604851.27/（128967330.62+130065087.02）/2=1.61、

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

=479604851.27/（270631179.24+326142642.21）/2=3.7

固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额

=479604851.27/（10933500.97+15752336.32）/2=35.94

总资产周转率=销售收入/总资产平均余额

=479604851.27/（346279452.47+407515190.82）/2=2.35

2011年

存货周转率=销售成本/平均存货

=412438900.53/（18240222.34+127167145.42）/2=5.67

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

=697925090.26/（130065087.02+270607486.44）/2=3.48

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

=697925090.26/（326142642.21+1793707331.87）/2=0.66

固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额

=697925090.26/（15752336.32+24705009.39）/2=34.5

总资产周转率=销售收入/总资产平均余额

=697925090.26/（407515190.82+1893147577.84）/2=0.61

2012年

存货周转率=销售成本/平均存货

=582933529.02/（127167145.42+132325230.11）/2=4.49

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额

=1033855314.50/（270607486.44+619866292.65）/2=2.32

流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

=1033855314.50/（1793707331.87+1850478732.11）/2=0.57

固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额

=1033855314.50/（24705009.39+22066742.17）/2=44.21

总资产周转率=销售收入/总资产平均余额

=1033855314.50/（1893147577.84+2156836480.85）/2=0.51

2010-2012年营运能力分析表格

项目

2010年

2011年

2012年

存货周转率

24

5.67

4.49

应收账款周转率

1.61

3.48

2.32

流动资产周转率

3.7

0.66

0.57

固定资产周转率

35.94

34.5

44.21

总资产周转率

2.35

0.61

0.51

从上表中可以看出光线传媒近三年来的运营能力，反映了该公司的资金周转情况，2010年存货周转率为24，但在2011年，2012年下滑很厉害，说明该公司在这段时期内，存货周转次数减少，存货周转率也反映了该公司的销售效率和存货使用率，在2010年，存货周转率为24，表明该公司的存货周转快，销售能力强，营运资金占用在存货上的金额也会减少，但是，周转率过高，也许公司会缺货，出现供不应求的局面。

从2011年到2012年，周转率下滑，通过观察资产负债表，分析可能是公司的库存管理不力，销售状况不好，造成存货积压。

因此公司应该采取积极的销售策略。

通过比较应收账款周转率，三年的变化幅度不大，但是从资产负债表上可以看出应收账款的增加幅度很快，以50%的速度增长，从2010年到2013年，应收账款增加，表明企业的赊销收入增加，周转速度先加快后变慢。

公司的应收账款比率增加，说明催收账款速度越快，发生坏账损失的可能性越小，而且资产的流动性增强，企业的短期偿债能力也会增强。

光线传媒在2010年-2012年的流动资产周转率分别是3.7,0.66，0.57，反映了2010年速度最快，2011,2012均有所下降，同样的固定资产周转率，比率越高说明固定资产的管理水平越好，生产效率越高，这三年的比值差异很小，说明该公司对固定资产（例如生产设备，机器）的管理很好。

总资产周转率又叫资产利用率，反映了该公司对资产的利用程度，2010年为2.35,2011年为0.61，2012年为0.51，从中看出，2010年的资产周转速度很快，而2011年和2012年的比值较低，该公司利用其资产进行经营的效率较差，影响公司的获利能力，应该采取措施提高销售收入或者处置资产，提高总资产利用率。

五、财务状况综合分析

从上图中可以看出，股东权益报酬率（净资产收益率）综合性极强，是具有代表性的财务比率，公司的目标是实现股东财富最大化，而净资产收益率正反映了股东投进资产的收益率。

反映出了该公司筹资、投资和运营等经营活动的效率。

2010年的净资产收益为0.5417，而2011年的净资产收益率为0.1740，下降了70%左右，该差异主要是来源于资产报酬率（主营业务收益率）和权益乘数，资产报酬率反映了公司在运用资产进行生产运营经营活动的效率如何，权益乘数是主要反映了企业的筹资情况，即资金的来源结构。

2010年公司未上市，2011年公司开始上市，可以看出上市后与上市前的差别。

2010年资产报酬率为0.2993,权益乘数为1,0758,2011年的资产报酬率是0.1528,权益乘数是1.0586，2011年两者均低于2010年，共同作用使2011年净资产收益率低于2010年。

2012年的净资产收益率为0.1643，比2011年高出1.55%左右，也是由于资产报酬率和权益乘数的差异引起。

2012年的资产报酬率比2011年的资产报酬率高出0.026%，权益乘数比2011年高出2.4%左右，两者的共同作用使其2012年的净资产收益率比2011年高。

资产报酬率是由销售净利率和总资产周转率影响，揭示了企业生产经营

动的效率，销售净利率是净利润与销售收入的比值，资产周转率受到销售收入与平均资产总额的影响，2010年公司的销售净利率是0.2532，2011年是0.2519,两者的差异不大，但是2010年的总资产周转率是1.2725,2011年是0.6067，2011年比2010年减少了将近50%，因此两者的共同差异造成2011年的资产报酬率比2010年低48%，同样地观察2011年与2012年的差异，2012年的销售净利率为0.3001，总资产周转率为0.5105，也造成2012年的资产报酬率比2011年高出0.026%。

销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，2010年的为112822134.92，销售收入为479604851.27，2011年的净利润为175,796,606.31，销售收入697,925,090.26，2012年的净利润为310,219,934.59，销售收入为1033855314.50，经过计算可知，2011年的净利润比2011年增长了55.8个百分点，销售收入增长45.5个百分点，两者同时使2011年的销售净利率增加。

同理，2012年的净利润比起2011年翻了2番，销售收入接近1.8番，故2012年的销售净利率比2011年增加19.13倍。

要增加公司的销售净利率，可开拓新的市场，增加销售收入，了解观众的需求，从长远利益出发。

从2010-2012年的利润表上可以看出净利润的金额，影响净利润的因素包括营业收入，营业成本，管理费用，销售费用，财务费用，税金，其他利润等等，从杜邦分析图中我们可以