中国石化现金流量的分析.pptx

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2022/11/5分析目标分析目标企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析2022/11/5公司概况中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。

中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。

中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。

中国石化自IPO以来在公司治理、投资者关系方面得到了境内外资本市场的认同，曾经数次荣获由权威机构评出的中国十佳上市公司、中国最佳公司治理公司、最有投资价值上市公司、最佳投资者关系奖等荣誉称号。

2022/11/5面对国际宏观经济形势复杂多变，中国石化好的业绩能否持续增长？

下面通过近两年中国石化的主要财务数据对其偿债能力、营运能力、获利能力进行分析与诊断，了解各财务指标近年来变化状况和变化趋势，探求变化的原因和内在逻辑关系，尝试着对中国石化的问题进行剖析，并提出财务观点。

2022/11/52022/11/5流动比率2022/11/5流动比率分析流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用来偿还负债的能力。

流动比率越高，企业偿还短期负债能力越强，一般认为流动比率为2时比较合适。

就图中可知企业的流动比率3年来均小于1，是比较低的，但一直呈上升趋势，主要原因在于流动资产的增加，10年增幅达到28.9%。

2022/11/5速动比率2022/11/5速动比率分析速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。

它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

通常认为，速动比率为1时比较合适，低于1就被认为短期偿债能力比较低。

从表中可以看出，中国石化2009年的速动比率均低于2008年、2010年，主要是由于2009年其速动资产较少，2010年，情况有所改善，但就指标分析，其短期偿债能力有待提高。

2022/11/5资产负债率2022/11/5资产负债率分析资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。

计算公式为资产负债率=负债总额/资产总额*100%这个比率对于债权人说越低越好。

因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。

所以去过此指标过高，债权人可能遭受损失。

当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。

从表看，2009年中国石化资产负债率与2008年基本持平，比2010年低五个百分点。

说明2010年比2008年、2009年的财务风险高；主要原因在于2010年负债总额增加了335亿元，所有者权益增加不多，而资产增加约543亿元，资产与负债增加不成正比。

2022/11/5已获利息保障倍数2022/11/5已获利息保障倍数分析已获利息保障倍数=息税前利润/利息费用已获利息保障倍数反应了企业的经营所得支付债务利息的能力。

一般来说，企业的已获利息倍数至少要大于1，否则，就难以偿还债务利息，若此以往，甚至会导致企业破产倒闭。

中国石化的已获利息保障倍数逐年上升，在2010年达到15.9，那么不存在付息的问题。

2022/11/5根据以上分析就短期偿债能力而言，中国石化的流动比率值和速动比率值较低，预示着其短期偿债能力较弱。

中国石化会面临着偿债压力和现金流压力。

就长期偿债能力而言，中国石化的资产负债率不错，已获利息保障倍数也很高，就目前情况看，基本不会出现长期偿债压力。

2022/11/52022/11/5存货周转率2022/11/5中国石化中国石化2008年存货周转率12.5592009年存货周转率8.71932010年存货周转率8.6524存货周转率分析存货周转率=主营业务成本/平均存货存货周转率说明一定时期内企业存货周转的次数，从年度对比指标看，中国石化存货周转率逐步下降，其主要原因是由于中国石化存货数量逐渐增多，面对国际市场原有价格的变化和战略需求的考虑，中国石化进行了存货储备。

2022/11/5应收账款周转率中国石化中国石化2008年应收账款周转率80.81592009年应收账款周转率67.96282010年应收账款周转率40.18542022/11/5应收账款周转率分析公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。

公司的应收账款若能及时和收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。

应收账款周转率是反映公司的应收账款周转速度的比率。

它说明一定时期内公司应收账款转为现金的平均次数。

从年度对比指标看，中国石化应收账款周转率持续下降。

分析与诊断其原因。

2008年应收账款款项为130亿元，2009年上升至266亿元，2010年则为505亿元；但主营业务收入分别为1、44万亿元、1、35万亿元、2万亿元左右，应收账款与主营业务收入与之前比不成正比。

2022/11/5固定资产周转率中国石化中国石化2008年固定资产周转率3.79932009年固定资产周转率3.09762010年固定资产周转率4.15242022/11/5固定资产周转率分析固定资产周转率主要用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高说明利用率越高，管理水平越好。

它反映了资产的利用程度。

从资产的质量来看，资产总额减少，净利润增加，总资产净利率上升，企业资产从质量上优于上期，减少了无效资产。

由于主营业务的大幅增加，2010年的固定资产周转率较前两年有所提升。

2022/11/5总资产周转率中国石化中国石化2008年总资产周转率1.95952009年总资产周转率1.66192010年总资产周转率2.16532022/11/5总资产周转率分析总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

从表中可知，虽然中国石化最近三年资产总量持续增加，但由于2009年主营业务收入相比较2008年减少约1000亿，而总资产增加了约1000亿，所以导致了2009年的总资产周转率低于其余两年。

2022/11/5通过存货周转率和应收账款周转率的比较分析与诊断，可以看出，中国石化的存货数量在大量增加，这可能是根据目前国际大环境，公司制定的营销战略，但存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力；由于应收账款周转速度变慢，应收账款的金额变大，应引起关注，如果应收账款不能及时收回，可能会给企业带来现金流的影响，从而给企业的经营增加阻力。

从固定资产周转率和总资产周转率来看，中国石化的优势不是那么明显，公司应该加强对资产的利用，提高利用率，增加销售能力，使企业的运营更上一层楼。

2022/11/52022/11/5销售净利率201020102009200920082008中国石化销售净利率4.55672.04454.69062022/11/5销售净利率分析销售净利率=净利润/主营业务收入，它反映的是每一元的销售收入所带来的利润，表示的是销售收入的收益水平。

从表中可以看出，中国石化的销售净利润率并不高。

2022/11/5销售毛利率201020102009200920082008中国石化销售毛利率22.99078.630115.90592022/11/5销售毛利率分析销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入图中看出，2010年比2009年销售毛利率有所增加。

2022/11/5净资产收益率201020102009200920082008中国石化净资产收益率16.258.9918.352022/11/5净资产收益率分析净资产收益率=净利润/平均股东权益中石化由于2009年的主营业务收入下降的原因，导致净资产收益率在2009年也是大幅下降，但总体上看，还是比较乐观的。

2022/11/5每股净资产201020102009200920082008中国石化每股净资产4.353.8073.5532022/11/5每股净资产分析每股净资产=净资产/普通股股数近三年，中国石化行业的每股净资产都在大幅上升2022/11/5每股收益201020102009200920082008中国石化每股收益0.7070.3420.6522022/11/5每股收益分析中石化出现了较大波动，中石油连续三年在下降2022/11/5通过获利能力的分析，知投资者获利能力有待提高，只有所有者投资收益高才能吸引投资者继续投资或追加投资。

2022/11/52022/11/5