证券业从业资格考试证券投资分析第六章知识点精华.docx
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证券业从业资格考试证券投资分析第六章知识点精华
第六章证券投资技术分析
第一节证券投资技术分析概述
一、技术分析的基本假设与要素
（一）技术分析的定义
技术分析是对证券市场的市场行为所作的分析。
其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。
市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。
作为一门经验之学的技术分析是建立在合理的假设之上的。
（二）技术分析的三大假设
技术分析的三大假设：
①市场行为涵盖一切信息;②价格沿着趋势移动，并保持趋势;③历史会重复。
（重点）
1、市场行为涵盖一切信息
第一假设是进行技术分析的基础。
主要思想是认为影响证券价格的所有因素——包括内在的和外在的都反映在市场行为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关心。
这个假设有一定的合理性。
任何一个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。
如果某一消息公布后，价格同以前一样没有大的变动，这就说明这个消息不是影响市场的因素，尽管投资者可能都认为对市场有一定的影响力。
作为技术分析人员，只关心这些因素对市场行为的影响效果，而不关心具体导致这 些变化的东西究竟是什么。
2、价格沿着趋势移动，并保持趋势
第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。
这个假设认为价格的变动是按一定规律进行的，价格有保持原来方向的惯性。
正是由于此，技术分析者们才花费大力气寻找价格变动的规律。
如果价格一直是持续上涨（下跌），那么，今后如果不出意外，价格也会按这一方向继续上涨（下跌），没有理由改变既定的运动方向。
当价格的变动遵循一定规律，就能运用技术分析工具找到这些规律，对今后的投资活动进行有效的指导。
3、历史会重复
第三个假设是从统计和人的心理因素方面考虑的。
投资者在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果，就会按同一方法进行操作;如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。
（三）技术分析的要素：
价、量、时、空
价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的4个要素。
1、价格和成交量是市场行为最基本的表现、
市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。
过去和现在的成交价和成交量涵盖了过去和现在的市场行为。
在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均衡点，随着时间的变化，均衡会发生变化，这就是价量关系的变化。
一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度大，成交量大;认同程度小，成交量小。
2、时间和空间体现趋势的深度和广度
（1）时间
在进行行情判断时，时间有着很重要的作用，是针对价格波动的时间跨度进行研究的理论。
一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变;
另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。
（2）空间
空间在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面。
它指的是价格波动能够达到的从空间上考虑的限度。
二、技术分析方法的分类
（一）指标类
（二）切线类
（三）形态类
（四）K线类
（五）波浪理论
第二节证券投资技术分析主要理论
一、K线理论
（一）K线的主要画法和主要形状
K线是一条柱状的线条;由影线和实体组成。
中间的矩形部分是实体。
实体的上下端为开盘价和收盘价，分阴线和阳线，收盘价大于开盘价为阳线，反之为阴线。
实体上方的直线为上影线，上端点是最高价。
实体下方的直线为下影线，下端点是最低价。
证券价格涉及4个：
开盘价、最高价、最低价和收盘价。
单根K线的含义。
从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的长度、阴阳和上下影线的长度。
单独一根K线的含义与它所处的位置有关。
一般说来，上影线越长，下影线越短，阳线实体越短，越有利于空方占优，不利于多方占优;上影线越短，下影线越长，实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优。
上影线和下影线相比的结果，也影响多方和空方取得优势。
上影线长于下影线，利于空方;反之，下影线长于上影线，利于多方。
（重点理解）
主要形状：
光头阳线、光头阴线
光脚阳线、光脚阴线
光头光脚的阳线、阴线
十字型
T字型、倒T字型
一字型
（二）K线的组合应用
1、单根K线的应用
应用单根K线研判行情，主要从实体的长短、阴阳，上下影线的长短以及实体的长短与上下影线长短之间的关系等几个方面进行。
由于K线的类型很多，这里就不一一讲解了。
2、多根K线组合的应用——更重要
K线组合的情况非常多，要综合考虑各根K线的阴阳、高低、上下影线的长短等。
无论是两根K线、三根K线乃至多根K线，都是以各根K线的相对位置和阴阳来推测行情的。
二、切线理论
（一）趋势分析
（1）趋势的定义
趋势是价格的波动方向，或者说是证券市场运动的方向。
市场变动不是朝一个方向直来耳去，中间肯定要出现曲折，从图形上看就是一条曲折蜿蜒的折线，每个折点处就形成一个峰或谷。
由这些峰和谷的相对高度，我们可以看出趋势的方向。
（2）趋势的方向
①上升方向;
②下降方向;
③水平方向，也就是无趋势方向。
如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。
如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。
如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸。
（3）趋势的类型
按道氏理论的分类，趋势分为3种类型。
主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
主要趋势是趋势的主要方向，主要趋势是价格波动的大方向，一般持续的时间比较长、幅度大。
次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。
短暂趋势是对次要趋势的过程中所进行的调整。
这3种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。
以上3种划分可以解释绝大多数的行情。
（二）支撑线和压力线
1、支撑线和压力线的定义
阻止价格继续下跌或暂时阻止价格位置继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。
阻止或暂时阻止价格继续上升的价格位置就是压力线所在的位置。
不要产生这样的误解，认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。
常用的选择支撑线和压力线的方法是前期的高点和低点、成交密集区。
2、支撑线和压力线的作用
支撑线和压力线的作用就是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。
支撑线和压力线有被突破的可能，同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。
3、支撑线和压力线的相互转化
一个支撑如果被突破，那么这个支撑将成为今后的压力;同理，一个压力被突破，这个压力将成为支撑。
这说明支撑和压力的角色不是一成不变的。
它们是可以改变的，条件是被有效的足够强大的价格变动所突破。
怎样才能算被突破呢?
一般说来，穿过支撑线或压力线越远，突破的结论越正确。
4、支撑线和压力线的重要性判断
支撑线或压力线对当前时期影响的重要性出于对3个方面的考虑。
一是价格在这个区域停留的时间的长短;
二是价格在这个区域伴随的成交量大小;
三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。
价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大;反之就越小。
（三）趋势线和轨道线
1、趋势线
趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。
在上升趋势中，将两个依次上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。
在下降趋势中，将两个依次下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。
上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。
趋势线有两种作用：
（1）对价格今后的变动起约束作用
使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。
（2）趋势线被突破后，趋势将反转
被突破的趋势线将起相反的作用。
2、轨道线
又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种支撑压力线。
在经得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。
与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。
轨道线的另一个作用是发出趋势转向的预警。
如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。
（四）黄金分割和百分比线
1、黄金分割线
（1）几个重要比率
注意教材中给出的一组特殊数字和比例，这里不再讲解了。
（2）利用特定比率预测行情的跌幅或涨幅：
上升行情结束时：
顶点价位-比率×上升幅度=下跌行情的支撑
下跌行情结束时：
底点价位+比率×下跌幅度=上升行情的压力
举例：
下跌行情的最高点5000点，最低点3000点，该下跌行情已结束、正反转向上，则几个压力位为：
3000+0.191×（5000-3000）=3382
3000+0.382×（5000-3000）=3764
3000+0.5×（5000-3000）=4000
3000+0.618×（5000-3000）=4136
2、百分比线
应用与黄金分割线相同，比率不同。
三、形态理论
价格在波动过程中会留下移动的轨迹。
形态理论正是通过研究价格所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线所体现的多空双方力量的对比。
1、价格移动的规律和两种形态类型。
（1）价格移动规律
价格的移动是由多空双方力量大小决定的。
根据多空双方力量对比可能发生的变化，可以知道价格的移动应该遵循这样的规律：
①价格应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动;
②原有的平衡被打破后，价格将寻找新的平衡位置。
即，持续整理，保持平衡→打破平衡→寻找到新的平衡→再打破新的平衡→再寻找更新的平衡→……。
（2）价格移动的两种形态类型
价格曲线的形态分成两个大的类型：
①持续整理形态;
②反转突破形态。
虽然对形态的类型进行了分类，但是这些形态中有些是不容易区分其究竟属于哪一类的。
2、反转突破形态——头肩形、双（三）重顶底形、圆弧形、喇叭形、V形反转
（1）头肩顶和头肩底
头肩顶和头肩底一共出现三个顶或底，也就是三个局部的高点或局部低点。
中间的高点（低点）比另外两个都高（低），称为头，左右两个相对较低（高）的高点（低点）称为肩。
有颈线的概念。
下跌的深度借助头肩顶形态的测算功能进行预测。
从突破点算起，价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。
形态高度是从头到颈线的距离。
（2）双重顶和双重底
双重顶和双重底就是M头和W底，这种形态在实际中出现得非常频繁。
双重顶底一共出现两个顶和底，也就是两个相同高度的高点和低点。
M头形成以后，有两种可能的前途：
第一种前途是未突破颈线，演变成今后要介绍的矩形。
第二种前途是突破颈线的支撑位置继续向下，这种情况才是真正出现的双重顶反转突破形态。
双重顶底形态一旦得到确认，有测算功能，即：
从突破点算起，价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。
形态高度就是从顶点到颈线的垂直距离。
（3）三重顶底形态是头肩形态的变体
它是由3个一样高或一样低的顶和底组成。
应用和识别三重顶底主要是用识别头肩形的方法。
（4）圆弧形态
将价格在一段时间的顶部高点用折线连起来，有时得到一条类似于圆弧的弧线，覆在价格之上。
将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在价格之下。
圆弧形在实际中出现的机会较少，但是一旦出现则是绝好的机会，它的反转深度和高度是不可测的。
（5）喇叭形
一般出现在顶部，较可靠的看跌形态。
由于价格波动的幅度越来越大，形成了越来越高的三个高点，以及越来越低的两个低点。
这说明当时的市场已失去控制，完全由参与交易的公众的情绪决定。
此时进入市场是很危险的。
（6）V形反转
反转速度很快的形态，较难预测。
它出现在剧烈的市场动荡之中，底和顶只出现一次。
V形没有试探顶和底的过程。
V形反转事先没有征兆，在我国大陆的股票市场，V形基本上是由于某些消息而引起的，而这些消息我们是不可能都提前知道的。
3、持续整理形态——三角形、矩形、旗形、楔形
（1）三角形态
三角形态属于持续整理形态。
三角形主要分为3种——对称三角形、上升三角形和下降三角形。
后两种合称直角三角形。
对称三角形发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要沿着原趋势的方向继续行动。
由此可见，见到对称三角形后，今后走向最大的可能是原有的趋势方向。
对称三角形被突破有测算功能。
上升三角形。
上升三角形有更强烈的上升意识。
下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。
（2）矩形是整理形态
矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶底形态。
（3）旗形和楔形是两个的持续整理形态
两种形态出现的频率最高。
两者都是一个趋势的中途休整过程。
休整之后，还要保持原来的趋势方向。
它们都有明确的形态方向，并且形态方向与原有的趋势方向相反。
旗形的形状是一上倾或下倾的平行四边形。
旗形大多发生在市场极度活跃，价格的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。
旗形出现之前，应该有一个“旗杆”。
旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。
在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。
如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾和下倾的三角形，就会得到楔形。
楔形也保持原有趋势方向的功能。
当我们看到一个楔形后，首先还是把它当成中途的持续形态。
注意楔形与三角形的区别。
与旗形的另一个区别是，楔形形成所花的时间要长一些。
4、缺口
表（重点）
四、波浪理论
（一）波浪理论的形成历史及其基本思想
1、波浪理论形成的简单历史
波浪理论最初是由艾略特首先发现并应用于证券市场。
20世纪70年代，柯林斯的专著《波浪理论》出版后，波浪理论才得到广泛注意。
2、波浪理论的基本思想
艾略特最初发明波浪理论是受到价格上涨下跌的现象的不断重复的启发，以周期为基础的。
把周期分成时间长短不同的各种周期，指出，在一个大周期之中可能存在小的周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。
每个周期无论时间长与短，都是以一种相同的模式进行。
这个模式就是波浪理论的核心——8浪过程。
每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。
这8个过程完结以后，才能说这个周期已经结束。
除了周期以外，还有道氏理论和弗波纳奇数列。
在艾略特的波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的。
不过艾略特不仅找到了这些移动，而且还找到了这些移动发生的时间和位置。
艾略特波浪理论中所用到的数字都是来自弗波纳奇数列。
（二）波浪理论的主要原理
1、波浪理论考虑的因素是三个方面：
（1）价格走势所形成的形态;
（2）价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置;
（3）完成某个形态所经历的时间长短。
简单地概括为：
形态、比例和时间。
价格的形态是最重要的。
2、波浪理论价格走势的基本形态结构
价格的上下波动也是按照某种规律进行的。
无论是上升还是下降，可以分成8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。
第一、第三和第五浪称为上升主浪，而第二和第四浪是对第一和第三浪的调整浪。
上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调整。
波浪理论的周期的规模大小和层次的区别。
每个层次的不同取法，可能会导致使用波浪理论发生混乱。
3、浪的合并、细分和级别
波浪理论考虑价格形态的跨度是可以随意而不受限制的。
在数8浪时，会涉及到将一个大浪分成很多小浪和将很多小浪合并成一个大浪的问题。
处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。
换句话说，如果这一浪的上升和下降方向与它上一层次的浪的上升和下降方向相同，则分成5浪，如果不相同则分成3浪。
五、量价关系理论
1、成交量与价格趋势——葛兰碧九************则——重点
（1）价格随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量增价升的关系，表示股价将继续上升。
（2）在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。
然而，此段股价上涨的整个成交量水准却低于前一个波段上涨的成交量水准。
此时股价创出新高，但量却没有突破，则此段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在反转信号。
（3）股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。
成交量是股价上升的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在的反转信号。
（4）有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，渐渐地，走势突然成为垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价跃升暴涨;紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌。
这种现象表明涨势已到末期，上升乏力，显示出趋势有反转的迹象。
（5）股价走势因成交量的递增而上升，是十分正常的现象，并无特别暗示趋势反转的信号。
（6）在一波段的长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有随股价上升而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至原先谷底附近，或高于谷底。
当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价将要上升的信号。
（7）股价往下跌落一段相当长的时间，市场出现恐慌性抛售，此时随着日益放大的成交量，股价大幅度下跌;继恐慌卖出之后，预期股价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短的时间内突破。
因此，随着恐慌大量卖出之后，往往是（但并非一定是）空头市场的结束。
（8）股价下跌，向下突破股价形态、趋势线或移动平均线，同时出现了大成交量，是股价下跌的信号，明确表示出下跌的趋势。
（9）当市场行情持续上涨数月之后，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨无力，在高位整理，无法再向上大幅上升，显示了股价在高位大幅振荡，抛压沉重，上涨遇到了强阻力，此为股价下跌的先兆，但股价并不一定必然会下跌。
2、涨跌停板制度下量价关系分析。
涨跌停板制度下，成交量得不到彻底地宣泄，量价关系有变化。
（1）涨停或跌停量小，将继续上扬或下降。
（2）涨停或跌停中途被打开的次数越多、时间越久，成交量越大，越有利于反转。
（3）涨停或跌停关门的时间越早，次日继续原来方向的可能性越大。
（4）封住涨停或跌停的成交量越大，继续原来方向的概率越大。
此外，应该注意庄家借涨停板制度反向操作。
第三节证券投资技术分析主要技术指标
一、技术指标方法简述
（一）技术指标法的含义与本质
1、所谓技术指标法，就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。
这里的原始数据指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额等。
2、技术指标法的本质是通过数学公式产生技术指标。
这个指标反映了股市的某一方面深层次的内涵，这些内涵仅仅通过原始数据是很难看出的。
技术指标是一种定量分析方法，它克服了定性分析方法的不足，极大提高了具体操作的精确度。
（二）技术指标的分类
技术指标从不同的角度有不同的分类。
本书以技术指标的功能为划分依据，将常用的技术指标分为：
1、趋势型指标;
2、超买超卖型指标;
3、人气型指标;
4、大势型指标。
（三）技术指标法与其他技术分析方法的关系
其他技术分析方法都有一个共同的特点，就是过分重视价格，而对成交量重视不够。
然而没有成交量的分析，无疑是丢掉重要的一类信息，分析结果的可信度将降低。
技术指标种类繁多，考虑的方面也多，人们能够想到的，都能在技术指标中得到体现。
这一点是别的技术分析方法无法比拟的。
（四）应用时注意的问题
1、任何技术指标都有自己的适应范围和应用条件，得出的结论也都有成立的前提和可能发生的意外。
因此，不管这些结论成立的条件，盲目绝对地相信技术指标，是要出错的。
但从另外一个角度看，也不能认为技术指标有可能出错而完全否定技术指标的作用。
2、应用一种指标容易出现错误，但当使用多个具有互补性的指标时，可以极大提高预测精度。
因此，在实际应用时，应采用若干个互补性的指标进行组合分析，以提高决策水平。
二、主要技术指标
（一）趋势指标
1、MA（移动平均）
MA计算方法就是连续若干天的收盘价的算术平均
MA有5个特点。
（特点）
（1）追踪趋势
MA能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势。
MA消除了价格在升降过程中出现的小起伏。
因此，可以认为，MA的趋势方向反映了价格波动的方向。
（2）滞后性
在价格原有趋势发生反转时，调头转向的速度落后于价格的趋势。
等到MA发出趋势反转信号时，价格调头的幅度已经很大了。
（3）稳定性
MA在数值上要发生比较大地改变，都比较困难，必须是当天的价格有很大的变动。
这种稳定性有优点，也有缺点。
（4）助涨助跌性
当价格突破了MA曲线的时候，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望。
（5）支撑压力性
MA在价格走势中起支撑线和压力线的作用。
对MA的突破，实际上是对支撑线或压力线的突破。
黄金交叉是指小参数的短周期MA曲线从下向上穿过大参数的长周期MA曲线。
死亡交叉是指小参数的短周期MA曲线从上向下穿过参数大的长周期MA曲线。
当然交叉还有其他的限制条件。
2、MACD平滑异同移动平均线。
该指标是在对价格进行指数平滑的基础上进行行情的研判。
DIF和MACD由负数变成正数，与横坐标轴产生交叉，则市场属于多头市场。
在较低的位置DIF向上突破MACD是买入信号。
属于黄金交叉的范畴;在横轴附近，DIF向下跌破MACD只能认为是回落，作获利了结。
DIF和MACD由正数变成负数，与横坐标轴产生交叉，则市场属于空头市场。
在较高的位置DIF向下突破MACD是卖出信号，属于死亡交叉的范畴;在横轴附近，DIF向上突破MACD只能认为是反弹，作获利了结。
当DIF的取值达到很大的时候，应该考虑卖出：
当DIF的取值达到很小的时候，应该考虑买进。
如果DIF或MACD与价格曲线在比较低的位置形成底背离，是买入的信号;如果DIF或MACD与价格曲线在比较高的位置形成顶背离，是卖出的信号。
当BAR横轴下面的绿线缩短的时候买入，当横轴上面的红线缩短的时候卖出。
（二）超买、超卖指标
1、WMS（威廉指标）
这个指标是由拉里.威廉于1973年首创，取值的大小表示市场当前的价格在过去一段时间内所处的相对高度，进而指出价格是否处于超买或超卖的状态。
第一，当WMS%低于80，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。
第二，当WMS%高于20，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买入。
（详细内容请参见P298）
2、KDJ（随机指标）
K指标应用法则。
KD指标其实是两个技术指标和两条曲线，在应用时主要从5个方面进行考虑：
KD的取值的大小、KD曲线的形态、与D指标的交叉、KD指标的背离、J指标的取值大小。
（1）从KD的取值大小
KD的取值范围0~100，划分为4个区域：
超买区、超卖区和徘徊区。
80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。
高抛低吸。
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