财务管理本YT乳业盈利能力分析.docx

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财务管理本YT乳业盈利能力分析

摘要

随着国内经济快速发展，面临国家大力推进乡村振兴和粤港澳大湾区建设，作为国内乳品制造企业所面临的既是机遇又是挑战，市场竞争只会越来越激烈的情况下，想要在众多乳品企业中持续发展下去，必须要提高竞争力，增强公司实力。

从2017年至今，乳品行业处于消费多元化和个性化，同质化竞争加剧，行业集中度不断提升的阶段。

本文通过分析企业的利润和盈利能力相关指标，其中企业利润通过分析其利润表、营业收入和研发费用，结合盈利能力指标分析，发现YT乳业近年来奶源价高、期间费用逐渐上升，总体成本费用较高，产品优势减弱；企业销售净利率持高，营业收入大部分来源于同一个区域，其过于依赖本地市场；企业针对性研发不强，缺乏大单品支撑利润；企业管理力度有所欠缺等。

为此，本文建议YT乳业可以通过控制成本费用以及对期间费用进行合理规划来加强企业成本费用的控制；建立新零售事业部门，实施网格化的管理，拓宽消费渠道，提高产品营销能力；加强企业研究开发能力，打造产品差异化，通过增加福利、交流会、采用实地调查等方式有力与企业研发人员更有针对性地研发大单品；通过人力资源和社会责任两个方面来加强企业管理力度。

关键词：

乳品行业盈利能力竞争力

Abstract

Withtherapiddevelopmentofthedomesticeconomy,facingtheconstructionoftheGuangdong-HongKong-MacaoGreaterBayArea,marketcompetitionwillonlybecomeincreasinglyfierce.Since2017,thedairyindustryhasbeenatastageofdiversifiedandpersonalizedconsumptionandincreasingindustryconcentration.Thisarticleanalyzestheprofitandprofitabilityrelatedindicatorsofthecompany.Amongthem,thecompany'sprofitisanalyzedbyitsprofitstatement,operatingincomeandR&Dexpenses,andcombinedwithprofitabilityindexanalysis,itisfoundthatinrecentyears,YTdairyindustryhashighmilksourceprices,periodcostshavegraduallyincreased,andtheoverallcostHighercostsandweakerproductadvantages.Thenetsalesmarginofthecompanyremainshigh,andmostofitsoperatingincomecomesfromthesameregion,whichistoodependentonthelocalmarket.Thelackoflargesingleproductstosupportprofits,corporatemanagementeffortshavebeensomewhatLackandsoon.Tothisend,thisarticlesuggeststhatYTDairycanstrengthenthecontrolofcorporatecostsbycontrollingcostsandreasonableplanningofperiodexpenses.Establishinganewretailbusinesssector,implementinggrid-basedmanagement.StrengtheningEnterpriseresearchanddevelopmentcapabilities,tocreateproductdifferentiation,throughtheincreaseofwelfare,exchangemeetingsandothermethodstoeffectivelyresearchanddeveloplargesingle-itemproductswithcorporateR&Dpersonnel;strengthenhumanmanagementandsocialresponsibilitythroughtwoaspectstostrengthencorporatemanagementStrength.

Keywords:

DairyindustryProfitabilityCompetitiveness

YT乳业盈利能力分析

一、引言

近年来，随着国内经济飞跃发展，我国乳制品行业也是处于快速发展的状态，作为国内乳品企业所面临的既是挑战也是机遇，从2018年企业的市场份额来看，伊利、蒙牛、光明排名在中国乳制品企业的前三名[1]，合计的市场份额高达59.2%，“两极化”的现象将在国内乳制品生产企业变得更为严重，市场竞争力度将会加大，大型乳品企业预计仍保持较好的增长，YT乳业等区域型乳品企业的市场份额仍然处于被挤压的状态，身处广东省，面临同为区域乳品企业品牌风行、香满楼、晨光等企业的竞争。

本文以YT乳业为例，通过资料可知，近年来YT乳业的盈利能力保持较好的水平，2017年该公司净利润仍然持续上升，但在2018年企业的净利润呈断层式的下降，可见，其盈利能力不容乐观。

虽然该企业近五年的销售净利率稍微比伊利股份好，但其余的盈利能力指标距离与伊利股份还有不小的距离。

主要通过分析其利润和相关盈利能力指标这两大板块，其中相关盈利能力指标着重分析YT乳业和伊利股份盈利能力差距的主要原因，通过分析找出问题，结合企业自身优势提出解决方法，进而提升YT乳业的经营管理以求增加其净利润，从而增强YT乳业的盈利能力，化解其压力为动力，在竞争中发展壮大，也有利于区域乳品企业明确其发展路径，经营策略的变动更为贴切，更有针对性地增强企业的核心竞争力。

二、盈利能力相关理论

（一）盈利能力分析的意义

面对激烈的竞争，YT企业若盈利能力强，则运用各种可使用的资源来应对的能力就强。

成本的管理和控制、市场的开发和拓展以及产品的营销能力等许多方面是可以表现其对资源的把握和控制的能力。

因此，通过分析企业的利润以及相关盈利能力指标，了解其盈利能力的真实的情况与水平，更有针对性的提高和改善盈利能力。

（二）主要盈利能力分析指标

企业的盈利能力的关键因素就在于分析盈利能力指标，本文YT乳业选取总资产报酬率、净资产收益率、销售毛利率、销售净利率和成本费用利润率这五大指标进行分析。

投资者提供的资金就是企业发展的依靠来源，总资产报酬和净资产收益率都能反映企业在投资盈利方面的情况[2]。

总资产报酬率衡量每一单位资产所获得利润的水平，反映企业对资金运营的效率。

净资产收益率，从侧面反映企业盈利水平的情况，发展潜力的大小，而且该指标受到企业的普遍使用。

销售毛利率、销售净利率和成本费用利润率可以反映企业在经营盈利方面的情况[3]。

销售毛利率反映企业生产成本变动及效率。

销售净利率衡量企业在短时期的经营水平，以及销售收入的获利能力。

成本控制是企业提高利润的关键，成本费用利润率[4]则可以衡量企业成本控制的情况。

三、YT乳业盈利能力分析

YT乳业处于珠江三角区内，是区域性城市型乳制品龙头企业，主营业务为乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售，拥有较为稳定的奶源基地和产品质量，多年的口碑累积获得了广东省内消费者的认可。

公司以产品差异化、精细化的产品策略进行研发，利用自身优势，本土独特的饮食文化，制定的发展战略结合自身独特的产品进行定位。

企业在研发方面做到每一年推出迎合市场的新产品，在2018年推出了多款液态奶新品及6个口味、9个包装规格的冰淇淋新品。

公司脚踏实地利用自身资源来进一步提高自己的市场占有率，企业收入呈稳定增长的状态，但受到新工厂建成及运营所花费的费用上升等各种因素影响，净利润首次出现下滑。

2018年，YT乳业营业收入为129,719.58万元，同比增长4.68%；净利润为4,533.00万元，同比下降63.44%。

（一）YT乳业利润分析

通过对利润表、营业收入、研发投入这三个方面进行YT乳业的利润分析，能够更加全面了解企业的利润情况。

1、YT乳业利润表分析

表1YT乳业利润表分析

项目/年份

2016年

（万元）

2017年

（万元）

2018年

（万元）

2017年变动率（%）

2018年变动率（%）

2017年占比（%）

2018年占比（%）

一、营业总收入

110,074.26

123,921.92

129,719.58

12.58

4.68

100

100

二、营业总成本

97,570.34

110,922.79

123,486.65

13.68

11.33

89.51

95.2

其中：

营业成本

69,269.47

79,879.69

88,403.05

15.32

10.67

64.46

68.15

营业税金及附加

1,048.31

1,092.24

810.4

4.19

-25.8

0.88

0.62

销售费用

21,203.73

23,163.60

24,741.05

9.24

6.81

18.69

19.07

管理费用

5,863.69

5,831.32

7,603.60

-0.55

30.39

4.71

5.86

研发费用

--

662.95

955.71

--

44.16

0.53

0.74

财务费用

-60.59

47.27

673.12

-178.02

1323.99

0.04

0.52

其中：

利息费用

--

122.18

694.93

--

468.78

0.1

0.54

利息收入

--

143.89

98.71

--

-31.4

0.12

0.08

资产减值损失

245.72

245.72

299.72

0

21.98

0.2

0.23

投资收益

328.02

46.63

116.58

-85.78

150.02

0.04

0.09

资产处置收益

-266.26

-198.14

-259.36

-25.58

30.9

-0.16

-0.2

其他收益

--

1,414.71

685.38

--

-51.55

1.14

0.53

三、营业利润

12,565.69

14,262.34

6,775.54

13.5

-52.49

11.51

5.22

加：

营业外收入

840.43

197.51

35.82

-76.5

-81.86

0.16

0.03

减：

营业外支出

393.29

431.56

1,463.02

9.73

239.01

0.35

1.13

四、利润总额

13,012.82

14,028.29

5,348.34

7.8

-61.87

11.32

4.12

减：

所得税费用

2,420.93

1,630.94

815.33

-32.63

-50.01

1.32

0.63

五、净利润

10,591.89

12,397.35

4,533.00

17.05

-63.44

10

3.49

（资料来源：

根据YT公司财务数据利润表整理得来）

根据表1，12,565.69万元、14,262.34万元、6,775.54万元分别是2016年至2018年YT乳业的营业收入，其中，2017年同比增长13.50%，2018年同比减少52.49%。

主营业成本和期间费用两者不同程度的上升，导致营业收入变动幅度较大。

营业成本持续三年的上涨，2017年占比64.46%，2018年占比达68.15%，接近70%，会造成企业盈利的压力。

2018年三大期间费用整体上升，其中财务费用上升幅度很大，同比增加1323.99%，占比仅有0.52%，其上升原因是YT乳业新工厂建成后，其项目贷款利息只能计入当期损益，以及本期公司流动贷款增加。

管理费用同比增加30.39%，占比5.86%，原因是计提新办公场地、设备的折旧，旧厂的生产系统折旧，新厂建成后的装修等方面费用支出也就大幅增加。

近两年的销售费用增加幅度较大，是因为公司为了提高市场占有率，搞促销活动的力度增大了，产品销量增加也促使劳务费增加，物流的配送、装卸费用也随之增加，但同比增加幅度较小，占比变化不大。

13,012.82万元、14,028.29万元、5,348.34万元分别是2016年至2018年的YT乳业利润总额，其中2017年同比增长7.80%，2018年同比减少61.87%。

YT乳业2018年营业外支出大幅度增长，同比增长239.01%，占利润总额的27.35%，主要原因是企业的牧场占用基本农田，受到国家行政处罚、预计的复垦费以及公司牧场被动淘汰奶牛产生的损失，罚款达到539.55万元。

10,591.89万元、12,397.35万元，、4,533.00万元分别是2016年至2018年YT乳业净利润。

2018年的净利润首次出现下降的趋势，且下降幅度较大，同比减少63.44%，占比3.49%，减少幅度较大，主要原因有新工厂运营磨合期管理费用上升和建成后的资产折旧，为应对行业竞争，2018年的营销投入有所增加，导致成本费用提升以及原奶涨价[5]导致生产成本上升。

2、YT乳业营业收入分析

表2YT乳业营业收入与成本构成表

2018年

主营构成

主营收入

（万元）

主营成本

（万元）

主营利润

（万元）

主营业收入占比（%）

毛利率

（%）

毛利率比上年同增减（%）

按产品分类

乳酸菌乳饮料类

45,841.51

27,197.10

18,644.41

35.34

40.67

-1.74

花式奶

40,951.12

29,685.85

11,265.27

31.57

27.51

-3.41

液体乳类

40,711.77

29,839.68

10,872.09

31.38

26.71

-6.52

其他

1,221.13

1,000.70

220.43

0.94

18.05

-7.54

冰淇淋雪糕

994.04

679.73

314.31

0.77

31.62

-4.02

按地区分类

广东省内-珠三角地区

94,683.22

65,481.88

29,201.34

72.99

30.84

-4.87

广东省内-珠三角以外地区

33,136.59

21,527.66

11,608.93

25.54

35.03

-0.29

广东省外

1,899.78

1,393.51

506.27

1.46

26.65

-2.13

（资料来源：

2018年YT公司财务报表）

根据表2，按产品分类，YT乳业产品中成本相对较低的是乳酸菌乳饮料类和冰淇淋雪糕这两类，而且毛利率相对较高。

花式奶和液体乳类这两类的营业务收入大致相同，但产品的成本比乳酸菌乳饮料类的高出近3%，毛利率比乳酸菌乳饮料类的低近12%。

企业身处广东省，冰淇淋雪糕类比较受欢迎，而且冰淇淋雪糕类毛利率达31.62%。

按地区分类，YT乳业主要销售地区为珠三角以内，营业收入占比达72.99%，毛利率为30.84%，而广东省珠三角以外的地区销售毛利润为35.03%，比珠三角内销售毛利润高出4.19%，营业收入占比只有25.54%，广东省外营业收入占比仅有1.46%，呈现出企业是典型的区域销售企业，侧面说明YT乳业对本土优势的依赖性强，区域销售市场占比较高可能给公司经营带来一定风险。

表3YT乳业2018年两款占营业收入比大于10%的产品情况表

产品名称

营业收入

（万元）

营业利润

（万元）

毛利率

（%）

营业收入比上年同期增减（%）

营业利润比上年同期增减（%）

毛利率比上年同期增减（%）

250ml原味酸奶饮品

21,848.92

1,141.22

41.08

17.24%

-46.79

-1.52

250ml红枣枸杞牛奶饮品

15,273.93

797.79

24.82

-6.26

-6.26

-4.38

（资料来源：

2018年YT公司财务报表）

由表3可知，两款产品的营业利润和毛利率同比上年都有不同程度的下降，毛利率同比有不同程度的下降，利润双双下滑，250ml原味酸奶饮品营业收入同比上年增长17.24%，但其营业利润同比上年减少46.79%，红枣枸杞牛奶饮品营业收入同比上年下降6.26%，达16,293.93万元，说明企业这两个占比营业收入大于10%的产品优势减弱，即便采取买赠促销活动，不能阻止企业利润总额的减少幅度增加。

表4YT乳业产品成本分布表

年份

2018年

2017年

产品分类

主营业务成本（万元）

直接材料成本占比（%）

直接人工成本占比（%）

制造费用成本占比（%）

主营业务成本（万元）

直接材料成本占比（%）

直接人工成本占比（%）

制造费用成本占比（%）

液体乳类

29,839.68

78.43

2.39

10.72

24,272.38

78.27

2.48

5.54

花式奶

29,685.85

80.69

2.09

10.45

29,205.89

84.06

1.95

4.84

乳酸菌乳饮料类

27,197.10

74.64

2.89

14.24

24,739.39

77.4

2.65

7.67

冰淇淋雪糕

679.73

68.36

——

12.73

466.1

68.79

——

13.5

（资料来源：

2017年和2018年YT公司财务报表）

根据表4，对比2017年，YT乳业主营业务成本大幅度上升，主要原因是制造费用成本占比增长幅度大，液体乳业、花式奶和乳酸菌饮料类占比都大于10%。

产品的成本上升幅度大，对企业销售产品不利，也容易让其他品牌更快抢占市场。

产品的直接材料成本占比较高的原因是种草、饲料大部分需要外购，目前的现状是畜牧用地对于广东省来说，整体面积是越来越少，加上前段时间的杀牛倒奶[6]，自供率很低。

3、YT乳业研发费用分析

表5YT乳业研发情况表

项目

2016年

2017年

2018年

2017年变动率（%）

2018年变动率（%）

研发人员数量（人）

210

204

215

-2.86

5.39

研发人员数量占比（%）

15.99

14.89

15.12

-1.1

0.23

研发投入金额（万元）

31,58.56

41,84.17

42,34.98

32.47

1.21

研发投入占营业收入比例（%）

2.87

3.38

3.26

0.51

-0.12

研发投入资本化的金额（元）

0

0

0

--

--

资本化研发投入占研发投入（%）

0

0

0

--

--

（资料来源：

根据YT公司财务数据研发费用情况表整理得来）

近年来，乳品行业获得了更多的政府产业政策关注和国家战略政策支持，前景可期，由于行业竞争激烈，乳业集中度不断提升，消费者需求不断提高，把脉消费市场喜好，科研及创新能力已然成为乳企间的竞争高地

根据表5，发现YT乳业2018年研发投入金额变动比例比上年低，增长主要因素是：

设立博士后工作站的研发人员薪酬增加以及试验材料的领用增多。

2016-2018年的研发人员数量占比基本持衡，研发投入占营业收入比例维持在3%左右，说明企业研发新品方面确实下了不少功夫，虽然新品研发不断，2018年推出多款新品，但YT乳业这些年在终端优势单品的打造上并没有做好。

（二）YT乳业主要财务指标分析

1、总资产报酬率

总资产报酬率评价企业资产运营效益和运用全部资产的总体获利能力。

其计算公式：

总资产报酬率=（利润总额+利息费用）/资产平均总额×100%[7]。

表6YT乳业与伊利股份的总资产报酬率对比表

总资产报酬率（%）

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

YT乳业

13.19

11.82

11.84

11.26

4.48

伊利股份

13.5

14.31

16.79

16.22

15.5

差异

-0.31

-2.49

-4.95

-4.96

-11.02

（资料来源：

根据中财网整理得

伊利作为一家中国的龙头乳品企业，伊利的盈利能力是有目共睹，在国内市场占有率最高，实力最强，同为乳品企业，面临着国内品牌以及国外品牌的竞争，能够保持净利润逐年增涨，盈利能力相关指标总体状况较好，YT乳业与其相比，更能够反映出YT企业在盈利能力方面所存在的问题。

YT乳业总资产报酬率近五年来逐年下降，尤其是2018年总资产报酬率要远远低于2017年，主要原因是利润总额大幅度下降，营业成本和期间费用对比往年增长幅度都要大而导致利润总额的下降，同时，近五年的总资产逐年缓慢上升导致总资产报酬率逐年下降。

从2017年至今，面对产品多样化，同质化竞争加剧，行业集中度不断提升的情况下，伊利股份2017-2018年的总资产报酬率有所下降，但整体来看，伊利股份资产运营情况较好。

YT乳业与伊利股份的总资产报酬率的差距逐渐拉大，说明YT乳业企业的资金营运水平有所减弱，经营状况存在着问题，成本缺乏有效的控制，同行业竞争中YT乳业优势有所减弱。

2、净资产收益率

净资产收益率衡量公司运用自有资本的效率，是最有效衡量获利能力的指标。

其计算公式：

净资产收益率=净利润/净资产[7]。

表7YT乳业与伊利股份的净资产收益率对比表

净资产收益率（%）

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

YT乳业

15.02

12.75

12.96

13.41

4.57

伊利股份

23.85

23.99

26.29

24.91

24.29

差异

-8.83

-11.24

-13.33

-11.5

-19.72

（资料来源：

根据中财网整理得来）

在乳业行业，大多数企业的净资产收益基本维持在10%左右。

因此，YT乳业的水平处于中上的位置，但对比乳品行业的龙头伊利，仍然有很多的差距，伊利的净资产收益率很多年都能够保持在20%以上，说明伊利股份运用大量的资本，使得净资产收益率长期处于