试论我国利率市场化改革存在的问题及对策建议.doc

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试论我国利率市场化改革存在的问题及对策建议

07051402022

中文摘要：

在第二次世界大战结束后的相当长一段时期中，世界上绝大多数国家普遍采取了利率管制措施。

上个世纪七十年代初起，利率管制的弊端在积累之中暴露得日益充分，到八十年代以来利率市场化成为世界性潮流。

伴随着利率市场化，利率水平在全球范围呈上升趋势。

在世界各国利率市场化进程中，有成功的经验，也有失败的教训。

在我国，利率市场化早有呼声，其研讨也久有时日，但由于种种因素掣肘，尤其担心利率市场化导致利率失控，以至迟迟未能付诸实施。

然而，利率市场化是大势所趋，人心所向，或迟或早终归要实现利率的市场化。

本文就我国利率市场化改革存在的问题提出相应的一些对策建议。

关键词：

利率市场化问题对策建议

Abstract：

AftertheendofWorldWarIIforalongtimeinmostcountrieshavegenerallyadoptedtheinterestratecontrols.Earlyseventiesoflastcentury,theshortcomingsintheaccumulationofinterestratecontrolshavebecomeincreasinglybeingfullyexposedtointerestratemarketsincetheeightiestobecomeaglobaltrend.Withtheinterestratemarket,interestratesrisearoundtheworld.Intheprocessofmarketizationofinterestratesaroundtheworld,therearesuccessstories,therearealsofailures.InChina,theinterestratemarkethaslongbeenthevoiceofalongandsometimesalsoattheseminar,butduetoconstraintsofvariousfactors,inparticular,leadstoworryaboutinterestratesmarketinterestratesoutofcontrol,aswellasdelaysinimplementation.However,theinterestratemarketisthetrend,thepeople,soonerorlater,afterall,themarketinterestratetobeachieved.Inthispaper,market-orientedreformofinterestratestheproblemsexistinginthecorrespondingnumberofcountermeasures.

Keywords:

interestratesmarket-orientedproblemcountermeasuressuggest

前言

党的十七届五中全会提出的关于“十二五”规划建议中，专门谈到金融体制改革。

其中，第一句话是“构建逆周期的金融宏观审慎管理框架”。

在市场经济中，货币资本的借贷活动必须而且只能通过市场来进行。

贷出者提供给市场的货币资本量表现为货币资本的供给量，借入者在市场上所需的货币资本表现为需求量。

市场上货币资本的供给与需求关系的变化，决定着利息率高低的变化，这就是由市场决定借贷资本的利率。

利率的市场化，使货币资本的借贷双方通过市场活动建立经济联系，货币资本借贷价格由市场供求关系来决定，并且货币借贷资本的市场价格的波动必然连带影响其他债券、保单等金融产品的价格。

这有利于货币资本借贷双方遵循市场经济的客观规律建立平等竞争的经济关系和利益分配关系，有利于金融市场更优化、更高效地配置各类金融资源，成为发挥市场在资源配置中的基础性作用的重要环节。

作为金融自由化的一个重要部分，利率市场化对实体经济和金融体系有着全面的影响。

历史经验显示，利率管制放开后往往会出现以下结果：

存贷款名义利率一般会有一定幅度上升；存贷款利差普遍收窄；中小型金融机构面临的竞争力压力增大，甚至出现经营困难破产；收窄的利差导致金融机构以“量”弥补，普遍还会伴随着货币和信贷供给的扩张，对金融机构的风险管理能力要求提高；早期名义利率的上升往往导致外资流入，本币升值。

所以推进利率市场化改革，是我国金融体制改革的核心和重要标志，也是我国以市场为取向的经济体制改革的重要组成部分。

本文首先对利率市场化的内涵进行阐述，并回顾了中国利率市场化的进程，然后说明利率市场化改革原因和意义，提出我国现行利率体制的问题。

同时在回顾和总结的基础上对我国利率市场化所面临的问题进行探讨，并提出相应的解决措施。

一、我国利率市场化改革的内容及历史进程

（一）利率市场化的内容

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。

它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。

实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。

（二）我国利率市场化改革的历史进程

从1996年开始，终于能够银行在利率市场化方面进行了一些根本性的尝试和探索，推出一些新的举措，其目的在于建立一种由中央银行引导市场利率的新型体质，实现利率管理直接调控向间接调控的过度。

同业拆借利率、贴现率与再贴现率、政策性银行金融债券发行利率、国债发行利率、3000万元以上和期限在5年以上的保险公司存款利率、外币贷款利率、300万美元（或等值的其他外币）以上外币定期存款利率先后得以放开，开展了利率衍生工具试点，银行间市场利率基本实现市场化，金融机构存贷款利率的市场化机制正在逐步加强和深化。

目前,人民银行尚管理的本外币利率种类有29种。

今后，随着金融机构改革和利率市场化的稳步推进，人民银行将不断扩大金融机构的利率定价自主权，完善利率管理，并通过中央银行的间接调控，引导利率进一步发挥优化金融资源配置和调控宏观经济运行的作用。

表1-1中国利率市场化进程概况回顾

时间

利率市场化举措

1996年6月1日

放开银行间同业拆借利率

1997年6月

放开银行间债券回购利率

1998年8月

国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债

1999年10月

国债发行开始采用市场招标形式

1998年

改革贴现利率和再贴现利率生成机制；政策性金融债实行利率招标发行；扩大了金融机构对小企业的贷款利率最高上浮幅度

1999年

对小企业贷款利率的最高上浮30%的规定扩大到所有中型企业；实现国债在银行间债券市场利率招标发行；对保险公司3000万元以上蹲耗年期以上的大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。

2000年9月21日

开放外币贷款利率，由金融机构自行确定各种外币贷款利率及其结算方式；对300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定

2002年3月

统一中外资金融机构外币利率管理政策

2003年7月

放开英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业银行自主确定。

2003年11月

对美元、日元、港币和欧元的小额存款利率实行上限管理

2004年1月1日

商业银行、诚信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的107倍，农信社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变

2004年10月29日

不再设定金融机构人民币贷款利率上限及贷款利率下限

2005年9月20日

商业银行被允许决定除定期和火气存款外的6种存款的利息定价权

2006年8月

将商业性个人住房贷款利率浮动扩大至基准利率的0.85倍

2008年10月

将商业性个人住房带啊宽利率下限扩大到基准利率的0.7倍

注：

根据央行历年退出的利率市场化政策制作

二、利率市场化改革的原因及意义

（一）我国利率市场化改革的原因

利率市场化是一个世界性的问题，自20世纪70年代以来，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就作为“不得不玩的一个游戏”（theonlygameintown）风行全球，并正在中国大地上蓬勃进行。

中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化，改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段，利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。

为确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行，在此承前启后的重要时刻，对中国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要的现实意义，它将在某种意义上指导甚或决定着我国利率市场化改革剩余道路的前进方向、路径选择和制度安排

1.人为的低利率导致经济扭曲

由于长期的金融抑制，我国的商业银行特别是四大国有银行实际上只是国家政策的执行者，并未成为真正意义上的商业银行，在严格的利率管制下，相对于其他领域的深入，必然形成以下矛盾：

中央银行信贷规模的资金控制价格——利率，与大部分商品市场上由市场形成的价格的矛盾与背离；金融体制内国家对信贷资金的控制价格于其他金融市场所形成的价格矛盾背离；国家控制下的信贷资金价格与国民自由信贷资金价格和国外金融机构更富弹性的资金价格的矛盾与背离。

由于低利率政策的扭曲，一方面造成银行资本充足率低和清偿力不足，财务基础十分脆弱，难以消化正常的冲击一旦放开利率管制，由于竞争激烈，利率急剧上升，银行倾向采取冒险行为，结果必然对我国金融体质的稳定带来重大影响。

另一方面，由于银行体系仍然掌握着巨大的金融资源，低利率会刺激银行的寻租活动，腐败行为不断产生，银行对风险控制疏松，胡乱贷款拆借，引发坏账危机。

2.利率市场化是建立社会主义市场经济的核心问题

加入世贸组织后，中国的银行业将建议不开放，随着过渡期的结束，银行业将全面开放，这意味着中国的银行将面临着来自外资银行的竞争，国内银行与外资银行将共处于中国经济的舞台，对中国银行业是机遇与挑战并存。

机遇是：

有利于提高中国银行业的管理水平;有利于中国银行业走向世界；有利于提高客户的质量；有利于外汇信贷和国际结算业务的发展。

挑战是：

面临例子外资银行的冲击；银行信贷资产的风险性增大；存款和贷款市场份额将会下降。

3.实行利率市场化改革，利率才能真正成为资金的使用价格

反映资金供求，发挥其杠杆调节作用，使社会资源的配置通过资金的流动和组合形成第一推动力；只有实行利率市场化改革，中央银行才能真正实现从直接调控向简介调控的转变，以基准利率为指导，从容采用再贴现率的货币政策工具；才能实现供求双方最大程度的通过市场实现资金交易，并尽量杜绝高利贷，地下钱庄等非法行为的发生。

（二）我国利率市场化改革的意义

1.有利于形成比较规范的金融市场环境

我国金融市场尚处于发育和形成之中，全国统一的金融市场还没有完全建立起来。

由于我国金融市场总体规模不大，市场主体单一，融资工具少，市场机制不健全，运转效率低下，造成金融市场的垄断和分割，资金不能在地区之