注会《财管》真题及答案.docx
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注会《财管》真题及答案
2016年注册会计师《财管》考试真题及答案解析
、单项选择题
1.根据有税的MMi论，下列各项中会有影响企业价值的是（）
A财务困境成本
B债务代理收益
C债务代理成本
D债务利息抵税
答案：
D
2有些可韩债券在赎回条款中设S不可赎回期」其目的是（）
却方止赎®益价过高
B保证可转换债券顺利转换成股票
C保证发行公司长期使用资金
□防止发行公司过度使用赅回权
【参考答案JD
【答秦解析】设S不可赎回期的目的是为了操护投资者的制益J防止发行企业滥用赎回。
参见教材304®.
3■甲公司与银行签订周转信贷协议:
银行承诺一年内随时满足甲公司最高旳00万元的贷款，承诺费按承诺贷款鞭度的d覘于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支忖的承诺费在一年后返还。
甲公司在签订协议同时申请一年期贷款行ODO万元，年利率8%,按年单利计息，到期一疾还本忖息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。
该笔贷款的实际成本最接近于
<）
A.B.06%
B,S.8O%
C.8.37%
D.8.3%
【答案解析】实际资本成本=5000（1+8%-0.5%）/（5000-8000x0.5%）-1=
8.37%
4企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（）
A直接材料
B管理费用
C制造费用
D直接人工
【参考答案】C
【答案解析】这个属于劳动保护费，应该计入“制造费用”。
制造费用罡指企业各生产单位为组织和管理生产而发生的各项间接费用。
它包括工资和福利费、折旧费、修理费、办公费、机物料消耗、劳动保护费、租赁费、保险费、排污费、盘亏盘盈费（减盘盈）及其他制造费用。
参见教材322页。
行在进行投资决策时，需要估计得债务成本是＜）
A现有债务的承诺收益
B未来债务的期望收益
C未采债务的承诺收益
D现有债务的期望收益
【参考答案】B
E答案解析】作为投资决策，只能是未来借入新债务的成本.现有债务的历史成本，对于未来抉策来说是不相关的，选项对于莓资人来说，债权人的期望收益是其债务的《实成本，所以选项E正确.参见教材勺帖页。
6在其他条件不娈的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是
A股票市价越高」期权的内在价《越大
目期权到期期限越长，期权的内在价值越大
C期权执行价格越高J期权的內在价值越大
D股票®动率越大，期权的内在价值越大
【裁考答案JA
【答案解折J如果看涨期权在将来某一时间执行，其收入为股票价格与执行价格的差额,如果其他因素不变，随看股票价格的上升，看泓期权的价值也増加，所以选项A是答案』到期期限对欧式期权的崑响不确定，所以选项B不罡答秦；看涨期权的执行价格越S,其价值越低，所以选项C不是答案；内在价值不包括时「耶益价，与股价®动无关，所以选项D不S答
案
7下列各项中，应使用强度动因作为作业S计量单位的是（〉°
A产品的生产准备B产品的研究开发
C产品的分批质检D产品的机器加工
【参考答案】B
【答案解析】业务动因通常以执行的次数作为作业动因，持续动因罡以所需的时间为标准，产品机器加工是以时间为标准，属于持续动因，所叹选项ACD不正确，强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，产品研究开发是针对特定产品来说的，所以选项B正确。
参见教材358^0
8•甲公司2D15年毎股收益1元，经营杠杆系数1.2,财务杠杆系数1-5。
假设公司不进行股票分割，如果2016年每股收益想达到元，根据杠杆效应，其g业收入应比2015年増加
A.50%B・90%C.75%D.60%
【参考答案】A
【答案解析】毎股收益増长率=（1.9-1）/1=90%
联合杠杆系数=1.2x1.5=1.8
则1.8=每股收益増长率管业收入増长率
所以，营业收入増长率=每股收益増长$/1.8=90%/1,8=50%
9•甲公司2015年经营资产销售百分比70%,经营负债销售百分比15%,销售净利率8%。
假设公司2016年上述比率保持不变，没有可运用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现10%的销售増长目标，预计2016年股利支付率为（）。
A・37£%B.625%C・57.5%D.42.5%
【参考答案】A
【答案解析】0=70%-佰％-（1+10%）/10%x8%x（1-预计股利支付率〉》得出:
预计股利支付率=1-（70%-15%）/[（1+10%）/10%x8%]=0_375o
10下列关于营运资本的说法中，正确的是（〉。
A营运资本越多的企业，流动比率越大
B营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大
CS运资本増加，说明企业短期偿债能力提高
D营运资本越多的企业，短期偿债能力超强
【参考答案】B
【答案解析】营运资本=流动资产i凌动员债，是个绝对数，流动比率=茨动资产/流动员债，是个相对数，绝对数大的，相对数不一定大，所以选项小正确。
同理，绝对数不能代表偿债能力。
选项CD不正确。
参见教材34页。
"甲消费者每月购买的某移动通讯公司58元套餐，含主叫长市话450分钟，超出后主叫国内长市话每分钟015元。
该通讯费是（〉Q
A变动成本
B延期变动成本
C阶梯式成本
D半变动成本
【参考答案】B
【答案解析】延期变动成本在一定的业务量范围內有一个固定不变的基数，当业务量増长超出了这个范围，它就与业务量的増长成正比例变动。
蔘见教材3旳页。
12甲公司采用配股方式进行融资，拟每W股酉"股，配股前价格每股91元，酉己股价格每股&元。
假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。
B101
eg
【参考答案】C【答案解析】配股除权价格=（91+8x100^）.（1+10%!
=9（元〉。
参见教材2印3页。
伯如果甲公司以所持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（＞O
A现金股利
B•员债股利
C财产股利
D.股票股利
【参考答案】C
【答案解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主g是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
参见教材264页。
W甲公司进入可持续増长状态，股利支付率50%,权益净利率20%,股利増长率5%,股权资本成本1D%，甲公司内在市净率（）。
A2
B105
C10
【参考答案】A【答案解析】内在市净率=50%其20%/（10%-5%）=2。
参见教材229页。
二、多项选择题
1市场上有两种有风险证券:
•-和4下列情况下，两种证券组成的投资组合风睑低于二者加权平均风险的有（）.
AAny期望报酬率的相关系数是。
B:
和;期望报酬率的相关系数是-¥
C:
•和了期望报酬率的相关系数杲"
3，和y期望报酬率的相关系数是00
【答案］ABD
【解析】如果相关系数小于5则投资组合会产生风险分散化敗应，组合凤险裁会低于各资产加权平均磁。
（塑见教材9呂页）
2在有效资本市场上」管理者可以通过（）。
A财务决策增加公司价《从而提升股票价格
E从高利率，外汇等金融产品的投机交易获取超额利润
C关注公司股ft对公司抉策的反映而获得有益信息。
改变会计方法增力哙计S利从而提升股票价格
【答案】AC
【解析】在有敕资本市场，菅理巷不能通过改变会计方法携升股票价格，因此选项D不是答案,管理者不能通过金融机构获利，因此选项E!
不是答案.在有效资本市场中，财务■决策会改变企业的经营木顼才务状况，而企业状况会及时被市场价格所反映，因此关注自己公司的股价是有益的，选项43是本题答案.（彗见教材23了页）
3企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有M下，下列各项中正确的有（〉°
A机会成本等于短缺成本
B机会成本与管理成本之和最小
C机会成本与短缺成本之和最小
：
）机会成本等于管理成本
【答案】AC
【解析】在成本分析模式下，机会成本、管理成本.短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的变动关系，因此机会成本和短缺成本之和最小时的现金持有量为最佳现金持有fi,此时机会成本等于短缺成本。
（参见教材」2页）
4下歹咲于内部转移价格的说法中，正确的有（）。
A以市场价格作为内部转移价格，可以鼓励中间产品的內部转移
B以市场为基础的协商价格作为内部转移价格，可叹照顾双方利益并得到双方认可
C以变动成本加固定费作为内部转移价格,可能导致购买部门承担全部市场风险
瑕全部成本作为内部转移价格，可能导致部门经理做出不利于公司的决策
【答案】ABCD
【解析】由于以市场价格为基础的转移价格，通常会低于市场价格，这个折扣反映与外销有关的销售费以及交货、保修成本，因此可次鼓励中间产品的内部转移。
因此选项A正确；以市场为基础菸协商价格有一定弹性，可以照顾双方利益并得到双方认可。
因此选项B正确；如果最终产品笊市场需求很少时，购买部门需要的中间产品也变得很少，但罡仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润，显得很不公平。
因此选项C正确；次全部成本作为内部转移价格，既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理做出有利于公司的明智决策。
因此选项n正确。
（参见教材4罷页）
5下列营业预算中，通常需要预计现金支出的预算有（）。
A生产预算B销售费用预算
C制造费用预算D直接材料预算
【答案】BCD
【解析】生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、生产董、期初和期末产成品存货量，它是不含价值*指标的预算，只涉及实物重指标。
因此选项A；佗是答案；销售费用预算、制造费用预算、直接材料预算都涉及价值量指标，需要预计现金支出，因此选项BCD是答案。
（参见教材393-396页）
6在计算披需的经济増加值时，下列各项中需要进行调整的项目有（）。
A研究费用B争取客户的营销费用
C企业并购重组费用D资本化利息支出
【参考答案】ABC
【答案解析】计算披露的増加值，《型的调整项目包括：
①研究与开发费用。
会计作为费用将其从利润中扣除，经济増加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销。
②战略性投资。
会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济増加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销。
③为建立品牌、进入新市场或扩大市场份肅发生的费用。
会计作为费用立即从利润中扣除，经济増加值要求把争取容户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销。
④折旧费用。
会计大多使用直线折旧法处理，经济増加值要求对某些大量使用长期设备的公司，按照更接近经济现实的"沉淀资金折旧法”处理。
⑤重组费用。
会计将其作为过去投资的损失看待，立即确认为当期费用；经济増加值将重组视为増加股东财富的机遇，重组费朋作为处理上见咖49页。
7甲公司是制造业企业，采用管理用财务报表进行分析，下列各项中，属于甲公司金融负债的有（）。
A优先股B融资租赁形成的长期应付款
C无息应付票据D应付股利
【参考答案】ABD
【答案解析】银行借款.应付债券、有息的短期应付票据、优先股、应付股利.融资租赁引起的长期应付款等属于金融员债；大多数应付项目是经营活动的应计费用，色括应付职工薪酬、应交税费、应付账款、无息应付票据等，均属于经营负债。
發见教材GD页。
8在其也条件不变的情况下，关于单利计息，到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有（）。
A债券期限越长，债券内含报酬率越高
B票面利率越高，债券内含报酬率越高
C转换:
匕率越高，债券内含报酬率越高
D转换价格越高，债券内含报酬率越高
【参考答案】BC
【答案解析】可转换债券的内含报酬率指的是使得可转换《券的投资人获得的现金流入的现值等于投资额的折现率，也就是说，在其他条件不变的情况下，可转换债券的内含报酬率的高低取决于持有期间茯得的现金流入的高低，与债券期限没有必然的联系，所以选项环罡答案。
本题的可转换债券是到期一次还本付息，也就是说，如果左到期前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息，因此，在其他条件不变的情况下，票面利率越高，债券内含报酬率越高，即选项3是答案。
如果在到期前转股，则投资人只能收到按照转换价值计算的现金流入，不能收到利息，而转换价值=股价X转换比率，所以，在其他条件不变的情况下，转换比率越高，债券内含报酬率越高，即选项C是答案。
由于在其他条件不变的情况下，转换价格越高，意味看转换;匕率越低，所以选项D不罡答案。
参见教材3D7页。
9下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（〉。
A资本成本是报资项目的取舍率
B资本成本罡投资资本的必要报酬率
C资本成本罡投资项目的内含报酬率
D资本成本是投资资本的机会成本
【参考答案】ABD
【答案解析】投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，是公司投资于资本支出项目的必要报酬率，因此选项BD为本题答案，选项C不罡答案。
采用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是其“取舍率”或必要报酬率，因此选项A是答案。
参见教材门3页。
W公司的下列行为中，可臓害债权人利益的有（〉。
A提高股利支付率
B加大为其他企业提供的担保
C加大高风险投资比例
D提高资产员债率
【参考答案】ABCD
【答案解析】股东可咲通过经营者为了自身利益伤害债权人的利益，可能采取的方式有：
①股东不经愦权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；②股东为了提高公司利润，不征得债权人同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券价值下降，使旧债权人蒙受损失。
因此选择BD是答案,提高股利支付率会减少企业的禾用可留存，在存在资本需求时就很可能増加外部负债融资，可能会损害债权人利益，因此选择A是答案；提高资产负债率，提高了员债比重，増加了财务冈验，可能会损害债权人利益，因此选择D罡答案。
参见教材门页。
八下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有（）。
A产品生产能量利用程度显著提升
B生产工人技术操作水平明显改进
C产品主要材料价格发生重要变化3产品物理结构设计出现重大改变【参考答案】CD
【答案解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予以变动的一种标准成本。
所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。
因此选项CD罡答案；由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。
因此选项AB不是答案。
参见教材：
34：
3页。
下列关于证券帀场线的说法中，正确的有＜）.
負无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大
B证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界
C预计通贷膨胀率提高时，证券市场线将向上平移n投资者对亂险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大
【参考答案】ACD
【答案解析】证券市场线在丫轴上的截距为无殛和率，因此选项A正确；资本市场线描述的罡由风险资产和无図膛资产构成的投资组合的有效边界，因此选项E错误］预计通货膨胀提高时，无风险报酬率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移.风险厌S感的加强，会a高市场风险收益率，从而提高证券市场线的斜率，因此选项CD正确.蓼见教材109页，
三、计算分析题
1•小W因购买个人住房向甲银行借款300000元，年利率6嘉每半年计息一次；期限为5年，自2014年1月1日起至2019年i月1日止。
小哒择等额计息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的7月旧和1月旧。
2015年12月末，小W收到单位发放的一次性年终奖60000元，正在考虑这笙奖金的两种使用方案：
（1>2016年1月旧提前偿还银行借款60000元，（当日仍需偿还原定的年期还款额）
<2>购买乙国债并持有至到期。
乙国债为5年期债券，毎份债券面值1000元，票面利率为4%,单利计息，到期一次还本付息。
乙国债还有3年到期，当前价格1020元。
1•计算投资乙国债到期收益率，小W应选择提前偿还银行借款还罡投资国债，为什么？
2•急速那当期每年还款额，如果小W选择提前偿还银行借款，计算提前还款后的每期还款额。
【参考答案】
（1）设乙国债到期收益率为K,单利计息，没有说明折现方式，默认为复利折现。
1020=1000X（1+4%X5）X（P/F,K,3）=1200X（P/F,K,3）
K=5翔寸，1200X（P/F,5%,3）=1200X0,8638=1036.56,大于1020当K=6綁h1200X（P/F,6%,3）=1200X0.8396=1007.52,小于i020
（K-5%）/（6%-5%）=（1020-1036.56）/（1007.52-1036.56）
K=5%+（1020-1036.56）/（1007.52-1036.56）X（6%-5%）=5・57%
借款的半年利率为眺年有效利率为<1+3%）^2-1=6.09%
国债的q攵益率要小于借款的年有效利率'所以应该提前偿还借款。
<2）假设当前每期还款额为A:
300000=AX（P/A,3%,10）
A=3000CO/8.5302=35169.16（元〉
假设提前偿还借款之后的毎期还款额为B:
300000=35169.16X
3%,4）
B=[300COO-35169.16X
3%,4）]
=115962.7154/（5.4172X0.8885）
=24092.73（元）
2•甲公司拟加盟工服装连锁集团，工集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：
将达到S亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商；加盟经营协调议期5年，加盟时一次性支付120元加盟费,加盟期内，每年按年营业额10%向乙集团支付特许经营使用费和广告费。
甲公司预计于2016年12月31日正式加盟。
目前正进行257年度盈亏平衡分析。
（1）面积100平方米，每平方米租金1500元。
<2）为扩大营业规模，新增一项固定资产，原值5万元，直线法折旧年限为5年（无残值）
（3）服装毎件售价1000元，变动制造成本率为40%,每年正常销售1600件，固定成本、变动成本率保持不变。
要求:
（1）计算固定成本总额、单位变动成本，盈亏临界点销售额及正常销量时的安全边际率。
（2）如果计划目标税前利润120万元，计算销量;
其他不变，如果销售价格上浮15%,以目标税前利润120万元为基数，计算目标税前利润变动百分比及目标税前利润对单价的敬感系数
（3）如果计算目标税前利润达120万元且销量4000件，计算可接受的最低售价。
【参考答案】
（1）固定成本总额=120/5+100X1500/10000+5/5=40（万元）
单位变动成本=1000X（40%+10%）=500（元）
边际贡献率=（1000-500〉71000=50%
盈亏临界点销售额=40/50%=80（万元〉
正常销售额=1000X1600/10000=160（万元）
安全边际率=（160-80）7160=50%
（2）销SX500-40=120
则，目标利润为120万元的销量=160/500=0.32（万件）=3200（件）
单价上浮15爲则单位边际贡献=1000X（1+15%）X（1-10%-40%）=575（元）
3200X575/10000-40=144（万元）
税前粒闰变幼百分比=（144-120）7120=20%
税前禾I」润对单价的敏感系数=20%/15%=1.33
（3）假定单价为X,则4000XxX<1-10%-40%）/10000-40=120
售价x=800（元）
3•甲企世是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异0
<1）甲公司2015年主要财务数据如下所示:
单位：
万元
资产负债表
2015年末
货币资金
3150
应收账款
5250
预付账款
900
存货
3600
固定资产
11100
资产合计
24000
'凌动员债
10500
非、凌动负债
1500
股东权益
12000
负债和股东叹益合计
24000
利闰表
2015年度
管业收入
30000
减：
营业成本
19500
g业税金及附加！
?
00
销售费用*
1200
管理费用，
480
财务费用
120
利润总額<
1800
减：
所得税费用
1200
净剎润：
3600
假设资产员债表项目中年末余额代表全年水平°
（2）乙公司相关财务比率:
销售净利率
总资产咼专率
权益乘数
24%
0.6
1.5
要求:
（1）使用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转率、蔽益乘数的顺序，对2015年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析；
（2）说明销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标各自经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
【参考答案】
（1）甲公司：
销售净利率=3600/30000X100%=12%总资产周转率=30000/24000=1.25权益乘数=2480/1280=2甲公司权益净禾ij率=12%X；L25X2=3O%乙公司叹益净利率=24%XO・6X1・5=21.6%权益净利率差异=30%-21.6%=8・4%销售净利率差异造成的权益净利率差异=（12%-24%）X0.6Xk5=-10.8%总资产周转率差异造成的权益净利率差异=12%X（1.25-0.6）XI.5=11.7%权益乘数差异成的权益净利率差异=12%X1.25X<2-1.5>=7.5%
（2）销售净利率反映毎1元销售收入取得的净利润，可咲概括企业的全部经营成果，该比率越大，企业的盈利能力越强。
总资产周$专率表明1年中总资产周转的次数，或者说明毎1元总资产支持的销售收入，是反映企业营运能力的指标。
权益乘對表明每1元股东权益拥有的资产额，罡反映财务杠杆和偿债能力的指标。
销售净禾痒和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益乘数可以反映企业的财务政策。
在经营啟略上，甲公司采用的是"低盈利、高周转"方针，乙公司采用的是“高盈涧、低周转”方针。
财务政策上，甲公司配g了更高的财务杠杆。
4•甲公司罡一家制造业上市公司。
当前毎股市价40元。
市场上有两种以该股票为标的资产的期权：
欧式看涨期权和欧式看跌期权。
每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看潞期权毎份5元，看跌期权毎份3元。
两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。
目前，有四种投资组合方案可供选择：
保护性看跌期权、挖补性看涨期权，多头对敲、空头对敲0
要求:
<1>投资者希望将净收益限定在有限区间内。
应选择哪种投资组合？
该投资组合应如何构建？
假设6个月后该股票价格上涨20爲该投资组合的净损益是多少？
（注：
计算组合净损益时，不考虑期权价格.股票价格的货币时间价值。
〉
<2）投资者预期未来股
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