耶鲁《金融市场》视频笔记教材.docx
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耶鲁《金融市场》视频笔记教材
ThisisEconomics252,FinancialMarkerts,
这是经济类252号课——金融市场
andI’mRobertShiller.
我是罗伯特.希勒。
Letmebeginbyintroducingtheteachingfellowsforthiscourse;
课程伊始，先介绍下课程助教
andsoIhavethemuphere.
我把他们的简历展示在这里
Wehavefiveteachingfellowsatthistime
本课共有5位助教
andthey’refromallover.
来自世界各地。
Iliketoouttheirpicturesup.
我把他们的照片也贴了上来。
soyou’llknowwhotheyare.
让你们知道他们长什么样。
Theteachingfellowsareveryinternational
助教来自世界各地
andthatreflectsmyintentionto
这也反映了我希望此课
makethisacoursethatisalsoveryinternational
具有国际化视角
becausefinanceissomethingaboutthewholeworldtoday.
因为金融关系到全球各个国家
notjusttheUnitedStates.
不仅仅局限于美国国内
SowecovertheworldverywellwithourT.A.’s.
所以我们的助教来自世界各地
UsmanAliisfromPakistan,Lahore.
乌斯曼.阿里来自巴勒斯坦的拉合尔
andhegraduatedfromtheLUMS.
他毕业于LUMS
LahoreUniversityofManagementSciences.
也就是拉合尔管理科学大学
He’saPHDcandidatenowinEconomics
他正在攻读经济学博士学位
andhe’sdoinghisdoctoraldissertation
他的博士论文方向是
onstockanalysts’recommendationsand
股票分析师的建议
therelationtoreturnsinthestockmarket.
和其与股票市场回报的关系
He’salsointerestedinbehavioralfinance.
他还对行为金融学感兴趣
Whichistheapplicationofpsychologytofinance.
也就是心理学在金融上的应用
ThesecondteachingassistantIseehimrightthere.
第二位助教他就坐在这间教室里
ifyoucouldraiseyourhandSantoshAnagol.
请举起手来桑托什.阿纳高。
whoisarepresentativeoftheUnitedStates.
是一位来自美国的代表
althoughheseemstohaveconnectionstoIndiaaswell.
虽然他看起来也有印度血统
Heactuallyhasapublicationalready
他曾经在美国经济评论杂志上
intheAmericanEconomicReview
发表过文章
ontheReturntoCapitalwithGhana.
研究的是加纳的资本回报
Hedidthisjointlywith
这是他和耶鲁经济学院院长
theChairmanoftheEconomicsDepartmenthere,ChrisUdry
克里斯.尤迪合作完成的
andhehasspenttimeinIndialookingatthevillageeconomies.
他也曾在印度做过农村经济的研究
Youweregoingtobegivingawaycows,didyoudothat?
你们不是打算送农民奶牛的么？
送了吗？
No,I’mstillworkingoncows
没，我还在研究那个奶牛的问题
butwe’renotgivingthemaway.
但是我们现在不送奶牛了
Okay,that’sthelasttimeyou’llhearaboutcowsinthiscourse.
好吧，你们不会在课上再听到奶牛这个词了
Theideawastogivecowsawaytovillagefarmers
他们计划赠与村民奶牛
Andtoobservetheoutcome.
然后观察产出
It’sabigchangeinsomeoftheseverypoorviliagestogetacow.
奶牛对这些赤贫的村庄来说可是生财之道
ChristianAwukuBuduisfromGhana,Accra,
克里斯蒂安.阿武库布都来自加纳的阿克拉
buthe,again,wenttocollegein
但他的大学学业
theUnitedStatesatMorehouseCollege.
是在美国的莫尔豪斯学院完成的
HeisalsoaPHDcandidateinEconomicsatYale
他正在耶鲁攻读经济学博士学位
andhe’sbeendoingresearchon
他目前正在研究
financialmarketsindevelopingcountries.
发展中国家的金融市场
YaxinDuanisfromChina.
段雅心来自中国
ShegotherundergraduatedegreefromNanjingUniversity.
她本科毕业于南京大学
No?
YouarefromNanjing,didIgetadetailwrong?
不对吗？
你来自南京，我记错了吗？
Wheredidyougotocollege?
你在哪上的大学呢？
Okay,wellI’msorryaboutthat.
我很抱歉，我弄错了
SheisalsoaPhDcandidateinEconomics
她也在攻读经济学博士学位
andisdoingresearchonthebehaviorof
目前正在研究“期权微笑”也就是
optionspricesinaphenomenoncalledthe“Optionssmile,”
期权隐含波动率微笑现象中的价格变动趋势
asshe’ssmillingatmerightnow
她现在正对我微笑呢
Sheisalsointerestedinbehavioralfinance
她也对行为金融感兴趣
whichisgreattomebecausethat’soneofmyinterests
很棒，因为这也是我的兴趣之一
Sheisshownherestandingprecariouslyonacliff.
照片上的她摇摇欲坠地站在悬崖的边上
Itmakesmenervoustolookatit
光看就让我觉着紧张
OverlookingMachuPicchuinPeru
眺望着秘鲁的马丘比丘山
Shealsolovesastronomy
她还喜欢天文学
whichisincidentallyaninterestofminetoo
巧合的是，这也是我的爱好之一
butyouwon’thearaboutitagaininthiscourse.
但在这节课上我也不会提及
Finally,XiaolanZhouisourfifthteachingassistant
最后，周晓兰是第五位助教
andshe’salsofromChina,HubeiProvince
她来自中国的湖北省
ShegraduatedfromWuhanUniversity
她来自武汉大学
andisaPhDcandidateinEconomicsatYale
目前正攻读耶鲁的经济学博士学位
Sheisdoingresearchonbankmergers
她目前正从事银行合并的研究
Letmesay,
那个……
I’vebeenteachingthiscoursenowforovertwentyyearsand
我教这门课已经有20多年的时间了
I’mveryproudofallofmyalumni
我为自己的毕业生所骄傲
Manyofthemareinthefieldonfinance
很多毕业生都在金融领域工作
Infact,IlikesometimeswhenIgive...
事实上，我喜欢当自己讲……
Igivealotofpublictalks
我做过很多公开讲座
WhenIgiveatalkonWallStreet
当我在华尔街做讲座时
orevensomewhereelseintheworld
或者是世界上其他的地方
Isometimesaskmyaudience
有时候我会问我的听众
Didyoutakemycourse?
你们有谁上过我的课吗
It’snotinfrequentthatI’llgetoneoreventwopeople
有的时候会有一两个人
raisingtheirhandthat
举起手说
theytookEconomics252fromme.
他们上过我的经济学252号课
ButI’malsoproudofmyalumniinthiscourse
同时我也很为那些选修过这课的
whoarenotintheworldoffinance.
却不在金融领域工作的毕业生们自豪
Ithinkthiscoursegoesbeyond...
我认为这门课不仅……
It’snotjustforpeoplewhoareplanningcareersinfinance
它不仅为那些立志从事金融业的学生开设
becausefinanceisaveryimportanttechnology
因为金融是一门很重要的技术
andit’sveryimportanttoknowfinance
只有掌握了金融学的知识
tounderstandwhathappensintherealworld,
才能真正了解国际大事的本质
Justaboutanyhumanendeavorinvolvesfinance.
因为任何人类行为都能与金融沾上些关系
Now,youmightsay.
也许你会问
Icouldbeapoetandwhatdoesthathavetodowithfinance?
我想做个诗人，这跟金融有关系吗
Well,itprobablyendsuphavingsomethingtodowithfinance
它很可能跟金融有关
becauseasapoetyouprobablywanttopublishyourpoetryand
因为作为一个诗人，你想要发表诗作
you’regoingtobetalkingtopublishers.
那你就得和出版商谈谈
Beforeyouknowit,
不可避免的
they’regoingtobetalkingabouttheirfinancialsituation
他们会说到自己的财务状况
andhowyoufitintoit
以及你是否适合在他们公司出版作品
Ibelieveit’sfundamentalandveryimportant
我相信这是理所当然的，也是很重要的
Ithinkyouwillfindthiscourseasnotavocationalcourse...
你会发现这不是一门为就业所设计的课程
notprimarilyavocationalcourse...
并不集中探讨业务知识
butanintellectualcourseabouthowthingsreallywork.
而是一门关于事物机制的课程
Iseefinanceastheunderpinningofsomuchthathappens.
我将金融视为诸多事物的基础
It’sapowerfulforcethatgoesbehindthescene
它是一种潜藏在暗处的强大力量
andIhopewecandrawthatoutinthiscourse.
希望通过此课可以窥得其冰山一角
Thereisanothercourse---wehavebasiccourses
还有另外一门课，耶鲁共为
InfinanceforundergraduatesatYale.
大学生准备了两门金融方面的基础课程
TheotheroneisEconomics251,FinancialTheory,
还有一门是经济学251号课程，金融理论学
thisisFinancialMarkets,
这是金融市场课
thatoneisFinancialTheory.
那是金融理论学
LastyearitwastaughtbyRafaelRomeu.
去年是由拉斐尔.罗梅乌执掌教鞭
becauseJohn,Geanakoplos
因为通常教这门课的
whousuallyteachesthecourse,wasonleave
约翰.吉纳科普洛斯请假了
andsowehadtofindsomeoneelse.
所以我们需要聘请了另一名教授
IassumethatnextfallJohnGeanakoplos
今年秋天约翰.吉纳科普洛斯
willbeteaching251again.
就可以继续教授251号课程了
Sowhathappened?
怎么回事呢
Whydowehavethesetwocourses?
我们为什么要开设这样两门课呢
Wellitwassomethinglikeeightyearsago
八年前的一件事
thatwereachedthepresentsituationwithtwofinancecourses.
促使我们同时开设了两门金融类课程
JohnGeanakoplosandIhadameeting
约翰.吉纳科普洛斯和我开了个会
andwetriedtodivideupthesubjectmatteroffinance
我们将金融这一学科
intotwocourses
分为两门课
WethoughtFinancialTheoryandfinancialMarketswouldbethetwo.
我们决定将其分为金融理论学和金融市场
ButtheproblemwasthatbothJohnandIareinterestedin
但问题是，约翰和我
boththeoryandapplications.
对两者的理论及应用都十分感兴趣
JohnGeanakoplosisactually
约翰.吉纳科普洛斯为一家
ChiefEconomist
位于康涅狄格州格林威治的
foralargeinvestmentcompany
名为埃林顿基金的大型投资机构
calledEllingtonCapitalinGreenwich,Connecticut,
做首席经济学家
whichyou’llseealotinthenews
这家公司的大名经常见诸报端
Ithasbeenverysuccessful
公司运作十分成功
Heisverymuchinterestedintherealworld
他对真实世界更感兴趣
andIaminterestedinfinancialtheory
而我更倾向于金融理论学
sowefindit---wedecided,aftertalkingaboutit,
所以我们发现－－在讨论后我们决定
thatwereallycan’tdivideupthesubjectmatteroffinanceinto
我们不能将金融这个学科分为
separatecoursesontheoryandpractice.
两个不同的课程，即理论和应用
Ifyoutriedtodoonealoneitwouldnotwork,
非要分开单独来学的话是不可行的
sowedecidedtodivideitupimperfectly
所以我们只能退而求其次
andtheremaybesomerepetitionbetweenourtwocourses.
分割后的两门课可能会有重复的部分
Bothofthemareself-containedcourses,
两门课都自成一体
soyoucouldtakeeither251or252,
你可以在251号和252号中任选一个
oryoucouldtakeboth
或者都选也行
Ithinkmaybethebestoptionistotakeboth
如果你真的对金融很感兴趣的话
ifyou’rereallyinterestedinthesubjectmatter.
我觉得最明智的选择就是都选
Itistruethoughthathiscourseis
他的课确实比我的
moretunedintotheoreticaldetailthanmin.
更加偏向理论细节
Johnisamathematicaleconomist
约翰是个数理经济学家
andwebothlovemathematics,
我们都热爱数学
butmaybeJohnisgoingtodomoreofitthanIam.
但是约翰会讲授更多关于数学的内容
Thiscourseactuallywillnotuseaheavyamountofmathematics.
这门课不会使用太多的数学知识
Itrytokeepitsothat
我可以保证这一点
peoplewhoarenotcomfortablewithalotofmath
这样不太喜欢数学的同学
cantakethiscourse
也可以选这门课
andIwantedtoemphasizethatthisis--I’vesaidthatit’s--
我还想强调的是，我已经说过
Ithinkthiscourseisvocationalpreparationinasense.
某种意义上这门课程也与就业有关
Ipridemyselfonthefactthat
我很骄傲的说
peoplewhohavetakenthiscourse
选了这门课的人
finditusefulintheirsubsequentlives,
会在以后的生活中用到这些知识
butontheotherhand,
而另一方面
Ithinkthatit’sreallyinteresting.
我觉着这是门有趣的课
AtleastIfinditreallyinteresting
至少我自己这么觉得
andsoIhopethatyouwilltoo
但愿你们和我有类似的感觉
NowIdon’tknow,Imaybedifferentthanotherpeople,
但我不确定，也许我和他人不太一样呢
butIthinkorganicchemistryisreallyinteresting.
我认为有机化学很有趣
Howmanyofyouhavethatfeeling?
有多少人有同感呢
CanIgetashowofhands,whoisinterestedinorganicchemistry?
对有机化学感兴趣的同学能举下手吗
I’mnotgettingalotofhandsraised,
挺少的啊
Unfortunately,I’venevertakenacourseinit,
遗憾的是，我从未上过有机化学课
ButI’vestartedreadingitlately
但我最近开始读一些
outofjustmybroadintellectualinterest
这是我广泛爱好中的一种
Thatisacoursethathasabadreputation,doesn’tit?
有机化学这门课的名声不太好，对吧
BecausepeoplesayI’vegottotakethatifIwanttobepre-med.
据说想做医学预科生的人才选那门课吧
But,youknow,tomethere’salotofdetailinorganicchemistry.
但是，对我来说有机化学中有很多细节内容
Tome,whenyoureadthedetail
对我来说，但你读到细节时
you’regettingintosomethingdeepandimportant
你就会了解到事物机制中
aboutth
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