以具体企业为实例的融资问题论文doc.docx

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以具体企业为实例的融资问题论文

本科生毕业论文（设计）

题目：

西安卓力电子科技有限公司融资问题研究

院（系）经济与管理系

专业班级09级财务管理1班

学生姓名

学号

指导教师（职称）牛宏亮（注册会计师）、李丽

提交时间二〇一三年五月

西安卓力电子科技有限公司融资问题研究

摘要:

现阶段我国中小企业快速发展，在我国社会经济发展中的作用也越来越突出，不仅能够有效缓解我国的就业压力，还以其庞大的数量和广泛的分布，成为我国出口创汇的主要力量。

中小企业的健康发展，不仅关乎着中小企业自身的发展问题，也关乎着整个国民经济发展的问题，但是近年来中小企业面临的融资问题越来越严峻,严重影响了我国中小企业的发展。

论文以西安卓力电子科技有限公司为研究对象,从内源融资、外源融资两方面对卓力公司融资现状进行了分析，得到卓力公司内源融资主要依赖留存收益、折旧、定额负债转作投资三种渠道；外源融资主要依靠银行贷款、商业信贷、融资租赁三种方式。

在融资结构方面，卓力公司存在着内源融资所占比例不足，过于依赖外源融资的问题；而在融资量方面存在内、外源融资金额都不多的情况，不能够满足企业发展壮大的需求，存在资金缺口。

针对这两方面的问题，论文从企业自身和外部环境两方面提出了相应的对策建议。

从企业自身方面卓力公司应该提升自我实力，规范内部管理制度提高信息透明度，树立诚信的公司形象从而提高企业的竞争实力，进而提高内源融资实力；从外部环境方面卓力公司应该提高债券融资，注重票据融资，寻找适合的担保人，寻找相应的利好政策提高公司的外源融资能力。

关键词：

中小企业；融资理论；融资现状；融资渠道

ResearchonFinancingProblemsofXi'anZhuoLiElectronicTechnologyCo.,LTD.

Abstract：

Atpresentsmallandmedium-sizedenterprisesinourcountrydeveloprapidly,itsroleinsocialandeconomicdevelopmentinourcountryisbecomingmoreandmoreoutstanding,notonlycaneffectivelyalleviatethepressureoftheemploymentinourcountry,butalsowithitshugequantityandwidedistribution,becomingthemainforceofChina'sexport.Thehealthydevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesarenotjustaboutthesmallandmedium-sizedenterpriseowndevelopment,alsorelatestotheentirenationaleconomydevelopment.Butinrecentyears,thefinancingproblemsofsmallandmedium-sizedenterprisearebecomingmoreandmoreserious.Andithasimpactedthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesinourcountryseriously.

ThePapertakesXi'anZhuoLielectronictechnologycompanyastheresearchobject,anditcarriedontheanalysisofZhuolicompanyfinancingpresentsituationfrominternalfinancingandexternalfinancingaspects.AndithasfoundthatZhuolicompanyinternalfinancingmainlyrelyonretainedearningsanddepreciation,fixeddebtintoinvestmentthesethreechannels.Exogenousfinancingmainlyreliesonbankloans,commercialcredit,financingleasethesethreeways.Onthefinancingstructure,Zhuolicompany'sproportionofendogenousfinancingisinsufficient.Itdependsonexternalfinancingseriously.Butintermsoffundraising,theconditionoftheinternalandexternalfinancingamountarenotenough,whichmeettheneedsofenterprisedevelopment.Andthereisafundgap.Inordertodealwiththesetwoproblems,thepaperputsforwardthecorrespondingcountermeasuresandsuggestionsfromenterpriseitselfandtheexternalenvironment.Zhuolicompaniesshouldenhanceselfstrength,standardinternalmanagementsystemfromtheaspectsoftheenterpriseitselftoimproveinformationtransparency,setuptheintegrityofthecompanyimageandimprovethecompetitivepowerofenterprise,andthusimprovethestrengthofinternalfinancing.Zhuolicompanyshouldincreasethebondfinancingfromtheaspectsoftheexternalenvironment,payattentiontobillfinancing,findasuitableguarantor,findthecorrespondingpositivepolicy,improvethecompany'sexternalfinancingcapacity.

KeyWords：

SmallandMedium-sizedEnterprises;FinanceTheory;InancingPresentSituation;TheFinancingChannels

1绪论

1.1研究背景

截止2012年中小企业占中国企业数量的98%以上，为中国新增就业岗位贡献是85%，占据新产品的75%，发明专利的65%，GDP的60%，税收的50%，所以不管是就业还是创新，还是经济发展，中小企业对中国的发展非常重要。

但是中小企业在当下经济社会中存在很多制约其发展的因素，这些因素不仅制约了中小企业的发展，也影响了国民经济的发展，其中最为主要的就是融资问题。

中小企业由于发展水平较低，使得其发展陷入一个“怪圈”，具体来说就是融资难导致中小企业的发展受限，发展水平较低；而其发展水平较低又进一步加剧了融资难的境况。

中小企业就挣扎在这个怪圈中，难以自拔。

中小企业融资难一直是一个国际性问题，困扰着世界各国政府，专家学者，金融界人士，中小企业家，我国也不例外，尤其我国，98%的企业均处于中小企业范围内，中小企业面临着资金缺口大，融资难，渠道单一，融资成本高，资本结构不合理，抗风险能力差等问题。

还有些企业对融资作用没有正确认识，往往通过资本市场进行“圈钱”，“重筹资轻使用”，“人情借债”，“关系借债”，这种不合理的融资行为都对企业的经营发展有着严重的阻碍。

我国中小企业在融资方面面临着融资渠道狭窄，自有资金缺乏，信贷支持少，难以找到合适的担保人等问题，这些问题严重制约了中小企业的发展，进而影响了我国经济的发展速度，所以解决中小企业融资问题刻不容缓。

1.2研究意义

资金对于企业就如同血液对于人体一样重要，因为充足的资金是企业经营活动顺利进行的重要保障之一，起着根本性作用。

企业之所以在运转，完全是因为资金在不停地流动。

充足的资金是企业竞争的最大优势，它不但代表企业拥有雄厚的资金实力，还代表企业随时有可能完成一项大的项目，所以资金管理一直是企业财务管理的核心，而企业融资就是指企业筹集资金的行为。

本文以西安卓力电子科技有限公司为研究对象,对西安卓力电子科技有限公司在融资方面所面临的问题进行了分析探讨，并给出了一些解决公司融资问题的意见,希望对公司的发展有一定的意义。

西安卓力电子科技有限公司是一家主营电子通信产品和一般管理应用软件开发的公司,公司拥有高素质管理团队、销售队伍、经验丰富的专业技术人才及施工队伍，大学本科学历以上占公司全员比例的95%，有较强的管理水平及技术实力，但企业一直面临的融资问题严重影响了公司的发展壮大。

（1）本文对融资理论进行了研究，希望对研究企业融资渠道有一定帮助。

（2）本文对西安卓力有限公司融资现状进行了调查分析，希望对全面了解卓力公司融资现状，进而找出企业融资难的原因有帮助。

（3）本文对西安卓力公司融资渠道进行了研究，并借鉴对比了同行业其他企业，希望能找出帮助公司融资的渠道，进而对企业的发展壮大有所帮助。

（4）本文通过对卓力公司的研究，希望能够以点概面，来反映像卓力公司这样的中小企业的融资问题，希望对研究企业的融资对策有一定帮助。

1.3相关文献综述

1.3.1国外研究综述

资本经济在国外发展起步比国内早很多，所以企业融资相关理论基本产生于国外，在对国外文献研究归纳中，主要着重于基础理论研究。

Macmi1lan1936年在向英国国会提供关于《中小企业问题的调查报告》中提出了著名的“麦克米伦缺口”（Macmi11anGap）。

报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的。

Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟。

当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑（约合400万英镑现值）时，很难在资本市场上融到资[1]。

这是关于融资缺口方面最早的论述。

AllenN.Berger和GregoryF的《企业非正式风险投资研究》[2]以及Aghion,P在《非正式风险投资研究》中指出，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题[3]。

Ross1977年在《财务结构的确定:

激励信号方法》一文，提出了公司资本结构的信号理论[4]；梅耶斯（Myers）和迈基鲁夫1984年在《企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策》一文中，提出了资本结构的排序假说[5]。

这两篇论文构建了不对称信息理论。

Myers和Majluf的融资顺序偏好理论：

该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。

啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。

Bernanke,B.S.M.Gerler1994年在《企业与金融机构融资信息不对称研究》中提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。

因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题[6]。

1.3.2国内研究综述

国内学者在对中小企业的研究中多是在国外融资理论的基础上结合我国中小企业发展的现状予以研究，国内学者对我国中小企业融资问题的研究主要归纳为三个方面：

（1）中小企业融资面临的问题研究

年艳艳2009年在《浅谈中小企业融资难的原因及对策》一文中认为中小企业融资面临的问题主要有：

中小企业的融资渠道较为狭窄、自有资金缺乏信贷支持偏少、难以找到合适的担保人这三个方面[7]。

罗亮森2011年在《中小企业融资现状分析》一文中认为中小企业处于初创期和成长期的居多，经营中不确定因素较多，经营可持续性风险较大，市场应对能力和自筹资金能力薄弱，贷款需求期限较往年有所延长。

在社会资金普遍趋于紧张的环境下，金融机构出于对信贷资金风险控制的角度对中小企业中长期贷款需求往往更为谨慎，导致无法得到贷款或贷款延后审批[8]。

陈东升2012年在《中小企业融资障碍理论》一文中指出中小企业融资存在观念障碍、信誉障碍、保证障碍、信息障碍、成本障碍[9]。

（2）中小企业融资难具体原因的研究

刘莎莎2005年在《中小企业融资难的原因分析及解决思路》一文中认为我国中小企业融资难的主要原因有：

中小企业发展水平低、国内金融体系发展不完善、我国政策的滞后性[10]。

张晓弟2007年在《我国中小企业融资问题的探讨》一文中指出中小企业融资难的原因有：

企业自身整体素质的因素、我国金融体系的因素、国家宏观政策的因素[11]。

代礼正2007年在《我国中小企业融资难题的成因与对策研究》一文中指出融资过程中的交易费用问题是我国中小企业融资困难的根本原因。

再通过分析发现，导致交易费用高的主要原因是信息不对称和我们国家的制度政策环境[12]。

（3）解决中小企业融资难的措施研究

安淑芬2009年在《中小企业融资结构和风险防范》一文中认为要解决中小企业的融资难问题，要从提高中小企业自身的素质、规范企业规章制度及治理结构、建立良好的企业信用、完善与中小企业融资相关的法律法规、加快证券市场建设拓宽直接融资渠道、完善担保体系设立中小企业发展基金、建立专门的中小金融机构等方面进行努力[13]。

程安玲2010年在《浅议中小企业融资渠道》一文中提出通过金融创新，探索一条市场化的中小企业融资方式无疑是解决中小企业融资困难问题的关键所在，具体方法有：

推行以中小银行为主体的中国金融体系改革、通过发行可转换信托产品来解决部分中小企业融资的问题[14]。

孙忠燕2011年在《民营企业融资问题研究》一文中指出解决民营企业融资困境的对策有：

通过重建企业内部产权结构加强企业信用建设全面提升民营企业自身素质、建立多层次全方位的资本市场扩展民营企业的直接融资渠道、以金融创新为切入点完善民营企业的间接融资体系、建立健全融资保障体系加强对民营企业的金融服务和金融支持[15]。

1.4研究思路和方法

1.4.1研究思路

本文首先介绍选题的背景，意义和企业融资相关理论，分析国内外有关中小企业融资现状，融资理论的发展，由此引入本论文将要论述的问题；介绍了西安卓力电子科技有限公司发展规划，分析了西安卓力电子科技有限公司资金结构状况，阐述西安卓力电子科技有限公司融资需求，通过借鉴国内外先进的融资经验，同时结合西安卓力电子科技有限公司目前财务状况及资源优势，寻求适合西安卓力电子科技有限公司融资的渠道和策略，最后对融资实施流程加以阐述，从而最终完成论文的研究。

1.4.2研究方法和技术路线

（1）文献研究法。

本文通过对前人研究文献的认真学习，全面了解企业融资相关知识，确定研究重点。

（2）实际调查法。

本文通过对西安卓力电子科技有限公司融资情况的调查，搞清楚所研究公司融资存在的问题并找出解决方法。

（3）案例分析法。

本文通过对企业融资案例的研究学习，对比西安卓力电子科技有限公司的融资现状，找出所研究公司融资方面的不足，并借鉴其他公司好的融资方法。

图1-1技术路线图

1.5研究内容

本文对西安卓力电子科技有限公司融资现状进行了分析，研究了西安卓力电子科技有限公司融资难的主要原因，并对解决卓力公司融资难的对策进行了探讨研究，试图找到适合西安卓力电子科技有限公司融资的合理方法。

西安卓力电子技术有限公司有较强的管理水平及技术实力，但是公司在融资方面存在着融资渠道狭窄、自有资金缺乏、信贷支持少、难以找到合适的担保人的问题。

这三方面的问题导致公司融资量较少。

这些问题影响了公司的发展壮大，所以我就西安卓力电子科技有限公司在融资方面所存在的问题进行了分析研究，并结合国内外研究现状及案例分析试图找出在融资方面阻碍公司发展前进的问题，继而给出了解决这些问题的措施方法，希望对公司的发展有所帮助。

本文共分为四部分。

第一部分，通过对企业融资现状的分析，提出了本文的研究背景和研究意义，并查阅了相关的国内外研究资料，熟悉了国内外当前的研究成果及研究方法，提出了本文的主要研究内容。

第二部分，主要研究了企业融资相关理论，并分析了融资难的最主要原因及企业主要融资渠道。

第三部分，介绍了西安卓力电子科技有限公司的概况，对西安卓力电子科技有限公司融资现状及存在的问题进行了研究。

第四部分，是对西安卓力电子科技有限公司融资的建议，希望对公司融资有所帮助。

2企业融资相关理论

2.1融资的概念

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。

我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：

企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。

2.2融资的作用

2.2.1融资的重要性

资金是企业经济活动的第一推动力、持续推动力。

企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，对经营和发展都是至关重要的。

但民营企业发展中遇到的最大障碍是融资困境。

90%的中小企业初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及其家庭提供的，银行贷款和其他金融机构或非金融机构的贷款所起的作用很小。

企业融资是一个关乎企业发展的问题，而中小企业在目前的经济形势下，生存很困难，大型企业在市场中以低价排挤，中小企业坚持不到两个月就会资金链中断，迫使企业倒闭。

所以是否能融到支撑企业生产运营发展的资金对中小企业来说至关重要。

2.2.2融资对企业的作用

融资对企业的作用主要体现在三个方面：

（1）为企业的投资提供保障

企业融资可以为企业投资提供保障，使企业能够有足够的资金进行投资行为，从而增加企业的收益，提高企业的发展水平。

（2）企业发展壮大的需要

企业融资能够为企业扩大生产经营提供资金基础，使企业获得更大的发展规模，提高企业的发展速度。

（3）弥补企业日常经营资金缺口的需要

企业融资能够提供支撑企业日常生产经营的资金，弥补企业的资金缺口，保障企业的资金链，使企业能够正常运营。

2.3融资主要渠道

2.3.1内源融资

内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。

是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。

内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。

事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。

内源融资的优点：

（1）自主性

内部融资来源于自有资金，上市公司在使用时具有很大的自主性，只要股东大会或董事会批准即可，基本不受外界的制约和影响。

（2）融资成本较低

公司外部融资，无论采用股票、债券还是其他方式都需要支付大量的费用，比如券商费用、会计师费用、律师费用等。

而利用未分配利润则无需支付这些费用。

因此，在融资费用相对较高的今天，利用未分配利润融资对公司非常有益。

（3）不会稀释原有股东的每股收益和控制权

未分配利润融资而增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以增加公司的净资产，支持公司扩大其它方式的融资。

（4）使股东获得税收上的好处

如果公司将税后利润全部分配给股东，则需要缴纳个人所得税；相反，少发股利可能引发公司股价上涨，股东可出售部分股票来代替其股利收入，而所缴纳的资本利得税一般远远低于个人所得税。

内源融资的缺点：

（1）内部融资受公司盈利能力及积累的影响，融资规模受到较大的制约，不可能进行大规模的融资。

（2）分配股利的比例会受到某些股东的限制，他们可能从自身利益考虑，要求股利支付比率要维持在一定水平上。

（3）股利支付过少不利于吸引股利偏好型的机构投资者，减少公司投资的吸引力。

（4）股利过少，可能影响到今后的外部融资。

股利支付很少，可能说明公司盈利能力较差，公司现金较为紧张，不符合一些外部融资的条件。

2.3.2外源融资

外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。

外源融资方式包括：

银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。

外源融资是指吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。

随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。

解决中小企业外源融资问题的对策应该从两个方面出发：

第一，提高中小企业自身融资能力

（1）健全中小企业管理制度。

（2）实行规模经营，提高中小企业偿债能力和核心竞争力。

第二，改善中小企业外源融资环境

（1）完善中介融资机构体系。

（2）建立良好的社会信用环境。

3西安卓力电子科技有限公司融资现状及存在的问题

3.1西安卓力电子科技有限公司概况

西安卓力科技发展有限公司创立于2005年6月，公司注册资金为380万人民币，是西北地区知名的防雷接地及弱电行业的专业化公司。

在防雷接地领域中，卓力公司独具风格，始终坚持贯彻综合治理雷电危害的方针，形成了以建筑物直击雷防护、电源线路防护、信号数据线路防护和接地工程一体化的整体防雷体系，在弱电行业中公司在多媒体智能会议室、多功能厅、报告厅、远程视频会议系统、大屏幕拼接显示系统、网络视音频监控系统、动力集中监控系统、多级生产指挥调度控制系统、油井监控系统、计算机机房净化工程、综合布线系统、计算机信息系统等领域都取得了不俗的业绩。