中经要报新兴市场经济体面临挑战.docx
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中经要报新兴市场经济体面临挑战
中经要报
国家信息中心增刊2013第9期（总870）2013年12月23日
新兴市场经济体面临挑战
2013年新兴市场经济体失色4
新兴市场经济体增长减缓5
通胀居高不下7
新兴市场金融震荡8
新兴市场经济体金融市场出现剧烈动荡8
金融震荡的原因10
货币政策分化13
升息应对货币贬值和通胀13
降息应对经济减缓和货币升值过快14
2014年新兴市场经济体有望持稳14
2014年有利于新兴市场经济体发展的因素14
新兴市场经济体面临的挑战和风险15
美国退出QE17
新兴市场经济体潜在增长率可能下调20
新兴市场经济体普通存在经济结构性问题21
债务风险上升23
政治风险抬头24
中国经济结构性放缓25
新兴市场经济体的改革与结构调整带来的不确定性25
新兴市场经济体必须加快结构调整和改革25
改革与结构调整或带来经济阵痛27
2014年新兴市场经济体经济有望企稳28
编者按：
2013年，新兴市场经济体经济在2012年下滑的基础进一步回落，通胀仍然处于较高水平，一些新兴市场经济体的金融市场一度剧烈动荡，股市大跌，本币对美元显著贬值。
2014年，新兴市场经济体依然面临自身结构性矛盾的困扰和美联储政策转向带来的多重冲击，但发达国家经济的整体复苏带来外需增加，原材料和能源等大宗商品可能的反弹，都将为新兴经济体稳定经济增长创造有利条件，经济增速有望实现与今年持平或略加快一点。
在外部环境有所改善之下，新兴经济体应抓住机会，加快结构调整和转型步伐，以获得持续的较快增长。
同属于新兴市场经济体的我国也面临着类似的问题和冲击，应借鉴其经验教训，促进经济健康发展。
2013年新兴市场经济体失色
全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿：
随着美国、欧盟、日本三大经济体不约而同开始走出困境，许多新兴市场经济体增速却开始逐步放缓，不仅虚拟经济飞流直下，实体经济增速也一路回落，有的国家更是“增长失速、通胀失控、资本失助、波动失序、结构失衡”。
比如，俄罗斯经济增速连续6个季度下滑；印度经济一季度增长4.8%，二季度增长4.4%，创全球金融危机以来新低；巴西经济“滞胀”特征明显。
国际货币基金组织（IMF）最新数据表明，今年，新兴市场国家经济增速同比放缓0.37个百分点，通胀预估则却从6.06%升至6.18%。
新兴市场正面临“滞胀”风险。
国家信息中心经济预测部副研究员程伟力：
2013年新兴市场经济体的经济表现：
一是经济增速普遍显著回落。
二是通胀处于较高水平。
三是对外贸易普遍低迷。
四是就业形势逆势上扬。
五是金融市场出现剧烈震荡。
导致新兴市场经济体陷入困境的原因：
一是发达国家经济低迷影响了新兴市场经济体出口贸易。
二是能源和大宗商品需求下降和价格回落对资源出口型国家造成严重冲击。
三是利率政策影响了工业生产和消费需求。
四是吸引国际直接投资的能力下降。
五是经济增长乏力及结构性问题导致金融动荡。
亚洲开发银行副首席经济学家庄巨忠：
新兴市场经济体遇到外需和内部因素两方面挑战。
一方面，主要发达国家经济复苏缓慢，亚行预计2013年发达国家整体经济增速为1.1%，影响了新兴市场经济体的出口。
另一方面，内部因素也愈发凸显，内需增长不足难以弥补外需的放缓。
新兴市场经济体增长减缓
2000年-2012年，新兴市场经济体平均年增长率接近6%。
新兴市场经济体经济从去年开始大幅减缓（见表1），今年仍然持续下降。
衡量新兴市场增长前景的汇丰新兴市场指数7月份一度降至收缩区间，8月份也仅略高于50的荣枯分界线。
表1：
2009年-2013年第三季度GDP增速（%）
巴西
中国
印度
印尼
韩国
俄罗斯
南非
土耳其
墨西哥
阿根廷
沙特
2009年
-0.3
9.2
5.9
4.6
0.3
-7.8
-1.5
-4.8
-6
0.9
0.1
2010年
7.5
10.4
10.1
6.2
6.3
4.5
2.9
9.2
5.6
9.2
5.1
2011年
2.7
9.2
6.8
6.5
3.6
4.3
3.1
8.5
3.9
9.8
7.1
2012年
1.5
7.8
4.9
6
2.7
3.7
2.6
3
3.8
1.9
6
2013年第三季度
2.2
7.7
4.8
5.6
3.3
1.2
1.8
4
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，新兴市场经济体折合成年率的季度经济增速自2010年以来下降了3个百分点，降至5%。
按照IMF预计，今年印、俄、巴三国经济增速预计分别为3.8%，1.5%和2.5%，而在2007年三国经济增速分别高达9.6%、8.1%和5.4%。
国际货币基金组织副总裁朱民：
从2010年开始80%的新兴市场经济体国家已经开始放慢增长。
近年来，印度经济驶入了增长的慢车道，经济增速屡创新低。
在截至3月31日的2012财年，印度经济增长5.0%，为10年来最低。
今年二季度，印度经济仅增长4.4%，为自2009年一季度以来的最差表现。
印度三季度经济增长4.8%，虽有所回升，但依然连续第四个季度低于5％。
巴西经济滑落速度之快令人震惊。
2010年，巴西经济增速高达7.5%，2011年骤降至2.7%，2012年更降至1.5%。
今年二季度，巴西经济环比上升1.8%创三年新高,但三季度环比出现0.5%的负增长，为巴西四年多来的新低。
第三季度经济下滑的主要原因是投资减少、制造业增长停滞、农业产量减少。
当季，巴西的工业和服务业环比小幅增长0.1%，但农业产出环比减少3.5%，投资减少2.2%。
其中，巴西农业贡献1/4的经济总量以及40%的就业岗位，二季度的大丰收（增长13%）在拉升当期经济增速的同时，却也抬高了统计基数，这是巴西三季度农业产量大幅下降并拖累经济的主要因素之一。
不过，巴西第三季度GDP同比仍增长了2.2%，累计前三季度则增长2.4%。
印度尼西亚第三季度经济同比增长5.62%，创下近四年以来最低。
俄罗斯三季度经济仅增长1.2%，与第二季度增速持平，低于一季度的1.6%。
俄罗斯政府将今年经济增速大幅下调了1/3至2.4%，创1999年来新低。
南非第三季度经济增速为1.8%，是2010年一季度转正以来的新低。
三季度南非制造业环比负增长6.6%，主要是因为汽车和其它交通装备产量低迷。
事实上，今年以来，除了汽车产业，南非的矿产业、建筑业和航空业也遭遇罢工。
劳资矛盾不但拖累实体经济的产量，同时也给南非外资环境造成影响。
分析师预期今年GDP将跌至2%以下，远低于2006年5.6%的高峰值。
有观点认为，发展中国家已经从工业化进程中获得了容易取得的增长，现在很多发展中国家都面临着产能瓶颈。
很多发展中国家的人口都已出现老龄化，教育水平也依然偏低。
IMF在《全球经济展望》报告中称，2010年以来新兴市场增长放缓的主要原因可能是周期性因素，比如停止实施刺激方案。
一部分新兴市场经济体是由于大衰退之后采取的刺激措施逐步退出后经济活动的自然降温。
同时，基础设施、劳动力市场和投资中存在的结构性瓶颈也导致了许多新兴市场的增速放缓。
中国银行国际金融研究所：
2013年新兴市场经济体经济增长受三大因素制约，增长动力减弱：
一是美国宽松货币政策（QE）退出预期下全球流动性趋紧，国际资本大举挤出新兴市场；二是中国经济减速对大宗商品需求减少，资源出口国经济受压；三是信贷扩张达到顶点，部分经济体面临去杠杆压力。
随着美国暂缓退出QE和中国经济回暖的利好因素帮助，新兴市场经济体整体增速在年底有望回升，但全年GDP增速约为4.5%左右，低于2012年的4.6%。
中银国际控股董事总经理程漫江：
危机以后，各国普遍推出强力的刺激政策。
新兴市场地区由于得益于发达国家宽松货币政策的溢出效应且自身刺激力度较大，经济快速强力回升。
但这并不能消除全球不平衡背景下其自身的经济结构问题。
新兴市场地区由于改革相对滞后，许多结构化问题伴随着刺激政策退出和全球流动性环境改变而逐渐暴露，2012年以来经济普遍快速下滑。
印度、俄罗斯、巴西、印尼等国家，今年上半年经济增速较2011年增速分别下降2.86、2.83、0.16和0.59个百分点。
由于发达国家退出量化宽松政策导致货币“潮水”退去，原来被流动性充裕和信用膨胀所掩盖的结构性问题开始显现，新兴市场经济或进入一段调整期。
全国人大财政经济委员会副主任委员彭森：
新兴市场经济体遇到前所未有的挑战，外部需求萎缩或变化，内部需求增长动力不足，产业结构较为单一，产能严重过剩，债务和金融风险正在积聚，通胀更是长期面对的压力。
各国运用财政、货币政策刺激需求的做法已走到极限，本身不可持续。
彼得森国际经济研究所高级研究员AndersAslund：
工业化进程现在已告终结，多数国家，无论富国还是穷国，都将回到1980年-2000年期间3.5%左右的增长率水平。
俄罗斯和巴西等国目前面临薪资水平高企问题，这使得这些国家的许多产品在全球市场失去竞争力。
与此同时，这些国家也无法与工业化国家在更高端的生产方面竞争。
此外，许多发展中国家依然深陷腐败问题，并且贸易保护主义正在抬头。
通胀居高不下
发达市场和新兴市场经济体的通胀差距已经扩大，如果最近的趋势延续，差距可能会更大。
与2008年经济危机前的2到2.5个百分点相比，今年9月份的差距达到了3个百分点。
自2012年起一直保持稳定的新兴市场经济体消费者物价指数，在最近几个月小幅走高。
相较于8月的4.1%和2012年底的4%，9月份，以国内生产总值加权的新兴市场经济体通胀与去年同期相比小幅上升，达到4.2%，尽管今年石油和食品相关的大宗商品价格下降。
前11月份，作为参考巴西通胀的重要指标之一的巴西广义消费者物价指数（IPCA-15）5.05%，超过巴西政府为今年制定的4.5%的通胀目标。
在今年3月和6月，巴西的年通胀率突破了6.5%的容忍上限。
自2010年以来，印度的CPI指数一直维持在7%以上的高位。
10月份印度消费者价格指数（CPI）同比大幅增长10.09%，连续20个月保持通胀在9％以上。
10月份批发价格指数（WPI）攀升至7.52%的14个月来高位。
印度石油对外依存度超过80%，货币贬值必然导致油价上涨并产生连锁反应。
9月份，印度能源价格上涨10.08%，带动WPI上涨1.5个百分点。
上海国际问题研究院助理研究员刘宗义：
印度通胀一直居高不下，食品价格年度涨幅在9月份达到18.4%，为2010年来的最高涨幅。
10月份印尼按年率计算的通胀率为8.32%。
此前，为减轻国家财政负担，印尼政府6月底将油价平均上调33%，导致印尼按年率计算的通胀率在8月份飙升至8.79%，创4年半以来新高。
垄断产品价格的上涨推高通胀。
以俄罗斯为例，2013年上半年，全国各地居民用电的收费标准平均上调12%―15%，全年将上涨6.5%-7.5%；民用和工业用天然气收费标准平均涨幅达到15%，全年增幅为7.5%；供暖和供水的费用收取标准上调10%，全年涨幅为5%。
今年9月阿根廷消费者价格指数环比上涨0.8%，过去12个月累计通胀率为10.5%。
民间统计累计，过去12个月阿根廷通胀率为25%，而据阿国内有关研究咨询机构预测，通胀涨幅还可能还会进一步飙升。
政府通过央行超发货币解决其财政收支失衡是导致该国目前汇率和通胀形成恶性循环的主要原因。
新兴市场金融震荡
新兴市场经济体金融市场出现剧烈动荡
2013年5月底至8月底，新兴市场经济体金融市场出现剧烈动荡，大部分新兴市场经济体货币对美元显著贬值、股市债市剧烈波动，并引发亚洲金融风暴重演的忧虑。
在9月6日落下帷幕的二十国集团（G20）领导人第八次峰会上，“新兴市场经济体危机”更是成为焦点。
8月份，印度、印尼、菲律宾和泰国股指分别累计下跌6.98%、12.7%、13.6%和10.4%。
其中，印尼、泰国股市连续9个交易日下跌。
美元兑印度卢比从5月初的53.69一路飙升至8月28日的68.85，卢比贬值超过28%。
尽管其后印度卢比的贬值态势有所放缓，但今年以来对美元的贬值幅度依然达到13%。
居高不下的经常账户赤字拖累了本币贬值，印尼盾兑美元汇率在第三季度大跌16.96%，至4年新低。
8月22日,巴西雷亚尔对美元汇率跌至2.45比1,创五年来新低,较年初下跌近20%。
虽然巴西央行随即推出600亿美元规模的汇率干预计划,雷亚尔汇率有所反弹,但11月26日雷亚尔对美元汇率仍比年初时低12.9%。
IMF预测，自去年5月以来的一系列市场动荡，使主要新兴市场经济体的GDP下跌了0.5%～1%，下调幅度最大的是印度。
全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿：
新兴市场经济体市场面临三大挑战，一是股市暴跌。
8月16日之后，在6个交易日内，泰国股市下跌8.81%，菲律宾下跌7.1%，越南下跌4.75%，马来西亚下跌4.58%，创亚洲金融危机以来最长连续下跌记录。
二是本币贬值。
5月至8月，亚洲最主要的12种货币除日元、人民币和港元外全线贬值，其中印度卢比下跌11%、马来西亚林吉特下跌8.8%、菲律宾比索下跌6.5%、泰铢下跌6%、印尼盾下跌5.7%。
三是资本逃离。
今年二季度以来，国际资本开始大规模流出新兴市场。
仅7月份通过交易所基金流入美国的资金量就高达320亿美元。
在各国政策的干预之下，尤其是9月份美国暂缓退出QE后，新兴市场金融市场企稳，国际资本又重回新兴市场。
部分国家的汇率出现上扬，收复了部分失地。
有“新兴市场之父”之称的麦朴思：
市场对退出量化宽松的反应太过激了。
新兴市场有三个积极因素，一是高增长，现在新兴市场的平均增长率约4.4%，而美欧日这些发达国家的平均增长率只有1%，新兴市场是其4倍；二是外汇储备，从2005年起，新兴市场国家的外汇储备规模已大幅超越发达国家；三是新兴市场国家的债务规模占本国GDP的比重已经在逐渐下降。
所以当美国国债收益低于1%，而在新兴市场可以获得5%左右的收益时，固定收益类的资金一定会进入新兴市场。
而当伯南克说要退出量化宽松，投资者脑子里想到的第一件事是，美国利率会上升，与新兴市场之间的利差缩小，另一个原因是他们在新兴市场投资的杠杆很高，所以就会撤资。
金融震荡的原因
经常帐赤字
“金砖国家”中有印度、南非、巴西三个国家处于“双赤字”中。
多年以来，为了剌激经济的短期增长，印度在财政和金融上一直奉行与美国极其类似的双赤字政策。
在近来的多个财政年度中，印度政府的财政赤字占GDP的比重都一直没能离开危险的5%线，仅有2010/2011财政年度，依靠大规模出售电信和互联网服务牌照，才勉强降低到4.7%，次年就又反弹到5.9%，如果加上地方政府以及表外项目，甚至高达8.3%。
印度的贸易赤字也很严重，独立六十多年来只有两年出现过顺差，这几年更是急剧增加。
2012-13财年印度的贸易逆差总额高达1916亿美元，超过了当年GDP的10%。
进入今年财年以来，印度的贸易逆差仍然在不断扩大。
上海国际问题研究院助理研究员刘宗义：
印度今年第二季度GDP增长率只有4.4%，是自2008年以来的最低水平，但2013-2014财年上半年的财政赤字总额就已占到印度政府确定的全年赤字目标的76%。
经常项目赤字虽然通过严厉控制黄金进口、限制内需等措施得到一定程度的控制，但对外贸造成了相当不利的影响。
经常账户赤字是印尼市场受到基金冲击的主要原因。
印尼9月贸易赤字飙升至6.57亿美元，导致第二季度经常账户赤字达98亿美元，占国内生产总值的4.4%，创下亚洲金融危机结束以来的最高。
南非经常帐赤字也已经达到了相当于6.8%的GDP。
经济咨询机构普遍认为，造成阿根廷当前通胀形势恶化的主因是政府公共开支过大。
为保持经济增速，政府通过扩大公共开支刺激投资和消费，同时让央行直接补贴中央财政，导致财政赤字和货币超发严重，阿根廷货币比索加速贬值。
今年前10个月,巴西出现18.33亿美元的逆差。
据预测,今年全年巴西外贸可能出现13年来的首次逆差。
今年前10个月,巴西经常账户赤字为675.48亿美元,比去年同期增长70%；资产与金融账户盈余664.69亿美元,储备资产减少21.71亿美元。
外汇储备不稳始终是新兴市场国家的隐患。
以巴西和印尼为代表的国家，存在一些贸易盈余但不足以弥补国际资本的投资收益，外汇储备同样依赖于国际市场，雪上加霜的是这些国家自2012年以来逐步由贸易盈余转为贸易赤字。
而以俄罗斯为代表的国家，虽有较多的贸易盈余但存在大量短期国际投资资本，2013年国际资本流出规模在600亿美元左右，外汇储备也在不断减少。
同时，上述国家资本账户较早实行了开放，世界经济和国际金融市场的变化容易导致国际资本大进大出。
今年以来，大多数新兴市场国家外汇储备大幅下降，从而严重影响了国内金融市场稳定。
发达国家宏观政策对新兴市场经济体的溢出效应
由于具有显著政策溢出效应，发达经济体政策变动不仅对本国经济产生影响，而且还通过贸易、金融等渠道对其他国家造成冲击，加剧新兴市场经济体经济金融体系的不稳定性。
2008年金融危机以来，为刺激经济走出危机，发达国家大多实行宽松货币政策。
美欧日英各主要发达经济体这些年来都基本维持超低利率，四大央行的短期利率均低于0.5%。
在超低利率仍不足以拉动经济复苏之际，西方国家又启动了量化宽松非常规货币政策，通过购买国债等中长期债券，增加定额基础货币供给，向市场注入大量流动性资金，实质就是间接增印钞票。
IMF副总裁朱民：
自2009年美国QE推出以来，新兴市场经济体的金融系统累计资本流入高达4万亿美元，助长了这些经济体的股票、外汇和债券市场泡沫。
从今年5月22日开始，伯南克首次在国会表示可能缩减量化宽松，新兴市场经济体的问题才开始逐渐暴露出来。
发达国家政策对新兴市场经济体的溢出效应主要在以下方面：
一是货币政策溢出。
在发达国家超宽松货币政策影响下，前期大量廉价资本持续流入新兴市场经济体导致这些国家通胀上升、产能过剩，加大了经济发展方式转型的难度，成为新兴市场经济体结构调整滞后的重要因素。
民生证券研究院副院长管清友：
受益于发达经济体宽松的货币政策，新兴市场享受了额外的外需和外资，形成了出口导向、投资主导、信贷驱动的畸形发展模式，进入2013年以来，随着发达国家的货币宽松接近极限，全球“再平衡”的痛苦正加速在新兴市场发作，其中“再平衡”主要指贸易、资本、基本面和社会四个部分。
二是资金溢出。
从5月份开始，美联储历次会议均释放了量化宽松货币政策年内趋于缩的信号，在此背景下长期债券收益率快速上升，这对新兴市场国家的外汇市场形成了巨大压力。
也正是在这一时期，新兴市场经济体金融市场出现逆转。
而在9月18日，美联储宣布按兵不动后的次日，新兴市场货币无一例外上涨，美元对印度卢比下跌2.5%，对土耳其新里拉下跌0.6%，对马来西亚林吉特下跌2.7%；巴西雷亚尔更是已收复了自5月以来一半的跌幅。
德国基尔世界经济研究院原副院长朗哈默尔：
过去几年，全世界都采用扩张性的财政，引发西方资本大规模的注入新兴市场，而这些新兴市场经济体没有进行有效的监管，使得这种资本流入带来了严重的后果，比如资本价格的上涨，货币的大幅升值，这对于很多依靠出口的新兴市场经济体家是场灾难，导致新兴市场经济体的增长减速。
2013年5月，随着美国结束扩张型的货币政策，新兴市场经济体出现资本的外逃，导致了资本市场振荡。
发达国家与新兴经济经济“一升一降”加速资金逆转
目前发达国家与新兴市场经济体的经济增速之差正在逐步缩小，发达国家体现出更强的内生增长动力，而新兴市场经济体则在发达国家逆差修正和资本回流的过程中遭遇结构性减速和通胀的双重压力。
自2003年至2012年间，新兴市场经济体经济增速较发达国家的领先幅度达4.92个百分点。
但据IMF的预估，2013年，新兴市场经济体和发达国家经济增速分别为4.55%和1.17%，从绝对水平看，新兴市场经济体经济增速放缓至2009年以来的最低水平，而从相对水平看，新兴市场经济体经济增速较发达国家的领先幅度降至3.38个百分点，为2002年以来最低点。
IMF预测，明年，新兴市场经济体经济增速领先幅度将进一步降至3.04个百分点，2015年至2017年都将低于3个百分点。
新兴市场经济体较发达国家的领先脚步正在显著放慢。
此外，今年，发达国家财政赤字率从2012年的5.91%降至4.5%，而新兴市场国家财政赤字率则从1.71%升至2.34%，这一对比表明，在发达国家财政巩固取得一定进展的情况下，新兴市场财政失衡风险却不减反增。
世界经济呈现“一升一降”的新趋势，加上美联储政策调整预期升温影响，国际短期资本从新兴市场经济体向发达国家回流。
业内人士指出，今年第一季度至第二季度，资金主要流向日本，第二季度后开始流向美国，主要是购买美国国债。
而随着美国国债利率上升国债贬值，第二季度后欧洲又开始复苏，资金随即流向德国等欧洲核心国家。
据EPFR数据，2013年三季度全球新兴市场股票基金继二季度后继续大幅"失血"，而美国、日本、欧洲等发达市场资金流入明显。
三季度新兴市场股票和基金市场净流出资金121亿美元，其中亚洲（除日本外）、拉美、中东、非洲和欧洲新兴市场净流出资金分别为92亿美元、28亿美元和15亿美元。
中国银行国际金融研究所：
过去几年新兴市场资本流入的主要原因是发达经济体非常规的宽松货币政策带来流性充实，以及新兴市场国家较强劲的经济增长和较高的资产回报率，但2013年年中，这两种效应正在开始改变，美国QE政策退出箭在弦上，、新兴市场经济体增速普遍放缓。
货币政策分化
升息应对货币贬值和通胀
一些新兴市场国家，如印度、印尼、巴西等为了维持货币的稳定和压低通胀，而选择升息。
应对国内持续高企的通胀率，11月28日，巴西央行上调了基准利率至10%。
这是自今年4月以来，巴西央行连续第六次上调基准利率。
在全球几大主要经济体中，巴西已经是利率最高的国家，也是为数不多的持续提高利率的国家。
自今年5月14日起，为应对因为美联储削减购债规模引发的大规模资本流出及印尼盾加速贬值的问题，印尼央行开始频频加息。
11月12日，印尼央行上调基准利率25个基点至7.5%，为2009年4月以来的最高点，同日，印尼央行还将存款利率和贷款利率分别上调至5.75%和7.5%。
这是印尼央行自今年6月以来第五次上调基准利率，累计加息1.75个百分点。
央行在声明中说，采取加息这一政策是因为全球不稳定而导致经常项目赤字持续保持在较高水平。
加息以应对通胀成为印度央行的优先政策事项。
10月29日，印度央行连续第二个月加息，将基准利率提高至7.75%。
同时，却将边际贷款工具利率从9％下调至8.75％。
此前已分别于9月20日和10月16日两次，共下调边际贷款利率0.75%。
从而使边际贷款工具利率和回购利率之间的利差重新回归到正常水平。
此举是为了降低金融机构融资成本，以稳定金融体系，避免货币政策收紧造成经济过度收缩。
降息应对经济减缓和货币升值过快
而一些新兴市场国家，却正在通过降低借贷成本以应对全球经济的放缓和抑制本币走强，如墨西哥和波兰。
11月7日,秘鲁央行宣布将基准利率下调0.25个百分点至4%,这是秘鲁央行保持基准利率不变30个月后首次对该利率做出调整。
秘鲁央行指出，由于在当前形势下秘鲁经济增长开始放缓，通胀预期下降，因此需要下调基准利率。
捷克央行宣布时隔11年首次抛售捷克克朗，以压低后者的汇价。
受此影响，克朗汇价应声大跌4.4%，创下1999年以来的最大跌幅。
截至9月底韩元对美元升值6.3%。
10月23日，美元对韩元汇率以1美元兑1054.50韩元创下今年新低。
随着韩元对美元升至两年多来的高位，韩国企划财政部和央行自2008年7月后时隔5年联合介入，将汇率提高至1
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