中级会计职称考试《财务管理》考点精讲第十章 财务分析与评价.docx
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中级会计职称考试《财务管理》考点精讲第十章财务分析与评价
2020年中级会计职称考试《财务管理》考点精讲
第十章财务分析与评价
本章为重点章，主要介绍财务分析的内容与方法、基本的财务报表分析、上市公司的财务分析以及综合绩效分析的方法和综合绩效评价。
本章客观题与主观题都可能出现，并经常与其他章节的知识点合并考综合题，预计2020年分值在10分以上。
本章近三年题型、分值分布
年份
单选题
多选题
判断题
计算分析题
综合题
合计
2019A
1分
—
1分
2分
—
4分
2019B
1分
4分
—
—
3分
8分
2018A
2分
2分
1分
2分
8分
15分
2018B
4分
—
—
5分
—
9分
2017A
1分
2分
1分
—
6分
10分
2017B
1分
2分
1分
5分
4分
13分
主要考点
1.财务分析的内容、方法（比较分析法、比率分析法、因素分析法）和局限性
2.基本财务报表分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、现金流量分析
3.上市公司财务分析：
特殊指标、管理层讨论与分析
4.企业综合绩效分析的方法：
杜邦分析法、沃尔评分法、经济增加值法（新增）
5.综合绩效评价
第一节 财务分析与评价概述
知识点：
财务分析的内容
企业所有者（股东）
关心资本保值增值状况，主要进行盈利能力分析
企业债权人
关心其投资的安全性，主要进行偿债能力分析，同时也关注盈利能力
企业经营决策者
必须了解和掌握企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息，并关注经营风险与财务风险
政府
财务分析的关注点因其身份不同而异
【例题·判断题】在财务分析中，企业所有者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
（ ）
『正确答案』×
『答案解析』企业经营决策者者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业的财务风险和经营风险。
知识点：
财务分析的方法
（一）比较分析法
比较分析法是对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中的差异与问题。
1.类别（按比较对象划分）
（1）趋势分析法（最常用）
（2）横向比较法
（3）预算差异分析法
2.应用（趋势分析法）
（1）重要财务指标的比较
①定基动态比率＝分析期数额/固定基期数额×100%
②环比动态比率＝分析期数额/前期数额×100%
（2）会计报表的比较
（3）会计报表项目构成的比较
3.使用中注意问题
（1）用于对比的各个时期指标的计算口径必须一致；
（2）剔除偶发性项目影响，使分析所利用的数据能反映正常生产经营状况；
（3）运用例外原则对某项显著变动的指标做重点分析。
（二）比率分析法
比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。
1.比率指标的类型
构成比率（结构比率）
构成比率＝某个组成部分数值/总体数值×100%
反映部分与总体的关系，如资产构成比率、负债构成比率，用于考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动
效率比率
某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系，如成本利润率、营业利润率、资本金利润率，用于进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益
相关比率
以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，如流动比率、资产负债率等，反映有关经济活动的相互关系
2.注意问题
（1）对比项目的相关性；
（2）对比口径的一致性；
（3）衡量标准的科学性。
【例题·单项选择题】（2017年）下列财务比率中，属于效率比率指标的是（ ）。
A.成本利润率B.速动比率
C.资产负债率D.资本积累率
『正确答案』A
『答案解析』效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。
利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。
比如，将利润项目与营业成本、营业收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、营业利润率和资本金利润率等指标，从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况。
（三）因素分析法
因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法，具体有两种：
连环替代法和差额分析法。
1.连环替代法
连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。
（1）从基准值开始，有几个因素就进行几次替代，最后一次替代的结果应当等于比较值；
（2）按影响因素的预定排列顺序依次进行替代（顺序性）；
（3）每一次替代都在上一次替代完成的基础上进行，即保留上次替代的结果（连环性）。
设分析对象M＝A×B×C，M的比较值和基准值如下：
比较值：
M1＝A1×B1×C1
基准值：
M0＝A0×B0×C0
差异值：
ΔM＝M1－M0
分析过程如下：
基准值：
M0＝A0×B0×C0
第①次替代（替代A因素）：
A1×B0×C0
第②次替代（替代B因素）：
A1×B1×C0
第③次替代（替代C因素）：
A1×B1×C1＝M1（比较值）
A因素变动对M的影响＝替代①－基准值M0
B因素变动对M的影响＝替代②－替代①
C因素变动对M的影响＝替代③（比较值M1）－替代②
各因素变动影响值合计＝比较值M1－基准值M0＝ΔM
【示例】F公司生产某产品只消耗一种材料。
材料成本由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成。
已知材料的计划成本为560元，实际成本为540元，有关资料如下：
项 目
单 位
计划数
实际数
产品产量
件
10
9
单位产品材料消耗量
千克/件
8
10
材料单价
元/千克
7
6
材料成本总额
元
560
540
采用连环替代法对影响材料成本总额的各有关因素分析如下：
计划材料费用＝10×8×7＝560（元）
第①次替代（产品产量）＝9×8×7＝504（元）
第②次替代（单位产品材料消耗量）＝9×10×7＝630（元）
第③次替代（材料单价）＝9×10×6＝540（元）＝实际材料费用
产品产量变动对材料成本的影响＝替代①－基准值＝504－560＝－56（元）
单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响＝替代②－替代①＝630－504＝126（元）
材料单价变动对材料成本的影响＝替代③（比较值）－替代②＝540－630＝－90（元）
全部因素变动影响合计＝－56＋126－90＝－20（元）
2.差额分析法——连环替代法的简化形式
以三因素为例：
A因素变动对M的影响＝A1×B0×C0－A0×B0×C0＝（A1－A0）×B0×C0
B因素变动对M的影响＝A1×（B1－B0）×C0
C因素变动对M的影响＝A1×B1×（C1－C0）
【示例】采用差额分析法对前例F公司影响材料成本总额的各有关因素进行因素分析。
产品产量变动对材料成本的影响＝（9－10）×8×7＝－56（元）
单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响＝9×（10－8）×7＝126（元）
材料单价变动对材料成本的影响＝9×10×（6－7）＝－90（元）
3.注意问题
（1）因素分解的关联性——分析指标与影响因素之间确实存在因果关系
（2）因素替代的顺序性
（3）顺序替代的连环性
（4）计算结果的假定性
【提示】关联知识点——变动成本的标准成本差异分析
由：
成本＝数量×价格（数量在先，价格在后），可按照“差额分析法”公式推出：
数量差异＝（实际数量－标准数量）×标准价格
价格差异＝实际数量×（实际价格－标准价格）
【例题·单项选择题】（2012年）下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（ ）。
A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性
C.分析结果的准确性 D.因素替代的顺序性
『正确答案』C
『答案解析』采用因素分析法时，必须注意以下问题：
（1）因素分解的关联性；
（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。
知识点：
财务分析的局限性
资料来源（报表数据）
时效性、真实性、可靠性、可比性、完整性
分析方法
（1）比较分析法：
比较的双方必须具备可比性
（2）比率分析法：
针对单个指标的分析，综合程度较低；建立在以历史数据为基础的财务报表之上，决策相关性较差
（3）因素分析法：
主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，与事实不符
（4）所有分析法均是对过去经济事项的反映，环境的变化会导致比较标准发生变化，若只注重数据的比较而忽略经营环境的变化，会使分析结论不全面
分析指标
体系不严密、反映的情况具有相对性、评价标准不统一、比较基础不统一
知识点：
财务评价
财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。
它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。
主要方法有：
1.杜邦分析法
2.沃尔评分法
3.经济增加值
第二节 基本的财务报表分析
知识点：
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（一）短期偿债能力分析——变现能力（流动性）比率
1.营运资金＝流动资产－流动负债
营运资金＞0
流动资产抵偿流动负债后还有剩余；部分流动资产以长期资金作为资金来源
财务状况稳定，不能偿债的风险较小
营运资金＜0
流动资产不足以抵偿流动负债；部分非流动资产以流动负债作为资金来源
不能偿债的风险很大
【提示】营运资金为绝对数指标，不便于不同企业之间的比较。
2.流动比率＝流动资产÷流动负债
（1）表明每1元流动负债有多少流动资产作为保障，越大通常短期偿债能力越强。
例如，一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。
这是因为流动资产中变现能力最差的存货约占流动资产总额的一半，剩下另一半流动性较大的流动资产（速动资产）至少要等于流动负债，短期偿债能力才会有保证。
但随着企业的经营方式和金融环境的变化，流动比率有下降趋势。
（2）流动比率高并不意味着短期偿债能力一定很强。
①各项流动资产的变现能力不同，且变现金额可能与账面金额存在较大差异。
例如，过高的流动比率可能是存货积压、应收账款呆账等原因导致，真正可用于偿债的现金反而不足。
②营业周期短，应收账款和存货周转速度快的企业，其流动比率低一些是可以接受的。
【提示】应收账款和存货的周转速度影响流动比率的可信度。
（3）流动比率必须与同行业平均水平、本企业历史水平对比，才能判断其高低。
（4）流动比率容易人为操纵，且没有揭示流动资产的构成内容，只能大致反映流动资产整体的变现能力。
3.速动比率＝速动资产÷流动负债
（1）速动资产
包括
货币资金、交易性金融资产、应收款项
不包括
存货（变现速度比应账款要慢的多；可能被抵押；成本与市价存在差异）、预付款项、一年内到期的非流动资产、其他流动资产
（2）速动比率表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障，越大通常短期偿债能力越强。
例如，生产企业由于存货约占流动资产的50%左右，因此剔除存货影响的速动比率至少是1。
（3）速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多增加机会成本。
（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力（周转速度）。
（5）速动比率受行业特征影响。
例如，大量使用现金结算的企业，因应收账款较少，速动比率大大低于1是正常现象。
4.现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债
（1）表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。
（2）0.2的现金比率就可以接受。
（3）过高意味着企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上，从而影响企业的盈利能力。
【例题·多项选择题】乙企业目前的流动资产大于流动负债，在不考虑增值税等相关因素的情况下，若赊购材料一批，将会导致乙企业（ ）。
A.速动比率降低
B.流动比率降低
C.营运资金增加
D.短期偿债能力不变
『正确答案』AB
『答案解析』赊购材料导致流动负债增加，速动资产不变，则速动比率降低，选项A是答案；流动资产大于流动负债，则流动比率大于1，在这种情况下，赊购材料使流动资产和流动负债等额增加，导致流动比率降低，营运资金不变，选项B是答案，选项C不是答案；流动比率、速动比率降低，则短期偿债能力降低，选项D不是答案。
【例题·单项选择题】（2018年）下列财务指标中，最能反映企业直接偿付短期债务能力的是（ ）。
A.资产负债率
B.权益乘数
C.现金比率
D.流动比率
『正确答案』C
『答案解析』现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。
（二）长期偿债能力分析——负债比重（资本结构）和盈利能力对付息能力的保障
1.资产负债率＝负债总额÷资产总额×100%
（1）表明资产总额中通过负债取得的比例，可以衡量企业清算时资产对债权人权益的保障程度，越低表明长期偿债能力越强。
（2）不同利益相关者的要求不同
债权人
越低越好
股东
在“全部资本利润率＞借款利率”时，希望负债比率越大越好（利用财务杠杆作用提高盈利能力，同时加大财务风险）
经营者
考虑（财务）风险与收益的平衡，取决于经营者的风险偏好等多种因素
（3）资产负债率分析应考虑的因素
营业周期
营业周期短，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率
资产构成
流动资产比重大的企业可以适当提高资产负债率
企业经营状况
兴旺期间的企业可适当提高资产负债率
客观经济环境
利率较高时，应降低资产负债率
资产质量和会计政策
行业差异
不同行业资产负债率有较大差异
2.产权比率＝负债总额÷所有者权益×100%
（1）反映债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定；以及债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度，越低表明长期偿债能力越强。
（2）产权比率VS资产负债率——变动方向一致
资产负债率
侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度
产权比率
侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力
3.权益乘数＝总资产÷股东权益
（1）表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的（资产）金额，即资产总额相当于所有者权益的倍数，企业存在负债时，权益乘数大于1，企业负债比例越高，权益乘数越大。
（2）资产负债率、产权比率、权益乘数的关系——变动方向一致
产权比率与权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。
4.利息保障倍数＝息税前利润÷应付利息
其中：
息税前利润＝净利润＋所得税＋利润表中的利息费用
应付利息是指本期发生的全部应付利息，既包括财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。
（1）从长期看，利息保障倍数至少应大于1，国际公认标准为3。
（2）在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力——折旧与摊销费用无需付现，使税前营业现金净流量（息税前利润＋折旧与摊销）可能大于利息费用，但这种支付能力是暂时的，在需要重置资产时，会发生支付困难。
（3）分析时需要比较企业连续多个会计年度（如5年）的利息保障倍数，以说明企业付息能力的稳定性。
【例题·单项选择题】权益乘数越高，通常反映的信息是（ ）。
A.财务结构越稳健
B.长期偿债能力越强
C.财务杠杆效应越强
D.股东权益的保障程度越高
『正确答案』C
『答案解析』权益乘数＝总资产÷股东权益，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以选项BD不正确；权益乘数高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。
【例题·单项选择题】某企业2019年的净利润为369.1万元，计入财务费用的利息费用为15.36万元，计入在建工程的资本化利息费用为5万元，所得税费用为78.8万元，则该企业2019年的利息保障倍数是（ ）。
A.24.03
B.22.75
C.30.16
D.29.16
『正确答案』B
『答案解析』利息保障倍数＝（369.10＋78.8＋15.36）÷（15.36＋5）＝22.75
【例题·多项选择题】下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的有（ ）。
A.权益乘数
B.资产负债率
C.利息保障倍数
D.流动比率
『正确答案』CD
『答案解析』权益乘数和资产负债率越高，说明长期偿债能力越差，选项AB排除；利息保障倍数越大，说明长期偿债能力越强，选项C是答案；流动比率越大，说明短期偿债能力越强，选项D是答案。
（三）影响偿债能力的其他因素
1.可动用的银行贷款指标或授信额度（如信贷额度、周转信贷协定）可以提高企业偿债能力。
2.资产质量：
如账面价值与实际价值的差异；如存在很快变现的长期资产会增加短期偿债能力。
3.或有事项（如债务担保或未决诉讼）和承诺事项
4.经营租赁
【例题·多项选择题】（2015年）下列各项因素中，影响企业偿债能力的有（ ）。
A.经营租赁B.或有事项
C.资产质量D.授信额度
『正确答案』ABCD
『答案解析』影响偿债能力的其他因素有：
可动用的银行贷款指标或授信额度、资产质量、或有事项和承诺事项、经营租赁。
知识点：
营运能力分析
1.营运能力
（1）营运能力是指资产运用、循环的效率；
（2）通过投入（资产）与产出（营业收入、营业成本）之间的关系反映；
（3）表现为各项资产的周转速度（周转次数、周转天数）指标；
（4）可用于衡量各项资产赚取收入的能力，与盈利能力相关；
（5）应收账款周转率和存货周转率可以反映应收账款和存货的变现速度，与短期偿债能力相关。
2.应收账款周转率最新课件搜索公众号「速通在线」
（1）公式
应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转次数
＝计算期天数×应收账款平均余额÷营业收入
（2）计算和使用应收账款周转率指标时应注意的问题
①营业收入指扣除销售折扣和折让后的净额；理论上，应使用“赊销收入”作为周转额。
②应收账款包括应收票据及应收账款等全部赊销账款在内。
③应收账款应为未扣除坏账准备的金额，即：
财务报表列示的应收账款净额＋计提的坏账准备。
坏账准备金额大是应收账款管理欠佳、周转速度缓慢的结果，使用计提坏账准备后的应收账款净额计算，会导致计提的坏账准备越多，应收账款周转率的分母越小，应收账款周转率越高，产生误导。
④在业绩评价时，应收账款余额最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响。
（3）应收账款周转率反映应收账款的周转速度及管理效率，可同时反映短期偿债能力和营运能力，周转次数多（或周转天数少），表明：
①企业收账迅速、信用销售管理严格；
②应收账款流动性强，增强企业短期偿债能力；
③减少收账费用、坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；
④比较应收账款的周转天数和企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。
【例题·多项选择题】（2013年）在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（ ）。
A.收账速度快
B.信用管理政策宽松
C.应收账款流动性强
D.应收账款管理效率高
『正确答案』ACD
『答案解析』通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。
在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明：
企业收账迅速、信用销售管理严格；应收账款流动性强，选项ACD是答案。
【例题·多项选择题】（2016年）下列各项中，影响应收账款周转率指标的有（ ）。
A.应收票据B.应收账款
C.预付账款D.销售折扣与折让
『正确答案』ABD
『答案解析』应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额，其中的营业收入是扣除了销售折让和折扣后的净额，应收账款包括应收票据。
3.存货周转率
（1）公式
存货周转天数＝计算期天数÷存货周转次数
＝计算期天数×存货平均余额÷营业成本
（2）一般来说，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快，从而增强企业的短期偿债能力及盈利能力。
（3）应用中注意的问题
①存货周转率与企业经营特点有关，应注意行业的可比性；
②存货周转率只反映存货整体周转情况，不能说明企业经营各环节的存货的周转情况和管理水平；
③应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。
【例题·多项选择题】（2014年）一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有（ ）。
A.盈利能力下降
B.存货周转期延长
C.存货流动性增强
D.资产管理效率提高
『正确答案』CD
『答案解析』存货周转次数是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。
一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。
4.流动资产周转率
（1）公式
流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转次数
＝计算期天数×流动资产平均余额÷营业收入
（2）在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好；流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用时间越短，可相对节约流动资产，增强盈利能力。
5.固定资产周转率
固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高。
6.总资产周转率
若资金占用额波动性较大，则应按照更详细的资料计算平均资产总额，即：
月平均总资产＝（月初总资产＋月末总资产）/2
季平均占用额＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）/3
年平均占用额＝（1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末）/4
知识点：
盈利能力分析
1.营业毛利率＝营业毛利/营业收入×100%＝（营业收入－营业成
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