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《投资银行学》教学大纲

一、课程基本信息

课程编号

0602322

其它中文名称

课程英文名称

 BusinessofInvestmentBank

课程类别

专业选修课

适用专业

 金融学专业，财务管理专业

先修课程

证券投资学、财务管理学

学分学时

2学分,共32学时，其中理论课32学时

考核方式

 闭卷考试

成绩评定方法

平时30%期中0%期末70%实验0%

大纲撰写人及日期

楼迎军于2006年3月修订

课程简介

课程系统讲授投资银行业务活动的基本理论与基本知识，分章讲述证券发行、证券经纪、证券交易、公司重组、理财服务、金融工程、投资管理、投资咨询、风险投资及其它业务。

学生能掌握证券发行、证券交易、企业兼并收购等投资银行的基本业务知识；并了解投资银行组织机构与管理、投资银行业监管、投资银行的国际业务等行业知识。

建议教材

周莉．投资银行学．高等教育出版社，2004

参考书

[1]何小峰．投资银行学.中国发展出版社.2002

[2]何小峰、黄嵩．投资银行学.北京大学出版社.2002[3]吉斯特[美].现代金融体系中的投资银行.经济科学出版社.1999

[4]任淮秀.投资银行概论.中国人民出版社.1999

[5]张东祥.投资银行学.武汉大学出版社.2004

二、课程的对象和性质

本课程的授课对象为金融学和财务管理学专业的三年级本科生，性质是学科专业选修课。

本课程侧重于培养学生面对金融市场的实践感知能力，灵活应用所学金融理论知识理解现代金融市场运作特点的能力。

三、课程的教学目的和要求

《投资银行学》主要围绕金融中介机构的投资银行业务展开，学习思路可以总结为：

“两条线索，四个切入点，八个主要业务”。

两条线索分别为投资银行发展的简史和投资银行业务的不断创新；四个切入点分别为理论、实务、监管和未来四个方面——金融理论是基础、投行业务是主干、政府监管是保障、混业创新是未来；八个主要业务分别为证券承销业务、证券经纪业务、证券交易业务、兼并与收购业务、资产管理业务、项目融资业务、风险投资业务和风险管理业务。

在《投资银行学》的学习过程中，要注意以下几个问题：

1、要掌握与投资银行有关的专业术语，因为这些术语本身就是投资银行的业务或是精髓；2、要联系实际，因为投资银行本身也是实践性很强的学科；3、要理解金融业务创新对投资银行的意义，因为这有助于理解投资银行的实质。

四、授课方法

本课程采用多媒体教学手段。

课堂讲授时注意对学生加强能力和素质的教育，介绍外文专业术语，辅助学生查阅本专业中外文文献的方法，并通过留置作业的方式对学生课外学生能力和效果进行考核。

考试采用闭卷方式，避免死记硬背，加强对学生对知识综合应用能力的考核。

五、理论教学内容与基本要求（含学时分配）

第一章导论

课时安排：

4课时

教学要求：

本章要求掌握投资银行业务的定义，尤其是Robertkuhn的第三广泛定义和最狭义定义的范畴区别，以及此类定义划分的启示；以现代金融中介体系中的三大类金融中介机构出发，投资银行与其他金融中介机构的区分标准；“脱媒”的概念和GlassSteagallAct法案的内容及其对投资银行业产生的巨大影响；主要的投资银行业务的种类。

理解现代投资银行的作用；投资银行的混业经营和分业经营的背景变迁；投资银行的传统业务和创新业务的主要内容和各自的业务特点。

了解投资银行的产生与发展，从早期的自由混业阶段经济危机阶段、严格分业阶段、放松管制阶段到最后的混业阶段。

教学重点和难点：

重点是投资银行业务的定义、三大类金融中介机构、“脱媒”、GlassSteagallAct法案、投资银行业务的分类。

难点是结合“脱媒”、GlassSteagallAct法案，讲述现代投资银行80年的发展简史；理解上个世纪70年代以来投资银行所表现出的持续不断的创新能力及其原因。

教学内容：

第一节：

投资银行的定义

1.Robertkuhn的定义

2.对定义的一些补充说明

第二节：

投资银行与商业银行的对比

1.投资银行的地位；

1.现代金融中介体系中的三大类金融中介机构；

2.全能银行（UniversalBank）的概念；

4.“脱媒”的概念；

5.混业经营与分业经营；

6.GlassSteagallAct法案；

第三节：

投资银行的传统业务

3.证券承销、证券经纪、证券交易；

4.投资银行的收费银行业务：

兼并与收购、基金管理、金融咨询业务；

5.投资银行的其它创新业务：

风险投资、项目融资、现金管理、资产证券化业务；

第四节：

投资银行的产生与发展

1.混业阶段（1879—1929）；

2.经济危机阶段（1929—1933）；

3.严格分业阶段（1939—1980）；

4.放松管制阶段（1980—1999）；

5.混业阶段（1999－）；

第二章投资银行的传统业务

课时安排：

6课时

教学要求：

本章要求掌握投资银行证券承销的三种方式；暂缓注册（415规则）；绿鞋技巧（超额配售权）；路演（RoadShow）；首次公开发行（IPO）；“做市商”的概念。

理解投资银行证券承销定价的思路、招募说明书（Prospectus）的范式和主要内容；经纪业务的业务特点。

了解金融交易制度的大致分类和运作特点；Syndicate的构成及其各成员投资银行的分工；尽责调查的意义；墓碑广告的作用；固定佣金制与浮动佣金制的适用范围。

教学重点和难点：

重点是暂缓注册（415规则）和绿鞋技巧（超额配售权）的作法；IPO及其研究的热点问题。

难点是现代金融市场的交易制度的种类和运作，尤其是NASDAQ和NYSE的做市商制度的运行模式；NYSE的Hybrid交易系统的机理；ADR的发行与交易。

教学内容：

第一节：

证券承销的种类

1.代销、包销和余额包销方式；

6.承销团组（Syndicate）；

7.证券承销的费用问题；

第二节：

证券承销流程和环节

1.暂缓注册（415规则）；

8.尽责调查；

9.绿鞋技巧（超额配售权）；

10.路演（RoadShow）；

11.墓碑广告；

12.招募说明书（Prospectus）

第三节：

IPO研究

1.首次公开发行（IPO）；

2.IPO的利弊；

3.IPO的研究；

13.上市辅导制度；

14.中国股票在美国：

ADR

第四节：

金融交易制度

15.世界目前的交易机制分类；

16.集合竞价制度；

17.“做市商”制度：

“做市商”制度与“作庄”的区别

第五节：

投资银行经纪业务

18.经纪人的类型；

19.经纪业务的内容、程序与原则；

20.固定佣金制与浮动佣金制；

第三章投行业务：

兼并与收购

课时安排：

7课时

教学要求：

本章要求掌握企业并购的三种方式；并购发生的理论动因；MBO与LBO的定义；桥式贷款（BridgeLoan）；HHI指数；DCF价值评价法。

理解并购的莱曼公式法（LehmanFormula）；并购和反并购活动中常见的策略和其他价值评价法。

了解世界范围内发生的五次并购浪潮及其背景，投资银行在并购活动的经济意义；企业并购的风险。

教学重点和难点：

重点是DCF价值评价法在企业并购活动的应用及其计算步骤、参数估计；并购发生的5种理论动因。

难点是梳理在实际并购活动中常见的DCF法对并购价值的估计，确定一些关键的财务参数；如何确定权益价值和公司整体价值、换股比例等。

教学内容：

第一节：

企业并购的方式

1.横线并购；

2.纵向并购；

3.混合并购；

4.美国的五次并购浪潮

第二节：

并购的理论动因

1.经营协同论；

2.财务协同论；

3.企业风险论；

4.市场势力论；

5.价值低估论；

第三节：

MBO与LBO

1.MBO及其案例；

21.LBO及其案例；

22.循环贷款和桥式贷款（BridgeLoan）；

第四节：

投资银行的并购服务

1.莱曼公式法（LehmanFormula）；

23.并购中的付款：

现金支付、股票支付；

3.帕克曼防御、“白衣骑士”、“毒丸”防御、“降落伞”计划、绿色邮件；4.美国对并购活动的法律监管；

5.HHI指数；

第五节：

企业的价值评估

24.自由现金流的贴现模型；

25.相似交易比较法；

26.相似公司比较法；

27.期权价值评估法；

5.企业并购的风险；

第四章投行业务：

融资管理

课时安排：

6课时

教学要求：

本章要求掌握企业融资的传统方式和项目融资方式的区别；项目融资的特点；项目融资的四种投资结构及其特点；BOT方式及其特点；有限追索的定义；非公司负债型融资；风险资本的退出机制。

理解投资银行在融资中的作用；项目融资的信用结构和融资结构；投资银行在风险投资中的作用。

了解我国和美国BOT成功的案例和风险投资的概况，并作一比较。

教学重点和难点：

重点是项目融资的四种投资结构的设计及其各自的适用范围；有限追索的定义；非公司负债型融资。

难点是理解项目融资和风险投资作为一种创新的融资管理模式和一种结构化的投融资管理体制，各参与方是如何通过制度安排，各自承担项目和企业的风险与收益，从而形成一个有机的整体进行商业冒险活动，来获取商业利润。

教学内容：

第一节：

企业融资方式

1.传统融资：

股票融资、债券融资；

2.项目融资：

BOT

3.风险融资；

第二节：

项目融资概述

1.项目融资的特点；

2.有限追索的设计；

28.非公司负债型融资；

29.投资银行在融资中的作用：

可行性评价、投资的结构设计、模式的设计、融资的担保、融资的谈判；

第三节：

BOT方式

1.BOT的定义；

30.BOT的特点；

31.投资银行在BOT的作用；

32.我国的BOT成功案例；

第四节：

风险投资（VentureCapital）

1.定义；

33.特点；

34.投资银行在VC中的作用；

35.风险资本的退出机制；

36.美国的风险投资概况；

第五章投行业务：

资产管理

课时安排：

5课时

教学要求：

本章要求掌握CMA及其特点；MMMF及其特点；投资基金的基本概念与分类；伞型基金、指数基金、基金中基金与对冲基金；积极性管理策略与消极性管理策略。

理解投资银行在资产管理中的作用；投资基金的目标；基金的资产管理和组合管理；基金的绩效管理。

了解资产管理的起因和用途；国内外资产管理业务和基金业的发展概况；美国资产管理业务的新进展。

教学重点和难点：

重点是资产管理的CMA和MMMF工具及其各自的适用范围；公司型与契约型基金；开放式与封闭式基金。

难点是理解基金作为现代资产管理的主要方式，证券投资基金在募集、结构、投资管理、组合管理、绩效管理方面所具有的特点是如何保证证券投资基金的优势的。

教学内容：

第一节：

资产管理方式

1.资产管理工具：

CMA、包揽帐户、MMF；

2.资产管理的起因和用途；

第二节：

投资基金的概述；

1.投资基金的特点；

2.公司型与契约型基金；

3.开放式与封闭式基金；

4.伞型基金、指数基金、基金中基金与对冲基金；

5.投资基金的目标；

第三节：

基金的管理

1.基金的积极性管理策略与消极性管理策略；

2.投资银行在资产管理中的作用；

3.基金的资产管理；

4.基金的组合管理；

5.基金的投资管理；

6.基金的绩效管理；

第四节：

美国资产管理业务的新进展

1.花旗的资产管理业务简介；

2.美国资产管理业务的新进展；

第六章投行业务：

资产证券化

课时安排：

4课时

教学要求：

本章要求掌握资产证券化和融资证券化的定义与比较；资产证券化的分类；SPV；信用增强；MBS和ABS。

理解资产证券化的流程；证券化资产的确定；证券化资产的基本运作；过手型和转付型。

了解资产证券化发展的动因；美国的资产证券化的新进展；中国发展资产证券化的可用模式。

教学重点和难点：

重点是资产证券化的主要步骤和技术重点，如证券化资产的确定、设立SPV、资产的真实出售、信用增级和信用评级、发售资产证券化证券。

难点是理解资产证券化的核心原理，包括现金流分析、资产重组原理、风险分隔原理和信用增级原理。

教学内容：

第一节：

资产证券化的发展概述

1.资产证券化的流程

2.证券化资产的确定；

3.设立SPV；

4.资产的真实出售；

5.信用增级和信用评级；

6.发售资产证券化证券；

第二节：

资产证券化的核心原理

1.资产证券化的核心原理：

现金流分析；

2.资产重组原理；

3.风险分隔原理；

4.信用增级原理；

第三节：

资产证券化的类型

1.MBS和ABS；

37.过手型和转付型；

第四节：

美国和中国的资产证券化

1.美国的资产证券化的新进展；

38.中国资产证券化的前景；

整理丨尼克

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