财务管理期末答案.docx
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财务管理期末答案
1、拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。
假设银行存款利率为10％，每年需要存入多少元？
（6分）
解：
2、某企业全年需甲材料24000千克，材料成本为15元/千克，每千克甲材料的年储存成本为5元，每次进货费用为96元，购货批量达到1000千克时，可获得2%的批量折扣，该材料的经济订货批量应为多少？
（8分）
EOQ=
经济订货量为1000千克
3、某公司基期的销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本总额为80万元，公司资本总额为500万元，资产负债率40%，债务利息率10%。
要求：
（12分）
（1）计算该公司的经营杠杆系数
（2）计算该公司的财务杠杆系数
（3）计算该公司的联合杠杆系数
（4）如果计划期销售收入比基期增加20%，则销售利润和每股收益的增长幅度分别为多少?
答：
（1）
（2）
（3）DTL=DOL
DFL=2.14
1.4=3
（4）销售收入比基期增加20%时，
计划期销售利润增长率：
2.14×20%=42.8%
计划期每股收益增长率：
3×20%=60%
4、A公司某项目的投资期为2年，每年投资200万元。
第三年开始投产，投产开始时垫支的流动资金50万，于项目结束后收回。
项目有效期6年，净残值40万，按直线法提折旧。
每年营业收入400万，付现成本280万元。
公司所得税税率30%，资金成本10%。
已知要求：
（12分）
（1）计算每年营业现金流量
（2）计算项目的净现值、获利指数，并判断项目是否可行。
答：
（1）每年折旧=（200+200-40）÷60=60（万元）
每年营业现金流量=销售收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率=400×（1－30%）－280×（1－30%）＋60×30%
=102（万元）
（2）
由于净现值小于零，获利指数小于1，所以拒绝该项目。
5、某公司2009年资产负债情况如下：
单位：
万元
资产
年初
年末
负债及所有者权益
年初
年末
流动资产
500
600
流动负债
300
320
其中：
存货
200
240
长期负债
300
430
应收账款
80
100
所有者权益
400
450
资产总额
1000
1200
权益总额
1000
1200
项目
上年实际
本年累计
销售收入
3000
4000
销售成本
2000
2600
产品销售利润
800
1000
利润总额
500
800
净利润
335
536
2009年损益情况如下：
单位：
万元
要求：
计算该公司2009年（12分）
（1）流动比率
（2）速动比率（3）存货周转率
（4）资产负债率（5）销售净利率（6）净资产收益率
5、
（1）流动比率＝
＝1.875
（2）速动比率＝
=1.125
（3）存货周转率＝
=18.182（4）资产负债率＝
=0.625
（5）销售净利率*100%＝
=13.4%（6）净资产收益率＝
=1.26
1、、某公司基期的销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成本总额为80万元，公司资本总额为500万元，资产负债率40%，债务利息率10%。
要求：
（6分）
（1）计算该公司的经营杠杆系数
（2）计算该公司的财务杠杆系数
（3）计算该公司的联合杠杆系数
答：
（1）
（2）
（3）DTL=DOL
DFL=2.14
1.4=3
2、国库券的利息为4%，市场证券组合的收益率为12%。
要求：
（1）计算市场风险收益率
（2）当贝塔值为1.5时候，必要收益率是多少？
（3）如果一项投资计划的贝塔值为0.8
（4）如果某只股票的必要率为11.2%，其贝塔值应为多少？
答：
根据资本资产定价模型
（1）市场风险收益率=12%-4%=8%
（2）必要收益率=4%+1.5*（12%-4%）=16%
（3）该投资计划的必要收益率=4%+0.8*（12%-4%）=10.4%
因为该投资计划的必要收益率大于期望收益率，收益不应当进行投资。
（4）由
知道：
3、A公司某项目的投资期为2年，每年投资200万元。
第三年开始投产，投产开始时垫支的流动资金50万，于项目结束后收回。
项目有效期6年，净残值40万，按直线法提折旧。
每年营业收入400万，付现成本280万元。
公司所得税税率30%，资金成本10%。
已知
要求：
（12分）
（1）计算每年营业现金流量
（2）计算项目的净现值、获利指数，并判断项目是否可行。
答：
（1）每年折旧=（200+200-40）÷60=60（万元）
每年营业现金流量=销售收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率=400×（1－30%）－280×（1－30%）＋60×30%
=102（万元）
（2）
由于净现值小于零，获利指数小于1，所以拒绝该项目。
4、某企业全年需甲材料24000千克，材料成本为15元/千克，每千克甲材料的年储存成本为5元，每次进货费用为96元，购货批量达到1000千克时，可获得2%的批量折扣，该材料的经济订货批量应为多少？
（8分）
答：
在未考虑批量折扣情况下：
EOQ=
经济订货量为1000千克
5、某公司2009年资产负债情况如下：
单位：
万元
资产
年初
年末
负债及所有者权益
年初
年末
流动资产
500
600
流动负债
300
320
其中：
存货
200
240
长期负债
300
430
应收账款
80
100
所有者权益
400
450
资产总额
1000
1200
权益总额
1000
1200
2009年损益情况如下：
单位：
万元
项目
上年实际
本年累计
销售收入
3000
4000
销售成本
2000
2600
产品销售利润
800
1000
利润总额
500
800
净利润
335
536
要求：
计算该公司2009年（12分）
（1）流动比率
（2）速动比率（3）存货周转率
（4）资产负债率（5）销售净利率（6）净资产收益率
答：
（1）流动比率＝
＝1.875
（2）速动比率＝
=1.125
（3）存货周转率＝
=18.182
（4）资产负债率＝
=0.625
（5）销售净利率*100%＝
=13.4%
（6）净资产收益率＝
=1.26
1、W公司四年后将有一笔贷款到期，需一次性偿还2000万元，为此W公司拟设置偿债基金，银行存款年利率为6％，计算W公司每年末应存入的偿债基金数额？
（6分）（S/A,6%,4）=4.375，（P/A,6%,4）=3.465
答、S=A×（S/A,i，n）
A＝S/（S/A,i，n）-----------------------------------3分
＝2000/（（S/A,6%，4）
＝2000/4.375
＝457.14（元）--------------------------------------3分
2、兴达公司资本总额为250万元，负债比率为45%，债务利息率为14%。
该公司年销售额为320万元，息税前利润为80万元。
固定成本为48万元，变动成本率为60%。
试计算：
（1）经营杠杆系数（6分）
（2）财务杠杆系数
（3）总杠杆系数
答；
（1）DOL=
------------------2分
（2）DFL=
------------2分
（3）DTL=DOL×DFL=1.6×1.25=2------------------------------------------------------2分
3、万某批发企业购进商品1000件，单位进价（不含增值税）90元，单位售价120元（不含增值税），经销该批商品的固定性费用为5000元。
若货款均来自银行代扣款，年利率为9%，该批存货的月保管费用率为2%，销售税金及附加为1400元。
（8分）
要求：
（1）计算该批存货的保本储备天数
（2）计算在投资利润率为6%时的保利储存天数。
答：
日变动储存费=1000×90×9%/360+1000×90×2%/30=82.5（天）--------------------2分
（1）保本天数=
（天）-------------3分
（2）保利天数=
（天）---3分
4、某企业拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为5%；银行借款500万元，年利率6%，筹资费率为3%；普通股2500万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后各年增长5%。
所得税率为33%。
计算该筹资方案的加权平均资本成本。
（15分）
答；债券资金成本=1000×5%×（1-33%）/[1000×（1-2%）]=3.42%--------------4分
银行借款资金成本=500×6%×（1-33%）/[500×（1-3%）]=4.14%-----------4分
普通股资金成本=1.2/[10×（1-4%）]+5%=17.5%-----------------------------------4分
加权平均资金成本=3.42%×1000/4000+4.14%×500/4000+17.5%×2500/4000=12.31%-----3分
5、某企业拟引进一条流水线，投资期为10年，现有A、B两个方案，A方案的原始投资额为150万元，1至10年的净现金流量为29.29万元；B方案的原始投资额为100万元，1至10年的净现金流量为20.18万元，行业基准的贴现率为10%。
要求：
（1）计算出差额的净现金流量△NPV;
（2）计算出差额的内含报酬率△IRR;
（3）用上述差额法对A、B两个投资方案作出比较投资方案。
（15分）
【（P/A,10%，10）＝6.1446，（P/A,12%，10）=5.6502，（P/A,14%，5）=5.2161】
答；
（1）初始投资期：
差额净现金流量
△NCF＝－150－（－100）=－50（万元）------------------------------------------------1分
项目使用期：
每年的差额净现金流量
△NCF=29.29－20.18＝9.11（万元）-------------------------------------------------------1分
差额现金流量
△NPV=9.11×（P/A,10%，10）－50＝9.11×6.1446－50=5.9773（万元）-------3分
（2）差额的内涵报酬率△IRR：
（P/A,10%，10=50/9.11＝5.4885--------------------------------------------------------------3分
查表得：
（P/A,12%，10）﹦5.6502﹥5.4885
（P/A,14%，10）﹦5.2161﹤5.4885
△IRR﹦12%+
----------------------------3分
（3）运用差额法进行决策：
因为△NPV=5.9773（万元）﹥0，△IRR=12.74%﹥10%-------------------------------2分
所以应当选择A方案。
-------------------------------------------------------------------------2分
1．A公司存入银行一笔现金作为专项基金，计划5年后每年年末从银行提取现金10万元，连续提取10年。
假设利率为8%，请问，该公司现在应存入银行多少款项？
答：
两种方法：
（1）10*（P/A，8%，10）*（P/F，8%，5）=10*6.7101*0.6806=45.67（万）
（2）10*[（P/A，8%，9）+1]*（P/F，8%，6）=10*（6.2469+1）*0.6302=45.67
（8分）
2．甲公司2004年销售额200000元，税后净利24000元。
其它资料如下：
（1）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为48000元；
（2）所得税率40%；（3）2004年普通股股利为30000元。
要求：
（1）计算该公司的经营杠杆系数和复合杠杆系数。
（2）若2005年销售额预期增长10%则每股收益比上年增长百分之几？
答：
设息税前利润为EBIT，利息为I，可得方程组：
EBIT=24000/（1-0.4）+I
EBIT÷（EBIT-I）=1.5
得EBIT=60000，I=20000（4分）
边际贡献M=EBIT+a=60000+48000=108000（2分）
经营杠杆系数=108000/60000=1.8（2分）
复合杠杆系数=1.5*1.8=2.7（2分）
所以05年预计每股收益增长2.7*10%=27%（2分）
3．某企业现有资金1800万元，其中权益资本1200万元。
债务资金600万元，现准备追加筹资300万元。
有两个方案可供选择：
甲方案：
增发普通股票300万元。
乙方案：
增加银行贷款300万元，则企业负债平均利率将由8%上升到10%，企业所得税率为33%。
要求：
（1）筹资无差别点是多少？
（2）若企业息税前利润可达到270万元，应采用哪筹资方案？
答：
（1）
（3）筹资无差别点时，企业每股收益是多少？
：
（2）EBIT>258万元，应选择增加银行贷款方案。
（4分）
（3）
（3）
4．某企业拟建设一条生产线，预计建设期为一年，所需原始投资200万元与建设期起点一次投入，该生产线预计使用寿命为五年，使用期满报废清理时无残值。
该生产线采用直线法折旧，投产后每年增加的净利润为60万元，行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值并评价其财务可行性。
答
（1）第0年净现金流量（NCF0）＝－200（万元）
第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元）
第2－6年净现金流量（NCF2－6）＝60＋200÷5＝100（万元）（6分）
（2）净现值（NPV）＝100×[（P/A，10％，6）－（P/A，10％，1）]－200
＝100×（4.3553－0.9091）－200
＝144.62（万元）
由于该项目净现值NPV＞0，所以投资方案可行（6分）
1、利民公司1993年1月1日向工行沈阳分行借入一笔款项，银行贷款年利率为6％，同时利民与沈阳分行约定：
前三年不用还本付息，但从1996年12月31日起至2000年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。
（（P/A，6%，8）=6.2098；（P/A，6%，5）=4.2124；（P/A，6%，4）=3.4651；（P/A，6%，3）=2.6730；（P/S，6%，3）=0.8396；（P/S，6%，5）=0.7473）（6分）
解：
P＝20000×（P/A，6%，5）×（P/S，6%，3）
＝20000×4.2124×0.8396＝70734.62（元）
或P＝20000×（P/A，6%，8）-20000×（P/A，6%，3）=70734.62（元）（3分）
S＝20000×（S/A，6%，5）＝20000×5.6371＝112742（元）（3分）
2、已知某项目按16%的设定折现率计算的净现值为90万元，按18%的设业折现率计算的净现值为-10万元。
行业基准折现率为12%。
要求用内插法计算该项目的内部收益率，并评价该方案的可行性。
（6分）
解：
采用内插法进行计算
16%90
IRR0
18%-10
列出方程
则IRR=16%+（4分）
解得IRR=17.8%，大于行业基准折现率12%，故该方案可行。
（2分）
3、某企业只生产和销售甲产品，该企业的固定成本为15000元，单位变动成本为4元。
假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。
要求：
（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。
（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（8分）
解：
（1）2005年该企业的边际贡献总额=10000×8-10000×4=40000（元）（2分）
（2）2005年该企业的息税前利润=40000-15000=25000（元）（2分）
（3）2006年的经营杠杆系数=40000÷25000=1.6（2分）
（4）2006年的息税前利润增长率=1.6×15%=24%（2分）
4、已知：
某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。
要求：
（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
（15分）
、解：
（1）最佳现金持有量＝
（4分）
（2）最低现金管理相关总成本＝
（3分）
全年现金转换成本＝
（2分）
全年现金持有机会成本＝
（2分）
（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=360000/60000=6（次）（2分）
有价证券交易间隔期＝360/6＝60（天）（2分）
5、光华公司准备在下年度开发某项新产品，经济寿命5年，该项目有关资料如下表所示：
项目
金额（万元）
期初购置生产设备的成本
16
期初垫支的流动资产
14
期初支付的研制费用
1
项目终结时的残值
2
终结点是垫支流动资金的回收
14
项目寿命期内每年的销售收入
16
项目寿命期内每年的付现成本
9
项目寿命期内前4年需支付每年设备维修费
1
假定该公司的投资报酬率10%，用NPV对该项目进行决策评价。
（假定不考虑所得税因素）（（P/A,10%,4）=3.169;（P/A,10%,5）=3.79;（P/F,10%,4）=0.683;（P/F,10%,5）=0.62）（15分）
解：
首先分析该投资项目每年的税前NCF
NCF0=-（16+14+1）=-31万（3分）
NCF1~4=16-9-1=6万（3分）
NCF5=16-9+14+2=23万（3分）
NPV=-31+6×（P/A，10%，4）+23×（P/F，10%，5）=22740元（4分）
经上计算得出该方案的NPV大于0，故方案可行。
（2分）
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