电子元器件行业关注智能机超级本及LED照明投资机会-投资策略_精品文档.ppt

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汇聚财智汇聚财智共享成长共享成长关注智能机、超级本及LED照明投资机会电子元器件行业2012年投资策略汇聚财智共享成长目目录录一、基本判断：

一、基本判断：

20122012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始二、消费电子：

手机智能化及电脑轻薄化趋势明显二、消费电子：

手机智能化及电脑轻薄化趋势明显三、三、LEDLED芯片：

政策驱动，芯片龙头企业受益最大芯片：

政策驱动，芯片龙头企业受益最大四、推荐：

重点公司一览四、推荐：

重点公司一览汇聚财智共享成长n剔除剔除08-0908-09金融危机影响，金融危机影响，20112011年电子器件增速已降至历史低位，电子器件对经济周期变年电子器件增速已降至历史低位，电子器件对经济周期变化比电子元件更为敏感化比电子元件更为敏感n20112011年电子元器件行业收入增速预计达年电子元器件行业收入增速预计达20%20%基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图11：

国内电子元件、器件行业销售收入及增长国内电子元件、器件行业销售收入及增长资料来源：

工信部,长江证券研究部单位：

亿元资料来源：

工信部,长江证券研究部单位：

亿元图图22：

国内电子元器件行业总体销售收入及增长国内电子元器件行业总体销售收入及增长汇聚财智共享成长n电子元件行业销售利润率整体高于电子器件，波动性不大，而电子器件行业利润波动较大电子元件行业销售利润率整体高于电子器件，波动性不大，而电子器件行业利润波动较大n整体上看，电子器件行业利润率从整体上看，电子器件行业利润率从20052005年以来，震荡上扬，而电子元件利润率年以来，震荡上扬，而电子元件利润率2004-20082004-2008年期间逐步下降。

但年期间逐步下降。

但20082008年之后几年内，利润率降到年之后几年内，利润率降到4%4%的时候就很难再下降了的时候就很难再下降了基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图33：

国内规模以上电子元器件行业销售利润率变化国内规模以上电子元器件行业销售利润率变化资料来源：

工信部,长江证券研究部汇聚财智共享成长n晶圆代工厂目前产能利用率已经接近盈亏平衡点，进一步下滑的空间已很小晶圆代工厂目前产能利用率已经接近盈亏平衡点，进一步下滑的空间已很小n全球晶圆代工龙头台积电表示其全球晶圆代工龙头台积电表示其Q4Q4产能利用率将回升（根据目前订单状况）产能利用率将回升（根据目前订单状况）n产能利用率回升反映半导体订单状况开始改善产能利用率回升反映半导体订单状况开始改善基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图44：

全球晶圆代工厂季度产能利用率变化情况全球晶圆代工厂季度产能利用率变化情况资料来源：

长江证券研究部汇聚财智共享成长n预计第四季半导体行业本轮去库存进程结束，明年预计第四季半导体行业本轮去库存进程结束，明年Q1Q1新一轮库存周期开始新一轮库存周期开始n台积电台积电11Q311Q3单季供应链库存天数已降到单季供应链库存天数已降到4545天正常水准，估计天正常水准，估计Q4Q4库存天数将再降到比传统季库存天数将再降到比传统季节性库存低节性库存低7-87-8天。

据此推断，很多企业可能目前就已经开始补库存了。

天。

据此推断，很多企业可能目前就已经开始补库存了。

基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图55：

全球半导体供应商库存天数（全球半导体供应商库存天数（DOIDOI）变化趋势）变化趋势资料来源：

iSuppli,长江证券研究部单位：

天80天库存警戒线汇聚财智共享成长n20112011年年99月北美半导体订单月北美半导体订单/出货比（出货比（B/BB/B）为）为0.710.71，已经降到历史最低水平区域（剔除，已经降到历史最低水平区域（剔除0909年初特殊情况），年初特殊情况），1010月月B/BB/B值回升为值回升为0.740.74符合预期（最新数据显示）符合预期（最新数据显示）n如果如果1111月月B/BB/B值继续回升，将进一步确认行业景气已经开始好转值继续回升，将进一步确认行业景气已经开始好转基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图66：

北美半导体设备订单北美半导体设备订单/出货比（出货比（B/B）B/B）变化趋势变化趋势资料来源：

长江证券研究部汇聚财智共享成长基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图77：

原油价格变动趋势原油价格变动趋势资料来源：

Bloomberg，长江证券研究部图图88：

原铝价格变动趋势原铝价格变动趋势图图99：

原铜价格变动趋势原铜价格变动趋势资料来源：

Bloomberg，长江证券研究部资料来源：

Bloomberg，长江证券研究部汇聚财智共享成长n20112011年年1010月月-2012-2012年春，许多重磅新品纷纷上市，预计会大幅刺激市场需求升温。

年春，许多重磅新品纷纷上市，预计会大幅刺激市场需求升温。

基本判断基本判断:

2012:

2012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始图图1010：

20122012年上市重磅新品为电子市场升温主要驱动力年上市重磅新品为电子市场升温主要驱动力资料来源：

长江证券研究部电子新品电子新品“四大金刚四大金刚”iPad3/20iPad3/201212春春CDMACDMA版版iPhone4S/20iPhone4S/2012-0212-02Ultrabook/2Ultrabook/2012012年年6060款款千元智能机千元智能机/2011-2012/2011-2012n超级本崛起将超级本崛起将改变笔记本零组改变笔记本零组件供应链形态件供应链形态n多数调研机构多数调研机构一致预期，一致预期，20122012年是千元智能手年是千元智能手机快速普及年机快速普及年汇聚财智共享成长目目录录一、基本判断：

一、基本判断：

20122012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始二、消费电子：

手机智能化及电脑轻薄化趋势明显二、消费电子：

手机智能化及电脑轻薄化趋势明显三、三、LEDLED芯片：

政策驱动，芯片龙头企业受益最大芯片：

政策驱动，芯片龙头企业受益最大四、推荐：

重点公司一览四、推荐：

重点公司一览汇聚财智共享成长消费电子：

智能手机开始普及消费电子：

智能手机开始普及图图1212：

全球智能手机出货量及增长前景：

全球智能手机出货量及增长前景资料来源：

Gartner、IDC，长江证券研究部单位：

亿部图图1111：

全球手机出货量及增长预期：

全球手机出货量及增长预期资料来源：

Gartner、长江证券研究部单位：

亿部n传统手机向智能手机升级趋势已经确定传统手机向智能手机升级趋势已经确定n在手机平台大厂推动下，在手机平台大厂推动下，20122012年千元以下智能手机市场需求有望出现高速成长年千元以下智能手机市场需求有望出现高速成长汇聚财智共享成长消费电子：

笔记本电脑走向轻薄化消费电子：

笔记本电脑走向轻薄化图图1414：

全球台式电脑出货量及增长前景：

全球台式电脑出货量及增长前景资料来源：

长江证券研究部单位：

亿台图图1313：

全球笔记本电脑出货量及增长预期：

全球笔记本电脑出货量及增长预期资料来源：

长江证券研究部单位：

亿台图图1515：

全球平板电脑出货量及增长预期：

全球平板电脑出货量及增长预期资料来源：

长江证券研究部单位：

万台n全球全球UItrabookUItrabook（超级本）出货量：

（超级本）出货量：

IntelIntel预期，预期，20122012年底，超级本渗透率将年底，超级本渗透率将达到整体笔记本电脑出货量的达到整体笔记本电脑出货量的40%40%。

超级。

超级本代表了笔记本电脑未来的发展趋势，本代表了笔记本电脑未来的发展趋势，即轻薄化。

即轻薄化。

汇聚财智共享成长消费电子：

消费电子：

20122012年电视终端出货增长预期好于年电视终端出货增长预期好于20112011图图1717：

全球：

全球LEDTVLEDTV出货量渗透率出货量渗透率资料来源：

DisplaySearch，长江证券研究部图图1616：

全球：

全球LCDTVLCDTV出货量及增长预期出货量及增长预期资料来源：

DisplaySearch、长江证券研究部单位：

亿台n未来未来22年内，年内，OLEDTVOLEDTV难以对液晶电视构成实质威胁难以对液晶电视构成实质威胁nTFT-LCDTFT-LCD（液晶显示）技术未来几年将加速向（液晶显示）技术未来几年将加速向AM-OLEDAM-OLED显示技术演进显示技术演进汇聚财智共享成长消费电子：

手机智能化对上游电子器件产生影响消费电子：

手机智能化对上游电子器件产生影响n传统手机向智能手机升级，对中高端连接器需求增加传统手机向智能手机升级，对中高端连接器需求增加n传统手机向智能手机升级，对传统手机向智能手机升级，对HDIHDI板和软板需求增加板和软板需求增加n传统手机向智能手机升级，单台机器对屏蔽件需求数量明显增加传统手机向智能手机升级，单台机器对屏蔽件需求数量明显增加n传统手机向智能手机升级，单台机器对天线数量需求增加，但传统手机向智能手机升级，单台机器对天线数量需求增加，但LDSLDS天线是未来趋势天线是未来趋势n传统手机向智能手机升级，对光感控制器需求数量增加传统手机向智能手机升级，对光感控制器需求数量增加n传统手机向智能手机升级，对陀螺仪、重力加速计等传统手机向智能手机升级，对陀螺仪、重力加速计等MEMSMEMS器件需求增加器件需求增加n传统手机向智能手机升级，单台机器对半导体分立器件、传统手机向智能手机升级，单台机器对半导体分立器件、ICIC需求数量增加需求数量增加n传统手机向智能手机升级，对中高端摄像头需求增加传统手机向智能手机升级，对中高端摄像头需求增加n传统手机向智能手机升级，对电容触控屏的需求增加传统手机向智能手机升级，对电容触控屏的需求增加图图1818：

2011Q22011Q2全球智能手机品牌出货量市占率全球智能手机品牌出货量市占率资料来源：

Gartner，长江证券研究部图图1919：

2011Q32011Q3全球智能手机品牌出货量市占率全球智能手机品牌出货量市占率资料来源：

StrategyAnalytics，长江证券研究部汇聚财智共享成长消费电子：

笔记本电脑轻薄化对上游电子器件产生影响消费电子：

笔记本电脑轻薄化对上游电子器件产生影响n笔记本电脑轻薄化，对镁铝合金外壳需求增加笔记本电脑轻薄化，对镁铝合金外壳需求增加n笔记本电脑轻薄化，对笔记本电脑轻薄化，对HDIHDI板和软板需求增加板和软板需求增加n笔记本电脑轻薄化，对屏蔽件需求增加笔记本电脑轻薄化，对屏蔽件需求增加n笔记本电脑轻薄化，对锂聚合物电池需求增加笔记本电脑轻薄化，对锂聚合物电池需求增加n笔记本电脑轻薄化，对笔记本电脑轻薄化，对SSDSSD需求增加需求增加n平板电脑对电容触控屏需求增加平板电脑对电容触控屏需求增加n平板电脑对锂聚合物电池需求增加平板电脑对锂聚合物电池需求增加图图2020：

20122012年全球主要平板电脑品牌市占率预计年全球主要平板电脑品牌市占率预计资料来源：

长江证券研究部图图2121：

20112011年全球主要笔记本品牌市占率年全球主要笔记本品牌市占率资料来源：

长江证券研究部汇聚财智共享成长目目录录一、基本判断：

一、基本判断：

20122012年行业景气好转，最晚年行业景气好转，最晚Q1Q1开始开始二、消费电子：

手机智能化及电脑轻薄化趋势明显二、消费电子：

手机智能化及电脑轻薄化趋势明显三、三、LEDLED芯片：

政策驱动，芯片龙头企业受益最大芯片：

政策驱动，芯片龙头企业受益最大四、推荐：

重点公司一览四、推荐：

重点公司一览汇聚财智共享成长LE