钢铁行业研究方法.ppt

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钢铁行业研究方法中信证券研究部中信证券研究部周希增周希增2010.08目的目的n理解钢铁行业理解钢铁行业n指导投资工作指导投资工作n挖掘优质公司挖掘优质公司2目录目录n产品分析产品分析钢铁是怎样炼成的？

钢铁是怎样炼成的？

n经济分析经济分析企业的盈利变化企业的盈利变化n投资分析投资分析周期的把握与应对周期的把握与应对3行业基础行业基础n钢铁行业的基本流程钢铁行业的基本流程n铁矿石铁矿石n焦炭焦炭n中国在世界钢铁中的地位中国在世界钢铁中的地位4炼炼炼炼铁铁铁铁炼炼炼炼钢钢钢钢连连连连铸铸铸铸热热热热轧轧轧轧冷冷冷冷轧轧轧轧钢材产品钢材产品钢材产品钢材产品焦焦焦焦化化化化人造块矿人造块矿人造块矿人造块矿废钢废钢铁合金铁合金转炉转炉电炉电炉高炉高炉矿石采选矿石采选矿石采选矿石采选涂涂涂涂、镀镀镀镀等等等等烧结机烧结机焦炉焦炉连铸机连铸机轧机轧机主要钢铁生产工艺流程主要钢铁生产工艺流程5市场市场6采采矿矿选选矿矿人造人造块矿块矿炼炼钢钢炼炼铁铁钢丝及钢丝及其制品其制品铁合铁合金金钢加钢加工工耐火材料耐火材料制品制品洗洗煤煤炼炼焦焦炭素炭素制品制品焦炉煤气及焦炉煤气及煤化工煤化工v未完成大工序的只能算中间产品或半成品或在制品，不统计产量未完成大工序的只能算中间产品或半成品或在制品，不统计产量大工序大工序例：

例：

热轧板热轧板冷轧板冷轧板镀锌板镀锌板涂层板涂层板出厂出厂钢加工大工序钢加工大工序中间产品中间产品产品产品钢铁工业产品产量：

是指所有工业企业在一定时期内生产并符合产钢铁工业产品产量：

是指所有工业企业在一定时期内生产并符合产品质量要求、所有权归属于本企业的钢铁工业产品实物数量。

品质量要求、所有权归属于本企业的钢铁工业产品实物数量。

钢铁工业产品产量概念钢铁工业产品产量概念7n是以铁为主要元素、含碳量一般在是以铁为主要元素、含碳量一般在2%2%以下、并含有其它元素的材料。

以下、并含有其它元素的材料。

n完成了冶炼过程、未经塑性加工的钢称为粗钢，其形态是液态或铸态固体。

完成了冶炼过程、未经塑性加工的钢称为粗钢，其形态是液态或铸态固体。

n粗钢的一小部分用于铸造机械零部件，绝大部分经压延加工成各种钢材后使用。

粗钢的一小部分用于铸造机械零部件，绝大部分经压延加工成各种钢材后使用。

粗钢的分类粗钢的分类粗钢的分类粗钢的分类粗粗钢钢非合金钢非合金钢低合金钢低合金钢合金钢合金钢不锈钢不锈钢连铸坯连铸坯钢锭钢锭铸造用液态钢铸造用液态钢按化学成分分按化学成分分按产品状态分按产品状态分按冶炼工艺分按冶炼工艺分转炉钢转炉钢电炉钢电炉钢其他炉钢其他炉钢19911991年国家技年国家技术监督局正督局正式批准式批准发布了布了钢分分类国家国家标准准GB/T13304GB/T133049191，并于并于19921992年年1010月月11日日实施。

施。

粗钢的定义粗钢的定义82222大类品种分类说明大类品种分类说明大类品种分类说明大类品种分类说明（与国家统计局的产量月报目录相同）（与国家统计局的产量月报目录相同）（与国家统计局的产量月报目录相同）（与国家统计局的产量月报目录相同）品种名称品种名称产品说明产品说明钢材钢材钢钢材材产产量量是是指指企企业业用用自自产产、进进口口及及从从国国内内其其它它企企业业购购入入的的合合格格钢钢料料（包包括括钢钢锭锭、钢钢坯坯、钢钢材材）生产并完成了全部钢材生产过程，经检验合格的最终钢材产品数量。

生产并完成了全部钢材生产过程，经检验合格的最终钢材产品数量。

1.铁道用钢材铁道用钢材指铁道及电车道铺轨用钢铁材料。

指铁道及电车道铺轨用钢铁材料。

轻轨轻轨单位长度的重量单位长度的重量30kg/m的钢轨。

的钢轨。

重轨重轨单位长度的重量单位长度的重量30kg/m的钢轨。

的钢轨。

2.大型型钢大型型钢横截面如字母、等复杂形状，高度横截面如字母、等复杂形状，高度80mm（包括氧气瓶料）。

不含冷弯型钢。

（包括氧气瓶料）。

不含冷弯型钢。

3.中小型型钢中小型型钢横截面如字母、等复杂形状，高度横截面如字母、等复杂形状，高度80mm。

不含冷弯型钢。

不含冷弯型钢。

4.棒材棒材横横截截面面为为圆圆形形、方方形形、六六角角形形、八八角角形形、扁扁形形等等简简单单断断面面并并以以直直条条交交货货的的钢钢材材。

不不包包括括混混凝凝土土用钢筋。

用钢筋。

5.钢筋钢筋钢钢筋筋混混凝凝土土和和预预应应力力钢钢筋筋混混凝凝土土用用的的轧轧制制产产品品，横横截截面面通通常常为为圆圆形形或或带带有有圆圆角角的的方方形形，包包括括光光圆圆钢钢筋筋、带带肋肋钢钢筋筋、扭扭转转钢钢筋筋等等。

可可以以直直条条交交货货，也也可可以以盘盘状状交交货货。

一一般般不不包包括括线线材材轧轧机机生生产产的产品。

的产品。

6.线材（盘条）线材（盘条）经经线线材材轧轧机机热热轧轧后后卷卷成成盘盘状状交交货货的的产产品品，横横截截面面通通常常为为圆圆形形、椭椭圆圆形形、方方形形、矩矩形形、六六角角形形、八角形或其他形状。

包括本企业自用于拔制钢丝的线材（盘条）。

八角形或其他形状。

包括本企业自用于拔制钢丝的线材（盘条）。

7.特厚板特厚板厚度厚度50mm。

8.厚板厚板20mm厚度厚度50mm。

9.中板中板3mm厚度厚度20mm，单张板状。

，单张板状。

钢材产品（钢材产品

（1）9品种名称品种名称产品说明产品说明10.热轧薄板热轧薄板厚度厚度3mm，单张板状。

不含电工钢板。

，单张板状。

不含电工钢板。

11.冷轧薄板冷轧薄板厚度厚度3mm，单张板状。

不含电工钢板。

，单张板状。

不含电工钢板。

12.中厚宽钢带中厚宽钢带3mm厚度厚度20mm，宽度，宽度600mm，卷状。

，卷状。

13.热轧薄宽钢带热轧薄宽钢带厚度厚度3mm，宽度，宽度600mm，卷状。

不含电工钢板。

，卷状。

不含电工钢板。

14.冷轧薄宽钢带冷轧薄宽钢带厚度厚度3mm，宽度，宽度600mm，卷状。

不含电工钢板。

，卷状。

不含电工钢板。

15.热轧窄钢带热轧窄钢带宽度宽度600mm，卷状。

不含电工钢板。

，卷状。

不含电工钢板。

16.冷轧窄钢带冷轧窄钢带宽度宽度600mm，卷状。

不含电工钢板。

，卷状。

不含电工钢板。

17.镀层板（带）镀层板（带）指在基体钢板或钢带的表面镀有一层金属的钢材。

包括板和带。

指在基体钢板或钢带的表面镀有一层金属的钢材。

包括板和带。

18.涂层板（带）涂层板（带）指指在在镀镀锌锌板板等等基基体体钢钢板板或或钢钢带带的的表表面面涂涂有有一一层层或或两两层层有有机机涂涂料料或或覆覆上上一一层层塑塑料料薄膜的钢材。

包括板和带。

薄膜的钢材。

包括板和带。

19.电工钢板（带）电工钢板（带）又称硅钢片。

包括板和带。

又称硅钢片。

包括板和带。

20.无缝钢管无缝钢管21.焊接钢管焊接钢管22.其它钢材其它钢材指指除除以以上上21个个大大品品种种以以外外的的钢钢材材，如如钢钢铁铁企企业业锻锻钢钢车车间间生生产产的的锻锻钢钢件件（包包括括锻锻锤锤、精精锻锻、快快锻锻以以及及水水压压机机、挤挤压压机机、液液压压机机生生产产的的锻锻钢钢件件，但但不不包包括括锻锻钢钢件件中中的的型型材材、棒棒材材和和无无缝缝钢管）、冷弯型钢、减振复合钢板等。

钢管）、冷弯型钢、减振复合钢板等。

附附：

外外购购国国产产钢钢材材中中再再加加工工成钢材的耗用量成钢材的耗用量指指钢钢材材生生产产中中作作为为原原料料耗耗用用的的外外购购国国产产钢钢材材量量，即即企企业业之之间间的的钢钢材材重重复复加加工工量量。

不不包包括括耗耗用的外购国产钢锭、钢坯量。

用的外购国产钢锭、钢坯量。

钢材产品（钢材产品

（2）10镀锡板镀锡板n生活水平提高，市场对食品容器的所用的镀锡板需求增加生活水平提高，市场对食品容器的所用的镀锡板需求增加n投资投资6000万美元，控股万美元，控股55%，2010年产量年产量16万吨万吨n镀锡板是以镀锡板是以0.180.25毫米冷轧板为生产原料，将其镀锡毫米冷轧板为生产原料，将其镀锡n要求钢的纯净度高要求钢的纯净度高n能生产原料的企业新日铁、能生产原料的企业新日铁、JFE、浦项制铁和宝钢等、浦项制铁和宝钢等117月份钢产量月份钢产量产量（产量（77月）月）增长率增长率产量（产量（1-71-7月）月）增长率增长率生铁（万吨）485014.6308797.2粗钢（万吨）506812.6317312.9钢材（万吨）609119.4377847.612铁矿石分类和质量评价铁矿石分类和质量评价赤铁矿赤铁矿l不含结晶水的不含结晶水的Fe2O3l理论含铁量理论含铁量70%，还原性较好，还原性较好磁铁矿磁铁矿l不含结晶水的不含结晶水的Fe3O4l理论含铁量理论含铁量72.4%，还原性差，还原性差褐铁矿褐铁矿l含结晶水的含结晶水的Fe2O3菱铁矿菱铁矿lFeCO3自然界中以赤铁矿和磁铁矿为主自然界中以赤铁矿和磁铁矿为主品位品位l品位高品位高1%，焦比降，焦比降2%，产量升，产量升3%脉石成分脉石成分l脉石越少越好脉石越少越好l若等量脉石，则酸性脉石若等量脉石，则酸性脉石SiO2和和Al2O3低，低，碱性脉石碱性脉石CaO高的好高的好l这也是澳矿和巴西矿的重要品质差异之一这也是澳矿和巴西矿的重要品质差异之一有害杂质和有益元素有害杂质和有益元素l低硫、磷含量低硫、磷含量还原性还原性l铁氧化物被铁氧化物被CO、H2反应的难易程度反应的难易程度机械强度机械强度粒度和气孔率粒度和气孔率铁矿石分类铁矿石分类铁矿石的质量评价铁矿石的质量评价13全球矿石资源分布全球矿石资源分布n澳大利亚澳大利亚运距较近，运费相对低廉运距较近，运费相对低廉Al2O3含量偏高含量偏高n巴西巴西巴西全境内铁矿均属巴西全境内铁矿均属CVRD控股控股品位高、杂质少、成分稳定品位高、杂质少、成分稳定n中国中国储量丰富储量丰富多属贫矿，伴生矿，开采难度大多属贫矿，伴生矿，开采难度大n俄罗斯俄罗斯n印度印度n南非南非14全球矿石的垄断性全球矿石的垄断性n巴西和澳大利亚是最大的矿石输巴西和澳大利亚是最大的矿石输出国出国国内对钢铁需求不大，自用矿石量少国内对钢铁需求不大，自用矿石量少绝大部分矿石出口绝大部分矿石出口占全球产量的占全球产量的30%左右左右矿石海运量的矿石海运量的70%左右左右卖方格局卖方格局（产量）（产量）买方格局买方格局（产量）（产量）15铁矿石贸易铁矿石贸易全球矿石出口全球矿石出口国内矿石进口国内矿石进口巴西、澳大利亚和印度由于矿石产量大而国巴西、澳大利亚和印度由于矿石产量大而国内需求低，成为全球主要的矿石输出国内需求低，成为全球主要的矿石输出国国内进口矿石主要来自巴西、澳大利亚和印度国内进口矿石主要来自巴西、澳大利亚和印度16国内铁矿资源分布国内铁矿资源分布n东北地区东北地区鞍山鞍山本溪本溪n华北地区华北地区河北宣化、迁安、邯郸、邢台河北宣化、迁安、邯郸、邢台内蒙、山西内蒙、山西n中南地区中南地区湖北大冶、湖南湘潭、河南舞阳、安阳湖北大冶、湖南湘潭、河南舞阳、安阳江西、广东和海南都有一定储量江西、广东和海南都有一定储量n华东地区华东地区山东金岭、安徽江苏的沪宁矿区山东金岭、安徽江苏的沪宁矿区n其他地区其他地区17焦炭的作用和质量评价焦炭的作用和质量评价n高炉柱料的骨架高炉柱料的骨架支撑软熔状态的矿石炉料，使煤气流支撑软熔状态的矿石炉料，使煤气流能从料柱中穿透上升能从料柱中穿透上升这是目前其他燃料（包括天然气、煤、这是目前其他燃料（包括天然气、煤、重油等）重油等）无法替代焦炭的根本原因无法替代焦炭的根本原因n发热剂、还原剂发热剂、还原剂提供高炉冶炼所需热量提供高炉冶炼所需热量还原铁氧化物还原铁氧化物配吹技术配吹技术从风口喷入煤粉、天然从风口喷入煤粉、天然气或者重油，满足冶炼过程中发热和气或者重油，满足冶炼过程中发热和还原的要求，从而替代部分昂贵、资还原的要求，从而替代部分昂贵、资源匮乏的冶金焦源匮乏的冶金焦n物理力学性能物理力学性能粒度及均匀性粒度及均匀性气孔率气孔率机械强度机械强度总之，要保障柱料的透气性总之，要保障柱料的透气性n化学性能化学性能灰分低灰分低l灰分低灰分低1%，焦比降，焦比降2%硫磷等有害杂质少硫磷等有害杂质少焦炭的作用焦炭的作用