财务分析及评价8.ppt

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财务管理财务管理财政部会计资格评价中心编财政部会计资格评价中心编20092009刘刘同同生生Email:

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13526710896财务分析与评价财务分析财务分析是根据企业财务报表等信息资料，是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。

状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。

财务分析的意义可以判断企业的财务实力可以判断企业的财务实力可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。

务活动存在的问题。

可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。

理水平和经济效益的途径。

可以评价企业的发展趋势。

可以评价企业的发展趋势。

财务分析的方法比较分析法比较分析法1。

重要财务指标的比较（不同和时期指标纵向对比）：

。

重要财务指标的比较（不同和时期指标纵向对比）：

定基动态比率；环比动态比率定基动态比率；环比动态比率2。

会计报表的比较（三表各指标增减变动比较）。

会计报表的比较（三表各指标增减变动比较）3。

会计报表项目构成的比较。

会计报表项目构成的比较比率分析法：

比率分析法：

构成比率；效率比率；相关比率构成比率；效率比率；相关比率因素分析法：

因素分析法：

连环替代法，差额分析法连环替代法，差额分析法财务评价方法财务评价是对财务状况和经营情况的总结、财务评价是对财务状况和经营情况的总结、考核和评价。

考核和评价。

财务评价的方法有：

杜邦分析法；沃尔评财务评价的方法有：

杜邦分析法；沃尔评分法；功效系数法等分法；功效系数法等一、偿债能力指标一、偿债能力指标

（一）短期偿债能力指标

（一）短期偿债能力指标1.1.流动比率：

流动比率：

流动比率（流动资产流动比率（流动资产/流动负债）流动负债）100%100%2.2.速动比率：

速动比率：

速动比率（速动资产速动比率（速动资产/流动负债）流动负债）100%100%3.3.现金流动负债比率现金流动负债比率现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流量年经营现金净流量/年末流动负债年末流动负债*100%*100%

（二）长期偿债能力指标

（二）长期偿债能力指标1.1.资产负债率：

资产负债率：

资产负债率（又称负债比率）资产负债率（又称负债比率）（负债总额（负债总额/资产总额）资产总额）100%100%2.2.产权比率产权比率：

产权比率（负债总额产权比率（负债总额/所有者权益总额）所有者权益总额）100%100%3.3.或有负债比率或有负债比率=或有负债余额或有负债余额/所有者权益总额）所有者权益总额）100%100%4.4.已获利息倍数已获利息倍数=EBIT/I=EBIT/I5.5.带息负债比率带息负债比率=（短期借款（短期借款+一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债+长期借长期借款款+应付债券应付债券+应付利息）应付利息）/负债总额负债总额*100%*100%二、运营能力指标二、运营能力指标运营能力指标主要包括运营能力指标主要包括人力人力资源运营能力资源运营能力和和生产资料运营能力生产资料运营能力指标。

指标。

人力资源运营能力人力资源运营能力通常用劳动效率表示。

通常用劳动效率表示。

劳动效率劳动效率=营业收入或净产值营业收入或净产值/平均职工人数平均职工人数生产资料运营能力生产资料运营能力取决于：

资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平取决于：

资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平资产的周转速度：

资产的周转速度：

周转率周转率（周转次数）周转额（周转次数）周转额/资产平均余额资产平均余额周转期周转期（周转天数）计算期天数（周转天数）计算期天数周转次数周转次数资产平均余额资产平均余额计算期天数计算期天数周转额周转额1.1.流动资产周转情况流动资产周转情况

（1）

（1）应收账款周转率应收账款周转率（次数）（次数）=营业收入营业收入/平均应收账款余额平均应收账款余额

（2）

（2）存货周转率存货周转率（次数）（次数）=营业成本营业成本/平均存货余额平均存货余额。

（3）（3）流动资产周转率流动资产周转率（次数）（次数）=营业收入营业收入/平均平均流动资产流动资产总总额额。

2.2.固定资产周转情况固定资产周转情况：

固定固定资产周转率资产周转率=营业收入营业收入/平均固定平均固定资产资产净值净值。

3.3.总资产周转情况总资产周转情况：

总总资产周转率资产周转率=营业收入营业收入/平均平均资产资产总总额额。

三、获利能力指标三、获利能力指标

（一）营业利润率

（一）营业利润率营业利润率（营业利润营业利润率（营业利润/营业收入）营业收入）100%100%营业毛利率（营业收入营业成本）营业毛利率（营业收入营业成本）/营业收入营业收入100%100%营业净利率（净利润营业收入）营业净利率（净利润营业收入）100%100%

（二）成本费用利润率

（二）成本费用利润率成本费用利润率（利润总额成本费用利润率（利润总额/成本费用总额）成本费用总额）100%100%成本费用总额成本费用总额=营业成本营业成本+营业税金及附加营业税金及附加+期间费用期间费用（三）总资产报酬率（三）总资产报酬率总资产报酬率（息税前利润总额总资产报酬率（息税前利润总额/平均资产总额）平均资产总额）100%100%（四）净资产收益率（四）净资产收益率净资产收益率（净利润净资产收益率（净利润/平均净资产）平均净资产）100%100%（五）资本收益率（五）资本收益率=净利润净利润/平均资本平均资本*100%*100%资本收益率资本收益率=净净利润利润/平均资本平均资本*100%*100%四、发展能力指标四、发展能力指标

（一）营业收入增长率

（一）营业收入增长率营业收入增长率（本年营业收入增长额营业收入增长率（本年营业收入增长额/上年上年营业收入总额）营业收入总额）100%100%

（二）资本保值增值率

（二）资本保值增值率资本保值增值率（扣除客观因素后的本年末所资本保值增值率（扣除客观因素后的本年末所有者权益总额有者权益总额/年初所有者权益总额）年初所有者权益总额）100%100%（三）总资产增长率（三）总资产增长率总资产增长率（本年总资产增长额总资产增长率（本年总资产增长额/年初资年初资产总额）产总额）100%100%（四）营业利润增长率（四）营业利润增长率上市公司基本财务分析上市公司基本财务分析1.1.每股收益：

每股收益：

1.1.基本每股收益基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数。

发行在外的普通股加权平均数。

2.2.稀释每股收益稀释每股收益2.2.每股股利每股股利=股利总额股利总额/流通股数流通股数3.3.市盈率市盈率反映投资者对上市公司每元净利润愿反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票意支付的价格，可以用来估计股票投资报酬和风险。

投资报酬和风险。

市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股收益每股收益4.4.每股净资产每股净资产=股东权益总额股东权益总额/发行在外的普通发行在外的普通股股数。

股股数。

5.5.市净率市净率=每股市价每股市价/每股净资产每股净资产练习下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有股有（）A.A.认股权证认股权证B.B.股份期权股份期权C.C.公司债券公司债券D.D.可转换公司债券可转换公司债券【答案】ABD【解析】潜在普通股主要包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

【解析】潜在普通股主要包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

参见教参见教256256页。

页。

练习下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。

A.A.市盈率市盈率B.B.每股收益每股收益C.C.销售净利率销售净利率D.D.每股净资产每股净资产【答案】A【解析】本题考核市盈率的含义。

一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越【解析】本题考核市盈率的含义。

一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。

另一方面，市盈率大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。

另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资与该股票的风险越小。

所以本越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资与该股票的风险越小。

所以本题的正确答案为题的正确答案为AA。

参见教材。

参见教材258258页。

页。

下列各项中，不会稀释公司每股收益的是下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。

A.A.发行认股权证发行认股权证B.B.发行短期融资券发行短期融资券C.C.发行可转换公司债券发行可转换公司债券D.D.授予管理层股份期权授予管理层股份期权参考答案：

B答案解析：

答案解析：

企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

潜在企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

潜在普通股包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

因此本题的正确答案是普通股包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

因此本题的正确答案是BB。

参见教材。

参见教材256256页最后一段。

页最后一段。

杜邦分析法（要求能计算各种比率）D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如表1所示：

相关财务指标项目2009年2010年销售净利率128%总资产周转率（次数）0.60.3权益乘数1.82要求：

（1）计算D公司2009年净资产收益率。

（2）计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。

（3）利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。

【答案】

（1）2009年净资产收益率=12%0.61.8=12.96%

（2）2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额=4.8%-12.96%=-8.16%（3）销售净利率变动的影响=（8%-12%）0.61.8=-4.32%总资产周转率变动的影响=8%（0.3-0.6）1.8=-4.32%权益乘数变动的影响=8%0.3（2-1.8）=0.48%在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（）。

A.营业净利率B.净资产收益率C.总资产净利率D.总资产周转率参考答案：

B答案解析：

净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点沃尔评分法盈利能力：

盈利能力：

总资产报酬率；总资产报酬率；销售净利率；销售净利率；净资产收益率净资产收益率偿债能力：

偿债能力：

自有资金比率；自有资金比率；流动比率；流动比率；应收账款周转率；应收账款周转率；存货周转率存货周转率成长能力：

成长能力：

销售增长率；销售增长率；净利增长率；净利增长率；总资产增长率总资产增长率综合绩效评价基本指标基本指标（权重）（权重）修正指标（权重）修正指标（权重）盈利能力状况：

盈利能力状况：

总资产报酬率；总资产报酬率；20销售净利率；销售净利率；10利润现金保障倍数利润现金保障倍数9净资产收益率净资产收益率14成本费用利润率；成本费用利润率；8资本收益率资本收益率7资产质量状况资产质量状况总资产周转率总资产周转率10不良资产比率不良资产比率9应收账款周转率；应收账款周转率；12资产现金回收率；资产现金回收率；7流动资产周转率；流动资产周转率；6债务风险状况：

债务风险状况：

资产负债率资产负债率12速动比率速动比率；6现金流动负债比率现金流动负债比率6已获利息倍数已获利息倍数10带息负债比率；带息负债比率；5或有负债比率或有负债比率5经营增长状况：

经营增长状况：

销售增长率；销售增长