股指期货.ppt

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股指期货讲座股指期货讲座-联合证券深南东路营业部联合证券深南东路营业部投资经理周传杰投资经理周传杰13760488200QQ:

8318922一、股票价格指数概念：

股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标，用股票价格平均数指标来衡量整个股票市场总的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变化和发展趋势。

股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。

世界各大金融市场都编制或参考制造股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的价格水平的变动情况。

二、沪深300指数及其指数期货合约

（一）沪深300指数沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。

沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。

沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。

它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

沪深300指数编制方法指数名称指数名称沪深300指数（SHANGHAISHENZHEN300INDEX），简称沪深300（SHSE-SZSE300）指数代码指数代码上海行情使用代码为000300，深圳行情使用代码399300。

指数基日和基点指数基日和基点以2004年12月31日为基日，基点为1000点。

指数选样指数选样

（1）选样空间上市交易时间超过一个季度；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票

（2）选样标准选取规模大、流动性好的股票作为样本股。

（3）选样方法对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。

指数计算指数计算指数以调整股本为权重，采用派许加权指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。

其中，调整综合价格指数公式进行计算。

其中，调整股本根据分级靠档方法获得。

分级靠档方股本根据分级靠档方法获得。

分级靠档方法如下表所示：

法如下表所示：

举例如下：

某股票流通股比例（流通股举例如下：

某股票流通股比例（流通股本本/总股本）为总股本）为7%，低于，低于10%，则采用流，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间落在区间（30，40）内，对应的加权比例为内，对应的加权比例为40%，则将总股本的，则将总股本的40%作为权数。

作为权数。

凡有成份股分红派息，指数不予调整，任凡有成份股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。

其自然回落。

成份股的定期调整成份股的定期调整1、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。

2、每次调整的比例不超过10%。

样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。

3、最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。

沪深300前15大权重股一览代码股票简称收盘价涨跌指数指数流通总市值流通总股本（元）幅（%）权重贡献市值（亿元）股本（亿股）（%）（点）（亿元）（亿股）600036招行8.97-0.554.11-0.29422.151101.547.06122.8600016民生4.850.412.30.12198.02493.0940.83101.67600030中信13.71.632.290.48234.9408.4717.1529.82000002万科7.080.282.10.08206.9281.0729.2239.7600019宝钢4.110.742.020.19156.06719.7437.97175.12600900长电6.341.121.940.28205.25519.0432.3781.87600050联通2.381.281.880.31198.02504.4883.2211.97600028中国石化6.724.191.760.95188.165826.428867.02600519茅台43.8-0.751.54-0.15132.42413.383.029.44000858五粮液12.862.061.30.35114.86348.698.9327.11600009沪机场13.311.61.20.25119.89256.489.0119.27600000浦发10.5-0.941.15-0.14122.85411.0811.739.15601988中国银行3.371.811.090.25116.428554.3834.552538.39000001深发展7.430.131.080.02104.72144.5814.0919.46000063中兴28.530.811.020.11107.35273.753.769.6中国金融期中国金融期货交易所交易所2006年9月8号，中国金融期货交易所经国务院批准在上海宣告成立。

1，它是由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的；2，它是首家金融衍生品交易所，首家以公司制为组织形式的交易所。

沪深沪深300指数期指数期货合合约表表合合约标约标的的：

沪深300指数合合约约乘数乘数：

300元合合约约价价值值：

沪深300指数点x300报报价价单单位位：

指数点最小最小变动变动价位价位0.2点合合约约月份月份：

当月、下月及随后两个季月（即2个季度最后一个月）交易代交易代码IF涨跌幅：

涨跌幅：

正负10%，正负6%熔而不断交易10分钟合合约约保保证证金金：

合约价值的10%交易交易时间时间：

上午9:

15-11:

30,下午13:

00-15:

15最后交易日：

上午9:

15-11:

30,下午13:

00-15:

00到期到期结结算方式算方式：

以最后结算价格进行现金结算每日每日结结算价格算价格：

每日交易收盘后的结算价格为当日最后1小时的成交量加权平均价最后最后结结算价格算价格：

到期日沪深300指数最后1小时所有指数点算术平均价。

特殊情况交易所有权调整计算方法。

最后交易日最后交易日：

合约到期的最后一个工作日沪深沪深300指数期指数期货的交易、结算及的交易、结算及风险控制要点风险控制要点一：

一：

金融期货交易制度会员可根据需要向金融期货交易所申请一个或一个以上的交易席位；考虑到会员端软件开发的进程，目前交易系统提供四种指令，分别为市价指令、限价指令、止损指令和取消指令；市价指令的未成交部分自动撤销，限价指令当日有效，未成交部分可以撤销，市价指令只能和限价指令撮合成交。

超过价格限制范围的报价无效。

交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。

沪深300指数期货合约的开盘集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。

集合竞价未产生开盘价的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

集合竞价期间不接受市价指令申报。

集合竞价采用最大成交量原则。

限价指令竞价交易时按价格优先，时间优先的原则进行排序。

交易编码由会员号和客户号2部分组成，由12位数字构成，前4位是会员号，后8位是客户号。

客户可以在不同的会员处开户，但只能有一个客户号，只是会员号不同，而客户号必须相同。

沪深沪深300指数期指数期货的交易、结算及的交易、结算及风险控制要点风险控制要点二：

套期保值制度申请套期保值交易的机构投资者要提供期货公司担保申请人的材料真实性的声明。

这一点在商品期货的套保制度中并没有提及；另外一个新意是套期保值额度分合约进行审批，在合约到期日前有效，可以重复使用。

需要变更套期保值交易时，应及时向交易所书面提出变更申请。

沪深沪深300指数期指数期货的交易、结算及的交易、结算及风险控制要点风险控制要点三：

金融期货结算制度金融期货交易所的结算实行保证金制度、当日无负债制度、结算担保金制度、风险准备金制度。

结算机构指金融期货交易所内设置的结算部和会员的结算部门，实行会员分级结算制度。

保证金分为结算准备金和交易保证金，结算会员的结算准备金最低是200万元。

股指期货合约采用现金交割方式，结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。

当日无负债结算制度：

亦即每日无负债制度，逐日盯市制度，是指在每个交易日结束之后，交易所结算部门先计算出当日各期货合约结算价格，核算出每个会员每笔交易的盈亏数额，借以调整会员的保证金帐户，将盈利作记入帐户的贷方，将亏损记入帐户的借方。

若出现保证金帐户上贷方金额低于维护保证金水平，交易所就通知该会员在限期内缴纳追加保证金。

以达到初始保证金水平，否则，就不能参加下一交易日的交易。

这种结算方式又称为“逐日盯市”。

沪深沪深300指数期货的交易、结算及指数期货的交易、结算及风险控制要点风险控制要点结算价格股指期货的每日结算价规定为当天最后一小时成交量的加权平均价。

如果当日无成交，商品期货是以上日结算价作为当日结算价，但考虑到股票现货指数已发生变化，期货结算价格也要随之调整。

即以该合约上日结算价加上“距到期月最近且当日有成交的合约的当日结算价和昨日结算价之差”。

沪深沪深300指数期货的交易、结算及指数期货的交易、结算及风险控制要点风险控制要点四：

风险控制指标中国金融期货交易所风险管理实行保证金制度、价格限制制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。

沪深沪深300指数期货的交易、结算及指数期货的交易、结算及风险控制要点风险控制要点价格限制制度包括熔断制度和涨跌停板制度。

熔断幅度为上一交易日结算价的正负6，涨跌停板制度为上一交易日的正负10。

沪深沪深300指数期货的交易、结算及指数期货的交易、结算及风险控制要点风险控制要点每日开市后，股指期货合约申报价触及熔断价格且持续5分钟的，该合约启动熔断机制。

1，熔断机制启动后连续5分钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内的继续撮合成交。

5分钟后熔断机制终止，涨跌停板幅度生效；2，熔断机制启动后不足5分钟，第一节交易结束的，熔断机制终止，恢复交易后涨跌停板幅度生效；3，每日闭市前30分钟内，不启动熔断机制，但如果已经启动熔断机制的，终止执行；4，每个交易日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔断机制，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的/-20%；5，期货合约以熔断价格或涨跌停板价格申报的，成交撮合实行平仓优先、时间优先的原则。

持仓限额制度1，对客户同一品种的单个合约月份单边持仓的投资者实行绝对数额限仓，持仓限额为600手；2，对从事自营业务的交易会员同一合约单边持仓实行绝对数额限仓，每一客户号持仓限额为600手。

3，当某一月份合约持仓量超过10万手时，单一结算会员在该月合约上的持仓量不得大于该合约市场持仓总量的25。

4，获取套期保值的会员或客户持仓，不受以上限制。

沪深沪深300指数期货的交易、结算及指数期货的交易、结算及风险控制要点风险控制要点保证金制度：

就是按期货交易所规定，期货交易的参与者在进行期货交易时必须存入一定数额的履约保证金。

履约保证金是用来作为确保买卖双方履约的一种财力担保，其额度通常为合约总值的5-10%。

保证金水平随市场交易风险大小而调整，在价格波动较大要求较高的保证金水平，而在价格波动较小时要求的保证金水平较低。

沪深沪深300指数期货的交易、结算及指数期货的交易、结算及风险控制要点风险控制要点强制平仓制度：

当会员单位因不能如期追加保证金，持仓量超过最高允许持仓数或发生其他违反交易所规定的行为，对市场安全运行构成威胁，交易所将以市场价格强制平仓。

期货市场：

是进行期货交易的场所，是多种期交易关系