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证券市场基础知识整理
《证券市场基础知识》
第一章证券市场概述
第一节证券与证券市场
一、有价证券
（一）有价证券的定义
有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
1.证券本身没有价值；
2.但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入；
3.可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。
有价证券是虚拟资本的一种形式。
所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。
虚拟资本是独立于实际资本之外的一种资本存在形式，本身不能在生产过程中发挥作用。
通常，虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化。
（二）有价证券的分类
狭义：
资本证券
广义：
商品证券:
提货单、运货单、仓库栈单等
货币证券:
①商业证券：
商业汇票和商业本票
②汇票、本票和支票
资本证券：
股票、公司债券、国务院认定的其他证券。
【例1·单选题】下面不属于货币证券的是（）。
A.银行汇票
B.银行本票
C.支票
D.股票
【答案】D
有价证券按不同标准分类：
1.按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公（企业）证券。
政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的债券。
中央政府债券也称国债:
财政部发行。
地方政府债券:
地方政府发行，我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行债券。
政府机构证券:
我国目前也不允许政府机构发行。
公司（企业）证券:
主要有股票、公司（企业）债券及商业票据等。
【例2·多选题】公司证券包括的范围比较广，主要有（）。
A.支票
B.商业票据
C.公司债券
D.股票
【答案】BCD
2.按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。
上市证券：
经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核及公开买卖。
非上市证券:
可以在其他证券交易市场交易。
凭证式国债和普通开放式基金份额属于非上市证券。
3.按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券。
（1）公募证券:
审核较严格并采取公示制度。
（2）私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。
目前我国信托投资公司发行的集合资金信托计划以及商业银行和证券公司发行的理财计划均属私募证券；上市公司如采取定向增发方式发行的有价证券也属私募证券。
4.按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类。
（三）有价证券的特征
1.收益性。
2.流动性。
3.风险性。
4.期限性。
债券一般有明确的还本付息期限，股票一般没有期限性（无期证券）.
二、证券市场
证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。
（一）证券市场的特征
证券市场具有以下三个显著特征：
1.证券市场是价值直接交换的场所。
2.证券市场是财产权利直接交换的场所。
3.证券市场是风险直接交换的场所。
【例3·多选题】证券市场是实现（）的场所。
A.价值增值
B.价值交换
C.财产权利交换
D.风险交换
【答案】BCD
（二）证券市场的结构
1.层次结构。
按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。
证券发行市场和流通市场的关系：
证券发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。
【例4·判断题】证券发行市场与流通市场是两个相互独立的市场（）。
【答案】错误
2.多层次资本市场。
（1）根据所服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型；
（2）根据上市公司规模、监管要求等差异，可分为主板市场、二板市场（创业
板或高新企业板）；
（3）根据交易方式，可以分为集中交易市场、柜台市场等。
3.品种结构。
股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。
（1）股票市场的发行人为股份有限公司。
（2）债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、公司（企业）。
债券因有固定的票面利率和期限，因此，相对于股票价格而言，市场价格比较稳定。
（3）基金市场:
封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让。
4.交易场所结构。
证券市场可分为有形市场和无形市场。
（1）有形市场称作“场内市场”，是指有固定场所的证券交易所市场。
（2）无形市场称作为“场外市场”，是指没有固定交易场所的市场。
（三）证券市场的基本功能
1.筹资—投资功能。
2.定价功能。
证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。
3.资本配置功能。
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。
第二节证券市场参与者
证券市场参与者：
证券发行人、证券投人、证券市场中介机构、自律性组织、证
券监管机构
一、证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。
它包括：
（一）公司（企业）
企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。
公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式。
（二）政府和政府机构
政府发行证券的品种仅限于债券。
这类证券被视为“无风险证券”，相对应的证券收益率被称为“无风险利率”，是金融市场上最重要的价格指标。
二、证券投资人
（一）机构投资者
1.政府机构。
作为政府机构，可通过购买政府债券、金融债券投资于证券市场。
中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控。
我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、参股来支配更多社会资源的职责。
2.金融机构。
参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司以及其他金融机构。
（1）证券经营机构。
（2）银行业金融机构。
我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限投资于国债。
对于因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。
银行业金融机构经银监会批准后，也可通过理财计划募集资金进行有价证券投资。
（3）保险经营机构。
目前保险公司已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者
【例5·多选题】我国银行业金融机构利用自有资金可以投资的有价证券包括
（）。
A.政府短期债券
B.政府长期债券
C.金融债券
D.证券投资基金
【答案】ABC
【例6·判断题】所有QFII对某一上市公司A股投资比例总和不得超过该公司股份
总数的10%。
（）
【答案】错误
（4）合格境外机构投资者（QFII）：
QFII制度；我国QFII可投资范围：
证交所挂牌交易的股票（限额：
10%、20%）、债券、证券投资基金、权证等，还可参与新股和可转债发行，股票增发和配股的申购。
（5）主权财富基金。
中国投资责任公司被视为中国主权财富基金的发端。
（6）其他金融机构。
其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等等。
3.企业和事业法人。
4.各类基金。
基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。
（1）证券投资基金。
（2）社保基金。
在一般国家，社保基金分为两个层次：
其一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；其二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。
在我国，社保基金也主要由两部分组成：
一部分是社会保障基金。
其资金来源包括国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从2001年起新增发行彩票公益金的80%上缴社保基金。
其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于l0%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。
社会保险基金一般由养老、医疗、失业、工伤、生育五项保险基金组成
（3）企业年金：
投资的范围和投资的比例。
（参见教材P13）
（4）社会公益基金：
可进行证券投资。
（二）个人投资者
（三）投资者的风险特征与投资适当性
按对风险的态度可分为：
风险偏好型,风险中立型和风险回避型
【例7·多选题】企业年金可进行的投资包括（）。
A.国债回购
B.可转债
C.股票
D.信用担保
【答案】ABC
三、证券市场中介机构：
（一）证券公司：
新《证券法》按照业务类型对证券公司进行管理。
（二）证券登记结算机构
证券登记结算机构是不以营利为目的的法人。
（三）证券服务机构
主要包括证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等。
四、自律性组织
（一）证券交易所：
实行自律管理的法人。
（二）证券业协会
证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。
证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。
根据《证券法》的规定，证券公司应当加入证券业协会。
五、证券监管机构
“中国证监会”以其派出机构。
中国证监会是国务院直属的证券监督管理机构。
第3节证券市场的产生与发展
一、证券市场的产生原因
（一）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展；
（二）证券市场的形成得益于股份制的发展；
（三）证券市场的形成得益于信用制度的发展。
【例题8·判断题】反映证券市场容量的重要指标——证券化率，以证券市值/GNP
来衡量。
（）
【答案】错误（GDP）
二、证券市场发展的发展阶段
（一）萌芽阶段
1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。
1773年成立了英国第一个证券交易所---伦敦证券交易所的前身。
1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。
（二）初步发展阶段：
20世纪初
（三）停滞阶段：
1929——1933
（四）恢复阶段：
二战后——20世纪60年代
（五）加速发展阶段：
20世纪70年代
反映证券市场容量的重要指标——证券化率（证券市值/GDP）。
三、国际证券市场发展现状与趋势
（一）证券市场一体化
（二）投资者法人化
（三）金融创新深化
（四）金融机构混业化
1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》，废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营制度的终结。
（五）交易所重组与公司化
2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议，合并为泛欧交易所；2006年6月，纽约证券交易所（NYSE）与泛欧交易所（Euronenxt）达成总价约100亿美元合并协议，组建全球第一家横跨大西洋的纽交所—泛欧证交所公司。
1993年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市到2002年12月6日芝加哥商业交易所在纽约证券交易所首次公开发行股票并上市。
（六）证券市场网络化
（七）金融风险复杂化
（八）金融监管合作化
次贷危机带来的影响：
金融机构去杠杆化、金融监管改革、国际金融合作的进一步加强。
四、中国证券市场发展史
（1）旧中国的证券市场
最早出现的证券交易机构：
外商开办的上海股份公所和上海众业公所
1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业
1918年夏天创立中国人第一家证券交易所：
北平证券交易所
（二）新中国的证券市场
1.新中国资本市场的萌生（1978～1992年）。
2.全国性资本市场的形成和初步发展（1993～1998年）。
1992年10月，国务院证券委员会（简称“证券委”）及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生。
中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门。
3.资本市场的进一步规范和发展（1999～现在）。
五、《关于推进资本市场改革开放和未定发展的若干意见》（2004.1.31）
（一）充分认识大力发展资本市场的重要意义。
（2）推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务。
（3）进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展。
（4）健全资本市场体系，丰富证券投资品种。
（5）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作。
（6）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平。
（7）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平。
（8）加强协调配合，防范和化解市场风险。
（9）认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放。
六、中国证券市场的对外开放
（一）在国际资本市场募集资金
我国股票市场融资国际化是以B股、H股、N股等股权融资作为突破口的。
我国自1992年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资股（B股）,
自1993年开始发行境外上市外资股（H股、N股等）。
1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。
（二）开放国内资本市场
1995年5月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等5家中外机构共同组建了中国国际金融有限公司，成为我国首个中外合资证券公司。
根据我国政府对WTO的承诺，我国证券业对外开放的内容主要包括：
1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。
2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。
3.允许外国机构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，
外资比例不超过33%；加入后3年内，外资比例不超过49%。
4.加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。
合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。
5.允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务。
2003年5月27日，瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者（QFII）。
（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场
我国目前资本项目下的外汇收支尚未完全开放，但是近年来，有关开放合格境内机构投资者（QDII）投资境外资本市场的呼声越来越高。
2007年8月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。
【例题10·多选题】中国证券市场对外开放的层次包括（）。
A.在国际资本市场募集资金
B.逐步开放国内资本市场
C.完全开放国内企业投资境外资本市场
D.完全开放国内个人投资境外资本市场
【答案】AB
第二章股票
大纲要求：
掌握股票的定义、性质、特征和分类方法;熟悉普通股票与优先股票、记名股票与不记名股票、有面额股票与无面额股票的区别和特征。
熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系;
掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别;
掌握影响股票价格的主要因素。
掌握普通股票股东的权利和义务;
掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序;熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。
熟悉优先股的定义、特征;了解发行或投资优先股的意义;了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。
掌握我国按投资主体性质划分的各种股份的概念;
掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义;
掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义;熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。
熟悉我国股权分置改革的情况。
第一节股票的特征与类型
一、股票概述
（一）股票的定义
股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证
（二）股票的性质
1.股票是有价证券。
股票具有有价证券的特征：
第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券；
第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系。
2.股票是要式证券。
股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。
3.股票是证权证券。
证券可分为设权证券和证权证券。
设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。
证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。
4.股票是资本证券。
股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。
股票独立于真实资本之外，在股票市场进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。
5.股票是综合权利证券。
股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。
股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。
【例题1·多选题】股票的权利主要体现在（）。
A.对公司财产的直接支配权
B.获取公司收益的权利
C.参与公司重大决策的权利
D.要求公司归还投资的权利
【答案】BC（A为物权证券）
（三）股票的特征
1.收益性。
是最基本的特征。
股票的收益来源可分成两类：
一是来自于股份公司。
二是来自于股票流通。
2.风险性。
股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。
风险不等于损失。
3.流动性。
判断流动性强弱的三个方面：
市场深度、报价紧密度、价格弹性（恢复能力）。
4.永久性。
是指股票所载有权利的有效权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。
5.参与性。
是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。
【例题2·判断题】风险是投资者承担投资损失的程度（）。
【答案】错误
【例题3·判断题】报价的紧密度越大，股票的流动性越低（）。
【答案】正确
二、股票的类型
（一）普通股票和优先股票
按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和优先股票。
1.普通股票。
普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。
普通的股票的权利:
在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也比较高。
2.优先股票。
优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制。
但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权
（二）记名股票和不记名股票
股票按是否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票。
1.记名股票。
股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票。
记名股票有如下特点：
（1）股东权利归属于记名股东。
（2）可以一次或分次缴纳出资。
我国《公司法》规定，设立股份有限公司的条件之一是发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额。
采取发起设立方式设立股份有限公司的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。
一次缴纳的，应当缴纳全部出资；分期缴纳的，应当缴纳首期出资。
全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足。
以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。
（3）转让相对复杂或受限制。
（4）便于挂失，相对安全。
2.无记名股票。
发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。
无记名股票有如下特点：
（1）股东权利归属股票的持有人。
（2）认购股票时要求一次缴纳出资。
（3）转让相对简便。
（4）安全性较差。
【例题4·多选题】记名股票的特征主要体现在（）。
A.股东权利归属股票持有人
B.发起人可分次缴纳出资
C.转让简便，只需交付手续
D.安全性高
【答案】BD
（三）有面额股票和无面额股票
1.有面额股票。
所谓有面额股票，是指在股票票面上记载一定金额的股票。
（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例。
（2）为股票发行价格的确定提供依据。
我国《公司法》规定股票发行价格可
以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。
2.无面额股票。
目前世界上很多国家（包括中国）的公司法规定不允许发行这种股票。
无面额股票有如下特点：
（1）发行或转让价格较灵活；
（2）便于股票分割。
三、与股票相关的概念
（一）股利政策
1.派现（现金股利）。
现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付利息税。
稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定较高现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。
2.送股（股票股利）。
是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为，送股时，将留存收益（盈余公积和未分配利润）转入股本账户，但目前上市公司只将未分配利润部分送股，实质上是留存利润的凝固化、资本化，股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化。
获取股票股利纳10%税。
3.资本公积金转增资本股份公司的资本公积金主要来源于股票发行的溢价收入，接受的赠与，资产增值，因合并而接受其他公司资产净额等。
其中，股票发行溢价是上市公司最常见，最主要的资本公积金来源。
投资者无须纳税
4.4个重要日期
（1）股利宣布日。
即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
（2）股权登记日。
即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。
（3）除息除权日。
通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利。
从理论上说，除息日股票价值应下降与每股现金股利相同的数额，除权日股票价格应按送股比例同步下降。
（4）派发日。
即股利正式发放给股东的日期。
工商银行4-1股利宣布日10股送0.1元
4-9股权登记日6.00元/股
4-12除息除权日5.90元/股
（二）股票分割与合并
股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。
股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。
从理论上说，不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也应该不会影响调整后股价。
也就是说，如果把1股分拆为2股，分拆后股价应为分拆前的一半；同样，若把2股并为1股，并股后股价应为此前的两倍。
但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：
股票分割通常适用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购买；并股则常见于低价股。
（三）增发、配股、转增股本、股份回购
1.增发。
指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。
上市公司可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发。
增发之后，公司注册资本相应增加。
增资之后，若会计期内在增量资本未能产生相应效益，将导致每股收益下降，则称为稀释效应，会促成股价下跌；从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产，则增发后可能会导致公司每股净资产增厚，有利于股价上涨；再有，增发总体上增加了发行在外的股票总量，短期内增加了股票供给，若无相应需求增长，股价可能下跌。
【例题6·判断题】增发和配股后上市公司股票价格既可能上涨也可能下跌（）。
【答案】正确
2.配股。
配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。
现实中由于配股价通常低于市场价格，配股上市之后可能导致股份下跌。
在实践中我
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