第五章长期筹资方式20170324.ppt

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第第55章章长期筹资方式长期筹资方式第一章第一章总总论论理解企业筹资的动机、基本理解企业筹资的动机、基本原则、渠道和类型，掌握投入资本、发原则、渠道和类型，掌握投入资本、发行普通股、长期借款、债券、融资租赁行普通股、长期借款、债券、融资租赁及混合性筹资等长期筹资方式的分类、及混合性筹资等长期筹资方式的分类、程序、估价方法及其优点和缺点。

程序、估价方法及其优点和缺点。

本章要求第第55章章长期筹资方式长期筹资方式l第第11节节长期筹资概述长期筹资概述l第第22节节股权性筹资股权性筹资l第第33节节债务性筹资债务性筹资l第第44节节混合性筹资混合性筹资lP177P177l思考题思考题33；练习题；练习题11；案例案例第第11节节长期筹资概述长期筹资概述l一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义l二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机l三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则l四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道l五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义l1.长期筹资的概念l短期筹资l长期筹资【长期需要】l2.长期筹资的意义l

（1）生存始终维持一定的资本规模l

（2）获得投资收益要对外投资l（3）调整企业资本结构的策略二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机l1.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机P141P141举例表举例表5-15-1l扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。

l2.2.调整性筹资动机调整性筹资动机P141P141举例表举例表5-25-2l企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。

l3.3.混合性筹资动机混合性筹资动机l企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，称为混合性筹资动机。

三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则l1.合法性原则l遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失l2.效益性原则l认真分析投资机会，寻求最优筹资组合l3.合理性原则l合理确定筹资数量和资本结构l4.及时性原则l筹资与投资在时间上相协调四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道P143-144l1政府财政资本政府财政资本l2银行信贷资本银行信贷资本l3非银行金融机构资本非银行金融机构资本l4其他法人资本其他法人资本l5民间资本民间资本l6企业内部资本企业内部资本l7国外和港澳台资本国外和港澳台资本五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型P144-146l1内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资l按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资两种类型。

l2直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资l企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。

l3股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资l按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。

第第2节节股权性筹资股权性筹资l一、注册资本制度一、注册资本制度l二、投入资本筹资二、投入资本筹资l三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资一、注册资本制度一、注册资本制度l1.1.注册资本的含义注册资本的含义l注册资本是指企业在注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的工商行政管理部门登记注册的资本总额资本总额。

l2.2.注册资本制度的模式注册资本制度的模式l法定资本制：

法定资本制：

实收资本必须等于注册资本。

l授权资本制：

授权资本制：

只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。

l折中资本制：

折中资本制：

一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长期限。

二、投入资本筹资二、投入资本筹资l1.投入资本筹资的主体和属性投入资本筹资的主体和属性l

（1）投入资本筹资的含义）投入资本筹资的含义l是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。

种长期筹资方式。

l它是它是非股份制非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。

企业筹集股权资本的一种基本方式。

l

（2）投入资本筹资的主体）投入资本筹资的主体l采用投入资本筹资的主体只能是采用投入资本筹资的主体只能是非股份制非股份制企业，包括个企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。

人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。

二、投入资本筹资二、投入资本筹资l2.投入资本筹资的种类投入资本筹资的种类l按所形成股权资本的构成分类按所形成股权资本的构成分类l筹集国家直接投资【筹集国家直接投资【国有资本国有资本】l筹集其他企业、单位等法人的直接投资【筹集其他企业、单位等法人的直接投资【法人资本法人资本】l筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资【筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资【个人资本个人资本】l筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资【筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资【外商资本外商资本】l按投资者的出资形式分类按投资者的出资形式分类l筹集筹集现金现金投资投资l筹集筹集非现金非现金投资（实物资产、无形资产）投资（实物资产、无形资产）二、投入资本筹资二、投入资本筹资l3.投入资本筹资的条件和要求投入资本筹资的条件和要求l

（1）主体条件：

应当是非股份制企业）主体条件：

应当是非股份制企业l

（2）需要要求：

必须符合企业需要）需要要求：

必须符合企业需要l（3）消化要求：

必须在技术上能够消化）消化要求：

必须在技术上能够消化l4.投入资本筹资的程序投入资本筹资的程序l

（1）确定投入资本筹资的数量）确定投入资本筹资的数量l

（2）选择投入资本筹资的具体形式）选择投入资本筹资的具体形式l（3）签署决定、合同或协议等文件）签署决定、合同或协议等文件l（4）取得资本来源）取得资本来源二、投入资本筹资二、投入资本筹资l5.筹资非现金投资的估值筹资非现金投资的估值P149l流动资产流动资产l固定资产固定资产l无形资产无形资产l6.投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点l优点优点：

提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成：

提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成生产经营能力；财务风险较低。

生产经营能力；财务风险较低。

l缺点缺点：

投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系：

投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。

有时不够明晰，也不便于产权的交易。

三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资l1.股票的含义和种类股票的含义和种类l2.股票发行的要求股票发行的要求l3.股票发行的条件股票发行的条件l4.股票的发行程序股票的发行程序l5.股票的发售方式股票的发售方式l6.股票的发行价格股票的发行价格l7.股票上市股票上市l8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点1.股票的含义和种类股票的含义和种类l股票的含义l股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。

l股票的种类P150-151l普通股和优先股l记名股票和无记名股票l有面额股票和无面额股票l国家股、法人股、个人股和外资股l始发股和新股lA股、B股、H股、N股、S股等2.股票发行的要求股票发行的要求l

（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。

l

（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。

l（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。

l（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额。

l（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。

3.股票发行的条件股票发行的条件P151-152l公司的组织机构健全、运行良好公司的组织机构健全、运行良好l公司的盈利能力具有可持续性公司的盈利能力具有可持续性l公司的财务状况良好公司的财务状况良好l公司募集资金的数额和使用符合规定公司募集资金的数额和使用符合规定4.股票的发行程序股票的发行程序P152-153l公司董事会做出发行股票的决议l公司股东大会批准l保荐人保荐，并向中国证监会申报l证监会发行审核委员会审核l公司发行股票l如未获核准，6个月后可再提申请5.股票的发售方式股票的发售方式l自销方式：

适用于自销方式：

适用于非公开非公开发行发行l是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营机构承销。

l承销方式：

适用于承销方式：

适用于公开公开发行发行l是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。

l包销：

包销：

未售出的股份由证券承销机构全部承购。

l代销：

代销：

未售出的股份归还给发行公司。

6.股票的发行价格股票的发行价格l股票发行价格的意义l关系到多种利益关系l股票发行的定价原则l同次发行同价、认购每股同价、发行价票面价等l股票发行的定价方式P154l固定价格方式【英国、日本和我国香港】l累计订单方式【美国】l我国【行政到市场化】：

询价方式7.股票上市股票上市l股票上市的意义l基本目的：

增加本公司股票的吸引力，形成稳定的资本来源，能在更大范围内筹措大量资本。

l1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；l2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；l3）提高公司的知名度；l4）有助于确定公司增发新股的发行价格；l5）便于确定公司的价值，利于促进公司实现财富最大化目标。

7.股票上市股票上市l股票上市对公司可能的不利表现l各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；l股市的波动可能歪曲公司的实际情况，损害公司的声誉；l可能分散公司的控制权。

7.股票上市股票上市l股票上市的条件l1）股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。

l2）公司股本总额不少于人民币3000万元。

l3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。

l4）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10%以上。

l5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；l6）国务院规定的其他条件。

7.股票上市股票上市l股票上市的决策l1）公司状况分析l分析公司及其股东的状况，确定关键因素。

l2）上市股票的股利决策l包括股利政策和股利分派方式的抉择。

l3）股票上市方式的选择l一般有公开出售【最基本】、反向收购等。

l4）股票上市时机的选择l一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。

8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点l普通股筹资的普通股筹资的优点优点l普通股筹资没有固定的股利负担普通股筹资没有固定的股利负担l普通股股本没有规定的到期日，无需偿还普通股股本没有规定的到期日，无需偿还l利用普通股筹资的风险小利用普通股筹资的风险小l发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉l普通股筹资的普通股筹资的缺点缺点l资本成本较高资本成本较高l可能会分散公司的控制权可能会分散公司的控制权l可能引起股票价格的波动可能引起股票价格的波动第第3节节债务性筹资债务性筹资l一、长期借款筹资一、长期借款筹资l二、发行普通债券筹资二、发行普通债券筹资l三、融资租赁筹资三、融资租赁筹资一、长期借款筹资一、长期借款筹资l1.长期借款的种类长期借款的种类l2.银行借款的信用条件银行借款的信用条件l3.企业对贷款银行的选择企业对贷款银行的选择l4.长期借款的程序长期借款的程序l5.借款合同的内容借款合同的内容l6.长期借款筹资的优缺点长期借款筹资的优缺点1.长期借款的种类长期借款的种类P156-157l按提供贷款的机构分类按提供贷款的机构分类l政策性贷款政策性贷款l商业银行贷款商业银行贷款l其他金融机构贷款其他金融机构贷款l按有无抵押品作担保分类按