数量化投资及程序化交易.ppt

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数量化投资及程序化交易数量化投资及程序化交易华泰证券金融创新部华泰证券金融创新部赵志华赵志华主要内容数量化投资u选股u选时程序化交易u错误定价套利u交易策略程序化2投资策略一般可分为主动型投资策略和被动型投资策略，被动型投资即一般所说的指数化投资，而主动型投资策略又可分为传统型投资策略和数量化投资策略投资策略投资策略主动型投资策略主动型投资策略被动型（指数化）投资策被动型（指数化）投资策略传统型投资策略传统型投资策略数量化投资策略数量化投资策略3n经典金融学理论的基石是市场是有效的（EMH），在一个有效的市场中最好的投资方式即是指数化投资。

n行为金融学研究表明，市场并不是一直有效，大部分的投资者也不认为市场是有效的，因此多采取了主动型投资策略。

4n传统型投资策略，选择有限的品种，深入分析，然后买入，在择机卖出。

n数量化投资策略，关注全市场投资品种，发现市场错误定价导致的套利及投资机会；以及通过对全市场的分析，找出优化的投资组合提高投资组合收益5数量化选股财务指标营业收入增长率、毛利率增长率估值指标市盈率、市净率等技术指标突破、连续上涨等6选时选时往往更重要何时买入（？

技术指标，图形，？

盈利状况改善）何时卖出（？

技术指标，图形，？

盈利状况恶化）因人而异，适合自己的最好严格按纪律执行7程序化交易发现市场错误定价市场错误定价（mispricing）及时发现并抓住交易机会。

市场中投资者或相关参与者的不理性行为常常会导致相关产品定价暂时性错误或者不合理，我们要努力通过相应程序去监控市场的错误定价机会，并及时进行投资，把握获利机会。

如：

下图是南山转债的近期走势图，市场价格突然的剧烈下跌，深入分析，会发现是市场定价错误（实际为大股东所为），如果在急剧下跌并适当稳住后进行投资，会在较短的时间内获得较好的收益。

89市场中诸多产品可能会存在不合理定价的可能性，如封闭式基金，可转债及权证等，我们将努力进行监控，获得更多的此类投资机会。

10ETF套利套利类型主要有以下两种瞬时套利（一二级市场存在价差）事件套利（停牌等）11追踪趋势的程序化交易（ETF,个股及权证等）涨跌幅触发均线系统12均线11121314151617181920整个区间1314500312764584125464751869646414685773144176392085500020855000171714731501016415615466上升区间2611000224142019252225592873902425104500247973462889310128893101278946022520154828009659下跌区间-3366767-3197683-3281725-2409289-2720444-2772470-1832772-1832772-2600384-2759464-303260013下跌触发卖出信号幅度0.020.0220.0240.0260.0280.030.0320.0340.0360.0380.040.00218834254201906702025704320744057204921112276141724020112254758312536274526873526268735260.00420222322214385702147026922886024224045362293862323466835251207382534176025701233257012330.00620307880215491922298600122853008223715192290560623433819250877222477645225668216256682160.00818694183193934011982190220186647199347012054657320908260235208542340776824151983241519830.0118159480189658811942284819999553197813602054657320908260235208542340776824151983241519830.01219199430194929141976858819945526196935802049254620854233237821492352772124223103242231030.01419774318205231481885613219033070188531601965212620854233237821492352772124223103242231030.01620253132221886701994330420135280193963322234856723788304233567722324368623987901239879010.01820074197223294492127456020857925207317982305304424561747244401502450245625406799254067990.0218897098200940532112048320763893206577562217931523688018242860732423235524976570249765700.02218842071200188742106545520752888206467502216831023677012242750682422134924965565249655650.02416742660197543291971103620628561201498032099356522445947237182002375760124270813242708130.02615263768180104661841376418127432179475221938178320987028221716392221544923199454231994541415总体下跌远小于沪深300，整体风险不是特别大（应回避深度价外的末日轮，如日照）反弹更快速，幅度更大，适合程序化交易程序必须高效，有高效的系统平台配合，能灵敏把握交易机会16更先进的手段更宽广的视野更严格的纪律17祝大家投资收益步步高18谢谢大家19