我国信贷规模与股市波动关系的实证研究.ppt

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在全球经受国家经济刺激方案的影响，当前信贷规模不断上升。

在全球经济复苏、个别国家债务危机的缓解、国内经济稳健发展的大背景济复苏、个别国家债务危机的缓解、国内经济稳健发展的大背景下，我国股市行情也显现出了一定的转机。

一般认为，信贷规模下，我国股市行情也显现出了一定的转机。

一般认为，信贷规模变动对资本市场波动具有重要解释能力，二者之间存在一定程度变动对资本市场波动具有重要解释能力，二者之间存在一定程度的相关性。

的相关性。

v19991999年底到年底到20102010年年1212月，我国证券市场股指从月，我国证券市场股指从13001300多点起步，最多点起步，最高涨到高涨到60006000多点，在这个时期，国家经济快速增长，银行信贷规多点，在这个时期，国家经济快速增长，银行信贷规模快速增加。

从证券市场的火爆行情上看，大量的银行短期和长模快速增加。

从证券市场的火爆行情上看，大量的银行短期和长期信贷资金确实可能会流入股市，成为推动市场上涨的重要力量。

期信贷资金确实可能会流入股市，成为推动市场上涨的重要力量。

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所以，我们从证券市场与银行贷款的关系出发，研的大幅振荡。

所以，我们从证券市场与银行贷款的关系出发，研究中国股票市场价格的波动与银行信贷规模的相互影响，并提出究中国股票市场价格的波动与银行信贷规模的相互影响，并提出政策建议。

政策建议。

v文章以此为背景，使用了平稳性检验、协整分析和因果关系检验文章以此为背景，使用了平稳性检验、协整分析和因果关系检验等计量经济学方法，分别分析了短期和长期信贷规模与股市波动等计量经济学方法，分别分析了短期和长期信贷规模与股市波动之间的关系。

之间的关系。

论文研究背景及目的论文研究背景及目的v研究思路研究思路研究思路及理论分析研究思路及理论分析信贷规模增长和萎缩信贷规模增长和萎缩股票市场的上涨与下跌股票市场的上涨与下跌监管机构可以调监管机构可以调控银行贷款额度控银行贷款额度信贷规模增长和萎缩信贷规模增长和萎缩股票市场的上涨与下跌股票市场的上涨与下跌监管机构可以调监管机构可以调控银行贷款额度控银行贷款额度v研究思路研究思路研究思路及理论分析研究思路及理论分析根据银行贷款与股票市场波动之间密切联系根据银行贷款与股票市场波动之间密切联系研究相互作用机制研究相互作用机制信贷规模与中国股票市场之间的关信贷规模与中国股票市场之间的关系系定量分析定量分析v理论分析理论分析短期贷款和中长期贷款存在着流动性和投资方向的差异性短期贷款和中长期贷款存在着流动性和投资方向的差异性我国证券市场的投资资金来源主要是短期的债务型资金我国证券市场的投资资金来源主要是短期的债务型资金短期信贷资金的流入对于证券市场将会有巨大的冲击短期信贷资金的流入对于证券市场将会有巨大的冲击股市一般发挥着股市一般发挥着“经济晴雨表经济晴雨表”的功能，在股市情况较好的情况下，企的功能，在股市情况较好的情况下，企业业往往选择就市扩张，投资净现值为正的项目赚取较高利润。

往往选择就市扩张，投资净现值为正的项目赚取较高利润。

为保持最佳资本结构，企业会进行中长期贷款，进而影响银行中长期贷为保持最佳资本结构，企业会进行中长期贷款，进而影响银行中长期贷款的规模。

款的规模。

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描述性分析：

短期信贷规模序列的散点图短期信贷规模序列的散点图样本自相关函数图样本自相关函数图论文的实证分析论文的实证分析建立短期信贷规模和上证建立短期信贷规模和上证180180指数关系的模型指数关系的模型2描述性分析：

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数据平稳性检验：

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模型模型22：

模型模型33：

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协整分析：

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协整分析：

对残差序列进行对残差序列进行ADFADF检验检验拒绝存在单位根的假设，表明残差序列平稳；拒绝存在单位根的假设，表明残差序列平稳；因此上证因此上证180180指数和短期信贷规模满足指数和短期信贷规模满足II（1,11,1）协整，且）协整，且（1，-1.2469571.246957）为协整向量。

）为协整向量。

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统计量对应的概率远大于统计量对应的概率远大于5%，因此得出，因此得出短期信贷规模和短期信贷规模和上证上证180180指数的指数的协整模型不存在异方差性。

协整模型不存在异方差性。

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协整模型不存在异方差性。

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