建设项目的经济评价.ppt

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第三章建设项目经济评价主主要要内内容容第一节第一节概述概述第二节第二节静态评价方法静态评价方法第三节第三节动态评价方法动态评价方法3.1概述概述为为了了节节省省并并有有效效地地使使用用投投资资，必必须须讲讲求求经经济济效效益益。

在在对对建建设设项项目目作作出出投投资资决决策策之之前前，要要认认真真进进行行可可行行性性研研究究，并并对对投投资资项项目目的的经经济济效效益益进进行行计计算算和和分分析析。

当当可可供供选选择择的的方方案案多多于于一一个个时时，还还要要对对各各个个方方案案的的经经济济效效益益进进行行比比较较和和选选优优。

这这种种分分析析论论证证的的过过程程就就是项目经济评价。

是项目经济评价。

建建设设项项目目经经济济效效果果的的评评价价，按按照照是是否否考考虑虑资资金金的的时时间间价价值值不不同同，有有两两类类评评价价方方案案法法：

一一类类是是不不考考虑虑资资金金时时间间价价值值的的方方法法，称称静静态态评评价价方方法法；另另一一类类是是考考虑虑资资金金时时间间价价值值的的方方法法，称称为为动动态态评评价价方方法法。

静静态态评评价价方方法法计计算算比比较较简简单单、粗粗略略，往往往往用用于于技技本本经经济济数数据据不不完完备备和和不不精精确确的的项项目目初初选选阶阶段段，如如项项目目建建议议书书阶阶段段或或机机会会研研究究及及初初步步可可行行性性研研究究阶阶段段，或或建建设设期期短短、使使用用寿寿命命短短的的项项目目。

动动态态评评价价方方法法是是目目前前建建设设项项目目评评价价中中最最主主要要亦亦是是最最普普遍遍的的方方法法，主主要要用用于于项项目目最最后后决决策策前前的的可可行性研究阶段。

行性研究阶段。

建建设设项项目目评评价价时时,通通常常会会遇遇到到两两种种情情况况,一一种种是是单单方方案案评评价价，即即投投资资项项目目只只有有一一种种设设计计方方案案；另另一一种种是是多多方方案案评评价价，即即有有几几种种可可供供选选择择的的方方案案。

无无论论是是单单方方案案或或是是多多方方案案的的评评价价，都都要要判判其其方方案案经经济济上上的的合合理理性性,对对多多方方案案则则在在此此基基础础上上尚尚须须进进一一步步比比较较方方案案之之间间的的经经济济效效果果，以以使使所所取取方方案案达达到到最最优优化化。

本章主要讨论单方案投资项目经济效果的评价。

本章主要讨论单方案投资项目经济效果的评价。

静静态态评评价价方方法法是是在在不不考考虑虑资资金金时时间间价价值值的的情情况况下下，对对方方案案在在分分析析期期内内的的收收支支进进行行分分析析、计计算算、评评价价的的方方法法。

项项目目的的经经济济性性,可可以以用用经经济济效效果果评评价价指指标标来来反反映映。

静静态态评评价价方方法法常常用用的的指指标标有有：

投投资资回回收收期期、总总投投资资收收益益率率、资资产负债率和借款偿还期等。

产负债率和借款偿还期等。

3.2静态评价方法静态评价方法盈利能力分析主要考察项目的盈利水平盈利能力分析主要考察项目的盈利水平,用以下指标表示：

用以下指标表示：

1.投资回收期投资回收期投投资资回回收收期期就就是是从从项项目目投投建建之之日日起起，用用项项目目各各年年的的净净收收入入（年年收收入入减减年年支支出出）或或称称静静现现金金流流量量将将全全部部投投资资收收回回所所需需的的期期限限。

一一般般以以年年为为计计算算单单位位。

其其表表达达式式为：

为：

3.2.1盈利能力分析指标盈利能力分析指标静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静静静静态态态态投投投投资资资资回回回回收收收收期期期期是是是是指指指指在在在在不不不不考考考考虑虑虑虑资资资资金金金金时时时时间间间间价价价价值值值值的的的的条条条条件件件件下下下下，以以以以项项项项目目目目净净净净收收收收益益益益抵抵抵抵偿偿偿偿项项项项目目目目全全全全部部部部投投投投资资资资（包包包包括括括括固固固固定定定定资资资资产产产产投投投投资资资资和和和和流流流流动动动动资金）所需要的时间。

静态投资回收期自建设开始年算起：

资金）所需要的时间。

静态投资回收期自建设开始年算起：

资金）所需要的时间。

静态投资回收期自建设开始年算起：

资金）所需要的时间。

静态投资回收期自建设开始年算起：

式中式中：

Pt投资投资回收期投资投资回收期CI现金流入量现金流入量;CO现金流出量现金流出量;（CI-CO）t第第t年的净现金流年的净现金流量量。

静静静静态态态态投投投投资资资资回回回回收收收收期期期期一一一一般般般般是是是是通通通通过过过过计计计计算算算算累累累累计计计计现现现现金金金金流流流流量量量量来来来来求求求求得，其具体计算公式如下：

得，其具体计算公式如下：

得，其具体计算公式如下：

得，其具体计算公式如下：

TT累计净现金流量开始出现正值的年份数；累计净现金流量开始出现正值的年份数；累计净现金流量开始出现正值的年份数；累计净现金流量开始出现正值的年份数；UUT-1T-1第第第第TT11年末累计净现金流量的绝对值；年末累计净现金流量的绝对值；年末累计净现金流量的绝对值；年末累计净现金流量的绝对值；VVTT第第第第TT年的净现金流量。

年的净现金流量。

年的净现金流量。

年的净现金流量。

投资回收期的评价准则，要求把求得的投资回收期和投资回收期的评价准则，要求把求得的投资回收期和国家或有关部门规定的标准投资回收期国家或有关部门规定的标准投资回收期Pc相比较。

相比较。

若若PtPc，项目可以接受，项目可以接受,反之，项目则应拒绝。

反之，项目则应拒绝。

【例【例3.1】某项目的净现金流量及累计净现金流】某项目的净现金流量及累计净现金流量图表量图表3-1所示，基准投资回收期所示，基准投资回收期=9年，试用年，试用投资回收期法评价方案的可行性。

投资回收期法评价方案的可行性。

表表3-13-1净现金流量及累计净现金流量净现金流量及累计净现金流量（单位：

万元）（单位：

万元）年份年份00112233445566778n8n净现金流量净现金流量-6000-600000008008001200120016001600200020002000200020002000累计净现金流累计净现金流量量-6000-6000-6000-6000-6000-6000-5200-5200-4000-4000-2400-2400-400-4001600160036003600【解】【解】解法之一解法之一用公式（用公式（3-1）计算投资回收期）计算投资回收期解法之二解法之二用公式（用公式（3-2）计算投资回收期）计算投资回收期Pt=7-1+400/2000=6.2年年PC,方案可行。

方案可行。

投投资资回回收收期期的的优优点点是是概概念念明明确确、计计算算简简单单。

它它反反映映资资金金的的周周转转速速度度，从从而而对对提提高高资资金金利利用用率率很很有有意意义义。

它它不不仅仅在在一一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险的大小。

定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险的大小。

Pt=6.2年年PC,方案可行。

方案可行。

但但是是，它它没没有有考考虑虑投投资资回回收收以以后后的的情情况况，也也没没有有考考虑虑投投资资方方案案的的使使用用年年限限，只只是是反反映映了了项项目目的的部部分分经经济济效效果果，不不能能全全面面反反映映项项目目的的经经济济性性，难难以以对对不不方方案案的的比比较较选选择择作作出出明明确确判断。

例如，有判断。

例如，有A,B,C三个方案，其现金流量表如下。

三个方案，其现金流量表如下。

表表3-2各方案的现金流量各方案的现金流量（单位：

万元）（单位：

万元）年份年份00112233445566方案方案-1000-100050050050050000000000方案方案-1000-1000500500300300200200200200200200200200方案方案-1000-10001001002002003003004004001000100020002000比比较较A,B,C三三个个方方案案，其其投投资资额额均均为为1000万万元元，投投资资回回收收期期分分别别为为2年年、3年年和和4年年，若若仅仅依依据据投投资资回回收收期期的的长长短短取取舍舍方方案案的的话话，A方方案案首首先先被被接接受受，然然而而A方方案案投投资资回回收收后后的的净收益为零，是三个方案中最差的。

净收益为零，是三个方案中最差的。

由由此此可可见见，投投资资回回收收期期只只能能判判断断方方案案的的的的可可行行，不不能能用用于于多多方方案案的的比比较较选选优优。

尽尽管管如如此此，投投资资回回收收期期在在项项目目评评价价中中还还是是具具有有特特的的地地位位和和作作用用，并并被被广广泛泛用用作作项项目目评评价价的的辅辅助助性性指标。

指标。

需需要要说说明明的的是是，在在现现行行的的投投资资回回收收期期计计算算中中，对对于于回回收收投投资资来来源源，有有人人主主张张用用纯纯收收入入，有有人人主主张张用用税税后后利利润润加加折折旧旧费费；对对于于回回收收期期计计算算起起点点，有有人人主主张张从从投投资资之之日日算算起起，有有的的主主张张从从投投产产之之日日算算起起；对对于于回回收收对对象象，有有人人认认为为应应回回收收全全部部投投资资，即即固固资资产产和和流流动动资资金金投投资资，有有人人认认为为只只回回收收固固定定资资产产投投资资。

总总之之，不不同同算算法法计计算算出出的的投投资资回回收收期期的的意意义义和和结结果果是是不同的。

实际应用时，应予注明。

不同的。

实际应用时，应予注明。

总总投投资资收收益益率率（ROI）反反映映总总投投资资的的盈盈利利水水平平，是是指指项项目目达达到到设设计计能能力力后后正正常常年年份份的的年年息息税税前前利利润润（EBIT）或或运运营营期期内平均息税前利润与项目总投资（内平均息税前利润与项目总投资（TI）的比率。

其表达式为：

）的比率。

其表达式为：

2.总投资收益率总投资收益率（3-3）式中：

式中：

息税前利润息税前利润=利润总额利润总额+支付的全部利息支付的全部利息或或息税前利润息税前利润=营业收入一营业税金及附加一经营成营业收入一营业税金及附加一经营成本一折旧和摊销本一折旧和摊销总总投投资资收收益益率率高高于于同同行行业业的的收收益益率率参参考考值值，表表明明总总投投资资收收益益率率表表示示的的盈盈利利能能力力满满足足要要求求，则则建建设设项项目目在在经经济济上上可可以以考虑接受，否则，建设项目应予拒绝。

考虑接受，否则，建设项目应予拒绝。

项项目目资资本本金金净净利利润润率率（ROE）反反映映项项目目资资本本金金的的盈盈利利水水平平，是是指指项项目目达达到到设设计计能能力力后后正正常常年年份份的的年年净净利利润润或或运运营营期期内内平平均净利润（均净利润（NP）与项目资本金（）与项目资本金（EC）的比率。

其表达式为）的比率。

其表达式为:

3.项目资本金净利润率项目资本金净利润率（3-4）项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满是要求，的盈利能力满是要求，则建设项目在经济上可以考虑接受，否则，建设项目应则建设项目在经济上可以考虑接受，否则，建设项目应予拒绝。

予拒绝。

项项目目清清偿偿能能力力分分析析主主要要是是考考虑虑寿寿命命期期内内的的财财务务状状况况及及偿偿债能力，可用以下指标表示。

债能力，可用以下指标表示。

1.资产负债率资产负债率资资产产负负债债率率是是反反映映项项目目各各年年所所面面临临的的财财务务风风险险程程度度及及偿偿债债能能力力的的指指标标，是是指指各各期期末末债债务务总总额额同同资资产产总总额额的的比比率率，表表示总资产中有多少是通过负债得来的。

其表达式为示总资产中有多少是通过负债得来的。

其表达式为:

3.2.2清