最新安徽海螺水泥财务分析.docx
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最新安徽海螺水泥财务分析
安徽海螺水泥-财务分析
财务分析
分析对象:
安徽海螺水泥股份有限公司
分析内容:
企业偿债能力分析
组员:
09会计2班简伟伟俞唐寅沈甘洋徐嘉川曹维焕杨杰
12月8号
一、2008、2009、2010、2011年偿债能力指标的计算:
(一)、2008、2009、2010、2011年短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债
项目/年份
2011
2010
2009
2008
流动资产(千元)
21,443,488
13,228,434
10,096,935
13,533,145
流动负债(千元)
8,250,659,
13,077,027
12,073,311,
11,174,234,
流动比率
2.6
1.01
0.83
1.21
2、应收账款周转率=主营业务收入/[(期初+期末)应收账款÷2]
项目/年份
2011
2010
2009
2008
2007
主营业务收入(千元)
22,327,265
34,508,282
24,998,007
23,926,991
──
应收账款净额(千元)
67,773,
499,484
442,497
446,539
229,507
期初+期末)应收账款/2
283,629
470,991
444,518
338,023
──
应收账款周转率
──
8,48
5,63
7,08
──
3、存货周转率=主营业务成本/[(期初+期末)存货÷2]
项目/年份
2011
2010
2009
2008
2007
主营业务成本(千元)
12,844,766,
23,436,670
17,865,403
8,031,564
──
存货净额(千元)
3,819,457
2,493,128
2,172,191
231,818
64,593
期初+期末)存货÷2
1,437,538
2,332,660
1,202,004
148,206
──
应收账款周转率
──
1,00
1,49
5,43
──
4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
项目/年份
2011
2010
2009
2008
流动资产(千元)
25,444,139
13,228,434
10,096,935
13,533,145
存货净额(千元)
3,819,457
2,493,128
2,172,191
1,870,366
流动负债(千元)
14,653,885
13,077,027
12,073,311
11,174,234
速动比率
1.48
0.82
0.65
1.04
5、现金比率=(存货+短期投资)÷流动负债
项目/年份
2011
2010
2009
2008
货币资金(千元)
5,286,344
911,137
2,263,754
6,799,364
短期投资净额
8,946,315
10,486,688
8,154,039
8,155,468
流动负债(千元)
14,653,885
13,077,027
9,323,511
11,174,234
现金比率
0.97
0.87
1.12
1.33
(二)、2008、2009、2010、2011年长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额+资产总额)×100%
项目/年份
2011
2010
2009
2008
负债合计(千元)
35,607,195
24,780,031
17,845,618
17,496,416
资产总计(千元)
77,490,723
60,411,853
47,148,498
42,383,736
资产负债率
0.46
0.41
0.38
0.41
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
项目/年份
2011
2010
2009
2008
负债合计(千元)
35,607,195
24,780,031
17,845,618
17,496,416
股东权益总计(千元)
41,883,529
31,603,966
27,726,562
25,268,207
产权比率
0.85
0.78
0.64
0.69
3、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
项目/年份
2011
2010
2009
2008
负债合计(千元)
35,607,195
24,780,031
17,845,618
17,496,416
股东权益总计(千元)
41,883,529
35,631,822
29,302,880
25,268,207
无形资产(千元)
232,787
237,637,
214,987,
219,468
有形净值债务率
0.85
0.70
0.61
0.70
4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用
项目/年份
2011
2010
2009
2008
利润总额(千元)
8,049,831
8,078,332
4,476,543
3,245,749
财务费用(千元)
282,140
480,986,
356,469
166,315
利息偿付倍数
──
16.8
12.6
19.5
二、企业偿债能力的分析:
(一)短期偿债能力的分析
1、同业比较分析
通过海螺水泥2010年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表:
指标(%)
企业实际值
行业标准值
差额
流动比率(%)
1.01
1.44
-0.43
应收账款周转率(%)
8.48
14.7
-6.22
存货周转率(%)
1.0
1.47
-1.11
速动比率(%)
0.82
0.64
0.18
现金比率(%)
0.87
0.29
0.58
(1)流动比率分析
从上表可以看出,该企业流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,但是差距不大。
流动比率是流动资产与流动负债的比值,反映企业短期偿债的强弱。
流动比率越高,企业的偿债能力越强,债权人利益的安全程度也越同。
流动比率能较好地分析短期偿债能力,但是流动比率自身也存在一定的局限性,流动比率是一个静态指标,只表明在某一时点每一元流动负债的保障程度,既在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。
只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生上时,流动比率才能正确反映偿债能力。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从上表可以看出,该企业应收账款周转率低于行业标准值,说明该企业资产的流动性低于行业标准值。
而存货周转率与行业标准值相比,高于行业标准值。
初步结论是:
存货周转率略高于行业标准值,说明海螺水泥的存货相对于销售量比较平均,表明公司关注存货的使用。
应收账款周转率与行业标准值差距较大,说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。
该企业应收账款的占用相对于销售收入而言太高了。
应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄。
(3)速动比率分析
从上表看,海螺水泥本年速动比率高于行业标准值,表明该公司短期偿债能力明显高于于行业平均水平。
速动比率是速动资产与流动负债的比值。
所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额,速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。
该指标越高,表明企业偿还流动负债的能力越强。
速动比率也有其局限性。
第一,速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系,是一个静态指标。
第二,速动资产中包含了流动性较差的应收账款,使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。
特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时,必然会减弱企业的短期偿债能力。
(4)现金比率分析
分析了速动比率高的原因之后,本小组进一步讨论计算了现金比率。
从上表看,海螺水泥本年现金比率明显高于行业标准值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力极强。
现金比率是现金类资产与流动负债的比值。
现金类资产是指货币资金和短期投资净额。
这两项资产的特点是随时可以变现。
现金比率反映企业的即时付现能力,就是随时可以还债的能力。
海螺水泥保持高水平的现金比率是对股东的负责。
通过同行业材料的比较分析,可以得出这样的结论:
2010年年末海螺水泥的短期偿债能力明显高于行业平均水平。
经过我们小组的调查了解;海螺水泥处于行业龙头老大地位,对于产品的销售一直处于比较强势的地位,对于现金的回笼能力要明显强于其他水泥行业,且从报表融资能力上看海螺水泥也是拥有良好信贷能力的,说明它可以一直保持一个较好的现金比率,海螺水泥在09年度买入753,000(千元)的交易性金融资产并于2010年度出售,这一笔交易极大的扩充了海螺水泥的现金储备。
2、历史比较分析
通过对海螺水泥2008-2011年的数据进行比较分析。
该企业实际值如下表:
指标(%)
2011年年中值
2010年年末值
2009年年末值
2008年年末值
流动比率(%)
2.6
1.01
0.83
1.21
应收账款周转率(%)
——
8.48
5.63
7.08
存货周转率(%)
——
1.0
1.49
5.43
速动比率(%)
1.48
0.82
0.65
1.04
现金比率(%)
0.97
0.87
1.12
1.33
(1)流动比率分析
从上表我们可以看出,海螺水泥2011年年中值流动比率为2.6实际值要大幅度高于前几年年末值实际值,并且流动的比率是从2008年末到20010年末均稳定在1.0左右,由于在2011年年报尚未报告,本小组采用的是2011年半年报,数据是半年数据,相对就会有一定的失真。
(2)应收账款周转率和存货周转率分析
从上表可以看出,该企业应收账款周转率高于前几年值,存货周转率也比前几年有所降低,说明应收账款和回收速度得到提高,而存货,通过分析比较期末存货组成发现:
2010年期末存货中产成品185,525,398比2009年期末存货中的产成品222,322,047减少36,796,649,达到19%的比率大量资金积从存货中解放出来,致使公司的短期偿债能力明显有所增强。
(3)速动比率分析
进一步评价企业偿债能力,还需要比较速动比率。
通过上表可以看出海螺水泥2010年末速动比率比2009年末有所上升,说明该企业偿还流动负债的能力增强。
(4)现金比率分析
在知道了速动比率提高的原因后,应进一步计算现金比率。
从上表可以看出,海螺水泥2010年末现金比率比上年实际值有所上升,说明该企业用现金偿还短期债务的能力增强。
通过上述分析,可以得出结论:
海螺水泥的短期偿债能力在增强,风险有所降低,但公司对于应收账款的回收管理有所加强。
3、其它因素分析
上述短期偿债能力指标,都是从财务报表资料中获取的。
可一些在财务报表中没有反映出来的因素,也会影响企业的短期偿债能力。
例如增加偿债能力的因素有:
可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉;减少偿债能力的因素有:
未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
通过报表,我们小组还发现近两年海螺水泥的扩张速度在逐年增加,兼并导致海螺水泥的关联交易大幅度增加,这增加了对海螺水泥财务分析的难度。
(二)长期偿债能力的分析
1、同业比较分析
通过海螺水泥2008年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表:
指标
企业实际值
行业标准值
差额
资产负债率
0.41
0.65
-0.24
产权比率
0.78
0.80
-0.02
有形净值债务率
0.70
1.22
-0.52
利息偿付倍数
16.8
12.8
4.0
(1)资产负债率分析
从上表可以看出,海螺水泥2008年资产负债率低于行业标准值,资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。
一般认为,资产负债率的适宜水平是40-60%。
公司采用的财务策略相对较保守,这说明公司控制了一定的财务风险,今后在需要现金时可以较快速的获得资金。
(2)产权比率分析
从上表可以看出,海螺水泥2010年产权比率接近于行业平均水平,说明该企业长期偿债能力相对与行业内水平相似,举债风险一般,财务风险暂时不大。
(3)有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
从上表看海螺水泥2010年有形净值债务率明显低于行业标准值,说明企业长期偿债能力极强,财务风险相对行业水平而言较小。
但是从另一方面来讲企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高。
(4)利息偿付倍数分析
从上表可以看出,海螺水泥2010年末利息偿付倍数比同行业其他企业而言要好很多,对利息的偿付有很强的保证。
2、历史比较分析
通过对海螺水泥2008-2010年的资料进行分析。
该企业实际指标值如下表:
财务指标
2011年年中值
2010年末值
2009年末值
2008年末值
资产负债率
0.46
0.41
0.38
0.41
产权比率
0.85
0.78
0.64
0.69
有形净值债务率
0.85
0.70
0.61
0.70
利息偿付倍数
--
16.8
12.6
19.5
(1)资产负债率分析
从上表可以看出,该企业2010年末资产负债率提高,由2009年末的38%,提高到2010年末的46%,上升8%。
说明该企业的长期偿债能力比上年降低,但差距不大。
而资产负债率变化的原因主要有:
所有者权益由上年的27,726,561,741元,增加到本年的31,603,965,588元,其中本年未分配利润为6,819,300,858元。
负债总额由上年的10,405,750,329元,减少到本年的12,773,148,708元,其中流动负债减少为214324033.33元。
企业资产结构有大的调整,资产总额由上年的38,132,312,070元,增加到本年的44,377,114,296元,其中流动资产由年初7,683,867,080元,增加到本年的10,405,234,165元。
流动资产占总资产的比重上年为21.15%,本年为23.44%,本年比上年相比有所上升。
通过分析,我们可以得出结论:
长期偿债能力有所降低,但降低幅度不大,财务风险有继续恶化可能。
(2)产权比率分析
从上表可以看出,该企业产权比率与上年值相比上升17.95%,说明该企业长期偿债能力有所降低,举债风险加大,财务风险继续恶化。
所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中的某些项目,如:
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。
(3)有形净值债务率分析
海螺水泥2010年末有形净值债务率明显高于上年实际值,说明企业长期偿债能力减弱,财务风险明显增大。
企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高。
(4)利息偿付倍数分析
因行业不同,利息偿付倍数有不同的标准界限,一般公认的利息偿付倍数为3,1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。
一般情况下,该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。
但是这仅仅表明企业能维持经营,利息偿付倍数为1是远远不够的;利息偿付倍数如果小于1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润,企业债务风险大。
影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。
从上表可以看出,海螺水泥2010年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高,这说明企业偿还利息能力增强,风险降低,但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用,还要看与同行业标准值的比较,进一步进行深入分析。
3、其它因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有:
长期资产和长期债务、长期租赁、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
三、概括结论
1、通过历史比较观察,海螺水泥2010年末短期偿债能力中的存货周转率、和现金比率等指标标,与2009年相比均有所下降,但是流动比率、速动比率和应收账款周转率相比去年则有所上升,这说明该企业的短期偿债能力有所增强2、通过同业比较观察,海螺水泥2010年长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标,与2009年相比均有所上升,说明企业偿还长期债务的风险减小。
通过上述综合分析,可能得出结论:
公司的偿债能力比去年明显增强。
注:
①,本企业数据来源:
2008~2011海螺水泥年财务报表摘要,2008~2010海螺水泥年报
②,行业水平数据来源:
和讯网财务专栏