业务管理某某某年券商投行业务量排名.docx
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业务管理某某某年券商投行业务量排名
{业务管理}某某某年券商投行业务量排名
2010年度证券公司股票主承销家数排名
序号
公司
股票主承销家数
1
平安证券
48
2
国信证券
40
3
华泰证券
35
4
中信证券
30
5
招商证券
27
6
海通证券
26
7
广发证券
25
8
中金公司
22
9
中信建投
16
10
安信证券
15
11
国金证券
14
12
中投证券
12
13
宏源证券
12
14
民生证券
12
15
国泰君安
11
16
西南证券
10
17
瑞银证券
9
18
兴业证券
9
19
光大证券
9
20
山西证券
8
21
国元证券
8
22
东方证券
7
23
东北证券
7
24
国海证券
7
25
中银国际
6
26
银河证券
6
27
方正证券
6
28
申银万国
6
29
东海证券
6
30
长江证券
6
31
民族证券
5
32
太平洋证券
5
33
东莞证券
5
34
中原证券
5
35
第一创业
4
36
西部证券
4
37
东吴证券
4
38
长城证券
3
39
财富证券
3
40
齐鲁证券
3
41
渤海证券
3
42
华林证券
3
43
浙商证券
3
44
信达证券
3
45
华龙证券
3
46
中航证券
3
47
新时代证券
3
48
国盛证券
3
49
北京高华
2
50
华融证券
2
51
南京证券
2
52
国都证券
2
53
万联证券
2
54
红塔证券
2
55
上海证券
2
56
广州证券
2
57
德邦证券
1
58
恒泰证券
1
59
金元证券
1
60
华西证券
1
61
首创证券
1
62
国联证券
1
63
日信证券
1
64
中山证券
1
创业的三十种死法(靳海涛)
从创业者的精神、企业发展战略、公司治理结构、产品技术及商业策略与经营模式五大层面,分析创业企业为何失败。
什么是创业失败?
倒闭了是失败;可能成为一个伟大的公司却陷入平庸也是失败;预期目标和现实相差很大,也是失败;想做大做强,但总是小打小闹,也是失败;一遇风雨就飘摇也是失败。
这些都是广义的失败。
做创投的都要研究失败。
投资初创期的项目,可能是成二败八;投资成长期的项目,可能是成五败五;投资相对成熟的上市前的公司,可能是成七败三。
创业者经历的失败就更多了,创业者个体的失败率非常高,所以研究失败非常重要。
我从五个层面并用一些案例,来说明什么因素导致了失败。
第一是创业者的精神和道德层面;第二是企业发展战略层面;第三是公司治理结构层面;第四是产品技术层面;第五是商业策略与经营模式层面。
创业者的精神和道德层面
缺乏理想每一个成功的企业家,给我的第一感觉就是有理想。
反之,我们投资失败的企业,失败的首要原因就是缺乏理想和情操,把钱放到至高无上的地位。
我们原来投资的一家企业做艾滋病药研究,预期可以是个明星企业。
如果这个企业还存在的话,肯定在创业板第一批上市公司阵容里。
但是它倒闭了,老板也锒铛入狱了。
为什么呢?
在做企业过程中,他利用这个平台,想自己挣更多的钱。
如果一个创业者把钱看得最重要,早晚要失败,因为他可能为了钱做一些不该做的事情。
所以,做小生意勤快就够,做中生意要拼智慧,如果要做大生意,必须靠德,也就是说要有理想。
只适应顺风顺水,缺乏坚持的决心和毅力我们投了一个企业,做生物新药。
在过去十年里,它没有一分钱收入。
但是它坚持下来了。
在美国的同类药,去年卖了78亿美元,而我们做的这个药,价格可以便宜一半。
这个成功是个大成功,但如果没有永不言弃的精神,这个公司早干不下去了。
我们投资的另一家企业,在路由器行业兴盛时做路由器,做得不是太成功,就转向网络安全。
干了一段,又不行。
现在转向了系统集成—一个在中国可能做不大的行业。
如果这位创业者坚持做路由器,我想这家公司至少不是现在这种境地。
过于依赖以往的经验,因循守旧拒绝改变产品要升级,模式要创新,管理上也要创新。
任何一方面,如果依赖以往的经验,都可能导致失败。
我们投资过一个资源类行业企业,条件非常好。
但是它死守传统,不去开发创新的产品,也没有开拓创新的模式。
金融危机前,传统的产品每年能贡献5千万~6千万元利润,金融危机以后只有500万了,处于半死不活状态。
我们投资东莞的一家光电企业,以前做钢结构,后转向高科技,现在是LED照明的亚洲老大,它的路灯已经超过3000公里。
你创新了,做了一个新产品,不用担心过去的产品,这是环境变化带给企业的变化。
长袖善舞,缺乏务实精神有些创业者不是扎扎实实地干,而是投机取巧。
比如说靠忽悠,靠忽悠能成一时,无法成一世。
讲门子、盼速成,希望一件事情很快能成功。
天上掉馅饼也许有一次,不会有第二次。
企业缺乏务实精神,今天不失败,明天也会失败。
为上市而上市,既害人又害己企业上市,应该是水到渠成的过程,不是靠单纯的包装。
为上市巧做假账,毛利或者净利突然提升。
为上市拆东墙补西墙,拆一次可以,但如果遇到环境变化,那可能拆西墙补东墙也不够。
还有的企业为了上市而盲目扩张,结果不能适应市场需要,或者没有团队去经营扩张以后的资产而导致失败。
企业发展战略层面
不清楚长期战略创业不能只知道今天干什么,不知道明天干什么。
长期发展战略处在一个混沌状态,你就没法给员工指明方向。
我们投资做太阳能的晶科能源时,公司单一做拉晶,在行业内处于二三流地位,很快碰上金融危机。
面临金融危机,企业认真分析了行业状况,做了战略调整,由原来的拉晶扩展到电池片,再扩展到电池组件,2010年在纽交所发行股票上市,前段时期又以很高的价格增发了一次。
晶科2010年前三季度实现净利人民币5.14亿,其中第三季度实现2.59亿,环比增长43.6%,同比增幅高达1865%,这家企业已经进入了第一流的太阳能企业行列。
企业步入金牛业态后,现金流非常好,就一定要考虑转型升级。
如果金牛的时候不转型,不做战略调整,有朝一日可能变成瘦狗。
战略只在浅层打转,缺乏探求深层规律的魄力和本领一些企业只是在过往经验上找出路,只在表面资源上做文章,结果导致企业都没长大。
一定要跳出来,通过创新方式使企业获得发展。
不敢扩张或者无序扩张扩张是一把双刃剑。
对于创业者来讲,第一,不能做小脚女人—不去扩张。
第二,不能偏听偏信资本运作者的主意,在不该扩张的时候去扩张。
要按照自己的发展规律去做。
扩张不及则忧,但扩张过度,比不及还差,就像一句成语“过犹不及”。
一家位于兰州的企业的创业者认为不需要扩张,可以满足市场需要。
隔几年一看,满足不了市场需求了,于是想要扩张,却突然发现,第一钱不够,第二竞争对手已经一大帮了。
这就是“不及则忧”。
另有一家企业,本来有合适的时机上市。
但他认为规模大了以后可以卖更好的价钱,于是买了美国的一整条生产线,结果这条生产线从建立那天起就没有一分钱的盈利,企业现在已经倒闭了。
如果他不盲目扩张,上市有了更多钱以后,再看究竟应该采取什么方式扩张,也许已经成功了。
这就是“过犹不及”。
扩张应该循序渐进。
我们投过一家做工业化厨房的企业,第一个厨房还没有运行,就去扩张做第二个厨房。
第一个厨房的运营是非常必要的,在运营中找到好和不好的地方,再根据运行的实际情况建第二个厨房。
结果还没能把第二个厨房扩张起来,资金链就断裂了。
我们现在投了一个做连锁餐饮的项目,创业者要来深圳收购15个网点。
我对他说,千万不要一下子收购15个,极限不能超过3个。
结果他试了3个点,深圳2个,东莞1个,都失败了,因为产品不适合这个地方经销。
所以,创业如果不知道行不行,要先试,再循序渐进地推进。
资本运作战略出问题很多企业家缺乏资本运作的判断能力,偏听偏信财务顾问。
但如果企业制定了资本运作的规划,企业家一定要自己首先搞明白,完全明白是不大容易的。
要持续积累,这是非常重要的。
大体了解后,还要做到兼听则明。
只听一家财务顾问给出的意见也许会违背企业利益最大化。
因为财务顾问是有特长的。
比如说我的特长是做美国上市,我如果给你推荐别的地方,我的饭碗就没有了。
财务杠杆的战略不当不利用财务杠杆,没有合理的负债,那你就不是一个很好的企业家。
但如果负债过高,流动性风险就增高,正常情况下高负债还能撑得住,一遇到经济环境变化,特别是金融危机,就撑不住了。
企业相互乱担保害人害己,而且丧失了被营救的条件。
我们投资过一家细分行业老大的企业,一味搞扩张,钱不够就借款。
借款得找人担保,就跟另外一家企业搞互保,结果扩张本身失败了。
原本还有挽救的机会,但跟他互保的对象也失败了,没有办法救。
所以,相互乱担保是害人害己的办法,千万不要为降低财务成本而搞互保。
公司治理结构层面
实施家族式管理,缺乏辅助决策体系的监督很多创业企业是家族企业,不少还是夫妻店。
我的观点是,如果一个企业想成功,必须关掉夫妻店。
家族企业想成功,必须适度地进行决策阳光化。
家族企业会产生什么问题呢?
第一是员工缺乏责任感。
第二是碰到困难的时候,员工很难跟你同舟共济。
第三是无法做到集思广益。
核心创业人员持股比例过低核心创业人员的持股比例如果低于30%,成功率就低(国有企业除外,国有企业给员工10%或15%的股份就很好了,因为基础不一样)。
我们投过这样的企业,行业很好,企业水平也很高,但从这个公司出来的人,已经缔造了一批伟大的公司,而这个企业却走向没落。
原因就是骨干没有股份。
还有一些靠风投支持下来的公司,大股东是风险投资机构,创业团队持股比例很小,这种企业的成功率也低。
创业者骨干股份少,做事的心态和办法都不一样。
另外,老板不变,团队常变不可取。
遇到困难,应该让团队去持股而不是换一个团队、改个产品,这种做法成功率不高。
激励与约束不匹配激励不到位,等于不激励。
该花100元的只花了60元,等于白花。
我一贯的主张是,单给团队高薪水、高待遇是不行的,应该给他股份。
约束也非常重要。
约束的目的是什么呢?
就是让人“有贼心无贼胆”。
贼心管不了,但贼胆可以靠制度来管。
创业团队的智力结构过于单一,风格过于重合创业团队如果知识结构不齐全,都是一类专长的人,很容易出问题。
有人适合搞技术,有人善于搞管理,有人善于搞经营;内向的人适合搞科研,外向的人适合搞经营—应该作这样的分析判断,做到人员合理搭配。
人才结构好的企业,成功率非常高;人才结构不好的企业,成功率低,或者成功了也是小成功。
实际控制人的精力过于分散很多创业家同时做很多事情,不如专注做一件事情。
如果作为老板,你已经不专注了怎么办?
第一,你的CEO必须持有公司股份,太少了不行;第二,你应该有人格魅力,在员工面前,你的人格魅力非常重要。
如果人格魅力不够,失败的可能性更大。
产品技术层面
知识产权保护不力知识产权的保护,对企业盈利能力影响非常大。
中国也有靠知识产权作为主要营收的企业,更多的情况是,由于知识产权保护得比较好,企业获得一个比较好的发展环境。
如果在知识产权方面有重大瑕疵,这样的项目不要做。
技术门槛和市场门槛低门槛包括两个:
技术门槛和市场门槛。
门槛高低,不能用简单和复杂来区分。
有的企业做的事情,看起来很简单,但门槛很高。
因为市场地位也是门槛—新浪、携程都挺简单,但市场地位高,有规模,这样的企业门槛很高。
可替代性强作为创业者,替代趋势的分析非常重要。
有三种替代:
第一种是革命性的,比如说LCD(液晶)替代CRT;第二种是多样性的,比如电影和电视剧,过去电视剧把电影赢得一塌糊涂,后来电影归来了;第三种是差异性的,比如网下网上购物方式的长期共荣。
有天花板一些专业的软件公司,市场占有得差不多之后就下来了,又去规划另外一个专业软件。
应该开始规划的时候,就要多规划几个产品,奋斗空间不能太窄。
如果人家认为你有天花板,就不会有兴趣。
你想私募很困难,或者上市了股票价格走不上去,这都是天花板造成的。
单一市场以前中国企业能出口是好企业,现在要既能出口又能内销才算好。
两个市场都敢卖,就说明对国内和国外的销售都掌握了规律。
单一市场有一个很大疑问—经济周期和宏观环境变化可能导致生存困难。
对资源和环境的依赖大创业或投资,朝减少消耗的方向走,成功的可能性就更大。
对于现有的企业来讲,有两条对策:
第一要逐步减少对资源和环境的依赖;第二要提高应对环境变化的本领。
在金融危机时有一个现象:
需求减少了,但有限的需求会特别集中,这会造成个别企业更加优秀。
我们扶植上市的东方日升,做太阳能的。
2007年利润是2000万元,2008年太阳能行业大洗牌,东方日升的利润涨到8000万元。
2009年利润达到1.35亿元,2010年1~9月业绩1.5亿元。
它何以持续增长?
因为有消化环境的本领。
没有差异化的竞争优势产品与技术的水准要与众不同。
产品与技术市场基础要牢固,市场要有一个认可度。
所以我认为,创业要争取做哪怕很小的细分市场的第一第二,做后边的不行。
另外,产品与技术的经营管理要略胜一筹。
核心就是成本控制,成本控制好了,就可能在别人不挣钱的时候挣钱,在别人挣小钱的时候挣大钱。
商业策略与经营模式层面
泡沫阶段赶潮流创业也好,投资也好,不要在行业中后期或顶点进入,否则未来3~5年都是艰难的生存期。
我们曾经投资一家企业,投资当年就是利润最高点,因为这个行业走到顶点了。
要选择在行业的爬坡阶段投资。
2006年底,我们投资了做锂电池正极材料的企业,利润不足300万。
在别人还不敢投的时候我们投了,结果企业高速成长,2009年利润已经达到4000万元,上市了,我们赚了近50倍。
产业链过长干一件事,要考虑你的链条究竟有多长。
我们投资了很多芯片设计公司,后来发现到终端短的企业都成功了,而到终端长的企业,情况不太好,这就叫“链条过长容易断”。
我们还投资了电视购物公司。
电视购物公司在国外挺好,在中国却没有一个伟大公司出现。
细分起来,就是因为需要搞掂的环节太多。
首先,要有频道资源,可能这个城市签了那个城市签不下来。
第二,要选择好的产品也不容易。
第三,购物人的观念也非常重要。
中国是一个诚信不够的国家,大家对电视购物不相信,影响营销效果。
第四,还有跟商家利益分配的问题,事情很复杂。
因为环节太多,某一个点出了问题就不行。
制约点太广太多同样的道理,如果办成一件事情需要盖很多“公章”,这事就很难。
产品也一样,如果你做的产品配套环节太多,也会非常困难。
雪中送炭还是锦上添花这是需求分析的问题。
每一个项目,你都可以这样去考虑:
它是雪中送炭还是锦上添花?
雪中送炭要比锦上添花好。
例如,手机支付有两种:
一种可以把信用卡集成在手机SIM卡上,付款只要带手机就可以。
另一种模式是把通过桌面执行的电子支付搬到手机上。
前一种模式是雪中送炭,后一种模式就是锦上添花。
同样两个项目,雪中送炭的应该是优先选项,如果是“锦上添花”型项目,那必须高举高打。
领先一大步等于赔钱等三年要干领先一小步的事,而不要干领先一大步的事。
领先一大步的事国家来干。
忽略新项目的凌乱美对项目亮点的准确判断是成功的一半。
比如腾讯。
十年前,腾讯找我们投资,我们看不明白,或者说对凌乱美没看明白,没投。
如果当时投5百万元,现在的市值应该是400亿元。
所以,不能忽略创新项目的凌乱美。
创业也好,做投资也好,对项目亮点的判断是很重要的。
当杂货铺掌柜每一个企业都应该专业化,如果已经专业化,就要把细分领域做精。
我们也做过这样的项目,企业本身业务是专业化的,但它没有把专业化的一个细分领域去做精,而是每一个都去做,最后它失败了。
单一依赖对单一客户和市场的依赖也很可怕,有的时候企业家觉得单一依赖很舒服—对特定市场的依赖,是因为这个市场提供的利润高,换了一个特定市场可能利润低。
但应该从更长的时间点来看这个问题,因为市场环境是不断变化的。
此外,做资本运作的时候,如果你多个市场,投资人的想象空间就大,估值就高。
所以,不管从经营角度来讲,还是从投资角度来讲,都要尽量规避单一依赖。
CVAwards第一届中国最佳投资案例50强(2008年)
排名
公司
2007年
收入得分
三年复合
增长率得分
三年盈利
能力得分
最后
得分
首轮投
资机构
二轮及以上
投资机构
1
久游国际有限公司
9
9
10
9.07
基亚娜
基亚娜
凯雷集团
新天域资本
招商局富鑫
淡马锡
2
中航(保定)惠腾风电设备
有限公司
10
8
10
8.96
普凯投资
-
凯鹏华盈
德同资本
3
北京红孩子信息技术
有限公司
8
9
10
8.03
北极光创投
凯鹏华盈
赛伯乐
北极光创投
NEA
NEA
4
联合汽车(中国)有限公司
6
9
10
7.84
联想投资
凯鹏华盈
5
7天连锁酒店集团控股
有限公司
5
10
7
7.74
今日投资
华平
德意志银行
华平
美林
6
华亚微电子有限公司
5
9
10
7.43
怡和
怡和
凯雷集团
成为基金
华登国际
Harbinger
7
世通华纳移动电视传媒集团
有限公司
5
9
10
7.43
国泰财富
鼎晖
国泰财富
华登国际
成为基金
霸菱亚洲
8
上海颐盛商贸有限公司
(运动100)
10
5
10
7.4
兰馨亚洲
-
9
浙江超威电源有限公司
10
5
10
7.4
雷曼
-
长安私人资本
10
湖南宏梦卡通传播有限公司
4
10
7
7.33
红杉中国
红杉中国
涌金集团
涌金集团
11
北京三购网电子商务
有限公司(京东商城)
6
8
10
7.32
今日资本
-
12
中国众合有限公司
8
6
10
7.1
红杉中国
-
海纳亚洲
13
爱康国宾公司
4
9
10
7.02
今日投资
美林
ePlanet
华登国际
上海创投
中经合
上海创投
清科创投
14
浙江华友钴业股份有限公司
9
5
10
6.99
中比基金
-
上实控股
达晨创投
15
安博教育集团
5
8
10
6.91
集富亚洲
麦格理
思科
思科
华威
华威
艾威基金
16
北京保利博纳电影发行
有限公司
4
8
10
6.5
红杉中国
-
海纳亚洲
17
慈铭健康体检管理集团
有限公司
6
6
10
6.28
鼎晖
鼎晖
18
北京亚都科技股份有限公司
7
5
10
6.17
思格资本
-
凯鹏华盈
19
博洛尼家居用品(北京)
有限公司
8
4
10
6.06
弘毅投资
摩根士丹利
联想投资
20
佛山星期六鞋业有限公司
8
4
10
6.06
联想投资
-
21
海辉软件国际(集团)公司
8
4
10
6.06
集富亚洲
纪源资本
英特尔投资
集富亚洲
IFC
纪源资本
英特尔投资
ePlanet
IFC
MUS
Roosevelt
住友商事
22
凌讯科技有限公司
4
7
10
5.98
安彩科技
英特尔投资
德丰杰龙脉
23
福建圣农集团有限公司
9
3
10
5.95
达晨创投
达晨创投
亚商资本
24
晶立广告有限公司
3
8
7
5.88
华禾投资
华禾投资
德意志银行
25
北京碧水源科技股份
有限公司
5
6
10
5.87
鑫联创投
-
26
浙江联达化纤有限公司
10
2
10
5.84
东方富海
-
27
山东泉林包装有限公司
6
5
10
5.76
鼎晖
鼎晖
光大控股
光大控股
贝恩
28
上海绿新烟包材料科技
有限公司
7
4
10
5.65
DCM
-
联想投资
29
深圳市艾比森实业有限公司
3
7
10
5.57
华平
-
30
高德软件有限公司
4
6
10
5.45
红杉中国
-
华登国际
联想投资
KPCB
奥迈资本
31
北京软通动力信息技术
有限公司
5
5
10
5.35
永威投资
富达亚洲
三井创投
盈富泰克
永威投资
盈富泰克
32
江苏顺风光电科技有限公司
5
5
10
5.35
东方汇富
-
东方富海
33
雅鹿集团股份有限公司
10
1
10
5.32
达晨创投
-
34
广州宏昌电子材料工业
有限公司
10
1
10
5.32
达晨创投
-
35
桑迪亚医药技术(上海)
有限公司
1
8
10
5.27
IDGVC
永威投资
DGVC
日本亚洲
36
尚诺科技有限公司
(我爱卡)
1
8
10
5.27
eGarden
软银中印
海纳亚洲
eGarden
37
北京天舟通信技术有限公司
3
6
10
5.05
上海永宣
崇德投资
策源
38
上海克莉丝汀食品有限公司
8
2
10
5.02
丸红
-
39
北京德青源农业科技股份
有限公司
4
5
10
4.94
IFC
今日资本
全球环境
基金
40
深圳天鹏盛电子有限公司
9
1
10
4.91
深圳创新投
-
41
超力高科技有限公司
5
4
10
4.83
德同资本
纪源资本
42
分时广告传媒有限公司
5
4
10
4.83
凯雷集团
蓝山中国
43
百泰网络传媒集团有限公司
1
7
10
4.75
凯雷集团
软银赛富
德同资本
凯来投资
44
北京佩尔优科技有限公司
1
7
10
4.75
青云创投
SVC
45
上海篱笆信息科技有限公司
1
7
10
4.75
成为基金
银瑞达
华登国际
46
河北正元包装集团有限公司
7
2
10
4.61
英联
-
47
上海新四合木业有限公司
5
3
10
4.31
联想投资
DCM
联想投资
48
创新科存储技术有限公司
1
6
10
4.23
兰馨亚洲
银瑞达
CBCCapital
49
芯邦微电子有限公司
1
6
10
4.23
联想投资
-
英特尔投资
50
易车互联信息技术有限公司
1
6
10
4.23
联想投资
DCM
NVCC
联想投资
2009年CVAwards年度最具潜力企业100
排名
公司名称
2006-2008年营业收入复合增长率
行业
主要产品及服务
1
华康保险代理有限公司
748.9%
金融
保险代理
2
广州市枫源化工有限公司
693.1%
制造业
化工涂料
3
乙太光电(苏州)有限公司
691.8%
IT
光学镜头
4
佛山市高明新高聚塑胶化工有限公司
590.3%
化学工业
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