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财务管理复习资料
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来源：
宋兰菊的日志
1． 财务管理是关于公司资源的取得与使用的一种经济管理活动。
2． 财务管理研究的核心问题是资产定价与资源配置效率。
3． 财务管理的目标：
利润最大化，股东财富最大化，公司价值最大化。
4． 利润最大化的优缺点：
优点：
计算简便。
缺点：
1）没有考虑货币的时间价值。
2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的干系，因而不利于不同资本规模的公司之间或不同期间之间的比较。
3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险。
4）片面追求利润最大化，可能导致公司的短期行为。
5． 股东财富最大化的优缺点。
优点：
1）能够考虑取得收益的时间因素和风险因素。
2）由于股票价值是一个预期值，股东财富最大化在一定程度上能够克服公司在追求利润上的短期行为，保证了公司的长期发展。
3）能够充分体现公司所有者对资本保值与增值的要求。
缺点：
1）只适用于上市公司，不适用非上市公司。
2）股票的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小。
3）可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾和冲突。
6． 公司价值最大化的优缺点。
优点：
1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值。
2）反映了对公司资产保值增值的要求。
3）有利于克服管理上的片面性和短期行为。
4）有利于社会资源合理配置，社会资本通常流向公司价值最大化的公司或行业，从而实现社会效益最大化。
缺点：
1）对于非上市公司，这一目标不能依靠股票市价做出评判，而需要通过资产评估方式进行，出于受评估标准和评估方式的影响，这种股价不易做到客观和准确。
7． 参与公司经营活动的关系人———公司资源的提供者：
股东和债权人，公司资源的使用者：
经营者。
8． 金融市场是引导资本流向，沟通资本由盈余部门向短缺部门转移的市场。
9． 金融市场的作用：
资本的筹措与投放、分散风险、转售市场、降低交易成本、确定金融资产价格。
10.时间价值：
是指资金在周转使用中，由于时间因素产生的差额价值。
11．风险：
是指资产未来实际收益相对于其收益变动的可能性和变动幅度。
12．按风险能否分散，可以分为：
系统风险（市场风险、不可分散风险）和非系统风险：
按风险的来源，分为经营风险和财务风险。
13．经营风险是指经营行为给公司收益带来的不确定性。
财务风险一般是指举债经营给公司收益带来的不确定性。
14．必要收益率是指投资者进行投资所要求的最低收益率，包括无风险收益率和风险收益率两部分。
预期收益率是投资者在下一个时期所能获得的收益预期。
实际收益率是指在特定时期实际获得的收益率，它是已经发生的，不可能就通过这一次决策所能改变的收益率。
15．资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价。
16．长期借款筹资的优缺点
优点：
1）筹资速度快。
2）借款成本低。
3）借款弹性大。
4）可发挥财务杠杆作用。
缺点：
1）筹资风险较高。
2）限制条件较多。
3）筹资数量有限。
17.债券发行价格的高低取决于的4个因素：
债券面值、债券息票率，即名义利率、市场利率、债券期限。
18：
债券筹资的优缺点：
优点：
1）债券成本较低。
2）可利用财务杠杆。
3）保障股东控制权。
4）筹资具有一定的灵活性。
缺点：
1）财务风险较高。
2）限制条件多。
19．租赁筹资的方式有：
经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和售后回租。
20．租赁筹资的优缺点
优点：
1）租赁是一种融资与融物相结合的筹资方式，筹资速度比较快。
2）可以递减公司的所得税。
3）筹资限制少。
4）可以转移资产贬值的风险。
缺点：
1）租赁筹资成本高。
2）当事人发生违约风险的可能性增大。
3）会有利率和税率变动风险。
21．优先股的特征：
1）优先股叫普通股而言具有一定的优先权。
2）优先股股息率是固定的。
22．普通股的特征：
期限上的永久性、责任上的有限性、收益上的剩余性和清偿性的附属性。
23.普通股的优缺点：
优点：
1）普通股没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还。
2）普通股没有固定的股利负担。
3）普通股筹资风险小。
4）普通股筹资能增强公司的信誉，是公司筹措债务资本的基础。
5）普通股比债券更容易卖出。
缺点：
1）资本成本较高。
2）一方面会影响公司的控制权或管理权，另一方面会降低普通股的每股净收益，可能会引起普通股市价下跌。
3）由于信息不对称，发行普通股有时会导致股票价格下跌。
24.短期负债的特点：
速度快、弹性大、成本低、风险大。
25.商业信用：
是指在商品交易中延期付款或预收货款进行购销活动形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。
主要包括：
应付账款、应付票据和预收账款。
26.应付账款筹资的优点：
1）易于取得，公司不需要办理任何手续即可取得商业信用。
2）公司享有很大的自主权。
3）如果公司的生产周期较短，存货周转率较快，那么应付账款能够提供存货所需的大部分资本。
27.无担保贷款的贷款条件有：
信用额度、周转信贷协议、补偿性余额、利息率和逐笔贷款。
28.银行贷款利息的支付方式：
一次支付法、贴现法和加息分摊法。
29．流动资产组合策略：
1）稳健型筹资策略2）激进型筹资策略。
3）折中型筹资策略。
30．选择组合投资是应注意的问题：
第一，资产应与债务偿还期相匹配。
第二，净营运资本应以长期资本来源来解决。
第三：
保留一定的资本或筹资能力。
31：
现金流量：
是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。
32.现金流量预测的三种方法：
初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量。
33.净现值：
是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的指标。
34.独立项目是指一组互相独立、互不排斥的项目。
对于独立项目的决策分析，可运用净现值、获利指数、内部收益率以及投资回收期、会计收益率等任何一个合理的标准进行分析。
35.现金的持有动机有：
交易性需要、预防性需要和投机性需要。
成本主要包括：
机会成本、管理成本、短缺成本和转换成本。
36.5S：
品质、能力、资本、抵押品和条件。
37.经营风险：
是指由于商品经营上的原因给公司的收益或净收益率带来的不确定性。
38：
财务风险：
也称筹资风险，是指举债经营给公司未来收益带来的不确定性。
39：
资本结构：
是指公司长期资本的构成及其比例关系。
40：
影响股利政策的因素：
（--）法律因素。
1）资本保全，即规定公司不能用筹集的经营资本发放股利。
2）公司积累，即规定公司股利只能从当期的利润和过去的积累中支付。
3）净收益，即规定公司账面累计税后利润必须是正的才可以发放股利。
4）偿债能力，即公司如要发放股利，就必须保证有充分的偿债能力。
5）超额累计利润，即规定如果公司的留存收益超过法律所认可的合理水平，将被追加额外的税款。
（二）契约性约束。
（三）公司因素：
举债能力、变现能力、盈利能力、投资机会和资本成本。
（四）稳定收入、股权稀释和税赋。
41：
股利政策主要有：
剩余股利政策、固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率和低正常股利加额外股利政策。
42：
剩余股利政策优缺点。
优点:
利于优化资本结构，从而降低综合资本成本率，企业价值最大化。
缺点：
数额不断波动，影响公司形象，不利于投资者进行收入或支出。
适用范围：
初创阶段。
43：
固定股利或稳定增长股利政策的优缺点.优点：
有利于吸引投资者购买，有利于稳定公司股价。
缺点：
两者脱节，易形成公司财务的压力。
适用范围：
成熟阶段。
44. 固定股利支付率优缺点。
优点：
多盈多分，少盈少分。
缺点：
不能确定固定股利支付率，以期求得稳定收入者不会购买。
适用范围：
稳定发展阶段。
45．低正常股利加额外股利政策的优缺点。
优点：
将灵活性与稳定性结合在一起。
缺点：
额外负担较重。
适用范围：
高速增长阶段。
1,有一5年期债券，票面利率10%，面值1000元，市场利率12%
（1）贴息发付息到期还本，计算债券价值
（2）每年付息，到期还本，单利计息（3）每年付息，到期还本，复利计息（4）到期一次还本付息
2，某公司要进行一项重置设备决策，旧设备原值10万元，变现价值4万元，尚可使用10年，每年折旧0.4万元，每年人工成本5万，材料成本61.5万，动力费1.5万，修理费0.9万，新设备原值34万，可用10年，每年折旧3.4万，每年人工成本，材料费动力费和修理费分别为4万，56.5万，17.5万和0.57万，假设新旧设备值均为0元，资金成本为10%，要求：
（1）判断是否应该设重置设备
（2）若所得税税率为25%，是否应该重置设备
3.某公司是一家经营城区房地产的企业，它所管理的一栋写字楼有一面积颇大的走廊未被利用，负责该档的部分精力确售这块地方可用来安置一个书报，以下是对书报年运营情况的预测，销售收入4.9万，销售成本（不包括书报的折旧费）4万，雇员工资7000元，日常杂费300，写字楼供电供热费摊销额900，写字楼折旧费摊销额1000，书报亭投资2000元，直接法折旧，无残值，再把计划提交上司之前，该经理得知，有人想租这地方放几台自动售货机，年租金1250元，公司资本成本为20%，所得税税率为15%，问
（1）公司应作为何决策？
（2）应把租金提高到多少，才能取得与开书报亭相同的收益？
4，某公司每年向供应商买进260万公斤小麦，小麦必须以2000公斤作为一个单位来购买，每公斤小麦售价5元，每年持有成本=售价X2%,该公司每下一张订单给供应商就要担负5000元的订购成本，（其中包括3500元的谷仓清理费）而供应商在接到订单后要得6个星期才能将小麦全部运达公司，至开始送货期，每星期可送货10万公斤，公司的安全储备量为20万公斤，一年按52周计算，要求
（1）计算该公司的经济批量
（2）计算再订货点（3）计算每年的相关总成本（4）若公司同意，每次定75万公斤小麦，供应商愿支付每次3500元的谷仓清理费，问：
应否接受此建议？
5某企业2011年需从青岛购进橡胶750t，每次订购费50元（不包括铁路运输费）每吨单价6250元，储存费用率为12%，资产距青岛2000公里，通过铁路整车发货，每吨运费31.4元，而作为零担发货则每吨为124.5元，按铁路规定不足30吨货物均作零担处理，现制定出不同订购批量如下：
全年订购次数
150
75
50
25
15
10
每次订购吨数
5
10
15
30
10
75
管理人员甲运用基本模型通过计算认为每次订购批量应为10吨，而管理人员乙却持不同意见，请提出你的意见
6A公司具有如下的财富比率A1/S1=资产÷销售收入=1.6，B1/S1=负债÷销售收入=0.4，销售净利率=10%，股利支付率=45%，该公司去年销售额为100百万，
（1）假设这些比率在未来均维持不变，则该公司的销售增长到什么程度才无需向外筹资？
（2）
（1）中，A公司的财务顾问认a,该公司的存货周转率为3，而行业平均水平为4.b公司可以把存货周转率提高到行业周转水平，而不影响销售净利率和其他资产周转率，若该公司每年销售增长率为20%，在上述条件下，该公司在未来两年内每年应向外筹集的资金？
7某公司2010年有关资料
现金2000
应收账款8000
存货10000
固定资产40000
应付费用5000
应付账款13000
短期借款2000
应付债券10000
实收资本20000
留存收益10000
合计60000
合计60000
2010年该公司销售收入10亿，销售净利率10%，10年分配的股利为5000元，预测期将在基期基础上销售收入增长2亿，所得税税率为25%
（1）计算2010年该公司净利和股利，假设公司基期生产能力为饱和
（2）用销售百分比发预测2011年公司的外部资金需要量
解：
（1）2011年净利=10%X120000=12000万
2011年年股利=10%X100000
股利支付率=5000/10000=50%
2011年股利=12000万X50%=6000
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