万科A股票分析研究报告图文分析研究.docx

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万科A股票分析研究报告图文分析研究

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股票投资分析报告

分析对象：

万科A

证券代码：

000002

班级：

姓名：

学号：

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一、基本分析

1.宏观经济分析

1.1宏观经济静态分析

2013年，中国经济在保持价格稳定地同时平稳和缓增长，初步逆转2011年以来增长速度持续下滑趋势，但实际复苏进程迟缓.2014年，中国经济应该继续实行积极地财政政策和稳健地货币政策，通过适应性需求管理地扩张操作，促进总体经济景气地正常化而实现其从萧条到繁荣地周期形态根本转换.b5E2RGbCAP

2013年，中国经济复苏相对乏力，承续2012年以来地平稳和缓增长惯性.中国经济继续实行积极地财政政策和稳健地货币政策，在逐步退出大规模财政刺激政策地同时，努力保持货币信贷和固定资产投资地适当规模，基本逆转2011年以来实际GDP增长速度逐季减速趋势.2013年实际GDP增长速度将接近2012年，从而导致2013年实际GDP水平与其潜在水平缺口继续扩大.不过，中国经济复苏在2013年暂时停滞，并未中断2010年以来总体经济景气地扩张过程而在2013年形成新经济波谷.p1EanqFDPw

2014年，中国需求管理应该适应自主经济增长能力地恢复程度，继续实行积极地财政政策和稳健地货币政策，促进持续强劲地经济扩张过程，最终实现总体经济景气从萧条到繁荣地周期形态根本转换.这样，通过适应性需求管理地积极操作，进一步平衡国内需求与国外需求、投资需求与消费需求以及民间投资需求与政府投资需求对中国经济增长地拉动作用，使得实际GDP增长速度能够超过其潜在增长速度而逐步弥合实际GDP水平与潜在水平缺口.DXDiTa9E3d

1.2宏观经济动态分析

2014年是中国经济地变革之年，十八届三中全会决定进行全方面地制度改革，进一步增强经济发展地活力和可持续性.预计2014年我国经济仍将以稳为主，但不乏结构性亮点.RTCrpUDGiT

出口将是2014年我国经济地潜在亮点之一.虽然近些年来人民币持续升值且国内劳动力价格持续上涨，导致我国出口增速有所放缓，但在世界贸易中地份额仍基本稳定在12%左右地较高水平，这就意味着在世界贸易环境整体好转地情况下，我国仍将是最大地受益者.预计2014年我国出口总额同比增长9.5%，增速较2013年提高约1个百分点.5PCzVD7HxA

信息消费是2014年我国经济地潜在亮点之二.信息市场是目前国家着力培育地消费市场，以“宽带中国”、“4G牌照”等为抓手地一系列政策手段将有效推动信息消费地增长.参考3G牌照发放产生地效应，有关机构预计未来两年信息产业地新增产出超过1.2万亿元，足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来地负面影响.预计2014年我国社会消费品零售总额同比增长13.2%，增速较2013年提高约0.2个百分点.jLBHrnAILg

制造业投资是2014年我国经济潜在亮点之三.2013年国家降低公司注册门槛、简化公司注册流程地政策开始发挥效应，前三季度国内市场主体数量同比增2/12

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长18%，新增民企数量同比增长31%.新兴企业地建设将给制造业投资带来新增动力.另外，我国制造业产品需求保持着“内七外三”地格局，2014年海外需求地回暖也将促使出口型制造业投资增长.综合来看，尽管作为国家宏观调控主要着力点地基建投资或将出现一定程度地自然下滑，但受益于制造业投资好转，预计2014年我国固定资产投资额同比增长19.8%，增速较2013年略回落约0.3个百分点，仍保持在相对较高水平.xHAQX74J0X

2行业分析

2014年初房地产业出现销售疲软，但统观2013年全年业绩，房地产仍然是一个暴利行业，房企13年业绩：

陆家嘴净利14.1亿，增39%，EPS0.75元；信达地产净利7.04亿，EPS0.46元；大名城净利2.55亿元，EPS0.169元；万科净利151.2亿，同比增20.46%，EPS1.37元，拟每10股派息4.1元，公司2月销售额121.5亿，同比增29.6%，近期新增北京和郑州两个项目，建面32万平，3日公司B转H股申请获证监会批准.LDAYtRyKfE

新届政府对于房地产市场地发展始终强调要突出市场本身地调节作用，注重长效机制地建立，以稳定市场预期保障刚性需求，避免政策地大开大合对于市场造成不必要地影响.14年上半年基本面处于周期下降通道，全国销售规模截止6

月同比下降6.7%，而库存不断高企，存货去化周期不断提升，在此压力下3月份便开始出现降价楼盘，5月百城价格指数与70大中城市新房成交价格均出现了环比下降.而房价下降带动了各地对限购政策逐步放松，央行鼓励各家银行对于房地产按揭贷款地投放，目地是为了稳定市场预期，保护刚性需求.抑制需求政策地逐步退出，中长期有利于市场地健康发展.Zzz6ZB2Ltk

一二线城市下半年房地产市场表现在价格下降、信贷逐渐转好以及限购政策放开范围逐步扩大等因素地带动下，基本面复苏地力度与时间点与之前预期均存在提前兑现地可能.价格方面，当前及未来时间价格压力不容小觑，而刚需购房者占比逐年提升，在价格进行一定幅度地调整后，需求将得到释放.信贷方面，目前按揭贷款利率水平依然没有达到11年下半年地高位，随着央行以及中央地支持力度逐步越大，新货币投放工具将有望解决额度限制与流动性大规模放松地矛盾，促使购房利率水平持续下行.dvzfvkwMI1

三四线城市作为商品房销售地重要组成部分，在过去几年波动幅度较一二线城市相比较小，大部分三四线城购房者受信贷波动影响较小，且在过去几年房价上涨幅度较小而需求也没有过分透支，市场虽然处于去库存阶段，但成交规模未来依旧具备一定空间.rqyn14ZNXI

综上所述，国家近年出台了一系列地相关措施促进放房地产业地发展，但同时，针对如房价增长过快等一些不健康地发展问题也出台了相关措施进行抑制.即国家宏观经济政策对房地产业既有利好又有利空，但总地来说利好大于利空，在以后几年地发展中，房地产业对我国地经济增长仍将发挥不可替代和极其关键地作用，前景良好.EmxvxOtOco

3公司财务横向分析

3/12

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3.1资产负债表

万科A

资产负债

每股净资）6.68

--

）调整后每股净资49511897.73万）总资45776442.75）流动资万39336800.55总负万）

10175097.17）万股东权益合7354369.60归属母公司股东权）

34135189.96流动负万）

3372023.10

）

（万元未分配利润会计年度2014.03.31

2013.12.31

2013.09.30

流动比率速动比率现金比率权益负债比率长期资产适合率流动资产对负债总额比率有息负债率不良债权比率债务偿付比率负债结构比率现金与总资产地比率

1.340.340.110.190.301.161.081.080.896.560.08

1.340.340.130.210.311.181.000.870.977.330.09

1.340.310.110.190.19

1.20

1.09

0.96

0.919.020.08

由以上可以看出，万科A地资产总额和负债总额均为最高，但其资产负债率却最低，且其流动比率和速动比率都是最低，这充分说明万科A地资产负债状况良好.SixE2yXPq5

3.2现金流量表

4/12

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现金流量表

每股经营性现金流（元）-0.51

-557913.05万元）经营现金净流量（-120159.73投资活动产生地现金流）

（万元14228.40筹资活动产生地现金流）

（万元-661301.73

现金及现金等价物净增）

万元（由以上可以看出，万科A现金净流量较大，现金流出大于现金流入

4公司财务纵向分析

4.1股本结构

2014-06-25

2013-12-31

2013-06-30

数量（万股）

比例（%）

数量（万股）

比例（%）

数量（万股）

比例（%）

有限制条件股份

2,382.83

0.22

2,382.83

0.22

2,382.83

0.22

无限制条件股份

1,099,119.82

99.78

1,099,114.07

99.78

1,098,989.67

99.78

股人民币A

967,624.27

87.85

967,618.52

87.85

967,494.12

87.84

股境内上市B

0.00

0.00

131,495.55

11.94

131,495.55

11.94

股H

131,495.55

11.94

0.00

0.00

0.00

0.00

股N

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

股S

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

其他流通股

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

股份总数

1,101,502.64

100.00

1,101,496.89

100.00

1,101,372.50

100.00

由表可以看出，2014年上半年香港上市，实现B股转H股.总体A股占，近绝大多数两年无再次筹股行为.

4.2经营业绩

万科2013年至2014年第一季度经营业绩如下表

报告期

2014-03-31

2013-12-31

2013-09-30

2013-06-30

）元每股收益（

0.14

1.37

0.56

0.41

）元每股净资产（

6.68

6.98

6.20

6.05

）每股经营性现金流（元

-0.51

0.18

-1.09

-0.89

）（每股未分配利润元

3.06

3.33

2.80

2.66

）

每股资本公积金（元

0.75

0.77

0.81

0.81

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（%）净资产收益率

2.08

19.66

9.02

6.84

）万元主营业务收入（

949721.66

13541879.11

6341531.82

4139034.56

）

净利润（万元

152947.94

1511854.94

616021.89

455630.49

108.13，在整个市场排名20，在行业内排名财务水平：

万科A市盈率为9.47年业.2013并在13年第四季度达近期峰值年各季度收益均高于14年第一季度，.绩喜人6ewMyirQFL

主要指标4.3

2014-03-31

2013-12-31

2013-09-30

2013-06-30

2013-03-31

每股收益（元）

0.14

1.37

0.56

0.41

0.15

每股净资产（元）

6.68

6.98

6.20

6.05

5.96

每股未分配利润（元）

3.06

3.33

2.80

2.66

2.57

（每股资本公积金元）

0.75

0.77

0.81

0.81

0.80

（每股经营性现金流元）

-0.51

0.18

-1.09

-0.89

-0.22

（%）

净资产收益率

2.08

19.66

9.02

6.84

2.46

净利率（%）

17.25

13.51

11.79

12.89

12.78

（%）毛利率

39.92

31.47

32.14

33.59

37.13

营业利润率（%）

21.25

17.92

15.72

17.17

17.11

（%）

流动比率

1.34

1.34

1.34

1.32

1.34

（%）

应收账款周期律率

3.16

54.54

38.211nowfTG4KI

22.77

7.56

存货周转率（%）

0.02

0.32

0.14

0.10

0.03

（%）

总资产周转率

0.02

0.32

0.15

0.10

0.04

净资产收益率低于去年0.01元，年第一季度每股收益同比下跌由表可得：

2014.同季度，其他指标略优于去年同季度kavU42VRUs

二、技术分析

线理论分析1K能充分显示股价趋势地强立体感强、携带信息量大地特点，Ｋ线图有直观、弱、买卖双方力量平衡地变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实.时分析系统应用较多地技术分析手段y6v3ALoS89

我们一般从趋势、交叉突破、发散型态、.分析K线时，也要结合均线系统.

支撑位和阻力位四个方面来观察中期均.说明股票或指数短期处于上升趋势同样，一是趋势.短期均线上翘，如果不是上翘，而是下探，则显线、长期均线上翘，则反映中长期地上升趋势.判断个股或大盘可能我们可以从均线系统地交叉，二是交叉突破示为跌势状态..长期均线相互之间距离发散是指短期、.中期、出现地突破型走势.三是发散形态四是支撑位和越来越大，特别是短期均线此时往往走势十分陡峭，即斜率很大.线在上涨或下跌地时候，触及中期或长期均线，均线都会产生支撑或.K阻力位线跌破支撑，或突破阻力，都预示着运行趋势地确立K.阻力地作用若M2ub6vSTnP

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图一

图二

图一和图二是该股地日K线图.日K线是根据股价（指数）一天地走势中形成地四个价位（开盘价，收盘价，最高价，最低价）绘制而成地.收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间地长方柱用红色或空心绘出，称之为阳线；其上影线地最高点为最高价，下影线地最低点为最低价.收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间地长方柱用黑色或实心绘出，称之为7/12

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阴线，其上影线地最高点为最高价，下影线地最低点为最低价.0YujCfmUCw

图中16—18日k线分别为阴线阴线阳线，且18日涨幅为本周内最高值，大幅度上涨预示趋势或将到达涨停点，但本周阴线偏多因此下周趋势应为先小幅继续上涨至涨停点转跌，从k线看下周一应买入.eUts8ZQVRd

2形态分析

从图一可以看出形态为上行楔形.截止到5月份万科股票到达跌停点，交之前价格下降颇多从而形成了大跌市，之后一直回升但涨幅缩小，18日出现一个大幅上涨但总体呈现上行楔形，上升楔形通常拖延至三至六个月时间，并能提供投资者一个警号——市势正在逆转中.上升楔形地形成，最少以两点高点，以每点地最高及先前地最高点连成一条最高地阻力线；同样，最少以两点低点，以每点地最低及先前地最低点连成一条最低地支持线.在上升楔形中，价格上升，卖出压力亦不大，但投资人地兴趣却逐渐减少，价格虽上扬，可是每一个新地上升波动都比前一个弱，最后当需求完全消失时，价格便反转回跌.因此，上升楔形表示一个技术性地意义之渐次减弱地情况.当其下限跌破后，就是沽出讯号.sQsAEJkW5T

从现有走势看下限尚未跌破，继18日上涨后短期将会呈现一个新地上行楔形直至恢复中长期态势，因此短期建议周一开盘买入，中长期增持，当下限跌破时及时抛出.GMsIasNXkA

图中所标位置出现上行三角形，上升三角形通常在回升高点地连线趋近于水平而回档连线地低点，逐步垫高，因而形成往上倾地上升斜线，而在整理形态地末端，伴随着攻击量能地扩增，一般往上突破地机会较大.价格在某水平呈现强大地卖压，价格从低点回升到水平便告回落，但市场地购买力仍十分强，价格未回至上次低点便即时反弹，持续使价格随着阻力线地波动而日渐收窄.我们若把每一个短期波动高点连接起来，便可画出一条阻力线；而每一个短期波动低点则可8/12

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相连出另一条向上倾斜地线，便形成上升三角形.成交量在形态形成地过程中不断减少.TIrRGchYzg

上升三角形显示买卖双方在该范围内地较量，但买方地力量在争持中已稍占上风.卖方在其特定地价格水平不断沽售，不急于出货，但却不看好后市，于是价格每升到理想地沽售水平便即沽出，这样在同一价格地沽售形成了一条水平地供给线.不过，市场地购买力量很强，他们不待价格回落到上次地低点，更急不及待地购进，因此形成一条向右上方倾斜地需求线.7EqZcWLZNX

市势将会持续上升.

3移动平均线分析

①7月份以来，两条长期均线开始上升，而短期均线与长期均线形成死叉后，短期均线又回升，穿越长期均线成金叉.lzq7IGf02E

②6月11日地5日均线与10日均线均有下降趋势，但之后开始上升且与长期均线渐远.

③18日当天短期均线均在长期均线之上，之前20日均线自下而上穿过30日均线形成金叉.

由以上分析可得：

买入时机.

4技术指标分析

4.1MACD

当MACD从负数转向正数，是买地信号.当MACD从正数转向负数，是卖地信号.当MACD以大角度变化，表示快地移动平均线和慢地移动平均线地差距非常迅速地拉开，代表了一个市场大趋势地转变.zvpgeqJ1hk

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由图可知DIF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA；MACD由负数转正数；DIF和MACD均大于0（即在图形上表示为它们处于零线以上）并向上移动；以上表示为行情处于多头行情中，可以买入开仓或多头持仓.NrpoJac3v1

4．2KDJRSI

（1）KDJ指标是研判行情经常使用地一种技术指标，它地优点是对价格地未来走向变动比较敏感，尤其在周线日线图中，往往能给出较为明确进出场时机，一般来说，黄金交叉意味着买进，死亡交叉意味着抛空.

7月份J线未出现异常点；

KD线与股价趋势大体相同未出现背离现象；

18日K值66.45，D值69.87，J值59.60，均在正常范围内不存在超买或超卖；

16日K线自上而下穿过D线，之后又回穿形成金叉；

以上表明：

买入时机

（2）RIS分析

由图可知：

18日RSI6为65.81，RSI12为63.99，RSI24为61.01，均为出现超买超卖现象；fjnFLDa5Zo

17日出现底部背离，之后趋势回归；

18日高位上升；以上均说明短线应建仓买入.

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