电大作业财务报表分析偿债能力分析.docx
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电大作业财务报表分析偿债能力分析
电大作业--同仁堂偿债能力分析
北京同仁堂创建于1669年(清康熙八年),是全国中药行业著名的老字号。
在300多年的风雨历程中,同仁堂以其精益求精的严细精神,依靠"配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著"而享誉海内外。
目前,同仁堂拥有境内、外两家上市公司,连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家,海外合资公司、门店20家,遍布14个国家和地区,产品行销40多个国家和地区。
在海内外信誉卓著。
现就该公司的偿债能力分析如下:
偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。
偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力
一、历史比较分析
北京同仁堂股份有限公司2006年、2007年、2008年财务报表见Excel工作表“同仁堂报表资料
(一)短期偿债能力分析:
2006年末营运成本=流动资产-流动负债=257416.33-83466.11=173950.22(万元)
2007年末营运成本=流动资产-流动负债=300719.04-79234.13=221484.91(万元)
2008年末营运成本=流动资产-流动负债=340103.14-84211.77=255891.37(万元)
2006年末流动比率=流动资产÷流动负债=257416.33÷83466.11=3.08
2007年末流动比率=流动资产÷流动负债=300719.04÷79234.13=3.80
2008年末流动比率=流动资产÷流动负债=340103.14÷84211.77=4.04
2007年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=270285.09÷[(26849.3+33991.84)÷2]=8.88
2008年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=293904.95÷[(33991.84+33089.17)÷2]=8.76
2007年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=161325.71÷[(138133+150147.75)÷2]=1.12
2008年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=293904.95÷[(150147.75+178048.37)÷2]=1.79
2006年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(257416.33-138133)÷83466.11=1.43
2007年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(300719.04-150147.75)÷79234.13=1.90
2008年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(340103.14-178048.37)÷84211.77=1.92
2006年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(80579.8+0)÷83466.11=0.97
2007年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(88930.91+0)÷79234.13=1.12
2008年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(118036.48+0)÷84211.77=1.40
数据指标值整理如下表列示。
指标
2006年实际值
2007年实际值
2008年实际值
营运资本
173950.2
221484.91
255891.37
流动比率
3.08
3.8
4.04
应收账款周转率
8.88
8.76
存货周转率
1.12
1.79
速动比率
1.43
1.9
1.92
现金比率
0.97
1.12
1.4
通过以上数据,我们可以看出同仁堂2008年的营运成本比上两个年度都多,说明偿债更有保障,不能偿债的风险更小;2008年的流动比率比上两个年度高,说明短期偿债能力提高了,债权人利益的安全程度也更高了;2008年的应收账款周转率略低于2006年水平,说明2008年该公司在货款回收,资产流动性,短期偿债能力方面比上一年度有所下降;2008年的存货周转率比2007年的高,说明存货的占用水平低,流动性强,存货转换成现金的速度快,短期偿债能力也强;2008年的速度比率比上两个年度也高,说明偿还流动负债的能力更强了;2008年的现金比率也比上两个年度高,说明支付能力更强了。
经过分析,可以得出结论:
同仁堂公司2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。
(二)长期偿债能力分析:
2006年末资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(86291.1÷382203)×100%=22.60%
2007年末资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(81433÷419467.66)×100%=19.41%
2008年末资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(87208.53÷455007.25)×100%=19.17%
2006年末产权率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(86291.1÷295911.9)×100%=29.16%
2007年末产权率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(81433÷338034.66)×100%=24.09%
2008年末产权率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(87208.53÷367798.71)×100%=23.71%
2006年末有形净值债务率=[(负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
=[86291.1÷(295911.9-5703.3)]×100%=29.73%
2007年末有形净值债务率率=[(负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
=[81433÷(338034.66-5181.45)]×100%=24.47%
2008年末有形净值债务率=[(负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%
=[87208.53÷(367798.71-9907.79)]×100%=24.37%
2006年末利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用=(28996.68+899.63)÷899.63=33.23
2007年末利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用=(31260+1024.47)÷1024.47=31.51
2008年末利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用=(41593.19+478.42)÷478.42=87.94
2006年末固定支出偿付倍数=(税前利润+固定支出)÷固定支出=(28996.68+899.63)÷899.63=33.23
2007年末固定支出偿付倍数=(税前利润+固定支出)÷固定支出=(31260+1024.47)÷1024.47=31.51
2008年末固定支出偿付倍数=(税前利润+固定支出)÷固定支出=(41593.19+478.42)÷478.42=87.94
数据指标值整理如下表列示。
指标
2006年实际值
2007年实际值
2008年实际值
资产负债率(%)
22.6
19.41
19.17
产权比率(%)
29.16
24.09
23.71
有形净值债务率(%)
29.73
24.47
24.37
利息偿付倍数
33.23
31.51
87.94
固定支出偿付倍数
33.23
31.51
87.94
通过以上数据,我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比上两年低,远远低于资产负债率的适宜水平40%—60%,说明借债少,风险小,不能偿债的可能性小;2008年的产权比率比上两年低,说明财务结构风险性小,所有者权益对偿债风险的承受能力强;2008年的有形净值债务率比上两年降低,表明风险小,长期偿债能力强;2008年的利息偿付倍数比上两年显著提高,说明有较高的、稳定的偿付利息的能力,完全能够偿还债务利息。
通过分析,可以得出结论:
同仁堂公司具备很强的长期偿债能力,公司的财务风险很低,债权人利益受保护的程度很高,甚至已超出了合理保障的需要。
但是,这样做不能发挥负债的财务杠杆作用,并不是一个合理的资本结构,公司应考虑适当提高资产负债率,使资本结构趋于合理。
二、同行业比较分析
江苏恒瑞医药股份有限公司2006年、2007年、2008年财务报表省略,只提供有关数值
(一)短期偿债能力分析:
2006年末营运成本=流动资产-流动负债=94495.81-14085.31=80410.51(万元)
2007年末营运成本=流动资产-流动负债=149487.26-35500.90=113986.36(万元)
2008年末营运成本=流动资产-流动负债=155334-22991.4=132342.6(万元)
(三年简单平均值为:
108913.16)
2006年末流动比率=流动资产÷流动负债=94495.81÷14085.31=6.71
2007年末流动比率=流动资产÷流动负债=149487.26÷35500.90=4.21
2008年末流动比率=流动资产÷流动负债=155334÷22991.4=6.76
(三年简单平均值为:
5.89)
2007年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=195966.01÷[(14121.51+42725.57)÷2]=6.89
2008年末应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]=239256÷[(42725.57+61240.5)÷2]=4.21
(两年简单平均值为:
5.55)
2007年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=33037.42÷[(9824.03+11513.10)÷2]=3.10
2008年末存货周转率=主营业务成本÷[(期初存货+期末存货)÷2]=40087.3÷[(11513.1+16230.8)÷2]=2.89
(两年简单平均值为:
3)
2006年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(94495.81-9824.02)÷14085.30=6.01
2007年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(149487.26-11513.10)÷35500.9=3.89
2008年末速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(155334-16230.8)÷22991.4=6.05
(三年简单平均值为:
5.32)
2006年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(56555.48+1096.75)÷14085.31=4.09
2007年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(57249.03+27088.33)÷35500.9=2.38
2008年末现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(38518.2+8003.71)÷22991.4=2.02
(三年简单平均值为:
2.83)
数据指标值整理如下表列示。
指标
同仁堂2008年实际值
恒瑞公司简单平均值
营运资本
255891.37
108913.16
流动比率
4.04
5.89
应收账款周转率
8.76
5.55
存货周转率
1.79
3
速动比率
1.92
5.32
现金比率
1.4
2.83
通过以上数据,除因营运成本是绝对数,不便于不同企业间的比较外,我们可以看出同仁堂2008年的流动比率比恒瑞公司低,说明短期偿债能力比恒瑞公司低,债权人利益的安全程度也比恒瑞公司低;2008年的应收账款周转率比恒瑞公司高,说明同仁堂比恒瑞公司的资产流动性强,短期偿债能力也高;2008年的存货周转率比恒瑞公司低,说明同仁堂比恒瑞公司的存货占用水平高,流动性差,存货转换成现金的速度慢,短期偿债能力也弱;2008年的速动比率比恒瑞公司也低,说明偿还流动负债的能力不如恒瑞公司;2008年的现金比率也比恒瑞公司低,说明支付