企业管理第六章企业财务管理.docx
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企业管理第六章企业财务管理
第六章 企业财务管理
概 述
一、重要考点
（一）第二节“财务报表与财务报表分析”：
财务报表分析，包括偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析。
（二）第三节“投资管理”：
长期投资项目的现金流量，包括现金流概念、计算。
长期投资项目的评价方法，包括贴现法、非贴现法。
（三）第四节“筹资管理”
筹资方式，包括股票筹资、债券筹资和长期借款筹资。
筹资决策的评价方法，包括资本成本的确定，最佳资本结构与筹资决策。
（四）第五节“本量利分析”
本量利关系式，包括本量利基本公式、贡献毛益方程式。
盈亏平衡点分析，主要是盈亏平衡点的计算
（五）第六节“短期经营决策分析”
相关成本的概念
相关的短期经营决策
第一节 财务管理概述
一、财务管理的任务
1.合理安排财务收支，使企业保持较强的支付能力和偿债能力。
2.以较低的资金成本和较小的筹资风险，为企业发展筹集到所需要的资金。
3.合理运用资金，选择最佳的资金投向，加速资金周转，不断提高资金的利用效果，以尽可能少的资金投入，取得尽可能大的经营成果。
4.合理确定利润分配比例和分配形式，提高企业的盈利能力，提升企业的整体价值。
二、财务管理的内容
财务管理主要是资金管理，其对象是资金的循环及其周转。
企业财务管理的目标是不断提高企业价值，使企业财富最大化。
财务管理的主要内容是进行投资决策、筹资决策和股利决策。
（一）投资决策
（1）概念：
投资是指企业投入资金，以期在未来获取收益的一种行为。
（2）分类：
①直接投资和间接投资
直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。
间接投资又称证券投资，是指把资金投放于证券等金融性资产，以便取得股利或利息收入的投资。
②长期投资和短期投资
长期投资是指一年以后才能收回的投资。
短期投资又称为流动资产投资，是指能够或准备在一年内收回的投资。
（二）筹资决策
（1）概念：
筹资是指企业根据生产经营活动对资金的需要量，采用适当的方式获取资金的行为。
（2）分类：
①权益资金和借入资金
权益资金，也称为权益资本，是指企业投资者提供的资金，它没有固定的偿还期限，筹资风险小，但期望的报酬率较高。
借入资金是指债权人提供的资金，它需要按期归还，并支付固定的利息，有一定的风险，但期望的报酬率低于权益资金。
②长期资金和短期资金
（三）股利决策
股利决策就是制定企业的股利分配政策，确定企业的净利润中有多少作为股利发给股东，有多少留在企业作为再投资。
三、财务管理的职能
1.财务决策职能
2.财务计划职能
3.财务控制职能
上述三个职能相互联系，相辅相成。
在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，因此财务决策是财务管理最基本的职能，财务计划是财务决策的具体化，也是财务控制的依据，而财务控制则是实现财务计划的保证。
第二节 财务报表与财务分析
一、财务报表的结构与内容
本节主要介绍这三张报表。
（一）资产负债表
1.概念：
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表。
资产负债表是静态报表，表中的数据是时点数，就像一张照片，反映企业在报告期末瞬间的情况。
资产负债表以“资产=负债+所有者权益”这一基本会计等式为基础设计，表中按照一定的分类标准和一定的次序，列示企业在特定日期的资产、负债所有者权益数额及其相互关系，即企业的财务状况。
2.作用
从资产负债表上，会计信息使用者可以获取以下信息：
①企业的短期偿债能力；
②企业的长期偿债能力和资本结构；
③企业的财务弹性。
是指企业面临突发性资金需要时，是否有能力采取及时有效的措施调度资金，迅速应对。
企业的财务弹性主要来自于：
资产的流动性或变现能力；企业经营活动中产生现金流入的能力；从企业外部筹集和调度资金的能力；在不影响正常经营的前提下变卖非流动资产，以获取现金的能力；调剂货币资金存量的能力。
3.资产负债表项目的分类
资产负债表
编制单位：
ABC公司 2006年12月31日 单位：
万元
资产
期末余额
年初余额
负债和所有者权益
期末余额
年初余额
流动资产：
流动负债：
货币资金
120
100
短期借款
1000
1300
交易性金融资产
交易性金融负债
应收票据
790
700
应付票据
638
应收账款
1560
1220
应付账款
660
650
预付款项
150
20
预收款项
240
应收利息
20
15
应付职工薪酬
130
130
应收股利
100
65
应交税费
170
68
其他应收款
130
120
应付利息
30
20
存货
2160
1420
应付股利
120
90
一年内到期的非流动资产
10
其他应付款
90
140
其他流动资产
一年内到期的非流动负债
流动资产合计
5040
3640
其他流动负债
非流动资产：
流动负债合计
3078
2398
可供出售金融资产
非流动负债：
持有至到期投资
360
370
长期借款
2080
2000
长期应收款
应付债券
2100
1000
长期股权投资
400
350
长期应付款
投资性房地产
专项应付款
固定资产
7320
6120
预计负债
在建工程
递延所得税负债
工程物资
其他非流动负债
固定资产清理
非流动负债合计
4180
3000
生产性生物资产
负债合计
7258
5398
油气资产
所有者权益：
无形资产
160
200
实收资本
4000
4000
开发支出
20
资本公积
164
164
商誉
减：
库存股
长期待摊费用
盈余公积
1106
1018
递延所得税资产
未分配利润
772
100
其他非流动资产
所有者权益合计
6042
5282
非流动资产合计
8260
7040
资产总计
13300
10680
负债和所有者权益总计
13300
10680
①资产项目的分类：
资产按流动性大小分为流动资产和非流动资产
流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变为现金或者被耗用、售出的资产。
在资产负债表上，流动资产项目按其流动性大小，依次排列为货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、待摊费用等。
非流动资产是指流动资产以外的其他所有资产，包括可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产等多项内容。
②负债项目的分类：
负债按偿还期限分为流动负债和非流动负债
流动负债是指要求在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应付利息等等。
非流动负债是指流动负债以外的全部负债，包括长期借款、应付债券和长期应付款等。
③所有者权益。
又称净资产。
所有者权益指企业投资者对企业享有的权益，等于资产减去负债后的余额。
在资产负债表上，所有者权益分为实收资本、资本公积、盈余公积金和未分配利润四项。
实收资本是指有限责任公司的投资者按照公司章程规定交纳的并经过注册的出资额。
在股份制企业，实收资本称为股本。
资本公积是指投资者出资超过其在注册资本中所占份额的部分，即资本溢价。
盈余公积包括法定盈余公积和任意定盈余公积两部分，前者按照国家规定的比例从税后利润中提取，后者由企业自行按比例提取。
未分配利润是指企业实现的净利润在提取盈余公积和向投资者分配利润后留存在企业的、历年结存的利润。
盈余公积和未分配利润统称为留存收益。
4.资产负债表的结构
资产负债表由表头、主表组成。
5.资产负债表的编制方法
可直接根据上年末资产负债表“期末余额”栏内所列数字填列；也有些根据对上述账户余额进行加减计算或分析调整后的数额填列。
（二）利润表
（1）概念：
利润表是反映企业在一定时间内经营成果的报表。
利润表根据“收入－费用＝利润”设计。
企业的经营成果，通常表现为企业在一定时期内取得的利润（或亏损），利润（或亏损）等于收入减去费用后的差额，是企业经济效益的综合体现。
利润表以权责发生制原则和配比原则为基础编制，列示了企业在一定会计期间内取得的收入和费用，并通过计算确定企业的净利润（或净亏损）。
（2）利润表的作用
①评价企业的经营成果和盈利能力；
②评价企业的偿债能力；
③预测企业未来的现金流量；
④考评企业管理者的经营业绩；
⑤为利润分配提供依据。
（3）利润表项目的分类
①收入项目
利润表中的收入分为经营性收入和非经营性收入。
经营性收入来自于企业正常的生产经营活动，包括销售商品收入、提供劳务及让渡资产使用权等收入。
根据经营性收入是否持续和经常发生，又可分为主营业务收入和其他业务收入两大类。
主营业务收入，是从企业主要生产经营活动取得的收入，其他业务收入又称附营业务收入，是指企业非主要生产经营活动取得的收入。
判断某项收入是属于主营业务收入还是其他业务收入，主要看其性质是否经常发生。
主营业务收入具有持续性的特点，一般在企业总收入中所占比重较大，而其他业务收入则具有偶然性的特点，在企业总收入中所占比重较小。
非经营性收入是指企业在正常经营活动之外得到的收入，如处置固定资产的净收益等，这部分收入与企业的经营活动无关，属于意外和偶然所得，因此在利润表上单独作为一个项目反映。
②费用项目
利润表中的费用分为经营性费用和非经营性损失两大类。
营业费用、管理费用、财务费用属于期间费用，本期发生额全部列入利润表。
此外，所得税作为一种特殊费用，在利润表上也单独作为一个项目反映。
（4）利润表的结构
①表头与主表
②多步式利润表的构成。
利润表
编制单位：
ABC公司 2003年度 单位：
万元
项 目
行次
本月数
本年累计数
一、主管业务收入
1
1020
9500
减：
主营业务成本
4
590
5600
主管业务税金及附加
5
48
500
二、主营业务利润
10
382
3400
加：
其他业务利润
11
20
150
减：
营业费用
14
90
1060
管理费用
15
75
800
财务费用
16
35
400
三、营业利润
18
202
1290
加：
投资收益
19
80
120
补贴收入
22
营业外收入
23
5
20
减：
营业外支出
25
34
80
四、利润总额
27
253
1350
减：
所得税
28
83
470
五、净利润
30
170
880
（5）利润表的编制方法。
（三）现金流量表
（1）概念：
现金流量表是反映企业在某一会计期间内现金流入和流出情况的报表。
“现金”是广义的概念，包括货币资金和现金等价物。
现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资，通常指自购买日起3个月内到期的短期债券投资。
（2）现金流量表的作用：
①判断企业的偿债能力和支付能力；
②反映企业现金盈缺的原因，以便加强现金管理；
③评价净利润的质量；
④有助于提高会计信息的可比性和真实性。
（3）现金流量的分类：
表6—3 现金流量表
编制单位：
ABC公司 2006年度 单位：
万元
项目
本期金额
上期金额（略）
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、接受劳务收到的现金
10921
收到的税费返还
收到的其他与经营活动有关的现金
217
现金流入小计
11138
购买商品、接受劳务支付的现金
5235
支付给职工以及为职工支付的现金
（1410）
支付的各种税费
（1778）
支付的其他与经营活动有关的现金
（1525）
现金流出小计
（9948）
经营活动产生的现金流量净额
1190
二、投资活动产生的现金流量
收回投资所收到的现金
取得投资收益所收到的现金
80
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
90
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收回的其他与投资活动有关的现金
现金流入小计
170
购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
1680
投资所支付的现金
50
取得子公司及其他营业单位支付的现金
支付的其他与投资活动有关的现金
现金流出小计
（1730）
投资活动产生的现金流量净额
（1560）
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资所收到的现金
1000
借款所收到的现金
200
收到的其他与筹资活动有关的现金
现金流入小计
1200
偿还债务所支付的现金
（500）
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
（310）
支付的其他与筹资活动有关的现金
现金流出小计
（810）
筹资活动产生的现金流量净额
390
四、汇率变动对现金的影响
五、现金及现金等价物净增加额
20
加：
期初现金及现金等价物余额
100
六、期末现金及现金等价物余额
120
①经营活动产生的现金流；
经营活动是指企业投资和筹资活动以外的所有交易和事项，包括生产产品、销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买存货、接受劳务、交纳税费等。
经营活动是企业最主要的营业活动，也是影响企业现金流量变动的主要原因。
从经营活动中取得的现金，是企业现金的内部来源。
经营活动现金流量，分为现金流入量和现金流出量，以现金流入量减去现金流出量，为经营活动产生的现金流量净额，正数为净流入量，负数为净流出量。
②投资活动产生的现金流；
投资活动是指企业购建长期资产和不包括在现金等价物范围内的对外投资事项。
投资活动现金流量，也分为现金流入量和现金流出量，以现金流入量减去现金流出量，为投资活动产生的现金流量净额。
③筹资活动产生的现金流。
筹资活动是指导致企业资本和债务的规模、构成发生变动的交易和事项。
筹资活动是企业开展经营活动的基础和前提，有效的筹资活动应当能够及时为企业提供可靠和低成本的资金，增强企业的财务应变能力，减低财务风险。
筹资活动现金流量，也分为现金流入量和现金流出量，以现金流入量减去现金流出量，为筹资活动产生的现金流量净额。
以上三部分现金净流量之和，加减汇率变动对现金的影响，即为本期现金流量净增加额（或净减少额），该数额应等于资产负债表中货币资金及现金等价物期末余额与期初余额之差。
（4）编制方法：
①调整法；
②工作底稿法；
③T型账户法；
④辅助账簿法。
二、财务报表分析
（一）财务分析的方法
①对比分析法；
②比率分析法；
③趋势分析法；
④结构分析法。
（二）偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析
①营运资金＝流动资产－流动负责＝5040-3078=1962（万元）
②流动比率＝流动资产/流动负责=5040÷3078=1.64
一般认为，流动比率应维持在2左右。
运用流动比率指标时，应当注意以下问题：
第一，该指标只反映了流动资与流动负债之间的数量关系，没有考虑流动资产的结构和流动性；
第二，该指标只是根据期末数字计算得出的，只能反映期末流动资产与流动负债的比率关系，不能代表企业整个期间的偿债能力；
第三，从该指标的计算公式看，当流动比率大于1时，分子分母等量增加，会使流动比率下降，等量减少则会使流动比率上升，因此受人为操作可能性较大。
第四，行业不同，对流动比率的要求也有所不同。
③速动比率＝速动资产/流动负债
速动资产=流动资产—存货—预付账款
④营业现金净现金流量比率＝经营活动现金净流入量/流动负债平均余额
分母中的流动负债平均余额表示本年内企业平均每天持有的流动负债数额，等于『（年初余额）加上（年末余额）』除以2。
负债需要用现金偿还，而经营活动产生的现金净流入量是偿还负债的真正来源，经营活动现金净流量越大，企业内部可用于偿还流动负债的现金越充分。
（2）长期偿债能力分析
①资产负债率＝负债总额/资产总额
公用事业单位的资产负债率可以高达60%～70%，而一般制造业则应维持在50%左右。
②权益负债率＝负债总额/所有者权益总额
从债权人角度看，权益负债率越低越好。
一般认为，该指标应维持在1左右。
③利息保障倍数＝（利润总额＋利息费用）/利息费用
（三）营运能力分析
营运能力，指企业运用各种资产的效率，反映企业的经营管理水平。
营运能力强，表明企业可以用较少的投入取得较高的经济效益，从而提高企业的偿债能力和获利能力。
反映企业营运能力的指标主要有：
①总资产周转率＝销售收入净额/全部资产平均余额
②应收账款周转率（次数）＝销售收入净额/应收账款平均余额
③存货周转率（次数）＝销售成本/存货平均余额
④固定资产周转率＝销售收入净额/固定资产净值平均余额
（四）盈利能力分析
①销售利润率＝利润总额/销售收入净额
销售利润率是指企业利润总额与主营业务收入净额之间的比率，用来衡量企业相对于销售收入的盈利能力，反映企业控制与销售收入有关的成本费用的能力。
②资产报酬率＝息税前利润/全部资产平均余额
资产报酬率，指企业的息税前利润与全部资产平均余额之间的比率，反映每百元资产可获得的息税前利润，是衡量企业利用现有资产获取利润的指标。
③净资产收益率＝净利润/净资产平均余额
净资产收益率，也称为所有者权益收益率，指净利润与净资产（所有者权益）之间的比率。
该指标从投资者的角度来评价企业的盈利能力，是衡量投资者获取潜在投资报酬的指标。
④资本保值增值率＝期末所有者权益总额/期初所有者权益总额
资本保值增值率，指期末所有者权益与期初所有者权益之间的比率。
⑤每股收益＝（净利润－优先股股利）/发行在外普通股平均股数
第三节 投资管理
一、货币的时间价值
（一）基本概念
货币的时间价值，是指货币经过一段时间的投资与再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。
在商品经济中，有这样一种现象，现在的1元钱，比一年后的1元钱的经济价值要大一些，即使不存在通货膨胀也是如此。
例如，将现在的1元钱存入银行，假设银行利率为10%，那么一年后可得到1.10元。
也就是说，经过一年时间的投资，原来的1元钱增值了0.10，就是货币的时间价值。
（二）货币时间价值的计算
（1）单利和复利
①单利是指每期利息只按本金计算，不管期限多长，本金所生利息不加入本金再计算利息。
例如，一张面值为100元、年利率为5%、每年计息一次、期限为3年的复利债券，第一年的利息为：
100×5%=5元；第二年的利息为：
（100+5）×5%=5.25元；第三年的利息为：
（100+5+5.25）×5%=5.5125元；三年所产生的利息收入共计15.7625元。
②复利是指不仅本金要计算利息，而且每经过一个计息期后，还要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算。
（2）复利的终值与现值
①复利的终值是指现在的一笔资金按复利计算的在未来一段时间后所具有的价值。
计算公式为：
S=P（1+i）n
公式中S为终值；P为本金；i为利率；n为计息期。
②复利的现值是指未来现金收入或支出按复利计算的现在价值，也可以说是为取得将来一定本利和现在所需要垫付的本金。
根据复利终值计算公式S=P（1+i）n，可得出：
P=S/（1+i）n=S（1+i）-n
公式中（1+i）-n称为复利现值系数，i称为贴现率，由终值求现值的过程称为贴现。
例：
企业购入面值10000元的复利债券一张，利率6%，期限5年，5年后该债券的终值为：
S=10000×（1＋6%）5=13382（元）
例：
某人计划在5年后得到本利和8000元，假设投资报酬率为8%，他现在应当投入多少元?
P=8000×（1+8%）-5=5448（元）
（3）普通年金的计算
年金，是指在一定时期内每期金额相等的系列收入或支出。
①普通年金终值
普通年金终值的计算公式为：
等式两边同乘（1+i）：
用后式减前式，得：
例：
某人在三年内每年年末存入银行1000元，存款利率为5%，在第三年年末时，其存款的本利和是多少?
这个问题实际是计算i=5%，n=3，A=1000元的普通年金终值。
根据年金终值计算公式：
第三年末的本利和
②普通年金现值
普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。
例：
某人出国三年，请你代付房租，每年租金1000元。
假设银行存款利率为5%，他现在应当在银行存多少钱？
P=1000×[1-（1+5%）-3]÷5%=2723（元）
二、风险和报酬
（一）风险的概念：
风险是指在一定条件和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，是事件本身的不确定性。
（二）风险的类别
（1）市场风险
市场风险，是指由于那些对所有公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、通货紧缩等。
这类风险涉及所有的投资者，而且无法分散，因此又称为不可分散风险或系统风险。
（2）公司特有风险：
公司特有风险，是指由个别公司的特定事件造成的风险。
如罢工、新产品的研制失败、法庭败诉、意外事故等。
这类风险通常是随机发生的，可以通过多角化投资来分散，因此又称为可分散风险或非系统风险。
公司特有风险又分为经营风险和财务风险两类。
经营风险是指由于生产经营的不确定性带来的风险，是所有商业活动共有，也称为商业风险。
财务风险是指由于负债带来的风险，也称为筹资风险。
如果企业没有负债，资产全部来自于股东，那么企业就没有财务风险，只有经营风险。
（三）风险和报酬的关系
①风险和报酬的关系是，风险越大，要求的报酬率就越高。
②风险和期望投资报酬之间的关系可用公式表示为：
期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
企业财务管理的主要内容是控制风险，减少企业经营活动的不确定性。
控制风险的主要方法是进行多角经营和多角筹资。
三、长期投资项目的现
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