第一章财务管理概述43.docx
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第一章财务管理概述43
前言
在讲授《财务成本管理》这门课之前，先讲几个大家关心的问题：
一、关于新教材
《财务成本管理》这门课由财务成本管理、成本会计和管理会计三大部分构成。
财务管理部分是重点，考分占70%左右，成本会计和管理会计部分，考分占30%左右。
新教材结构及变动如下表所示：
模块
内容
新教材变动情况
第一部分
财务管理
模块一：
财务管理导论
1.财务管理概述
没有变化
2.财务报表分析
财务报表分析方法改为“比较分析法和因素分析法”，其中因素分析法不再区分连环替代法和差额分析法。
将“资产管理比率”改为“营运能力比率”
3.长期计划与财务预测
将预计财务报表有关内容调整至第七章，同时删除“超额增长资金需求”
模块二：
财务估价
4.财务估价的基本概念
没有变化
5.债券和股票估价
没有变化
6.资本成本
没有变化
7.企业价值评估
将三章的预计财务报表内容调整至本章，并有少量变动
模块三：
长期投资
8.资本预算
将2010年教材第8、9章合并，有少量变动
9.期权估价
2010年教材第10章，没有变动
模块四：
长期筹资
10.资本结构
2010年教材第11章，没有变动
11.股利分配
2010年教材第12章，没有变动
12.普通股和长期债务筹资
2010年教材第13章，没有变动
13.其他长期筹资
2010年教材第14章，融资租赁部分有变动
模块五：
运营资本管理
14.运营资本投资
2010年教材第15章，没有变动
15.运营资本筹资
2010年教材第16章，没有变动
第二部分
成本会计
模块六：
成本会计
16.产品成本计算
2010年教材第17章，没有变动
17.变动成本计算
将第20章的变动成本计算单独列示为一章
18.作业成本计算与管理
第1、2节有变动，删除第3节
19.标准成本
没有变动
第三部分
管理会计
模块七：
管理会计
20.本量利分析
最后一节调整为第17章
21.短期预算
没有变动
22.业绩评价
变动较大
二、关于试题
1.本门课试题类型与分值
年份
客观题
合计
主观题
合计
单项选择题
多项选择题
计算分析题
综合题
2010年
14题14分
8题16分
22题30分
6题33分
2题37分
8题70分
估计2011年题型和分值不与2010年基本相同。
2.试题特点
（1）全面考核。
指定教材中的每一章一般都有考题，考生一定要全面复习准备，不要盲目猜题、押题。
（2）计算题、综合题比重大。
计算题、综合题做得好坏，是能否通过这门课考试的关键。
（3）考核重点突出。
出题的重点主要有三个方面：
①新增和修改的内容；②本门课的重点内容；③近两年（特别是2010年）未考过的比较重要的内容。
3.试题难度
注会考试改革方向之一，是充实内容，适当降低难度，这一点在2010年的试题中得到的体现。
估计2011年考试难度与2010年相当。
三、讲授的内容
这个班主要为有一定基础的考生开设，讲授以下内容：
1．各章重点、难点和易错点；
2．内容之间的联系；
3．解题思路和技巧；
4．记忆方法和技巧。
四、学好这门课建议
1.掌握考点
掌握考点，就是要理解并记住考点。
理解考点，不仅要知道是什么，而且要知道为什么。
记住考点，应注意记忆方法，如记关键词、在理解的基础上记忆、用联系方法的记忆等。
2.将考点系统化
将考点放在各章和整门课中去理解和记忆，并注意考点之间的联系，这样才更容易记住考点，并为做跨章节试题打下良好的基础。
3.多做习题
做习题，不仅可以巩固和深化所学内容，而且还能增强考试的适应性。
4.不断地复习
为了使考前能记住整门课的所有考点，注意滚动式复习，既要复习新的内容，又要复习以前学过的内容。
总之，只要能熟读教材，多做练习，并注意学习方法，相信你一定能通过这门课的考试。
第一章 财务管理概述
一、考情分析
本章为一般章，主要讨论财务管理中一些基本问题，它是学习财务管理各章的理论基础。
2011年教材没有变化。
本章考试题型为客观题，历年平均考分在2分左右。
最近三年本章考试题型、分值分布
年份
单项选择题
多项选择题
判断题
计算分析题
综合题
合计
2010年
1题1分
—
—
—
—
1题1分
2009年
—
—
—
—
—
0题0分
2008年
1题1分
—
1题1分
—
—
2题2分
二、本章主要考点
1.企业三种组织形式的优缺点
2.企业三种财务管理目标的优缺点（重点）
3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调（重点）
4.财务管理的原则（重点）
5.金融市场的类型和功能
三、内容框架、考点及例题讲解
第一节 财务管理的内容
●内容框架
●考点及例题讲解
一、企业的组织形式
典型的企业组织形式有三种：
个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。
个人独资企业
合伙企业
公司制企业
含义
由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。
任何依据公司法登记的机构都被称为公司。
优点
（1）创立容易
（2）维持个人独资企业的固定成本较低
（3）不需要交纳企业所得税
与个人独资企业类似，只是程度有些区别。
（1）无限存续
（2）容易转让所有权
（3）有限债务责任。
缺点
（1）业主对企业债务承担无限责任
（2）企业的存续年限受限于业主的寿命
（3）难以从外部获得大量资金用于经营
与个人独资企业类似，只是程度有些区别。
（1）双重课税
（2）组建公司的成本高（3）存在代理问题
【例1•多项选择题】与个人独资企业和合伙企业相比，下列选项中属于公司制企业的特点的有（）。
A.双重课税B.组建公司的成本低
C.不容易转让所有权D.有限债务责任
【答案】AD
【解析】公司制企业组建公司的成本高，容易转让所有权。
【提示】三种形式的企业组织中，个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大部分的商业资金是由公司制企业控制的，因此财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。
除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。
二、财务管理的内容
为了便于表述，我们把财务管理的内容分为三个部分：
长期投资、长期筹资和营运资本管理。
内容
含义
特点
长期投资
是指企业对经营性固定资产的投资
1.投资的主体是企业
2.投资的对象是经营性资产
3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。
长期筹资
是指筹集和管理企业的长期资金
1.筹资的主体是企业
2.筹资的对象是长期资金
3.筹资的目的是满足企业长期资金需要
营运资本管理
分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。
营运资本可以周转使用
【例2•单项选择题】筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。
其中最重要的筹资决策是（）。
A.权益结构决策B.资本结构决策
C.股利分配决策D.债务结构决策
【答案】B
【解析】长期债务资金和权益资金的特定组合，称为资本结构。
资本结构决策是最重要的筹资决策。
三、财务管理的职能
【提示】项目计划是针对企业的个别问题的，它的编制和采纳过程就是决策过程。
决策即项目计划。
期间计划，即针对一定时期的计划，其编制目的是落实既定决策，明确本期间应完成的全部事项。
第二节 财务管理的目标
●内容框架
●考点及例题讲解
一、财务管理的目标
从基本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。
关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：
观点
理由
缺点
利润最大化
利润代表新创造的财富，财富越多，越接近企业目标
1.没有考虑利润取得的时间；
2.没有考虑所获得的利润与投入资本额的关系;
3.没有考虑获取利润和所承担的风险风险的关系。
每股盈余最大化（权益资本净利率最大化）
把利润与股东投入的资本相联系
1.没有考虑每股收益取得的时间；
2.没有考虑每股收益的风险。
股东财富最大化（企业价值最大化）
1.考虑了时间价值；
2.考虑了风险因素；
3.考虑了投入与产出关系。
计量比较困难
增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点。
【提示】
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量。
这个差额称为“权益市场增加值”。
权益市场增加值是企业为股东创造的价值。
（2）有时财务目标被表述为股价最大化。
股价的升降，代表投资大众对公司股权价值的客观评价。
由于企业与股东之间的交易也影响股价，但不影响股东财富。
例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升。
因此，假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同意义。
（3）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。
企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。
假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
（4）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。
【例3•多项选择题】关于股东财富最大化财务目标，也可以表述为（）。
A.利润最大化B.股东投资资本不变时股价最大化
C.权益的市场增加值最大化D.债务价值和股东投资资本不变时的企业价值最大化
【答案】BCD
【解析】利润最大化不等于股东财富最大化，所以A错误。
权益的市场增加值最大化等价于股东财富最大化。
假设股东投资资本不变，股价最大化与股东财富最大化具有同等意义。
假设债务价值和股东投资资本不变，企业价值最大化就是权益市场增加值最大化。
以B、C、D正确。
【例4•多项选择题】作为财务管理的目标，与企业价值最大化相比，每股盈余最大化的缺点包括（）。
A.没有考虑货币的时间价值B.没有考虑投入与产出之间的关系
C.没有考虑风险D.计量比较困难
【答案】AC
【解析】每股盈余最大化目标考虑投入与产出之间的关系，与企业价值最大化目标相比，计量相对比较容易。
二、财务目标与经营者、债权人目标冲突与协调
【提示】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。
股东要权衡轻重，力求找出能使三者之和最小的办法。
【例5•多项选择题】经营者背离股东目标表现包括道德风险和逆向选择。
下列属于逆向选择的有（）。
A.装修豪华的办公室B.借口工作需要乱花股东的钱
C.不做错事但工作不十分卖力D.蓄意压低股价并以自己的名义借款买回
【答案】ABD
【解析】逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东目标。
选项C属道德风险。
【例6•多项选择题】债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（）。
A.破产时优先接管B.规定资金的用途
C.提前收回借款D.限制发行新债的数额
【答案】ABCD
【解析】债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：
第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
【例7•多项选择题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）
A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监
C.在债务合同中预先加入限制条款 D.所有者给经营者以“股票选择权”
【答案】ABD
【解析】选项AB属于监督措施，选项D属于激励措施，选项C属于协调所有者与债权人之间冲突的措施。
三、财务目标与利益相关者
我们说“利益相关者”通常是指狭义的利益相关者，是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。
一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。
此外，两方还需要道德规范的约束。
对于非合同利益相关者，法律关注较少，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。
四、企业的社会责任和商业道德
这里的社会责任是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任。
企业的社会责任包括对合同利益相关者社会责任和非合同利益相关者社会责任。
不能认为道德问题不会危及企业生存。
财务道德与企业的生存和发展是相关的。
【例8•单项选择题】下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。
A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求
B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任
C.企业只要依法经营就是履行了社会责任
D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展
【答案】D
【解析】社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。
第三节 财务管理的原则
●内容框架
●考点及例题讲解
一、理财原则的特征
财务管理的原则，也是理财原则，是指人们对财务活动的共同的认识，它具有以下特征：
1.必须符合大量观察和事实、被多数人所接受。
2.是财务交易和财务决策的基础。
财务管理实务是应用性的。
3.为解决新的问题提供指引。
4.不一定在任何情况下都绝对正确。
【例9•多项选择题】下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。
A.理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。
B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确
C.理财原则是财务交易与财务决策的基础
D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力
【答案】ABC
【解析】理财原则能为解决新的问题提供指引，所以D不正确。
二、有关竞争环境的原则（对资本市场上人的行为规律的认识）
原则
含义
依据
要求
应用
自利行为原则
在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。
理性的经济人假设
其他条件相同
委托—代理理论
机会成本
双方交易原则
每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋、有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。
交易至少有两方
零和博弈
各方都是自利的
理解财务交易时不能以自我为中心，不要自以为是；注意税收的影响。
信号传递原则
行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。
自利行为原则
根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。
引导原则
引导原则
当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。
理解力存在局限性，寻找最优方案成本过高。
不能盲目模仿
行业标准
免费跟庄（搭便车）
【提示】
有关竞争环境的四个原则中自利行为原则是核心。
因为交易双方都是自利的，所以交易时不能以自我为中心，不要自以为是，决策时要正确预见对方的反应，这就是双方交易原则；因为公司是自利的，所以可以根据公司行动来判断其意图，所以信号传递原则是自利行为原则的延伸；承认信号传递原则，必然承认引导原则，引导原则是信号传递原则的一个应用。
【例10•多项选择题】下列有关信号传递原则正确的是（）。
A.信号传递原则是引导原则的延伸
B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用
【答案】BCD
【解析】信号传递原则是自利原则的延伸，引导原则是行动传递信号原则的一种运用，所以A错误，D正确；信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息，所以，B和C正确。
【例11•多项选择题】下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（）。
A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案
B.承认行动传递信号，就必然承认引导原则
C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高
D.在财务分析中参照行业标准，是该原则的应用之一
【答案】BCD
【解析】“引导原则”是一个次优化准则，它不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，因此A错误；引导原则是行动传递信号原则的一种运用，承认行动传递信号，就必然承认引导原则，所以B正确；在理解力有限不知道哪个是最优方案或寻找最好的方案成本太高的情况下可应用该原则，所以C正确；行业标准是引导原则的一个重要应用，因此应D正确。
三、有关创造价值的原则（对增加企业财富的基本规律的认识）
原则
含义
依据
要求
应用
有价值的创意原则
新创意能获得额外报酬
竞争理论
经营奇异
直接投资项目
经营和销售活动
比较优势原则
专长能创造价值
分工理论
把主要精力放在自己的比较优势上
人尽其才，物尽其用
优势互补
期权原则
期权是不附带义务的权利，它是有经济价值的。
在估价时要考虑期权的价值
财务合约
资产期权
净增效益原则
财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。
比较理论
只分析方案之间有区别的部分；不考虑决策无关成本。
差额分析法
沉没成本
【例12•多项选择题】关于财务管理原则，下列说法正确的是（）。
A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目
B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”
C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值
D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用
【答案】BC
【解析】有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用，所以A、D错误。
四、有关财务交易的原则（是人们对财务交易基本规律的认识）
原则
含义
依据
要求
应用
风险报酬权衡原则
风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。
自利行为原则
风险反感
风险收益对等
投资分散化原则
不要把全部财富都投资于一个公司而要分散投资。
投资组合理论
证券投资
公司的各项决策
资本市场有效原则
在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。
有效市场理论
重视市场对企业的估价；慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零。
货币时间价值原则
在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。
货币投入使用后其数额会随着时间的延续而不断增加。
财务估价时要考虑时间价值的影响。
现值概念
早收晚付
【提示】
（1）有效市场类型
（2）有关资本有效原则的说明：
在完全有效的资本市场上，金融工具价值等于价格，净现值=未来现金流入的现值（价值）-现金流出的现值（价格）=0。
比较上面两个公式，可见，预期报酬率=必要报酬率，所以，买卖金融工具只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本（资本成本即必要报酬率）相同的报酬，不会增加股东财富。
【例13•多项选择题】假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有（）。
A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
B.股票的市价等于股票的内在价值
C.账面利润始终决定着公司股票价格
D.财务管理目标是股东财富最大化
【答案】AB
【解析】在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地做出调整，所以，股票的市价等于股票的内在价值，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，投资者只获得与投资风险相称的报酬（即报酬与资本成本相同），不会增加股东财富。
选项C的说法错误；选项D不是基于资本市场有效原则得出的结论。
【例14•多项选择题】（2007年）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（ ）。
A.股价可以综合反映公司的业绩
B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价
C.公司的财务决策会影响股价的波动
D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬
【答案】ACD
【解析】如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，A是答案；公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价，B不是答案，C是答案。
如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，D的说法正确。
【例15•单项选择题】下列关于财务管理原则的表述中，错误的是（）。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
【答案】C
【解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A的表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降或者变得没有意义，因此，B的表述正确；“有价值的创意原则”的主要应用于直接投资项目，而金融资产投资是间接投资，所以C的表述错误；根据资本市场有效原则可知，不要企图通过筹资获取正的净现值，而应当靠生产经营性投资增加股东财富，所以D的表述正确。
第四节 金融市场
●内容框架
●考点及例题讲解
金融市场是理财环境的一部分。
企业的理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。
一、金融资产
（一）金融资产的概念
金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的实际资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。
（二）金融资产的特点
金融资产具有资产的一般属性：
收益性和风险性。
金融资产与实际资产相比，具有以下特点：
1.流动性。
流动性是指非现金资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。
一般说来，金融资产的流动性比实际资产强。
2.人为的可分性。
人为可分性是指金融资产可以人为设定最小的交换单位。
3.人为的期限性。
4.名义价值不变性。
通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。
实际资产在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变。
【例16•多项选择题】金融资产与实际资产相比，具有以下特点（）。
A.收益性
B.人为的可分性
C.人为的期限性
D.实际价值不变性
【答案】BC
【解析】金融资产具有资产的一般属性：
收益性和风险性。
金融资产与实际资产相比，具有以下特点：
流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义
升级会员 