证券从业金融市场基础知识复习笔记.docx
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金融衍生工具的概念和特征
金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：
（1）跨期性。
（2）杠杆性。
（3）联动性。
（4）不确定性或高风险性。
金融现货交易与金融期货的不同点
金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：
（1）交易对象不同。
（2）交易目的不同。
（3）交易价格的含义不同。
（4）交易方式不同。
（5）结算方式不同
金融期货合约的含义和分类
金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
（1）利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
（2）股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：
①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
（3）外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
外汇期货交易与远期外汇交易相比，具有以下几个特点：
①市场参与者广泛。
②流动性不同。
③场内交易。
④合约具有标准性。
⑤违约风险低。
⑥履约方式不同。
金融期权的分类
要点：
按照选择权的性质划分
内容：
按照选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权。
（1）看涨期权。
看涨期权也被称为“认购权’’，指期权的买方具有在约定期限内（或合约到期日）按协定价格（也被称为“敲定价格”或“行权价格”）买入一定数量基础金融工具的权利。
（2）看跌期权。
看跌期权也被称为“认沽权”，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利
要点：
按照合约所规定的履约时间不同划分
内容：
按照合约所规定的履约时间划分，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。
欧式期权只能在期权到期日执行;美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行;修正的美式期权也被称为“百慕大期权”或“大西洋期权”，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行
要点：
按照金融期权基础资产性质不同划分
内容：
按照金融期权基础资产性质不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。
（1）股权类期权。
股权类期权包括三种类型：
单只股票期权、股票组合期权和股价指数期权。
（2）利率期权。
利率期权指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。
（3）货币期权。
货币期权又称外币期权、外汇期权，指买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的权利。
（4）金融期货合约期权。
金融期货合约期权是一种以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在规定时间内以协定价格买卖特定金融期货合约的权利。
（5）互换期权。
金融互换期权是以金融互换合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在规定时间内以规定条件与交易对手进行互换交易的权利
信用违约交换
信用违约互换（CDS）CD就是一方将购入的具有违约风险的债务或债券中的违约风险转嫁给第三方（保险公司）。
CDS交易的危险来自三个方面：
（1）具有较高的杠杆性。
（2）特定信用工具可能同时在多起交易中被当作CDS的参考，有可能极大地放大风险敞口总额，在发生危机时，市场往往恐慌性地高估涉险金额。
（3）在危机期间，每起信用事件的发生都会引起市场参与者的相互猜疑，担心自己的交易对手因此倒下从而使自己的.敞口头寸失去着落。
可转换公司债券
可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。
因此，可转换债券实质上嵌入了普通股票的看涨期权，正是从这个意义上说，我们将其列为期权类衍生产品。
在国际市场上，按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种。
可转换债券是指证券持有者依据一定的转换条件，可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券。
可转换优先股票是指证券持有者可依据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。
目前，我国只有可转换债券。
可交换公司债券
可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
可交换债券与可转换债券的相同之处是发行要素相似，也包括票面利率、期限、换股价格和换股比率、换股期限等;不同之处是发行主体不同。
对投资者来说与持有标的上市公司的可转换债券相同，投资价值与上市公司价值相关，在约定期限内可以以约定的价格交换为标的股票。
可交换债券与可转换债券的不同
可交换公司债券与可转换公司债券的不同之处是：
（1）发债主体和偿债主体不同。
（2）适用的法规不同。
（3）发行目的不同。
（4）所换股份的来源不同。
（5）股权稀释效应不同。
（6）交割方式不同。
（7）条款设置不同。
结构化金融衍生产品的定义
结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化方法，将若干种基础金融商品和金融衍生产品设计出的新型金融产品。
金融衍生工具市场的特点
金融衍生工具市场具有如下特点：
（1）杠杆性
（2）风险性。
金融衍生工具市场的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、管理风险
（3）虚拟性
金融衍生工具市场的功能
金融衍生工具市场具有如下功能：
（1）价格发现功能。
（2）套期保值功能（又可称为风险管理功能）
（3）投机获利手段
我国金融衍生工具市场的发展状况
我国金融衍生产品市场的发展现状主要表现在以下几点：
（1）金融市场规模持续增长
（2）金融市场监管力度加大，制度建设稳步推进。
（3）信息披露制度不健全
证券投资基金的定义和特点
证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
证券投资基金具备以下特点：
（1）集合投资。
（2）分散风险。
（3）专业理财。
证券投资基金与股票、债券的区别
证券投资基金与股票、债券的区别包括：
（1）反映的经济关系不同。
（2）筹集资金的投向不同。
（3）收益风险水平不同。
证券投资基金的作用
证券投资基金的作用如下：
（1）基金为中小投资者拓宽了投资渠道。
（2）有利于证券市场的稳定和发展。
契约型基金与公司型基金的区别
契约型基金与公司型基金的区别包括：
（1）资金的性质不同。
（2）投资者的地位不同。
（3）基金的营运依据不同。
封闭式基金与开放式基金的区别
封闭式基金与开放式基金有以下主要区别：
（1）期限不同
（2）发行规模限制不同
（3）基金份额交易方式不同
（4）基金份额的交易价格计算标准不同
（5）基金份额资产净值公布的时间不同
（6）交易费用不同
（7）投资策略不同
指数基金的优势
指数基金的优势包括：
（1）费用低廉
（2）风险较小
（3）在以机构投资者为主的市场中，指数基金可获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供比较稳定的投资回报。
（4）指数基金可以作为避险套利的工具。
我国私募基金的发展概况
我国私募基金的发展概况如下：
（1）我国私募基金发展的整体形势不容乐观。
（2）我国私募基金投资的灵活性比较强。
（3）我国私募基金规模看似很小，实则规模庞大且发展不平衡。
（4）我国私募基金的自身发展亟待完善。
ETF
交易型开放式指数基金（ETF）是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。
ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。
不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。
这种交易方式使该类基金存在一级、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价现象。
LOF
上市开放式基金（LOF）是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。
保本基金、QDII基金、分级基金
要点：
保本基金
内容：
保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金
要点：
QDII基金
内容：
QDII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金
要点：
分级基金
内容：
分级基金又被称为“结构型基金”“可分离交易基金”，是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品
基金份额持有人的权利和义务
基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。
1.基金份额持有人的基本权利
《中华人民共和国证券投资基金法》规定，基金份额持有人享有下列权利：
分享基金财产收益;参与分配清算后的剩余基金财产;依法转让或者申请赎回其持有的基金份额;按照规定要求召开基金份额持有人大会;对基金份额持有人大会审议事项行使表决权;查阅或者复制公开披露的基金信息资料;对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼;基金合同约定的其他权利。
2.基金份额持有人的义务
基金份额持有人必须承担一定的义务，这些义务包括：
遵守基金契约;缴纳基金认购款项及规定的费用;承担基金亏损或终止的有限责任;不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动;在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额;在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定;法律、法规及基金契约规定的其他义务。
基金管理人的概念
基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构，不仅负责基金的投资管理，而且承担着产品设计、基金营销、基金注册登记、基金估值、会计核算和客户服务等多方面的职责。
《中华人民共和国证券投资基金法》规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。
基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。
基金管理人作为受托人，必须履行“诚信义务”。
基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，因而，不得出于自身利益的考虑损害基金持有人的利益。
基金托管人的概念
基金托管人又被称为基金保管人，是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。
基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。
基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的证券投资基金的费用
通常情况下，基金所支付的费用主要有以下几个方面：
（1）基金管理费。
（2）基金托管费。
（3）基金交易费。
（4）基金运作费。
（5）基金销售服务费。
基金资产净值
基金资产净值是指基金资产总值减去负债后的价值。
基金份额净值是指某一时点上某一投资基金每份基金份额实际代表的价值。
基金资产净值和基金份额净值计算公式如下：
基金资产净值=基金资产总值一基金负债
基金份额净值=基金资产净值/基金总份额
基金份额净值是衡量一个基金经营业绩的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。
一般情况下，基金份额价格与份额净值趋于一致，即资产净值增长，基金份额价格也随之提高。
基金收入的来源与利润分配方式
1.证券投资基金的收入来源
证券投资基金收入是基金资产在运作过程中所产生的各种收入，主要包括利息收入、投资收益以及其他收入。
2.证券投资基金的利润分配
证券投资基金利润是指基金在一定会计期间的经营成果，利润（收益）包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等，也被称为“基金收益”。
证券投资基金在获取投资收入扣除费用后，须将利润（收益）分配给受益人。
基金利润分配通常有两种方式：
一是分配现金，这是最普遍的分配方式;二是分配基金份额，即将应分配的净利润折为等额的新的基金份额送给受益人
基金的投资风险
证券投资基金存在的风险主要有：
（1）市场风险。
（2）管理能力风险。
（3）技术风险。
（4）巨额赎回风险。
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