增量分析.pptx

增量分析.pptx

《增量分析.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《增量分析.pptx（15页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

增量分析增量分析第26讲第7章现代工程经济学版权2010IRR方法进行项目排序的缺陷方法进行项目排序的缺陷问题：

我们可以通过互斥项目内部收益率大小进行排序吗？

假设你有足够的资金进行项目投资，你会因为预期内部收益率较高而选择A1吗？

基于IRR比较两个互斥方案谁得到了更多的加薪谁得到了更多的加薪问题：

你能说Bill得到了更多的加薪吗？

BillNancy10%5%出于同样的原因，我们不能基于其内部收益率的大小比较互斥项目。

我们需要了解投资的规模及其发生的时间。

在不知道基础薪水的情况在不知道基础薪水的情况下不能够进行比较下不能够进行比较BillNancy基础薪水基础薪水$50,000$200,000加薪加薪（%）10%5%加薪加薪（$）$5,000$10,000增量分析增量分析问题：

我们能否证明投资高的更合理，比如说A2？

假设你有5000美元去投资，MARR=10%方案1：

如果你选择投资方案A1，剩余的4000美元将保持获利10%，一年后，你将从投资池中获得4400美元。

方案2：

在A2中通过追加投资4000美元，你将获得增量收益5000美元，也就相当于获利25%。

因此，增加投资是值得的。

增量现金流量n项目项目A1项目项目A2增量投资增量投资（A2A1）01-$1,000$2,000-$5,000$7,000-$4,000$5,000IRRPW（10%）100%$81840%$1,36425%$546增量分析过程增量分析过程第第第第11步步步步:

通通通通过过过过从从从从较较较较高的投高的投高的投高的投资资资资成本成本成本成本项项项项目（目（目（目（BB）减去）减去）减去）减去较低的较低的较低的较低的投投投投资资资资成本成本成本成本项项项项目（目（目（目（AA）的）的）的）的现现现现金流金流金流金流计计计计算算算算项项项项目（目（目（目（AA、BB）之）之）之）之间间间间的差异的的差异的的差异的的差异的现现现现金流系列。

金流系列。

金流系列。

金流系列。

第第第第22步步步步:

计算增量投资的内部收益率计算增量投资的内部收益率计算增量投资的内部收益率计算增量投资的内部收益率（IRRIRRB-AB-A）.第第第第33步步步步:

如果如果如果如果IRRIRRB-AB-AMARRMARR，接受投资项目，接受投资项目，接受投资项目，接受投资项目BB。

IRRIRR增量分析：

两个方案比较增量分析：

两个方案比较项目新金流项目新金流给定给定MARR=10%MARR=10%，哪一个方案，哪一个方案是更好的选择是更好的选择结论：

因为结论：

因为RRRRB2-B1B2-B1=15%=15%10%,10%,并且并且IRRIRRB2B210%,10%,选择选择B2.B2.IRRIRR增量分析：

三个方案比较增量分析：

三个方案比较给定：

给定：

MARR=15%MARR=15%求：

选择那个方案？

求：

选择那个方案？

第1步:

考察每个方案的内部收益率是否满足MARR.第2步:

比较D1和D2.IRRD1-D2=27.61%15%,因此选择D1.D1为当前最优.第3步:

比较D1andD3.IRRD3-D1=8.8%15%选择设备B总结n收益率收益率（ROR）（ROR）是投资项目未收回余额所能获得的利率是投资项目未收回余额所能获得的利率水平。

当项目终结时，未回收余额为零。

水平。

当项目终结时，未回收余额为零。

n收益率是收益率是一个直观熟悉和理解一个直观熟悉和理解衡量项目盈利能力的方衡量项目盈利能力的方法，许多管理者喜欢法，许多管理者喜欢NPWNPW或其他等效措施。

或其他等效措施。

n数学上我们可以确定一个给定的项目现金流量的收益数学上我们可以确定一个给定的项目现金流量的收益率，相当于其现金流的净现值为零的收益率。

这个收率，相当于其现金流的净现值为零的收益率。

这个收支平衡的利率是由支平衡的利率是由i*i*的符号表示的。

的符号表示的。

n内部收益率内部收益率（IRR）（IRR）是收益率的另一种形式，它强调我们关心的是是收益率的另一种形式，它强调我们关心的是项目的内部投资所能获得的利率水平，而不是项目中的借款部分。

项目的内部投资所能获得的利率水平，而不是项目中的借款部分。

n正确运用收益率分析方法，我们需要将投资分为常规投资或非常正确运用收益率分析方法，我们需要将投资分为常规投资或非常规投资。

规投资。

n一个常规投资定义是初始现金流量是负的，只一个常规投资定义是初始现金流量是负的，只发生发生一次符号变化一次符号变化的净现金流量序列，而非常规投资是指的净现金流量序列，而非常规投资是指符号变化发生符号变化发生一次以上的一次以上的净现金流量系列。

净现金流量系列。

n多重多重i*i*只只发生在发生在非常规投资情况。

然而，并不是所有的非常规投非常规投资情况。

然而，并不是所有的非常规投资都有多重资都有多重i*i*。

一个项目有一个项目有一个特有的一个特有的I*I*并不意味着它是一个常并不意味着它是一个常规投资。

规投资。

对于纯投资项目，它的项目收益率就是内部收益率，所对于纯投资项目，它的项目收益率就是内部收益率，所以决策准则如下：

以决策准则如下：

如果如果IRRMARR,IRRMARR,接受项目接受项目.如果如果IRR=MARR,IRR=MARR,是否接受无差异是否接受无差异.如果如果IRRMARR,IRRMARR,拒绝项目拒绝项目.内部收益率分析得到的结果与内部收益率分析得到的结果与NPWNPW和其他等值方法和其他等值方法是是一一致致的的。

对于对于混合投资，我们需要计算出真正的混合投资，我们需要计算出真正的IRRIRR，或被称为，或被称为“投资资本投资资本收益收益率（率（RICRIC）”。

然而，如果你的目的仅。

然而，如果你的目的仅仅是为了仅是为了作出作出接受或拒绝的决定，建议接受或拒绝的决定，建议在作出在作出接受接受/拒拒绝的决定绝的决定时采用时采用NPWNPW或或AEAE分析分析的方法的方法基于基于IRRIRR分析比较互斥方案分析比较互斥方案,必须采用增量分析。

必须采用增量分析。

NAHTK