公司金融-股票市场.ppt
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4.34.3股票投资收益与风险股票投资收益与风险oo一、一、股票投资收益股票投资收益oo二、二、股票投资风险股票投资风险oo三、三、股票投资收益与风险的关系股票投资收益与风险的关系2013.4.152013.4.1511StockMarketStockMarket一、股票投资收益一、股票投资收益oo
（一）
（一）股利股利oo
（二）资本利得
（二）资本利得oo（三）公积金转增股本收益（送股）（三）公积金转增股本收益（送股）2013.4.152013.4.1522StockMarketStockMarket股利股利财产股利财产股利财产股利财产股利负债股利负债股利负债股利负债股利股息股息股息股息红利红利红利红利股股利利现金股利现金股利现金股利现金股利股票股利股票股利股票股利股票股利2013.4.152013.4.1533StockMarketStockMarket二、股票投资风险二、股票投资风险oo
（一）风险的含义
（一）风险的含义
（一）风险的含义
（一）风险的含义oo
（二）
（二）
（二）
（二）系统性风险系统性风险系统性风险系统性风险oo（三）（三）（三）（三）非系统性风险非系统性风险非系统性风险非系统性风险oo（四）（四）（四）（四）股票投资风险衡量股票投资风险衡量股票投资风险衡量股票投资风险衡量2013.4.152013.4.1544StockMarketStockMarket
（一）风险的含义
（一）风险的含义注：
风险既可以是收益也可以是损失数学表达风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其后果的函数风险=f（事件发生的概率，事件发生的后果）风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度2013.4.152013.4.1555StockMarketStockMarket
（二）系统性风险
（二）系统性风险系系系系统统统统性性性性风风风风险险险险非经济风险非经济风险非经济风险非经济风险通胀风险通胀风险通胀风险通胀风险（购买力风险）（购买力风险）（购买力风险）（购买力风险）市场风险市场风险市场风险市场风险政策风险政策风险政策风险政策风险FF经济周期经济周期FF财政货币政策财政货币政策FF其他经济政策其他经济政策FF利率风险利率风险FF汇率风险汇率风险FF其他市场风险其他市场风险FF政治局势政治局势FF战争战争FF自然灾害自然灾害不可分散2013.4.152013.4.1566StockMarketStockMarket（三）非系统性风险（三）非系统性风险非非非非系系系系统统统统性性性性风风风风险险险险信用风险信用风险信用风险信用风险财务风险财务风险财务风险财务风险经营风险经营风险经营风险经营风险2013.4.152013.4.1577StockMarketStockMarket（四）（四）股票投资风险衡量股票投资风险衡量oo11、股票的预期收益率股票的预期收益率oo22、股票收益率方差和标准差股票收益率方差和标准差oo33、投资组合风险、投资组合风险2013.4.152013.4.1588StockMarketStockMarket11、股票的预期收益率、股票的预期收益率oo计算公式如下：
计算公式如下：
计算公式如下：
计算公式如下：
EEEE（rrrr）：
）：
）：
）：
股票的预期收益率股票的预期收益率股票的预期收益率股票的预期收益率rrrriiii：
股票在第股票在第股票在第股票在第iiii种情况下收益率种情况下收益率种情况下收益率种情况下收益率PPPPiiii：
发生第发生第发生第发生第iiii种情况的可能性种情况的可能性种情况的可能性种情况的可能性oo举例：
举例：
举例：
举例：
某公司收益上升、持平、下降某公司收益上升、持平、下降某公司收益上升、持平、下降某公司收益上升、持平、下降的可能性分别为的可能性分别为的可能性分别为的可能性分别为20%20%20%20%、50%50%50%50%、30%30%30%30%，相对应的股票收益率分，相对应的股票收益率分，相对应的股票收益率分，相对应的股票收益率分别为别为别为别为15151515、12121212、10101010。
则：
。
则：
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则：
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则：
EEEE（rrrr）=0.215=0.215=0.215=0.2150.5120.5120.5120.5120.3100.3100.3100.310=12=12=12=122013.4.152013.4.1599StockMarketStockMarket22、股票收益率方差和标准差、股票收益率方差和标准差oo计算公式计算公式计算公式计算公式：
股票收益率的方差股票收益率的方差股票收益率的方差股票收益率的方差：
股票收益率的标准差股票收益率的标准差股票收益率的标准差股票收益率的标准差ll标准离差率标准离差率标准离差率标准离差率oo举例举例举例举例以上例为例：
以上例为例：
以上例为例：
以上例为例：
股票的方差为股票的方差为股票的方差为股票的方差为:
标准差为标准差为标准差为标准差为:
=1.732=1.7322013.4.152013.4.151010StockMarketStockMarket3.投资组合的风险投资组合的风险oo协方差：
两个变量（资产收益率）离差之积的预期值协方差：
两个变量（资产收益率）离差之积的预期值协方差：
两个变量（资产收益率）离差之积的预期值协方差：
两个变量（资产收益率）离差之积的预期值oo相关系数：
相关系数：
相关系数：
相关系数：
投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率将如何变化。
将如何变化。
将如何变化。
将如何变化。
oo投资组合的收益率：
投资组合的收益率：
投资组合的收益率：
投资组合的收益率：
资产预期收益率的加权平均数2013.4.152013.4.151111StockMarketStockMarketN项资产投资组合N项资产投资组合预期收益的方差各种资产的方差，反映了它们各自的风险状况非系统风险非系统风险各种资产之间的协方差，反映了它们之间的相互关系和共同风险系统风险系统风险非系统风险将随着投资项目个数的增加而逐渐消失；系统风险随着投资项目个数增加并不完全消失，而是趋于各证券之间的平均协方差。
2013.4.152013.4.151212StockMarketStockMarket4.44.4股票股票价格价格与价格指数与价格指数oo一、一、股票价格股票价格oo二、二、影响股票价格的因素影响股票价格的因素oo三、三、股票价格指数股票价格指数2013.4.152013.4.151313StockMarketStockMarket一、一、股票价格股票价格oo
（一）
（一）股票的价值股票的价值形形式式oo
（二）
（二）普通股理论价格普通股理论价格oo（三）（三）优先股理论价格优先股理论价格2013.4.152013.4.151414StockMarketStockMarket
（一）
（一）股票的价值形式股票的价值形式vv在股票价值中，有面值、净值、清算价格、在股票价值中，有面值、净值、清算价格、在股票价值中，有面值、净值、清算价格、在股票价值中，有面值、净值、清算价格、发行价格和市场价格等五种发行价格和市场价格等五种。
股票是纸制凭证，为什么能买卖且有价格股票是纸制凭证，为什么能买卖且有价格股票是纸制凭证，为什么能买卖且有价格股票是纸制凭证，为什么能买卖且有价格2013.4.152013.4.151515StockMarketStockMarket1、面值、面值o股票的面值，是股份公司在所发行的股票上标明股票的面值，是股份公司在所发行的股票上标明的票面金额，以元为单位，其作用是用来表明每的票面金额，以元为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。
一张股票所包含的资本数额。
2、净值、净值o股票的净值，又称为帐面价值，也称为每股净资股票的净值，又称为帐面价值，也称为每股净资产，指每股普通股所代表的公司净资产，它表示产，指每股普通股所代表的公司净资产，它表示股东在理论上持有的公司财产。
股东在理论上持有的公司财产。
2013.4.152013.4.151616StockMarketStockMarket3、清算价格、清算价格o股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。
进行清算时，每股股票所代表的实际价值。
o从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。
处置时，其售价一般都会低于实际价值。
4、发行价格、发行价格o发行价格是指公司发行股票时所订的股票出售价发行价格是指公司发行股票时所订的股票出售价格。
发行价格一般以票面价格作为基准，并考虑格。
发行价格一般以票面价格作为基准，并考虑发行时股市的供求状况和发行策略。
发行时股市的供求状况和发行策略。
2013.4.152013.4.151717StockMarketStockMarket5、交易价格、交易价格o股票的交易价格是指股票在二级市场上的买卖价格，它股票的交易价格是指股票在二级市场上的买卖价格，它形成股票行市，又称为市场价格。
形成股票行市，又称为市场价格。
o在交易市场中，股票的市场价格有以下五种基本形式：
在交易市场中，股票的市场价格有以下五种基本形式：
n
（1）开盘价：
在一个交易日中，某只股票第一笔交易）开盘价：
在一个交易日中，某只股票第一笔交易的成交的成交价格。
价格。
n
（2）收盘价：
在一个交易日中，某只股票最后一笔交易的成交）收盘价：
在一个交易日中，某只股票最后一笔交易的成交价格。
价格。
n（3）最高价：
某只股票在一定特定的时间中（一个交易日，一）最高价：
某只股票在一定特定的时间中（一个交易日，一个交易周或一个交易月）所达到的最高价格。
个交易周或一个交易月）所达到的最高价格。
n（4）最低价：
某只股票在一定特定的时间中（一个交易日，一）最低价：
某只股票在一定特定的时间中（一个交易日，一个交易周或一个交易月）所达到的最低价格。
个交易周或一个交易月）所达到的最低价格。
n（5）平均价：
某只股票在特定的时间内最高价与最低价的平均）平均价：
某只股票在特定的时间内最高价与最低价的平均价格。
价格。
2013.4.152013.4.151818StockMarketStockMarket
（二）普通股理论价格
（二）普通股理论价格+PVPVPVPV=IIII11111+i1+i1+i1+i+IIII2222（1+i）1+i）1+i）1+i）2222IIII3333（1+i）1+i）1+i）1+i）3333IIIInnnn（1+i）1+i）1+i）1+i）nnnn若在第若在第若在第若在第nnnn年卖出股票，卖出价格为年卖出股票，卖出价格为年卖出股票，卖出价格为年卖出股票，卖出价格为AAAA，则：
则：
则：
则：
AAAA（1+i1+i1+i1+i）nnnn+PVPVPVPV=IIII11111+i1+i1+i1+i+IIII2222（1+i1+i1+i1+i）2222IIII3333（1+i1+i1+i1+i）3333IIIInnnn（1+i1+i1+i1+i）nnnn+设设设设IIIInnnn为每股第为每股
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