第3章金融市场作业.docx
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第3章金融市场作业
第3章金融市场作业
一、关键词
金融市场金融资产
金融市场：
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
（金融资产进行交易的有形和无形的场所/反映资产供求者与需求者之间的关系/包含金融资产交易过程中所产生的运行机制）
金融资产：
建立在债务关系上一方对另一方要求在将来提供的所有权或索取权，它们是其持有者的财富的代表。
其价值大小是由其所能带给所有者的未来收入的量和可能程度决定的。
直接金融间接金融
直接金融：
资金需求者直接从资金所有者那里融通资金，一般通过发行债券和股票在金融市场上筹集资金。
间接金融：
通过银行等信用机构来进行资金融通的方式。
资金持有者将手中的资金贷给银行等信用中介，再由这些机构贷给需求者
商业票据贴现再贴现
商业票据：
商业票据指发行体为满足流动资金需求所发行的、期限为2天至270天的、可流通转让的债务工具。
一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证。
贴现：
贴现是指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的一种方式
再贴现：
商业银行以未到期的合格票据再向中央银行贴现。
对中央银行而言，再贴现是买进票据，让渡资金；对商业银行而言，再贴现是卖出票据，获得资金。
再贴现是中央银行的一项主要的货币政策工具中央银行可以通过提高或降低再贴现率来影响金融机构向中央银行借款的成本，从而影响货币供应量和其它经济变量。
（再贴现业务是中央银行调节市场银根松紧及货币供应量的重要手段。
再贴现是中央银行使用最为悠久的货币政策工具，最早可以追溯到18－19世纪国际和地区间的票据交易。
商业银行将商业票据低于票面价值地卖给中央银行就是再贴现。
再贴现的原始动机为保障商业银行的流动性，后来，逐渐发展演变成决定和调节利率的主要手段。
再贴现是中央银行的三大货币政策工具（公开市场业务、再贴现、存款准备金）之一，它不仅影响商业银行筹资成本，限制商业银行的信用扩张，控制货币供应总量，而且可以按国家产业政策的要求，有选择地对不同种类的票据进行融资，促进结构调整。
）
同业拆借：
同业拆借是指金融机构（主要是商业银行）之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。
我国金融机构间同业拆借是由中国人民银行统一负责管理、组织、监督和稽核。
金融机构用于拆出的资金只限于交足准备金、留足5%备付金、归还人民银行到期贷款之后的闲置资金，拆入的资金只能用于弥补票据清算、先支后收等临时性资金周转的需要。
严禁非金融机构和个人参与同业拆借活动。
货币市场资本市场
货币市场：
货币市场是期限在一年以内的短期金融资产交易的市场，是金融市场重要的组成部分，交易工具是政府、银行和工商企业发行的短期信用工具。
货币市场主要包括：
国库券、商业票据、可转让的大额定期存单（CDs）、回购协议等短期信用工具买卖的市场。
许多国家银行将银行短期贷款也鬼区货币市场的业务范围。
资本市场：
资本市场通常是指期限在一年以上的资金融通活动的总和，是中长期金融市场，包括在一年以上的证券市场、一年以上的银行信贷市场。
长期借贷中，一般是银行对个人提供消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。
（股票、债券、基金）
资金/资本
风险性
流动性
收益率
安全性
备注
货币市场
资金流动性增强
低
低
低
高
有商业银行
金融市场
形成生产资本
高
高
高
低
无商业银行/分业经营/邮费银行金融机构（资本市场主要参加者）/服务于直接融资的机构非常丰富（如信用评级机构、会计事务所、担保共识、审计事务所等等）
正回购逆回购（回购市场属于货币市场）
正回购：
是货币市场一类金融商品。
在交易中交易双方同意债券持有人卖出债券，并在约定的未来日期买回债券。
正回购是央行经常使用的公开市场操作手段之一。
中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，央行利用此操作可以达到从市场回笼资金的效果。
较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。
正回购是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息。
我国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。
逆回购：
为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作，称为正回购。
简单说逆回购就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。
逆回购收益公式：
成交额×年收益率×回购天数/360天=收入
二、多项选择
1、金融资产的特征是（abde）
a货币性b风险性c安全性d收益性e偿还期限性
2、金融市场的功能有（bcde）
a金融工具创新b融通资金c资源配置d价格发现e储蓄转化为投资
3、按标的物划分，金融市场分为（abcd）
a货币市场b外汇市场c黄金市场d资本市场e流通市场
4、按成交与定价的方式划分，金融市场分为（bc）
a发行市场b公开市场c议价市场d现货市场e衍生市场
5、下列（abde）属于货币市场的特征
A金融工具流动性强b中央银行参加c为长期项目筹资d金融工具风险小e交易期限短
6、属于货币市场的金融工具主要有（abcde）
a银行承兑汇票b商业票据c回购协议d短期国库券e大额可转让定期存单
7、金融市场的构成要素主要包括（abcd）
a参与者b交易价格c金融工具d组织方式
8、属于货币市场的有（acd）
a国库券市场b股票市场c回购协议市场d大额可转让定期存单市场
9、按市场职能的不同，可以将资本市场分为（ad）
a发行市场b股票市场c债券市场d流通市场
三、问答题
1、比较金融商品和普通商品的区别。
金融商品的要素：
发行者、认购者、期限、价格（票面价格[合同中规定的名义价格，本金]和市场价格[金融产品在市场上的成交价格]）、收益、风险（对未来的不确定性而产生的预期收益损失的可能）、流通性、权力
2、金融市场构成要素及其划分。
（1）．金融市场交易的主体（即参与者）
资金的供给者与资金的需求者，主要包括企业、政府、金融机构、居民个人与家庭。
（2）．金融市场交易的客体（即货币资金）
货币资金成为金融市场交易的对象。
（3）．金融市场交易的媒介（即金融工具，亦称为金融性商品）
金融市场交易媒介是指各主体凭以交易货币资金的工具。
从性质上来看，金融工具包括债权债务凭证（如票据、债券）和所有权凭证（如股票）。
它们有很多种类，并各有其特点，能够满足资金交易者的不同要求。
（4）．金融市场交易的价格（即利息率）
在金融市场上，利率是货币资金商品的“价格”，其高低主要由社会平均利润率和资金供求关系决定。
（5）．金融市场交易的管理、组织形式与交易方式
金融市场的管理主要包括管理机构的日常管理、中央银行的间接管理、国家的法律管理等。
金融市场的组织形式主要有交易所和柜台交易。
交易方式主要有现货交易、期货交易、信用交易等。
2、金融市场在宏观经济中的地位。
其中最主要的功能，是满足社会再生产过程中和国民经济发展中的投资要求和融资需要，促进资本的集中与转换。
具体地，可以归结为以下几点：
一是“配置功能”：
这个功能，主要地由证券市场或者资本市场、尤其是股票市场来承担.
1、资源配置
2、财富再分配。
3、风险再分配。
这也是证券市场、股市的特殊功能。
二是“调节功能”：
实际上，对于国民经济的金融调节手段，中央银行除了法定存款金率手段之外，还有调节再贴现利率和公开市场业务两种，它们三种手段被并称为央行的“三大法宝”或“三大传统工具”，只不过，法定存款准备金率的调节，是经典意义上的货币政策“三大法宝”之一而已。
三是“反映功能”：
就如人们常说的，股市是国民经济宏观运行的“晴雨表”。
总之，可以说，一个国家的金融体系，它的宏观经济功能的能发挥到什么程度。
取决于这个国家的经济发达程度、尤其是市场经济的发达程度和成熟的程度。
3、金融市场功能的发挥会受到哪些因素制约？
金融市场具有资本积累、资源配置、经济调节和经济反映等重要功能
从运行机制、基本要素来分析。
P.S．
金融市场的运行机制
金融市场上资金的运动具有一定规律性，由于资金余缺调剂的需要，资金总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门。
金融市场的资金运动起因于社会资金的供求关系，最基本的金融工具和货币资金的形成，是由银行取得（购入）企业借据而向企业发放贷款而形成的。
银行及其他金融机构作为中间人，既代表了贷者的集中，又代表了借者的集中，对存款者是债务人，对借款者是债权人，因而，它所进行的融资是间接融资。
当银行创造出大量派生存款之后，为其他信用工具的创造和流通建立了前提。
当各种金融工具涌现，多种投融资形式的形成，金融工具的流通轨迹就变得错综复杂，它可以像货币一样多次媒介货币资金运动，资金的交易不只是一次就完成，金融市场已形成了一个相对独立的市场。
金融工具会脱离最初的交易场所反复地运动，这种运动，大多是借助于直接融资工具如股票、债券的多次流通而实现的。
这种直接融资是资金供求双方的直接交易，无需借助于中间人，或者只需中介者集中撮合即可。
另外，借助于中介机构发行的金融工具，形成金融流通市场，表现在支票、汇票、本票的流通及贷款证券化的流通。
因而，在金融市场上，金融工具的卖出者可以转化为买入者，金融工具的买人者可以转化为卖出者。
再加上新的交易伙伴的不断涌人，推动着金融工具流通转让；与此同时，资金相应地作逆向的流动，使金融市场纷繁复杂起来。
金融市场的范围有多大?
有人认为仅指银行之外的资金交易和融通，不包括银行所进行的融资活动。
其实，当银行走向市场化之后，以银行所推动的金融产品交易，同样是作为商品的交易，即使是在过去计划经济时代，资金交易也仅是有计划的商品交易。
因而，将银行这一大块资金交易排除在金融市场之外，显然是不适当的。
可以说，金融市场是各类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和，它是一个宏观的概念，只要是资金交易，就离不开金融市场，它是无所不包的。
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金融市场的基本要素
一个完备的金融市场，应包括三个基本要素：
（1）资金供应者和资金需求者。
包括政府、金融机构、企业事业单位、居民、外商等等，即能向金融市场提供资金，也能从金融市场筹措资金。
这是金融市场得以形成和发展的一项基本因素。
（2）信用工具。
这是借贷资本在金融市场上交易的对象。
如各种债券、股票、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等，是金融市场上实现投资、融资活动必须依赖的标的。
（3）信用中介。
这是指一些充当资金供求双方的中介人，起着联系、媒介和代客买卖作用的机构，如银行、投资公司、证券交易所、证券商和经纪人等。
4、银行同业拆借市场的重要性。
▲同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。
▲主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。
▲市场特性最活跃、交易量最大，
▲敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，
▲影响货币市场利率，因而倍受金融机构及货币当局的重视
5、交易所市场与场外市场的区别。
场内市场与场外市场最大的区别在于，场内市场是有标准的合约并被监管，而场外交易往往只是交易双方私下的协定，而正是因为不透明，场外市场在本轮金融危机中成为了众矢之的。
但很多金融业人士认为场外交易还是有其存在的必要。
①场外交易没有集中的交易场所。
②场外交易是开放型交易。
交
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