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第三章资产负债表分析

3.1资产负债表概述

3.1.1资产负债表的性质

1．资产负债表的概念

反映企业在某一特定日期财务状况的报表。

是静态报表。

资产负债表的主要构成部份是资产、负债和股东权益，其逻辑关系是资产等于负债和股东权益之和。

负债和股东权益反映的是企业的资金来源，资产反映的是企业资金的运用。

企业组建的时候，先由股东出资，形成股东权益。

再向银行等债权人借贷一部份资金，形成企业的负债。

企业再将这些资金购买机器设备，原材料，劳动力进行生产经营。

购买原材料等，没有支付现金，就形成应付账款，会计期间结束时企业尚未支付员工本期的工资，就形成应付工资。

这些都是负债的一部份，也是资金来源的一部份。

有一元钱的来源，就有一元钱的资产相对应，即资产必然一直等于股东权益与负债之和。

资产负债表汇总了企业能够支配，用来创造价值的经济资源，所以它是基于财务报表分析的价值评估的出发点。

资产负债表分析表可以了解资产总额是多少，长、短期资产的相应比重如何；企业的资金来源有多少是通过股东筹集的，又有多少是通过债务筹集的，两者比重如何。

2．资产负债表的局限性

1）不能全面反映其所列项目的现行市场价值。

2）难免遗漏许多不能用货币计量的重要经济资源和义务的信息

3）资产负债表的信息包含了许多估计数值。

4）理解资产负债表的含义必须依靠阅读者的判断。

仁者见仁，智者见智。

历史成本原则。

以取得时支付的现金总额入账。

公允价值，不断调整账面价值，使其等于当期该资产的市场价值。

稳健原则：

确认好消息的可靠性标准要高于确认坏消息的可靠性标准。

稳健原则意味着当资产的账面价值低于其市场价值（公允价值）时，会计要采用历史成本来计量资产；当资产的账面价值高于其市场价值时，会计要采用公允价值来计量资产。

从损益表来看，稳健原则导致提早确认费用、成本、资产减值，而推迟确认收入、利得、资产升值。

从资产负债表来讲，稳健原则导致净资产系统性地被低估。

会计出现的重要目标之一是解决资本需求者（企业）和资本供给者之间的信息不对称问题。

债权投资者要防范企业高报利润和资产（防报大数）。

资产负债表汇报的资产价值是企业资产可变现价值的低限，只要账面资产高于到期债务值，债权投资者面临的风险就很小。

稳健性原则有利于合约的订立和商业发展。

会计资产的定义是企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。

资产的确认还有两个条件：

1）与该资源有关的经济利益很可能流入企业（能够为企业产生未来现金流，这部份现金流能够比较合理准确地估计）；

2）该资源的成本或者价值能够可靠地计量。

有许多资产不符合会计资产定义或确认条件，不能在资产负债表上反映。

例如：

企业有一支高素质的员工队伍是企业的宝贵资产，但不能在资产负责表上反映。

客户关系也不能反映。

其他“关系”也不能反映在资产负债表上。

企业手头上的定单。

资产项目的价值低估与隐性资产

企业使用其全部拥有的资源来产生盈利和创造价值，但是，作为价值评估的出发点的资产负债表却没有反映出企业所拥有的全部经济资源，这就要求我们在分析企业的资产负债表时考虑到这些没有反映出来的经济资源，从而能够准确预测企业的盈利能力。

历史成本原则上和稳健原则没有完全反映其内在价值（市场价值）。

我们更重要的工作是发掘其中价值被低估的资产和隐性资产。

一般来说，排除恶意操纵报表的情况后，资产负债表上应该只有低估的资产，而没有高估的资产，因这稳健的原则保证高报资产的现象不应该发生。

可能被低估的资产：

存货：

存货价格下跌，要提跌价准备，价格上升，不能调高存货账面价值

石油生产和销售企业；

我国煤炭企业。

90年代，价格低，50元/吨，后来价格上升，现在电煤达500元以上

长期固定资产

土地增值

医药行业，传染病流行

隐性资产不在资产负债表上，更难发掘。

例如：

管理能力。

比尔.盖茨，杰克.韦尔奇，已故萍果电脑CEO乔布斯。

高素质的员工队伍。

大供销合约、大订单。

政府合同，政府关系。

品牌资产

企业及其产品的社会声望或叫品牌资产。

2006年，可口可乐，品牌价值被评估为670亿美元，占公司股票价值的60%。

而可口可乐股东权益的账面价值只有163亿美元，品牌价值是股东权益账面价值的4倍多。

也就是说，670亿美元的实实在在的股东财富没有汇报在企业的资产负债表上。

从以上分析可以看出，作为企业的价值评估出发点，资产负债表还有一定的缺陷，具体体现为它遗漏或排除了一些创造价值的经济资源，包括低估资产和隐性资产。

负债项目的价值评估与隐性负债

由于会计准则规定或企业操纵报表的原因，资产负债表不一定充分、完全地反映了企业的负债水平，需要我们发现和评估这些表外（潜在）的负债。

负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。

将一项现时的义务确认为负债，还应当同时满足以下两个条件：

1）与该义务有关的经济利益很可能流出企业。

2）未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。

企业的义务是指企业在将来可能需要付出经济资源来履行的责任。

企业义务降低企业的价值。

但是，并不是所有的企业义务都在资产负债表上反映。

幸运的是，附注会披露比较重大的表外义务。

或有事项部份

环境成本

未决诉讼。

惠氏（WYETH）药业，是一家比较著名的制药企业。

一位美国妇女使用了惠氏药业的减肥药后不幸去世。

2004年4月27日，美国一个法庭判决惠氏药业赔偿该妇女家人10亿美元。

当天，惠氏药业股票市值大跌5%，市值损失达26.6亿美元，公司股东遭受重大损失。

股票市值大跌说明事前投资者没有充分预测到这项未决诉讼所代表的潜在负债和义务，从而高估了企业的价值。

还有恶意隐藏负债。

因为负债率太高了，评级下降。

安然事件。

3.1.2资产负债表的作用

表现在四个方面：

1．提供企业拥有或控制的经济资源及其分布情况。

（企业的规模）

2．反映企业资金来源和构成情况的信息。

3．提供财务报表分析的基本资料。

流动比率，速动比率。

4．可据以解释、评价和预测企业的财务弹性。

财务弹性是指企业应付各种挑战、适应各种变化的能力，

包括进攻性适应能力和防御性适应能力。

主要表现为：

资产的流动性或变现能力

由经营活动产生现金流入的能力；

向投资者和债权人筹措资金的能力。

负债的构成，负债率高低。

3.1.3资产负债表的结构

由表首、正表两部份构成P50

一般采用账户式

3.2资产负债表的质量分析

通过阅读、关注资产负债表各个项目的性质及数额的变化，准确理解报表各项目数据的含义，分析项目具体构成、确认和计量是否合理、总量或结构变动的趋势，以及有无调整项目等。

目的是理解资产负债表的项目及其变动趋势，预测企业未来的财务状况。

3.2.1资产的质量分析

质量就是符合要求。

资产的质量要求，就是通过对其进行安排和使用，使其预期效用能够最大程度地发挥。

资产质量的好坏，表现在两个方面：

一是，可以简单地以资产的账面价值与其变现价值或被进一步利用的潜在价值（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）之间的差异来衡量；二是，能否，与其他资产配合，发挥其最大效用。

一般企业资产负债表列示说明：

资产负债表反映企业某一特定日期全部资产、负债和所有者权益的情况。

资产负债表“年初余额”栏内各项数字，应根据上年末资产负债表“期末余额”栏内所列数字填列。

如果上年度资产负债表规定的各个项目的名称和内容同本年度不相一致，应对上年年末资产负债表各项目的名称和数字按照本年度的规定进行调整，填入本表“年初余额”栏内。

资产负债表“期末余额”栏内各项数字，应当根据资产、负债和所有者权益类科目的期末余额填列。

主要包括以下方式：

（1）根据总账科目余额填列。

资产负债表中的有些项目，可直接根据有关总账科目的余额填列，如“交易性金融资产”、“短期借款”、“应付票据”、“应付职工薪酬”等项目；有些项目则需根据几个总账科目的期末余额计算填列，如“货币资金”项目，需根据“库存现金”、“银行存款”、“其他货币资金”三个总账科目的期末余额的合计数填列。

（2）根据明细账科目余额计算填列。

如“应付账款”项目，需要根据“应付账款”和“预付款项”两个科目所属的相关明细科目的期末贷方余额计算填列；“应收账款”项目，需要根据“应收账款”和“预收款项”两个科目所属的相关明细科目的期末借方余额计算填列。

（3）根据总账科目和明细账科目余额分析计算填列。

如“长期借款”项目，需要根据“长期借款”总账科目余额扣除“长期借款”科目所属的明细科目中将在一年内到期、且企业不能自主地将清偿义务展期的长期借款后的金额计算填列。

（4）根据有关科目余额减去其备抵科目余额后的净额填列。

如“固定资产”项目，应当根据“固定资产”科目的期末余额减去“累计折旧”、“固定资产减值准备”备抵科目余额后的净额填列。

（5）综合运用上述填列方法分析填列。

如“存货”项目，需要根据“原材料”、“库存商品”、“委托加工物资”、“周转材料”、“材料采购”、“在途物资”、“发出商品”、“材料成本差异”等总账科目期末余额的分析汇总数，再减去“存货跌价准备”科目余额后的净额填列。

应收账款也是以扣除计提的坏账准备的净额列示。

1．货币资金

该项目反映企业以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。

货币资金流动性最强，在一定程度上货币资金收支数额的大小反映企业业务量的多少、企业规模的大小。

货币资金，收益很低。

多了则浪费，少了则增加风险。

货币资金持有量是否合理。

1）资产规模与业务量

2）筹资能力

3）运用货币能力

4）行业特点。

铜加工行业，购买铜材要付现，需要大量货币资金。

2．交易性金融资产

交易性金融资产反映企业持有的以公允价值计量，变动计入当期损益，为了近期出售而持有金融资产。

债券投资、股票投资、基金投资、权证投资。

有活跃的交易市场，容易变现，流动性仅次于货币资金。

从以下几方面进行分析：

1）划分是否具有合理性。

《准则22号---金融工具的确认和计量》。

是否将：

可供出售金融资产、持有到期的投资（列入非流动资产的项目）划入交易性金融资产，以改善其流动比率，调整本期利润。

2）交易性金融资产的构成。

股权投资风险较大，债权投资风险较低。

注意股权性证券的风险。

案例3—1P54

3．应收票据

应收票据是企业因销售商品、产品或提供劳务所收到的商业汇票，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。

商业票据作为一种结算手段和信用工具，在企业之间使用越来越频繁。

《中华人民共和国票据法》第十条之规定：

“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。

票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价”

注意企业采用商业汇票结算的合理性和合法性，具体表现如下：

1）在具有良好的业务合作关系的企业之间，特别是关联企业之间，为了向银行融资而互相开具商业承兑汇票。

可能不是真实的交易。

属违法行为，公司IPO时会有问题，要进行纠正。

2）在接近会计期末，通过将部份应收帐款转化为应收票据，而少提坏帐资金准备。

《企业会计制度》规定计提坏账准备金的范围包括应收账款和其他应收款，自2003年1月1日起，应收票据原则上不再作为扣除坏账准备的基数。

但以下两种情况例外，

（1）企业应收票据到期不能收回，应将应收票据转入应收账款，按规定计提坏账准备；

（2）有确凿证据表明企业所持有未到期应收票据不能够收回或收回的可能性不大时，应将其账面余额转入应收账款，计提相应坏账准备。

对于应收票据之所以不计提坏帐准备，与我国商业汇票结算方式的支付风险极小有关。

“应收票据”科目核算的是企业应收的商业汇票，其实质实际上仍然属于应收帐款性质，只是要比普通应收帐款多持有一份具有相当高支付能力的商业汇票而已。

正是由于商业汇票具有较高支付能力，因此，企业会计制度规定应收票据无需计提坏帐准备。

4．应收帐款

应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。

销售方资金垫支，向购货方融资。

应收账款增加：

公司收入增加；伴随风险增加，资金占用增加。

影响应收帐款规模的因素：

1、企业的经营方式和行业特点。

行业竞争势态。

制衣行业，医疗器械行业，医药行业，有色金属行业。

要了解行业情况，同行业情况。

2、企业的信用政策。

企业采取的竞争策略，企业当时的经营策略。

扩大销售规模？

占领市场？

还是紧缩策略，防范风险。

08金融风暴时期，企业采取不同政策进行应对。

3、收入的确认政策。

按完工进度百分比确认收入。

4、客户的付款方式。

完工后一次性付款。

5、质保金？

对应收账款质量分析应从以下几个方面着手：

1）对债权的账龄进行分析。

对客户所欠账款时间长短进行分析。

2）对债务人的构成进行分析

（1）债务人的区域构成

（2）债权人与债务人的关联关系。

关联方的债务偿还状况要加以关注。

（3）债务人的稳定程度。

是否仍有生意往来，稳定往来关系的债务人偿债可能性较高。

3）坏账准备的分析

计算确定应收账款的减值损失使用的具体方法是否具有合理性。

《准则22号---金融工具确认和计量》相关规定。

对单项金额重大的应收账款应当单独进行减值测试，即个别认定法；

对单项金额不重大的应收账款，可以单独进行减值测试，或包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。

以相同账龄的应收账款为具有类似信用风险特征。

也可以以同一企业集团、同一地区或国家为一类。

应注意：

企业进行减值测试的客观依据是否具有一致性，是否存在人为调节减值测试方法，以达到调整利润的目的。

另外，由于资产组的划分缺乏明确的标准，划分方法不同，直接影响到资产应该计提及计提多少等问题，容易诱发盈余管理行为。

案例3—2P55

计提比例：

1年内，5%；2年内，10%；3年内，30%，5年内，50%；大于5年，100%。

注意企业是否有利用应收账款调节利润的行为。

该方法易于操纵，隐蔽性强。

特别注意农林牧业等两免企业，做假的税收成本低的企业。

利用应收账款虚构收入。

应收账款增长幅度远远超过其主营业务收入的增长幅度。

P56案例3-3银广厦

对应收账款的分析应结合利润表和现金流量表来进行综合分析。

注意：

资产负债表上的应收账款以净额列示，即以应收账款原值减去坏账准备的余额列示。

4）应收账款与营业收入的关系，

增长速度与营业收入增长速度相比，占营业收入的百分比?

5．预付账款

预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应单位的款项。

由于购货产生的债权，是别人占用本公司的资金，将来收回货物，不能产生现金流入。

越少越好，一般情况下金额不大。

如果企业的预付款较多，则可能是企业向有关单位提供贷款的信号，也可能是原材料（上游）叫价能很强。

一家企业如果所处的上下游都是通畅的，那么他的经营现金流必然较好，企业的经营也将保持稳定和持续。

如果下游控制力不够，那么就有可能造成回款不利，应收账款金额较大；甚至还可能造成销售受阻，从而造成库存商品迅速增加。

如果上游控制力不够，那么就有可能导致原材料货款必须及时支付甚至需要支付预付款，从而导致应付账款金额较低，占用企业的现金流；甚至还有可能必须付款备货甚至囤货，导致公司的原材料存货金额较大。

从上述两个方面来判断，如果一个企业的存货和应收账款存在异常状况，则很有可能是企业的上下游出现了某些问题，这也可能增加企业的经营风险。

6．其他应收款

其他应收款是指非购销活动的应收债权，包括：

企业应收的各种赔款、存出保证金、备用金及应向职工收取的各种垫付款项。

还有包装物租金。

应计提坏账准备金。

数额过大属不正常。

其他应收款与应收账款应区分开来。

通过报表附注分析其构成、内容和发生时间。

特别是金额较大、时间较长的部份。

注意企业利用其粉饰利润（虚增其他应收款），大股东无偿占用资金（欠款），以及转移销售收入（隐藏销售收入、投资收益）偷逃税款等。

在实际工作中，不少企业把其他应收款作为调整成本费用和利润的手段。

费用发生后，挂账处理，记入其他应收款。

数额较大应引起关注。

大股东占用上市公司资金，通过其他应收款挂账，数额较大影响上市公司经营，导致其资产质量恶化，严重损害其他股东的利益。

观察其他应收账款的增减变动趋势，如果发现异常变动，就应该分析是否存在操纵利润的情况。

P57案例3-4

7．存货

企业会计准则第1号——存货（2006）

第一章总则

　　第一条为了规范存货的确认、计量和相关信息的披露，根据《企业会计准则——基本准则》，制定本准则。

　　第二条下列各项适用其他相关会计准则：

（一）消耗性生物资产，适用《企业会计准则第5号——生物资产》。

（二）通过建造合同归集的存货成本，适用《企业会计准则第15号——建造合同》。

　　第二章确认

　　第三条存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。

　　第四条存货同时满足下列条件的，才能予以确认：

（一）与该存货有关的经济利益很可能流入企业；

（二）该存货的成本能够可靠地计量。

　　第三章计量

　　第五条存货应当按照成本进行初始计量。

存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。

　　第六条存货的采购成本，包括购买价款、相关税费、运输费、装卸费、保险费以及其他可归属于存货采购成本的费用。

　　第七条存货的加工成本，包括直接人工以及按照一定方法分配的制造费用。

　　制造费用，是指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用。

企业应当根据制造费用的性质，合理地选择制造费用分配方法。

　　在同一生产过程中，同时生产两种或两种以上的产品，并且每种产品的加工成本不能直接区分的，其加工成本应当按照合理的方法在各种产品之间进行分配。

　　第八条存货的其他成本，是指除采购成本、加工成本以外的，使存货达到目前场所和状态所发生的其他支出。

　　第九条下列费用应当在发生时确认为当期损益，不计入存货成本：

（一）非正常消耗的直接材料、直接人工和制造费用。

（二）仓储费用（不包括在生产过程中为达到下一个生产阶段所必需的费用）。

　　（三）不能归属于使存货达到目前场所和状态的其他支出。

　　第十条应计入存货成本的借款费用，按照《企业会计准则第17号——借款费用》处理。

　　第十一条投资者投入存货的成本，应当按照投资合同或协议约定的价值确定，但合同或协议约定价值不公允的除外。

　　第十二条收获时农产品的成本、非货币性资产交换、债务重组和企业合并取得的存货的成本，应当分别按照《企业会计准则第5号——生物资产》、《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》、《企业会计准则第12号——债务重组》和《企业会计准则第20号——企业合并》确定。

　　第十三条企业提供劳务的，所发生的从事劳务提供人员的直接人工和其他直接费用以及可归属的间接费用，计入存货成本。

　　第十四条企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。

　　对于性质和用途相似的存货，应当采用相同的成本计算方法确定发出存货的成本。

　　对于不能替代使用的存货、为特定项目专门购入或制造的存货以及提供的劳务，通常采用个别计价法确定发出存货的成本。

　　对于已售存货，应当将其成本结转为当期损益，相应的存货跌价准备也应当予以结转。

　　第十五条资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。

　　存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备，计入当期损益。

　　可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。

　　第十六条企业确定存货的可变现净值，应当以取得的确凿证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。

　　为生产而持有的材料等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，该材料仍然应当按照成本计量；材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，该材料应当按照可变现净值计量。

　　第十七条为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值应当以合同价格为基础计算。

　　企业持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值应当以一般销售价格为基础计算。

　　第十八条企业通常应当按照单个存货项目计提存货跌价准备。

　　对于数量繁多、单价较低的存货，可以按照存货类别计提存货跌价准备。

　　与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，可以合并计提存货跌价准备。

　　第十九条资产负债表日，企业应当确定存货的可变现净值。

以前减记存货价值的影响因素已经消失的，减记的金额应当予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备金额内转回，转回的金额计入当期损益。

　　第二十条企业应当采用一次转销法或者五五摊销法对低值易耗品和包装物进行摊销，计入相关资产的成本或者当期损益。

　　第二十一条企业发生的存货毁损，应当将处置收入扣除账面价值和相关税费后的金额计入当期损益。

存货的账面价值是存货成本扣减累计跌价准备后的金额。

　　存货盘亏造成的损失，应当计入当期损益。

　　第四章披露

　　第二十二条企业应当在附注中披露与存货有关的下列信息：

（一）各类存货的期初和期末账面价值。

（二）确定发出存货成本所采用的方法。

　　（三）存货可变现净值的确定依据，存货跌价准备的计提方法，当期计提的存货跌价准备的金额，当期转回的存货跌价准备的金额，以及计提和转回的有关情况。

　　（四）用于担保的存货账面价值。

7．存货

存货是企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储存的各种资产，包括商品、产成品、半成品、在产品及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。

金额较大，在流动资产、总资产中所占的比重较大。

存货按初始成本进行计量。

发出存货的成本计量方法新准则规定有三种：

先进先出法、加权平均法、个别计价法。

资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。

存货成本（账面价值）高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备，计入当期损益。

也就是通过计提存货跌价准备，计入管理费用，从而计入当期损益。

存货跌价准备可以转回，计入（准则1号---存货，第十九条）。

可以从以下几个方面对存货进行分析。

1）存货真实性分析

账实相符，（实物盘点）；

待售商品是否完好？

产成品的质量如何？

原材料是否为生产所需？

确保存货真实性和合理性。

（注册会计师在审计时会进行盘点）

2）存货计价分析

存货的发出采用不同的计价方法，对企业的财务状况、盈亏情况会产生不同的影响，主要表现在以下三个方面：

（1）存货计价对企业损益有直接影响。

利用存货计价方法的变更，可以调节利润。

存货估价对当期利润的影响

期末存货估价

期初存货估价

利润

高

高

低

低

高

低

低

高

期末存货计价过高，结转成本低，收益高估；-

企业利用存货计价方法的变更，在几个会计年度之间调节利润，表明企业存货的质量不高。

（2）存货计价对资产负债表有关项目的影响。

对流动资产、所有者权益等项目都有影响，进而影响财务比率。

（3）存货计价方法的选择对计算缴纳所得税的数额有一定的影响。

结转成本不同，影响应纳税所得额。

P58，案例3-5

3）存货构成项目分析

存货主要分为：

库存材料、在产品、产成品、发出商品等项目。

仔细阅读附注中披露的存货构成项