水利工程经济学第十二章改扩建项目的经济评判.docx
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水利工程经济学第十二章改扩建项目的经济评判
第十二章改扩建项目的经济评判
第一节 概述
一、改扩建项目经济评判的重要性
一、改扩建项目及其经济评判的含义
改扩建项目是对改建与扩建项目的统称，所谓改建项目是指对原有的工程项目进行改建的项目，而扩建项目是对原有的工程项目进行扩建的项目。
改扩建水利建设项目一般可分为5种类型：
①改建型。
②扩建型。
③续建型。
④除险型。
⑤综合型。
改扩建项目经济评价是指对原有建设项目进行更新改造、增容扩建等的经济分析工作。
二、改扩建项目经济评判的重要性
随着国民经济的进展和人民生活水平的不断提高，以前建成的许多水利工程已经远远不能知足进展的了的形势需要，急需要改建或扩建，我国20世纪70年代以前所建的一批水利水电工程，因运行时刻长，在设计及施工方式上的不标准和掉队，使一部份水库成为病险水库，为了发挥这些水库的功能，除险加固的工程愈来愈多，水建站设备老化，技术掉队，也需要更新改造，......，在这些项目的决策中都应进行经济评判，其任务是对企业改扩建的必要性、电力市场需求预测、建设规模、施工流程、要紧设备选型、工程技术方案、实施进度、企业组织形式等对项目的客观性、真实性和可行性进行评判，对项目在投资估算、资金筹措、财务效益及投资风险上进行分析，做出评判结论，为上级主管部门决策提供科学依据。
与新建项目相较，这种项目的经济评判牵涉面广，需要数字多，复杂程度高，有其特殊性，因此，做好这种项目的经济评判工作，需从这种项目的特点动身，认真分析各类数据，才能真实反映项目的效益和费用。
二、改扩建项目经济评判的特点
水利水电建设项目由大坝、库区、厂房等多个单项工程组成，不管改建项目仍是扩建项目，都是在原有工程建设项目的基础上进行的，因此，改扩建项目与新建项目比较，具有以下特点：
其一，在不同程度上利用原有水利项目的固定资产，增加必然投资能够达到增量带动存量，一起发挥作用，以较小的投入取得最大的产出。
其二，在除险加固或改扩建期间，建设与生产运行能够同步进行，原有项目正在生产，假设不改扩建，原有状况也会发生转变，还会引发停产损失和部份原有资产的拆除和迁移费用发生等，因此，项目效益与费用的识别和计算较新增项目复杂，。
其三，分析项目的还贷及盈利能力，既要考察项目给企业带来的效益，又要考察企业整体财务状况。
如对原有水利项目的效益转变趋势，需进行分析和预测等。
第二节 改扩建项目大体数据
改扩建项目大体数据包括投资、运行费、效益及和计算期，与新建项目的投资、运行费、效益和计算期，在计算时应细心别离，区别对待。
一、有无项目费用和效益数据
在实际工作中，经济评判人员关于有项目状态数据的确信可不能存在问题，但关于无项目状况的界定易显现错误，无项目状态界定的重点和难点在于目前特定条件下的一个经营界点，它随时刻的转变和企业内在的和外在的条件的不同而转变，而无项目状态表现的是不进行改扩建时企业生产的一个时刻系列，在具体的分析时，涉及到四种数值。
⑴“无项目”数值，指不实施该项目时，在现状基础上考虑计算期内费用和效益的转变趋势，经合理预测得出的数值序列。
⑵“有项目”数据，指实施该项目后计算期内的费用和效益数据，也是一个数值序列。
⑶新增数据，是有项目相对现状的转变额。
⑷增量数据，是有无项目效益和费用的差额，即“有无对照得出的数据，是经济评判中采纳的数据。
以上四种数据中“无项目”数据的预测是一难点，也是增量分析的关键所在，现状数据是固定不变的，“无项目”数据是极可能发生转变的，若是不区分项目的情形，一概简单地用现状数据代替无项目数据，可能会阻碍增量数据的靠得住性，盈利能力分析结果的准确性也会受到阻碍。
无项目状态数据与现状数据的区别要紧有以下几个方面：
（1）无扩建项目原设计发电量、实际发电量和计算发电量。
例如，某水电站设计年发电量亿kW?
h，但由于各种原因，实际年发电量仅为亿kW?
h，扩建前对设计年发电量进行复核为亿kW?
h。
此时，电站扩建前的年发电量应为亿kW?
h，而不是亿kW?
h。
（2）生产设备的寿命可能不同发电设备在无项目（不扩建）状态下的生产是企业的假设干年内的持续生产进程，必然存在技术进步所带来的设备老化问题，也存在设备的自然损耗问题，因此，选择无项目状态数据时，生产设备的寿命就成了一个需要考虑的因素。
为了维持无项目状态下的持续生产，有可能需要补充投入部份设备，从而增加无项目状态下的资产价值。
在采纳有无对照法进行电站的改扩建项目盈利能力分析时，必需确信有、无项目的状态数据，在选择时应注意维持有无项目状态下项目经济评判范围和计算期的一致，在上网电价及运行费用上应具有可比性。
结合项目的具体情形，正确处置好建设期间对原电站可能显现的停产损失。
二、改扩建项目经济评判的简化处置
改扩建项目的盈利能力分析一样采纳有无对照法，要求别离计算有项目和无项目两种状态下的效益、费用数据及差额数值（增量）。
对现有电站以后的情形难以确信，因此，在进行改扩建项目的盈利能力分析时，在不阻碍数据质量和决策前提下，采纳简化方式，通常作如下处置，使项目的增量数据等于新增数据。
（1）发生在项目内部间的转移支付，不计入项目的费用和效益；
（2）识别增量时，有无项目的共同部分，不予考虑；
（3）沉没成本在项目增量盈利能力分析中，认为已有资产无论其是否在项目中得到使用，不计入增量投资；
（4）电站改扩建项目实施中对原电站的影响，计入改扩建项目的费用中。
三、项目范围及计算期的确信
拟建项目是在企业现有基础上进行的，涉及范围可能是企业的整体改造，也可能是部份改造，或扩建、新建项目。
因此，依照费用与效益的计算范围一致性原那么和费用与效益识别的有无对照原那么，识别和估算项目的效益和费用。
关于新建项目，项目范围确实是项目本身涉及的范围，所有为项目的建设和生产运营的花费都计入费用；项目的产出确实是项目的效益。
改扩建项目若是由原有法人发起的，项目建成后仍由原法人承债的项目，专门要认真分析项目与原有企业的关系，合理界定项目范围，从改扩建项目盈利能力分析方式看出，界定不同的项目范围并非阻碍改扩建项目的各项经济指标，因此，所界定的项目范围尽管不同，计算出的增量数据或新增数据相同。
一样而言，项目范围界定得越大，需搜集的资料越多，也就需要计算的数据越多。
而其中许多数据指标计算并非起实际作用。
因此，项目范围界定的原那么应坚持。
就盈利能力分析而言，在能说明项目为企业带来的效益和费用前提下，项目范围确信宜采纳最小化原那么。
进行有项目与无项目对照时，效益和费用的计算范围、计算期应维持一致。
为使计算期一致，应以“有项目”的计算期为基础，对“无项目”的计算期进行调整。
在处置上可通过追加投资来维持“无项目”时的生产经营，或加大各年修理费，延长“无项目”的寿命期，使之与“有项目”的计算期相同，在计算期末回收固定资产余值。
有些情形，通过追加投资延长其寿命期在技术不可行，或在经济上明显不合理，应使“无项目”的生产运营适时终止，其后各年的现金流量视为零。
第三节 改扩建项目方案的比较
对改扩建项目进行经济评判时可进行总量评判与增量评判。
增量与总量评判是为了说明项目是改扩建经济，仍是新项目合算的一种开发方式的比较。
对水电资源而言，总量是必然的，随着开发程度的提高，可利用资源慢慢减少，罢了建水利工程，如水电站、水厂，浇灌工程，等的改扩建具有投资省、生效快、无需库区移民、充分利水力资源、知足电力系统平安运行等等的需要等优势。
在进行改扩建项目经济评判时，一方面，可依照单项增量评判结论即可做出改扩建项目的投资决策。
另一方面可依照综合增量评判结论做出改扩建项目的投资决策。
一、单项增量比选方案
对能达到同一目标并可彼此替代的互斥方案进行优选的方式。
方案比较是寻求合理工程方案和方法的必要手腕，也是项目经济评判的重要组成部份。
水利建设项目的工程规模和设计标准等都可能有几个方案供决策者选择，为此，要对各类工程方案进行经济计算，并结合其他因素详细论证，合理选定。
计算原则 ①参与比较各方案的研究深度要具有可比性，效益与费用的计算口径需对应一致。
②按各个方案所含的全数费用和效益进行经济评判。
关于改、扩建项目，也可仅就各方案所含不同因素的部份费用、效益进行评判，并比较其经济指标。
比较方式经常使用的经济比较方式有以下几种：
1．增量效益费用法
（1）增量效益∶
计算增量效益这要分两种情形：
第一，当增加的效益与原水利项目的功能和产出无关，现在其增量效益确实是改扩建项目建设后的新增功能和产出。
如为了利用水库水头，在浇灌进水闸前增建结合浇灌用水的水力发电站，该水电站效益即为改扩建项目的增量效益，并可单独计算。
这种情形的增量效益识别与计算比较容易。
第二，增量效益和原有水利项目功能和产出难以明确分开，需别离计算有、无改扩建项目时的总效益，并以二者之差作为项目的增量效益，同时，还要对有、无改扩建项目的总效益进行分析预测，因以后如不进行改扩建，总效益也可能增加、减少或不变，故不能以原有项目此刻的产出效益作为以后情形分析计算。
又因改扩建项目类型较多，有些是以节约的年运行费作为增量效益的，如除险加固水利项目，以降低的防洪抢险费用作为增量效益等，分析时要区别对待。
（2）增量费用：
计算增量费用时，需按照增量费用与增量效益计算口径对应一致的原则进行，因此，对于单独计算增量效益的项目，其费用通常也可单独计算，此时无需核定原有投资的重估值。
对于停建后又续建的项目或分2期建设的项目，在第1期中为第2期建设所花费的投资，都不再计人续建项目或第2期建设项目（沉入成本）。
对于要以有、无项目总效益差值作为增量效益的情况，其增量费用也要按有、无项目总费用差值进行计算。
认为增量效益较大而增量费用较小的方案是经济上（或者财务上）可行的方案。
二、综合增量比选方案
综合增量比选方案是最经常使用的方式，通常采纳的综合增量指标有增值效益费用与增值内部收益率两种，现分述如下：
1．增值量效益费用比法（△BCR），是指改扩建工程在计算期内所取得的增量效益与所增加的增量费用二者的比值，能够是总增量效益现值与总增量费用现值之比，也能够是平均年增量效益现值与平均年增量费用现值之比。
一样表达式为：
（12-1）
假设计算基准年在建设期末（tb），折现率或利率为i，那么该工程折算到基准年tb的净增总投资或总造价现值为：
（12-2）
同法，折算到基准点tb的总增值运行费为
（12-3）
总增值费用现值
（12-4）
折算到基准点tb年的总效益为
（12-5）
在求算增值效益费用比时，可先依照公式（12-2）至（12-5）别离算出改扩建工程增值效益现值△B与改扩建工程增值费用现值后，再代入公式（12-1），最后求算出增值效益费用比△BCR。
当增值效益费用比△BCR大于1时，改扩建工程较为有利，反之，原有工程比较合算。
同一改扩建工程多个方案比选时，增值效益费用比最大的方案最优。
某改扩建工程假设有多个比较方案，都可按上述方式别离求出各个方案的ΔB值、ΔC值、ΔB/ΔC值及（ΔB－ΔC）值，然后绘制增量效益与增量费用关系曲线，参阅图12-1。
图12-1增量效益与增量费用关系曲线
在图12-1中，点1表示本项目增值投资不大，改扩建工程规模较小，效益尚未充分发挥，可能发生投入ΔC与产出ΔB相等的情形，即ΔB?
ΔC=0，或ΔB/ΔC=1；现在工程规模再加大一些，工程增值效益要比工程增值费用增加得更快一些，即ΔB/ΔC＞1，但总的来讲，随着工程规模的不断扩大，二者差距慢慢缩小，直至点2：
现在平均单位增值费用的效益达到最大，即ΔB/ΔC=max，随着工程规模进一步加大，依照效益递减规律，ΔB/ΔC不断减小，直至点3，增值效益费用比ΔB/ΔC=1，现在工程净效益最大（B?
C=max）。
若是再扩大工程规模，由于增值效益费用比ΔB/ΔC<1，即增值效益ΔB小于增值费用ΔC，说明工程规模超过点3后已经开始趋向不利，但现在如再扩大工程规模，总效益B仍是增加的。
如做进一步分析，在点3与点4之间，增值效益小于增值费用，增值效益费用比愈来愈小，工程总效益与总费用之差值（B?
C）慢慢缩小，直至点4：
B?
C=0，即工程总效益恰好等于总费用。
综上所述，在一样情形下，工程规模应在点2与点3之间进行优选，若是资金比较紧缺，那么应在ΔB/ΔC=max（图6-1点2）周围确信工程规模，现在应校核水利或水力资源是不是取得比较充分的利用；若是资金宽裕，那么应在（B?
C）max（图6-1点3）周围确信工程规模，以求取得最大的净效益。
二、增值内部收益率法
增值内部收益率（△IRR），是指工程在经济寿命期n年内，增值效益现值△B与增值费用现值△C二者恰好相等时的收益率，亦即效益费用比△B/△C=1时的折现率i值。
多个改扩建工程方案比较选优时,先别离计算两两方案的增值内部收益率，当增值内部收益率大于或等于给定的折现率时，投资额大的方案为优；反之，当内部收益率小于给定的折现率时，投资小的方案为优。
然后再将多个改扩建工程方案的增值内部收益率由小到大排序比较，增值内部收益率最大的一对方案中，投资额大的方案为优。
在进行国民经济评判时，规定的收益率值称为社会折现率is，目前规定is=12%；在进行财务评判时，规定的收益率值称为行业基准收益率ic，目前规定ic=10%。
增值内部收益率的定义式为；
（12-6）
式中，（B—C）一、（B—C）2别离为投资大的和小的两个方案的年净效益流量；△IRR为增值投资内部收益率。
增值内部收益率的计算式为；
（12-7）
式中 △IRR——改扩建工程增值内部收益率；
m——建设期；
n——计算期；
△bt、△b0、△kt、△kt′、△k′n、、△ut、△u0各字母的含义同公式（12-1）至（12-5）
由上述可知，增值内部收益率法与增值效益费用比法的理论基础是完全一致的，只是计算步骤稍有不同，增值效益费用比法是在已知kt、ut、bt、m、n、i等值的条件下，求ΔB/ΔC值；内部收益率法是在已知kt、ut、bt、m、n、ΔB/ΔC=1的条件下，反求ΔIRR值。
要用公式（12-7）求算出ΔIRR是不现实的，在实际求算ΔIRR时，常采纳试算法求解，其方式步骤与内部收益率的求算方式步骤大体相同，在此不于赘述，仅将计算公式与例图列出，以供读者参考。
增量内部收益率求算公式为：
（12-8）
式中ΔNPW1与ΔNPW2别离为相应于ΔIRR1与ΔIRR2的增量净效益现值。
第四节 改扩建工程项目方案比较举例
改扩建项目种类繁多，不能一一举例，现就某一水利工程举例说明方案的具体比较方式。
例某水利工程改扩建项目共有甲、乙、丙三个方案，各方案建设期均为6年（1993～1998年），其中包括投产期（1997～1998年）二年，生产期均为50年（1999～2048年）。
各方案的投资kt、年运行费ut及年效益bt如表12-1所示。
试用效益费用比法和内部收益率法选择。
表12-1 某建设项目各年投资年运行费年效益 单位：
万元
方案
年份（n）
投资kt
年运行费ut
年效益bt
甲
乙
丙
甲
乙
丙
甲
乙
丙
1993
100
120
150
1994
150
200
250
1995
250
300
350
1996
150
200
250
1997
100
120
150
4
5
6
100
120
130
1998
50
70
100
8
9
10
150
180
200
1999
10
12
15
200
230
250
2000
10
12
15
200
230
250
┇
┇
┇
┇
┇
┇
┇
2048
10
12
15
200
230
250
小计
800
1010
1250
解：
计算步骤如下：
1．增量效益费用比
（1）设基准年（点）在1998年年底（即建设期末），基准收益率（或社会折现率）is=10%，据此可进行增值投资、增值年运行费和增值效益的现值计算，见表12-2。
表6-2 各年投资、年运行费及年效益的总现值计算（已知i=10%） 单位：
万元
年份（n）
折算因子
投资K
年运行费u
年效益u
甲
乙
丙
甲
乙
丙
甲
乙
丙
1993
1994
366
1995
1996
242
1997
110
132
165
110
132
143
1998
50
70
100
150
180
200
1999
10×
=99
12×
=119
15×
=149
200×
=1983
230×
=2280
250×
=2479
2000
┇
┇
2048
小计
1075
1329
1641
111
134
166
2243
2592
2822
（2）为计算方便起见，假设各年投资、年运行费及年效益均发生在各年的年末，生产期（1999～2048年）的分期等付现值因子[P/A，i=，n=50]=，由此可求出整个计算期（1993～2048年）内甲、乙、丙三个方案的总投资现值K总、总运行费现值U总、总效益现值B总（见表6-2）。
（2进行增量效益费用比ΔIRR的计算。
）计算相邻两个方案的增量效益费用比，从中选择经济上最为有利的一个方案。
由上述计算结果可知：
中坝方案乙比低坝方案甲的增量效益费用比ΔIRR=（＞），因此是有利的。
但高坝方案丙比中坝方案乙的增值效益费用比ΔIRR=（＜），因此是不利的。
因此以为中坝方案乙在经济上最为有利。
2．内部收益率：
（1）仍假设基准年（点）在1999年末，并采纳表12-1所示的大体资料。
先依照公式（12-6）即由B?
C=0，反求内部收益率△IRR，再与规定的基准收益率ic或社会折现率is比较，若是△IRR＞ic（或is），那么表示本工程方案是有利的。
（2）现假设△IRR=15%与△IRR=18%两种情形，对各年投资、年运行费及年效益进行现值计算，以便求出在上述两种情形下的总投资现值K、年运行费总现值U、总效益现值B。
参见表12-3。
表12-3 各年投资、年运行费及年效益的总现值计算（假设IRR=10%） 单位：
万元
年份（n）
折算因子
投资k
年运行费u
年效益u
甲
乙
丙
甲
乙
丙
甲
乙
丙
1993
1994
1995
1996
1997
115
138
1998
50
70
100
8
9
10
150
180
200
1900
10×
=
12×
=
15×
=
200×
=1332
230×
=1532
250×
=1665
2000
┇
┇
2048
小计
1207
1520
1875
79
95
117
1597
1850
2015
（7）甲、乙、丙方案是指某一水库的低坝、中坝、高坝三个互斥方案，这是属于同一工程的不同规模的方案比较，因此也要进行增量内部收益率ΔIRR的计算，检查ΔIRR是不是大于规定的基准收益率ic=10%，如ΔIRR＞ic，表示增加投资是有利的；反之，那么表示不利。
现别离进行由低坝（甲方案）增高至中坝（乙方案）的增量内部收益率ΔIRR的计算，参阅表12-4。
假设ΔIRR=12%与10%两种情形。
表12-4 低坝（甲方案）增高至中坝（乙方案）的增量内部收益率计算 单位：
万元
年份
（n）
增量（由表4-1相减求出）
ΔIRR2=12%
ΔIRR1=10%
投资
年运行费
年效益
净效益
折现因子
增量净效益现值
折现因子
增量净效益现值
1993
20
－20
－
－
1994
50
－50
－
－
1995
50
－50
－
－
1996
50
－50
－
－
1997
20
1
20
－1
－
－
1998
20
1
30
9
1999
2
30
28
[P/A，i=，n]=
28×
=
[P/A，i=，n=]
28×
=
2000
2
30
28
┇
┇
┇
┇
2048
2
30
28
小计
－
增量内部收益率ΔIRR由公式（12-8）算出：
增量内部收益率
同法，能够求出由中坝方案增高至高坝方案的增量净效益现值，其增量内部收益率为
由上述计算结果可知中坝方案（乙方案）在经济上最为有利。
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