投资学试题与历年试题答案.docx
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投资学试题与历年试题答案
投资学原理历年考题
2014年
一、单项选择题（每题1分，共15分）
1、一国货币对外升值，通常会引起该国【C】P40-41
A、短期资本流出，进口增加B、短期资本流出，出口增加
C、短期资本流入，进口增加D、短期资本流入，山口增加
2、下列不属于长期投资特点的是【D】P5
A、期限在一年以上B、资金周转慢
C、收益率往往比较高D、风险相对较低
3、在文化教育领域进行的投资项目是【D】P69
A、基本建设项目B、更新改造项目
C、生产性项目D、非生产性项目
4、由于通货膨胀带来的投资人实际收益下降的风险属于【B】P42
A、行业风险B、购买力风险
C、经营风险D、可分散的风险
5、同行业内部两个或者多个生产或销售相近产品的企业进行的兼并是【A】P170-171
A、横向兼并B、纵向兼并
C、混合兼并D、跨国兼并
6、在有限合伙制风险投资机构中，有限合伙人与普通合伙人的出资比率分别是【B】P197
A、有限合伙人出资20%，普通合伙人出资80%
B、有限合伙人出资99%，普通合伙人出资1%
C、有限合伙人出资50%，普通合伙人出资50%
D、有限合伙人出资70%，普通合伙人出资30%
7、在BOT模式中，最主要的参与者和支持者是【D】P232
A、项目投资者B、项目贷款人
C、项目借款人D、东道国政府
8、下列不属于外国债券的是【A】P309
A、欧洲美元债券B、武士债券
C、扬基债券D、猛犬债券
9、现代证券组合理论的创立者是【B】P275
A、夏普B、马柯维茨
C、罗斯D、索罗斯
10、下列有关企业合并的叙述，正确的是【B】P174
A、吸收合并后原有企业的合法地位均继续存在
B、吸收合并后被合并企业的合法地位不复存在
C、新设合并后一家企业的合法地位继续存在
D、新设合并又称存续合并
11、市场证券组合的值【C】P286
A、大于1B、小于1
C、等于1D、等于0
12、某股票的市场价格为30元，每股盈余为0.6元，则该股票的市盈率为【C】P466
A、18B、30
C、50D、2%
13、我国内地企业发行的在香港联交所上市流通的股票是【C】P333
A、N股B、S股
C、H股D、B股
14、下列关于期货交易特征的叙述，错误的是【D】P402
A、在交易所内进行B、交易双方均需交纳一定的保证金
C、采取逐日盯市结算制度D、交易者大多选择到期交割
15、一般出现在下降的趋势中，表示短期内股市仍趋于下降的K线图是【A】P474
A、大阴线B、大阳线
C、小阴线D、小阳线
二、多项选择题（每题2分，共10分）
16、实业投资活动包括【ABCE】P4
A、创办企业B、购置房屋
C、购买收藏品D、购买证券
E、投资人力资本
17、项目投资风险型决策的方法有【ABC】P129
A、概率分析法B、敏感性分析法
C、决策树分析法D、折中分析法
E、最大最小收益值分析法
18、项目投资静态分析法包括【ACE】P106
A、投资回收期法B、现值法
C、投资收益率法D、内部收益率法
E、追加投资效益系数法
19、确定企业购并对象价值的方法有【CDE】P177
A、现值法B、终值法
C、资产基准法D、现金流量法
E、市场比较法
20、债券的特征表现为【ABCE】P298
A、偿还性B、安全性
C、流动性D、无期性
E、收益性
三、名词解释（每题3分，共9分）
21、杠杆收购P173
收购企业利用银行贷款或金融市场借入的资金进行的收购行为。
22、金融衍生产品P394
金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的新型金融产品。
它既指一类特定的交易方式，也指这种交易方式形成的一系列合约，包括远期、期货、期权和互换四种。
23、投资组合的构建P531
投资组合的构建是指投资经理如何选择纳入投资组合的有价证券并确定其各自权重的过程。
其基本思想是力图通过证券的多样化减少投资组合的风险，使由少量证券造成的不利影响最小化。
四、简答题（每题8分，共32分）
24、简述投资对象的相关性对证券投资组合的风险分散作用。
P277
证券投资的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
证券投资分散化不能消除系统风险的影响，非系统性风险可以通过证券投资分散化予以消除。
证券投资分散化的效果不仅取决于构成组合的各个证券自身的风险和投资比例，还取决于各个证券之间预期收益率的相关方向和相关程度。
当组合中各个证券间预期收益呈完全正相关，则投资分散化不能降低风险；当组合中各证券间预期收益呈完全负相关，则投资分散化可以降低，甚至完全消除风险；当组合中各证券间预期收益率的收益相关程度较低，则投资分散化可以大幅降低风险。
25、简述证券一级市场和二级市场的区别。
P253
从资本市场的组织与运作角度看，可以把资本市场分为一级市场和二级市场。
一级市场是新发行的证券的交易市场，也称为发行市场。
二级市场是已发行的证券买卖转手的市场，即“二手”证券市场。
一级市场可以是无形市场，它由证券发行人（通常为公司或政府）、投资银行和证券商以及公众投资者组成。
证券二级市场的组织方式有正式的证券交易所，证券挂牌上市，实行集中的拍卖；也有证券商的柜台交易；还有场外的自由交易。
26、简述项目融资的含义与基本特征。
P218
项目融资是指向某一特定的工程项目提供贷款，借款人依赖该项目所产生的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并将该项目或经营该项目的经济单位的资产作为贷款的担保。
我国一般将具有无追索权或有限追索权形式的融资活动称为项目融资。
项目融资作为一种特定的融资方式，具有以下的特征：
1）以项目为主体安排融资。
2）表外融资。
项目的债务通常不表现在项目投资公司的资产负债表中。
3）有限追索。
贷款人可以在贷款额某个特定阶段或规定的范围内对项目借款人实行追索，除此之外，不能对该项目除资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产实行追索。
4）分散风险。
项目有关的各种风险，需要以各种形式在项目投资者、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。
5）成本较高。
利息成本一般要高出同等条件公司贷款的0.3%-1.5%，贷款前期费用占贷款金额的0.5%-2%左右。
27、简述股票投资基本分析方法。
P362-364
基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司生产经营的客观社会经济环境等要素进行分析。
其理论依据是股票价格由内在价值决定，通过分析影响股票价格的基本条件和决定因素，判断和预测其发展趋势。
基本分析主要包括宏观经济运行分析、行业分析与公司分析三个层次。
基本分析是将宏观经济总体的运行态势到上市公司的经营状况，将整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值变化进行对比分析，从中找出股票价格变动的内在规律。
基本分析对于预测整个股票市场的中长期趋势，选择具体的投资对象具有重要的作用。
但是，基本分析对于把握股票市场的近期变化，对于选择买卖股票时机的作用却不如技术分析。
五、计算题（共10分）
28、已知某上市企业的有关财务资料如下：
┏━━━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━┓
┃资产总额┃6,000万元┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃流动资产┃4，000万元┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃负债总额┃3，000万元┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃流动负债┃2，500万元┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃净利润┃600万元┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃发行在外股份数┃5，000（万股）┃
┗━━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━┛
试计算：
（1）流动比率；
（2）资产负债率；（3）资产报酬率；（4）每股净资产；（5）每股收益。
P454P457P461P464
（1）流动比率=流动资产/流动负债=4000/2500=1.6
（2）资产负债率=负债总额/资产总额=3000/6000=0.5
（3）资产报酬率=净利润/资产总额=600/6000=10%
（4）每股净资产=所有者权益/总股份数=（资产总额-负债总额）/发行在外股份数=（6000-3000）/5000=0.6元/股
（5）每股收益=净利润/总股份数=600/5000=0.12元/股
六、论述题（每题12分，共24分）
29、试述政府投资与私人投资。
P6-7
政府投资是指政府作为经济主体的投资行为，政府参与投资具有两种目的：
1）政府出于社会公共服务目的的要求而进行的投资，即公共投资，如教育、文化、基础性科学研究、环境保护、社会型福利设施等。
这类投资具有非竞争性和非公益性，只能由政府来从事。
2）出于市场体系补充性的投资。
由于市场经济体系的局限性，竞争的非充分性，一些产业和领域投资需要政府的介入，如基础设施建设，城市的公共服务设施，特殊的垄断性行业投资等。
因此，政府投资是带有特殊目的的介入，涉及的一般是非营利性和非竞争性的行业部门。
政府投资的根本目的是提供公共产品和服务，与一般意义上的商业性投资的纯粹营利性不同。
在市场体系日益完善与竞争日益充分的条件下，政府投资有日益减少的趋势。
私人投资是指由社会公众，包括个人与企业来完成的。
在市场经济体系下，私人投资是一种纯粹营利性的投资，一般情况下不具有公益性和社会性。
这种逐利性的投资是竞争性市场条件下社会储蓄转化为资本的基本渠道。
公众作为投资主体，拥有财产所有权和经营权，并独立承担投资风险。
公众投资可以从事的投资领域十分广泛，几乎可以进入所有竞争性的经营部门，以及其他经允许进入的投资领域。
政府投资与私人投资，或者说是官方投资和民间投资，是两种不同的投资组织与管理方式，它们的投资出发点和投资目的不同，使命与追求的目标也不同，涉及的领域与管理方式也不同，最基本的分界线是营利性与公益性。
30、试述投资基金的优势及局限P382-383
投资基金具有以下的优势：
1）少量资金，分散风险。
投资基金通过发行受益凭证和基金股份，将众多投资者的闲散资金汇集起来，形成数量可观的金融资产，通过分散化投资达到由不同的投资工具、不同的市场和不同的投资者共同分担风险的目的。
2）专家理财，理性决策。
投资基金运作和管理过程中采取专家操作，他们制定的最佳投资策略，避免了投资者个人的盲目决策现象。
3）流动性强，变现力高。
对封闭式投资基金的持有者来说，虽然在经营期未到期时，投资者不能要求赎回现金，但可以在流通市场上自由地转卖给其他投资者，而开放式基金则允许投资者随时申购和赎回基金份额。
4）费用较低，成本较小。
随着投资基金市场的竞争逐渐激烈，基金管理费、购买费的收取逐渐降低。
相对于股票投资来说，降低了投资成本。
投资基金的局限性如下：
1）分散风险并不等于没有风险。
投资基金分散化投资只能分散和降低非系统性风险，但是对于系统性风险却很难回避。
2）基金收益相对稳定，但并不一定一直强于整个市场。
3）基金比较适合长线投资。
投资基金的价格波动范围相对较小，并不适合于频繁进出，同时由于经常支付手续费，加大了投资成本，影响到投资者的投资收益。
4）基金运作不规范，可能给投资者带来损失。
基金公司内在的治理、决策、监督和制衡机制如果不完善，可能会使投资者的利益受到损害。
2013年
一、单项选择
1、一般说来，短期投资是指【A】P5
A、一年以内的投资B、三年以内的投资
C、五年以内的投资D、十年以内的投资
2、一国货币汇率升值会引起该国【C】P40-41
A、短期资本流入，出口上升B、短期资本流出，出口下降
C、短期资本流入，进口上升D、短期资本流出，进口下降
3、将投资项目划分为基建项目与更新改造项目的依据是【A】P68-69投资项目的类型
A、项目的性质B、项目的用途
C、项目的投资主体D、项目的设计生产能力
4、每年平均盈利额／投资总额属于【A】P108投资项目确定型决策的静态分析法
A、投资收益率法B、投资回收期法
C、追加投资效益系数法D、追加投资回收期法
注：
“每年平均盈利额／投资总额”或“（每年平均盈利额+折旧）／投资总额”属于投资收益率法；如果是“投资总额/每年平均盈利额”或“投资总额/（每年平均盈利额+折旧）”，则属于投资回收期法，注意分子和分母具体是什么。
P106-107
5、以证券市场上交易的同类股票作参照，对购并对象进行价值评估的方法是【D】P177-178
A、资产基准方法B、现金流量法
C、现值法D、市场比较法
6、在有限合伙制风险投资机构中，有限合伙人与普通合伙人的出资比率为【B】
A、有限合伙人出资1%，普通合伙人出资99%
B、有限合伙人出资99%，普通合伙人出资1%
C、有限合伙人出资50%，普通合伙人出资50%
D、有限合伙人出资100%，普通合伙人出资0%
7、在BOT模式中，最主要的参与者和支持者是【D】
A、项目投资者B、项目贷款人
C、项目借款人D、东道国政府
8、从组织与运营角度看，资本市场可分为【B】P253
A、国债和企业债券B、一级和二级
C、票据贴现和国债回购D、股票和债券
9、现代证券组合理论的创立者是【A】
A、马柯维茨B、夏普
C、罗斯D、法玛
10、发行公司以公司信誉为担保对外发行的债券是【C】P303
A、抵押债券B、担保债券
C、信用债券D、可转化债券
11、市场证券组合的值【B】P286中间
A、大于1B、等于1
C、小于1D、等于0
12、在美国，投资基金被称为【A】P365
A、共同基金B、单位信托基金
C、证券投资信托基金D、证券投资基金
13、参与金融衍生品交易用来规避风险的人是【D】P398-399金融衍生品交易参与者的三种类型
A、套利者B、投机者
C、跨地套利者D、保值者
14、某股票的市场价格为30元，每股盈余为0.5元，则该股票的市盈率为【D】
A、15B、30
C、40D、60
15、反映股价在数日内的变动趋势，是【C】P469-471
A、基本趋势B、次级趋势
C、短期趋势D、中期趋势
二、多项选择题
16、投机者是【BCD】P11
A、风险厌恶型B、风险偏好型
C、市场价格波动的平抑者D、通过承担风险而获取收益的
E、通过回避风险而获得收益的
17、确定项目投资规模的方法有【ACD】P92
A、经验分析法B、因素分析法
C、盈亏平衡点法D、线性规划法
E、指标分析法
18、小型项目的优势是【BDE】P97
A、有利于实现标准化B、建设周期短
C、节省购销费用D、生产灵活
E、便于利用廉价劳动力
19、静态分析法包括【ACE】P106
A、投资回收期法B、现值法
C、投资收益率法D、内部收益率法
E、追加投资效益系数法
20、根据金融期权合约的标的物不同，期权可分为【ABC】P411
A、股票期权B、外汇期权
C、利率期权D、看涨期权
E、看跌期权
三、名词解释
21、新设合并P174
新设合并是指两家或者多家现有企业合并在一起，组建一个新的企业。
合并后，原有的企业都将不复存在，也称为创立合并。
22、项目融资P218
项目融资是指向某一特定的工程项目提供贷款，借款人依赖该项目所产生的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并将该项目或经营该项目的经济单位的资产作为贷款的担保。
我国一般将具有无追索权或有限追索权形式的融资活动称为项目融资。
23、开放式基金P373
开放式基金又称追加型基金或不定额基金。
基金设立时，其发行的份额和发行的期限都是不固定的，可以根据投资经营需要而增减基金份额，可以连续发行，投资者也可以随时购买基金股份或赎回其股份。
四、简答题
24、简述实业投资与金融投资的区别。
P4
实业投资，也可以称为实物性资产投资，是指投入资金及其他生产要素后，形成的是实业资产。
实业投资是直接投资形式，是与生产经营活动联系在一起的。
金融投资是一种依托于资本市场的投资活动，形成的资产是金融资产，即证券或收益凭证。
金融投资仅涉及货币与金融资产的交易，不涉及实际的产业经营。
金融投资形成金融资产的过程是货币向资本的转化过程，是货币向资本的转化过程，而资本的形成是通过金融市场形成金融资产，再将金融资产转入实际经营过程，从而形成产业资本。
金融投资是一种间接的投资活动。
25、简述杠杆收购的资金结构。
P183-184
杠杆收购的收购资金通常为收购价格的10%-15%为自有资本，通过投资银行等金融机构借入收购价格50%-70%的贷款，另外相当于收购价格20%-40%的资金通过发行高收益债券获得。
这种债券由于利率高、风险大，通常被称为“垃圾债券”。
可以看出，杠杆收购的资金结构是一个“倒三角形”，最底层为比重最小的自有资本，中间层为“垃圾债券”，最高层为比重最大的贷款。
26、简述风险投资机构的类型。
P195-196
风险投资机构的组织形式大致可以分为公司制、有限合伙制和子公司型三种：
公司制是指以股份有限公司或有限责任公司的形式设立，是最早出现的风险投资机构的组织形式，在架构上与普通公司一样，都设有股东大会、董事会、监事会以及由董事会决定的经理人，经理人员实行风险投资管理。
风险资本提供者投入资金成为公司股东，只承担有限责任，享有股东权益，并对经理人员进行监督和控制。
有限合伙制风险投资机构是较为普遍的风险投资机构，实质上为合伙企业，其合伙人分为有限合伙人和一般合伙人两种。
有限合伙人对公司负有有限责任，是风险企业的真正投资者，出资比率约占99%，普通合伙人对公司承担无限责任，一般是具有丰富经验的经理人员，主要以人力资本为投入，投资比率约占1%。
子公司型是指大公司、大财团以独立实体、分支机构或部门的形式设立的风险投资机构。
这类风险投资机构代表母公司利益进行投资，投资重点为产品有望进入母公司目标市场领域的企业，以及拥有或正在研发母公司所需技术的企业。
实体公司下属的风险投资机构的市场份额呈下降趋势。
27、简述证券投资的基本分析及其作用。
P362
基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司生产经营的客观社会经济环境等要素进行分析。
其理论依据是股票价格由内在价值决定，通过分析影响股票价格的基本条件和决定因素，判断和预测其发展趋势。
基本分析主要包括宏观经济运行分析、行业分析与公司分析三个层次。
基本分析是将宏观经济总体的运行态势到上市公司的经营状况，将整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值变化进行对比分析，从中找出股票价格变动的内在规律。
基本分析对于预测整个股票市场的中长期趋势，选择具体的投资对象具有重要的作用。
五、计算题
28、某企业准备开发一种新产品，己知方案A的盈利水平（Ki，单位：
万元）及其概率预测值（Pi）如下表所示：
方案A
┏━━━━┳━━━━┓
┃Ki┃Pi┃
┣━━━━╋━━━━┫
┃30┃0.2┃
┣━━━━╋━━━━┫
┃50┃0.5┃
┣━━━━╋━━━━┫
┃70┃0.3┃
┗━━━━┻━━━━┛
试计算该方案的盈利标准差系数。
（注：
盈利标准差系数以百分比表示，百分数保留至小数点后两位）P131
解：
平均盈利水平
=30*0.2+50*0.5+70*0.3=52
盈利标准差
=[0.2*（30-52）2+0.5*（50-52）2+0.3*（70-52）2]1/2=14
标准差系数
=14/52*100%=26.92%
六、论述题
29、试述投资风险的含义与构成。
P42
投资风险是指投资者达不到预期的收益或遭受各种损失的可能性，即投资收益的不确定性。
与投资活动相关的所有风险统称为总风险。
投资活动的总风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指由于政治、经济及社会环境的变动而造成的所有投资行为的风险。
系统性风险对于所有投资行为都普遍存在，无法通过分散化加以回避和消除，也称为不可分散化风险。
系统性风险包括经济周期风险、利率风险、通货膨胀风险。
经济周期风险与经济周期有着密切联系的投资风险，经济周期是经济活动的一种正常波动，一般包括高涨、衰退、萧条和复苏四个阶段。
利率风险是指市场利率变动所引起的投资收益变动的可能性。
市场利率与投资收益具有负相关性，即利率下降时，企业的资金成本下降，投资收益率上升，当利率上升时，企业资金成本提高，投资收益率下降。
通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀所引起的投资者的实际收益水平下降的风险。
非系统性风险是指由于行业以及企业本身等因素导致个别投资行为的风险，非系统性风险不是对所有投资都构成风险，可以通过分散投资进行化解，也称作可分散化风险。
非系统性风险包括行业风险、经营风险、违约风险或道德风险。
行业风险是指企业所处的行业特征所引起的该投资收益减少的可能性。
经营风险是指由于经营不善，企业业绩下降甚至竞争失败而是投资者无法获得预期收益或者亏损的可能性。
违约风险是指企业不能按照契约或发行承诺支付投资者利息、股息、红利及偿还本金而使投资者遭受损失的风险。
发行企业无意践约而给投资者造成的损失，则属于故意违约风险，或称为道德风险。
30、试比较债券与股票的异同。
297债券定义，298-230债券的特征；329股票的定义和基本属性
债券是一种有价证券，是债券发行人出具的，承诺按照规定的利率和方式支付利息，并到期偿还本金的债务凭证。
股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，代表对一家公司所有权的份额，并据以获取股息和红利的凭证。
债券和股票都是有价证券，都赋予其持有人未来时期内可以获取一定数量的现金流的权利，并且都具有较好的流动性，持有人可以通过在二级市场将其转让出去而退出投资。
债券和股票具有以下的差异：
1）债券通常具有固定的期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金，而股票投资具有不返还性，不能赎回投资，只能将股份转让而退出投资。
2）债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金，因而投资风险较小，而股票的收益则取决与公司的经营情况，是一种剩余索取权，因而投资风险相对较高。
3）债券持有人通常不参与公司的日常经营决策，而股东则具有参与公司经营管理和决策的权利。
4）债券持有人的偿还优先级高于股东。
在公司经营发生困难，或进行清算时，股东必须在清偿债务之后按比例分配公司资产。
2011年
三、名词解释
21、开放式基金
见2013年考题
22、不确定型决策P123
决策者可能面临出现两种或两种以上自然状态，且发生的概率未知。
在这种情况下，根据主观判断来确定各投资方案在不同自然状态下可能出现的收益值，并进行比较决策，称为不确定型决策。
23、公募债券P307
公募债券是指按法定程序，经有权机构审核批准后在市场上公开发行的债券。
四、简答题
24、简述实业投资与金融投资的区别。
见2013年考题。
25、简述系统性风险与非系统性风险的区别。
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