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证券投资分析

目录

1公司概况1

2宏观经济分析2

2.1货币政策2

2.2税收政策2

2.3国内生产总值3

2.4汇率4

2.5利率5

2.6通货膨胀5

2.7经济周期对股市的影响6

3行业分析6

3.1产业前景分析和区域发展分析6

3.2行业生命周期8

4公司分析8

4.1科华公司在上市公司的行业地位8

4.2市场前景8

4.3技术水平9

4.4公司财务状况分析11

5技术分析12

科华股份公司分析报告

1公司概况

上海科华生物工程股份有限公司创立于1981年，是中国规模最大的医疗诊断用品产业基地。

历经多年积累，科华生物已经成为中国体外临床诊断行业的龙头企业。

科华生物是国内首家在深圳证券交易所上市的诊断用品专业公司，融产品研发、生产、销售于一体，拥有医疗诊断领域完整产业链。

公司主营业务涵盖体外诊断试剂、医疗检验仪器、真空采血系统等三大领域。

作为研发驱动型高科技企业，公司依托生物技术创新中心和博士后科研工作站，创建了临床体外诊断试剂和自动化诊断仪器两大研发技术平台，逐步推进试剂和仪器的“系列化”、“一体化”发展目标；公司产品线延伸策略成效显著：

已获得百余个产品生产批文，56项试剂和仪器产品通过了欧盟CE认证，主要产品国内市场占有率稳居榜首；公司在打造国内最优秀营销网络的同时，积极拓展国际市场，科华品牌产品已出口至海外22个国家和地区，艾滋病诊断试剂被列入世界卫生组织、联合国儿童基金会、美国总统基金等国际知名机构的采购名录，并与美国克林顿基金会签署了长期供货合同。

内外兼修、精细致远。

未来，科华仍将秉承“关爱生命，追求卓越”的企业宗旨，以人才为根本，以专业化、国际化为重点，以资本市场为依托，努力打造享誉中外的“科华生物”品牌，谋求百年基业。

管理层仍将立足理性和审慎的经营风格，注重财务的安全性和发展的稳健性，努力为客户和投资者创造长期、持续的价值增长和业绩回报，为中国检验医学产业的全面崛起而全力以赴。

证券简称：

科华生物证券类型：

A发行价（元）：

11.12股票代码：

002022总市值：

64.64亿流通市值：

57.35亿

2宏观经济分析

2.1货币政策

央行最近频繁的提高存款储备金率，不断回笼资金。

表明我国的货币政策趋向于缩紧的货币政策，这也意味着企业从银行贷款将越来越困难，企业贷款的成本也提高了。

央行实施紧缩性货币政策，减少了货币的供应量，使用股票市场的资金减少，虽然存款准备金率对货币量和信贷量的影响要通过商业银行的辗转存、贷，逐级递推而实现，成效较慢，时滞较长，对证券市场的短期影响较小。

但从长期来看，存款准备金率对货币供应量的影响还是深远的。

在这种情况下，股票市场将慢慢变的萧条。

由于我国通货膨胀，加上投资过热，因此利率很有可能会提高，这样一方面，利率水平的变动直接影响到公司的融资成本。

利率升高，公司筹资成本也高，利息负担重，增加财务费用，造成公司利润下降，从而使股价下跌。

另一方面，利率变化对于社会存量资金及其结构起到很强的调控作用。

2.2税收政策

我国注重发挥在支持中小企业发展、加强企业研发创新、调节收入分配和引导产业结构升级和结构调整等方面的积极作用。

因而中小企业有较大的发展。

同时越来越注重环保，对那些高污染的企业将征收更多的税。

而对那些政府扶持的企业来说，通过税收政策可以得到较大的发展，因此对于生物制药行业来说是一个利好的消息。

2.3国内生产总值

　股票平均价格的变动跟GDP的变化趋势是吻合的，但不能简单地认为GDP增长，股票价格就随之上涨。

要看GDP的结构，当前我国GDP结构还不是很合理，因此GDP的下降并不能准确表明股票价格也下跌。

2009年三季度的GDP增长率确实大幅回升，达到了8.90%，从数据上看不错；可是CPI数据却是“差强人意”，仍然在0轴以下，只有-1.10%；PPI则更是仍在历史最低位，-6.50%，仅是刚有触底意思！

其实，这里的数据相互存在着不协调，说得重一点是，严重的矛盾！

因为，受这次国际经济危机影响的中国经济，原本是想通过“4万亿”的刺激，从而激活消费，带动经济的复苏，从而正向传导到GDP上，促使GDP恢复原有增长率！

可是现在结果却正好反了，“4万亿”的刺激仅仅是拉动了投资，却对消费没有什么作用，也就是说宏观环境已经如好起来了，可是微观上，消费却一直热不起来，从而影响到企业的效益，说明我们经济必须进行产业结构调整和升级了，股市未来相当一段时期内，恐怕都会受到这一因素的影响的！

要继续关注未来CPI、PPI、GDP增长率的趋势，特别是它们之间的相互协调关系。

宏观调控下的GDP增长下，国内生产总值出现减速增长，受政策收缩，增长减缓影响，股票价格有一个下跌的过程。

随着宏观调控的有效性显现，社会经济结构趋于合理，经济矛盾逐步缓解，股票市场也会体现对经济向好的预期而出现平稳渐升的态势。

2.4汇率

外汇行情与股票价格有着密切的联系。

我国目前是外向型经济为主，人民币汇率提高。

一般来说，如果一个国家的货币稳中有升，吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。

人民币汇率升值，实质上利好A股市场，但也潜藏了一定风险。

汇率升值会带来资本市场效应，使大量外来资金投到股票市场上去，有利于市场资金的扩容，活跃A股市场，增强市场信心，从中长期看，无疑是一个极大的实质性利好。

同时，通过带动直接投资直接进入各行业，形成资本投入、购并和重组的热潮，成为刺激A股上涨的另一条途径。

人民币升值也有可能成为影响股票市场的不稳定因素。

汇率与股市一般存在这样的关系：

本币升值—热钱流入—股市上涨—吸引更多热钱流入—加大升值压力—汇率升值—热钱流出—股市大幅下挫。

这种“快进快出”的投机资本，一旦对人民币升值的预期减弱，就会造成资金的抽离，对证券市场构成很大的冲击，增加市场剧烈波动的风险。

生物制药股有望反复震荡走强。

一是历史走势显示，生物制药概念股一直是高成长股的摇篮，也就是说，生物制药概念股活跃的基础不仅仅是资金流向、题材刺激，还有着极强的业绩成长基础。

汇率的上升导致出口企业竞争力下降，企业利益受损，有利于外国企业产品进入我国市场，推动物价下降，影响本国企业，从而使得股票下跌，所有说汇率的上升短期来说股票价格会上升，因为国外热钱涌入，但是从长期来看是不利的。

2.5利率

我国近期利率上升，导致股票的市盈率下降，并且导致上市公司融资成本的增加。

利率的上升反映货币的供应量减少，社会总需求收缩，从而减弱了投资人堆经济环境趋好的心理预期，这就会增强了股票市场空头的力量，导致股价下跌。

利率的上升，使得投资者评估股票价值所用的预期收益也随之上升，股票价格随之下降。

2.6通货膨胀

经济过热，市场上空闲资金很多，使得通货膨胀加剧，从而提高利率，严控信贷规模，从而导致股价下跌，通货膨胀使生产企业成本增加，盈利状况恶化，乃至亏损，央行实施紧缩财政政策，证券市场降温，但是短期内因为国家扩大内需，下降不会明显，甚至不会下跌。

由于通货膨胀，央行采取紧缩银根，抛出证券，使得证券供给大于需求，股票下跌。

今年五月份经济数据今日发布CPI涨幅或创年内新高，主要原因是受干旱和食品价格上涨影响。

在通胀居高不下的背景下，政策紧缩难言放松。

综合各机构和业内人士分析，6月份货币政策应该持续此前的紧缩力度，随着CPI继续上行，6月或迎来再次加息。

这样的环境对股票市场来说是利空的。

2.7经济周期对股市的影响

经济周期是国民经济的周期性波动，以大多数经济部门的扩展或收缩为标志，分为繁荣、衰退、萧条与复苏四个阶段；其中，繁荣与萧条是两个主要阶段，衰退与复苏是两个过渡阶段。

由于国民经济运行的驱动因素不同，每轮经济周期的内涵不同，持续的时间通常会在2-10年不等。

而且在不同时期，推动经济增长的触发点不尽相同，因而经济周期对股市的影响也会千差万别。

由于受资源约束、人们预期和外部因素影响，经济运行不会是一直处于均衡状态。

经常出现的情况是经济处于不均衡状态。

相应地，股市也具有上下波动运行的特点。

当社会需求随着人口增加、消费增加等因素而不断上升的时候，产品价格、工人工资、资本所有者的投资冲动都会增加，连带出现的情况是投资需求增加，市场资金价格（即利率）上涨。

工资的增加又使得个人消费再度增加。

企业投资的增加和个人可支配收人增加，使实物经济质量不断提高，企业效益不断上升，经济发展得到进一步刺激。

当经济上升到一定程度时，社会消费增长速度开始放缓，产品供过于求，企业开始缩小生产规模，社会上对资金需求减少，资金价格下落，经济进人低迷状态。

3行业分析　

3.1产业前景分析和区域发展分析

生物产业是21世纪的朝阳产业,信息化时代之后,将是生物化时代的来临。

《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》释放出一个强烈的信息:

中国计划用20年的时间,使生物产业等七大战略性新兴产业整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平,其中明确,生物产业是未来的支柱产业。

与其他战略性新兴产业相比,生物产业具有高科技、高投入、高风险、高回报的“四高特点”。

到目前为止,还没有哪个国家具有全球统治地位,没有出现核心技术垄断,所以我国生物产业还有很大的发展空间。

“生物医药十二五规划”是由发改委牵头，科技部、卫生部、国家药监局等联合参与制定，经过多次论证和修改，已经定稿。

该规划确定了生物医药发展的重点，这也就意味着生物制药产业将面临着国家的产业政策扶持，从而指引着资金开始流向生物制药板块。

尽管国家层级振兴规划尚未出台，但江苏、上海、北京、四川等地政府都将生物制药纳入到正在实施的新兴产业振兴规划。

上海计划到2012年底，使生物制药行业经济总量达2000亿元。

而科华生物位于上海，也将受到扶持。

相对产业快速发展的潜力和需求，资金不足、融资困难已经成为许多生物高技术企业面临的瓶颈。

生物产业的发展迫切需要风险投资的介入。

众多投资者已经开始关注这一产业。

作为被赋予“先导性、支柱性产业”这一特殊地位的战略性新兴产业，生物产业将在未来五年获得前所未有的重视和发展。

科华生物属于成长型企业，加上wig在实施医疗改革，城乡农村的医疗服务站的建立，各种医疗器材需求大大增加，对企业来说是一个机会。

种种迹象表明生物产业未来前景很明朗。

3.2行业生命周期

生物行业在我国属于成长期，具有广大的消费者，市场规模非常广阔，市场需求开始上升，该行业逐渐趋于繁荣，国家政策的扶持，使得该行业得到较大的发展，而且我国的生物制药行业发达国家的差距不是很大，因此生物行业在我国有很大的潜力。

4公司分析

4.1科华公司在上市公司的行业地位

科华生物行业排名第2，行业上市公司共16家。

科华生物独立评级机构家数高于行业内93.8%的公司，科华生物独立评级机构家数2家，行业平均1家

4.2市场前景

国内、国际市场前景广阔:

国内：

从公司主营业务地域来看，华东六省贡献了接近一半的收入，而且上半年华东地区收入增长33％，而华东以外其他区域销售收入仅增长不到10％，仍有较大增长空间。

加上07年以后国家对基层医疗体系的建设大力投入，公司作为诊断试剂龙头可最大程度分享市场扩大的“蛋糕”，未来公司在国内市场仍大有可为。

国际：

公司近期7项产品通过CE认证，即获得了产品销售到欧盟市场的通行证，成为开拓国际市场的新起点。

就产品而言，公司在国内是经过了多年市场充分竞争后胜出的龙头公司；就品牌信誉而言，05年9月公司与美国克林顿基金会签署了艾滋病诊断试剂长期供货合同，其综合竞争力在国际上也将具有一定优势，未来在国际市场依然前景广阔。

公司已经和法国生物梅里埃公司控股的香港子公司签订了建立合营公司的排他协议，正式为走向国际市场做出准备。

4.3技术水平

公司研发的“乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、人类免疫缺陷病毒（1型）核酸检测试剂盒（PCR-荧光法）”获得国家食品药品监督管理局颁发的《新药证书》及《药品注册批件》。

上海科华生物工程股份有限公司和生物梅里埃（Euronext:

BIM）在上海设立一家合营公司，生物梅里埃将其目前位于荷兰工厂的酶免检测产品的生产转移至该合营公司。

科华是中国诊断行业的领先者，拥有众多高性价比的产品，在过去的几年里获得了大量的认证其中包括：

丙型肝炎病毒抗体诊断试剂完成欧盟CE认证。

新获电解质分析仪产品的《医疗器械注册证》。

三联核酸诊断试剂生产线通过《药品GMP认证》。

乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、人类免疫缺陷病毒（1型）核酸检测试剂盒（PCR-荧光法）喜获《上海市高新技术成果转化项目证书》。

卓越全自动生化分析仪ZY-300、ZY-310获得欧盟CE认证。

新获人乳头瘤病毒（16、18型）核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）产品的《医疗器械注册证》。

新获同型半胱氨酸（HCY）定量测定试剂盒（液体）（循环酶法）产品的《医疗器械注册证》。

担纲牵头国家高技术研究发展计划（863计划）重大课题——“甲型H1N1等流感防控适用核酸诊断试剂的研制及创新技术储备”。

新获乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、人类免疫缺陷病毒（1型）核酸检测试剂盒（PCR-荧光法）新药证书和药品注册批件。

新获甲型通用型和H1N1流感病毒核酸双检试剂盒医疗器械注册证。

新获两个临床生化试剂医疗器械注册证：

α-L-岩藻糖苷酶试剂盒（CNPF速率法）、胱抑素C定量测定试剂盒（免疫比浊法）。

新获甲型流感病毒抗原检测试剂盒（酶联免疫法）医疗器械注册证。

国家科技重大专项十一五计划课题—“艾滋病毒诊断和预防技术研究与产品研制”、“乙型和丙型病毒性肝炎诊断及临床监测的研究”正式实施。

卓越220/230全自动生化分析仪问世。

卓越320/330全自动生化分析仪通过CE认证。

真空采血管完成CE注册。

甲型H1N1流感病毒核酸检测试剂盒通过国家权威测试。

ST-96W洗板机问世。

尿液收集器问世。

DP-3000型全自动核酸提取仪问世。

上海科华检验医学产品有限公司生产的KHB真空采血管产品获得医疗器械注册证。

卓越300系列全自动生化分析仪问世。

卓越400、300系列通过CE认证。

上海科华东菱诊断用品有限公司生产的白蛋白试剂盒、总蛋白试剂盒完成CE注册。

上海市“科教兴市”项目——HBV/HCV/HIV核酸检测试剂盒（PCR荧光法）开发完成。

卓越400型全自动生化仪分析仪成功投产。

5种生化试剂完成相关国际机构的溯源性认证，获得11项溯源性认证证书。

42种生化试剂以及L-3180半自动生化分析仪、ST-36WT洗板机完成欧盟CE注册。

ST-36W洗板机通过欧盟权威认证机构TUV的CE认证。

等等，这些说明了科华在技术上拥有绝对的优势，其产品通过了要求很高的欧盟的认证，产品远销海外。

4.4公司财务状况分析　

以下是科华的财务指标图　

2010年，实现营业收入78，131.58万元，较去年同期增长25.78%;营业利润24，395.77万元，较去年同期增长11.03%，归属于母公司所有者净利润22，525.85万元，较去年同期增长10.24%。

以下是科华截止到2011年3月31日的财务分析图：

5技术分析

从科华生物在2011年1月份到七月份的表现来看成交量在一月份

和三月份成交量大，在三月份出现上涨，但是突破不了压力线，跌幅已经确定，随着股价下跌，在四月份以后成交量大大的减少，股票继续下跌，在六月10号出现一个小幅度的上涨，主力护盘不明显，均线强力阻挡,在最近一段时间内还会下跌，但是生物制药作为一个朝阳行业，并且科华生物的业务稳定发展,成本费用控制良好，主营业务稳定进入平台整理期,诊断试剂平稳发展,未来超预期仍可期待，医疗仪器快速成长，所以从长期来看科华股票是会上涨的。

日K图：

周K图：

月K图　：

从日K图可以看出科华生物在11年3月21日以来持续下跌，虽然期间有小幅度的上涨，但是图片不了压力线，在4月25日的时候突破了支撑线，大幅度下跌，在6月2日多方发动攻势，股票上涨，在6月7日由于多方力量不足，股票开始下跌，但是股票突破了压力线，成交量开始放大，股票上涨的势头已经确定，建议买入。

从周k线图来看，科华生物在10年7月份之前持续下跌，然后从7月9日到10年10月份上涨，11年4月份突破支撑线，持续的下跌，到6月份开始有上涨的势头，预测在最近一段时间科华生物将有一个上涨的空间，而且因为上海综合指数本轮自3067.46点下跌至今（离前期缺口2656点）及前一波行情的起动点2661.45点已近在咫尺.但是最近各种各样的"利空"消息,轮流轰炸疲软的中国A股市场.迫使中国A股市场继续垫底全球各主要金融市场,与国内实际经济运行背道而驰!

在中国经济持续高涨的浪潮中这种背道而驰的是不正常的，并且生物行业在我国是朝阳产业，在未来肯定会得到较大的发展，股票会得到应有的价值体现，因此在未来一段时间里股价会上涨，加上政府的扶持与投资者的关注，还有各个研究机构的看好。