第七章国债.docx

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第七章国债

第7章国债

第1节国债的概念与分类

1.国债的概念

国债是国家公债的简称，国债是公债的主要组成部分。

凡属由中央政府发行的公债，称为国家公债。

2.国债的特征

有偿性、自愿性、灵活性

3.国债的功能

弥补财政赤字，平衡财政收支；

筹集建设资金；

调节国民经济发展

4.国债的分类

以国债发行的区域为标准

以偿还期限为标准

以债券是否流通为标准

以利率情况为标准

以借债的方法不同

以国债的计量单位为标准

以发行的凭证为标准等将国债加以分类

5.国债的结构

国债的结构指一国各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。

第2节国债的规模

1.国债的规模的含义

国债的规模包括三层意思：

一是历年发行国债的累计余额；二是当年新发行国债的总额；三是当年到期需还本付息的债务总额。

国债的规模包括两个方面的问题：

（1）国债的负担

（2）国债的限度

2.国债的负担

国债的负担可以从几个方面进行分析：

认购者即债权人的负担、政府急债务人的负担、纳税人的负担、代际负担。

3.国债的限度及衡量指标

国债绝对规模的衡量指标主要有以下几种：

历年累积债务的总规模、当年发行国债的总额、当年到期需还本付息的债务总额。

国债相对规模的衡量指标：

国债依存度、财政偿债率、国债负担率、国债发行额占国内生产总值的比率、国民经济偿债率。

影响国债规模的因素主要有：

国民经济的分配结构、经济与社会发展战略、国民经济宏观调控的任务、认购者负担能力、政府偿债能力、国债的使用方向结构和效益。

第3节国债的发行

1.国债的发行和推销机构

国债的发行机构是中央政府或中央财政部门。

推销机构主要有：

金融机构、邮政储蓄系统、中央银行、财政部或国债局。

2.国债的发行价格

国债的发行价格可以高于、低于或等于其票面金额。

通常有平价发行、溢价发行和折价发行。

3.国债的发行方式

公募法、承受法、出卖法、支付发行法、强制摊派法。

4.国债的利率

国债利率高低主要是参照金融市场利率、银行利率、政府信用状况和社会资金供给量等因素来确定的。

国债利率的计算方式也影响国债的利率水平

偿还期限较长的国债，利率应定得高一些；偿还期限较短的国债，利率可定得低一些。

第4节国债的偿还

1.国债的偿还方式

分期逐步偿还法、抽签轮次偿还法、到期一次偿还法、市场购销偿还法、以新替旧偿还法

2.国债的付息方式

国债的付息方式大体可以分为两类：

一是按期分次支付法，二是到期一次支付法

3.偿债的资金来源

设立偿债基金、依靠财政盈余、通过预算列支、举借新债

第5节国债市场

国债市场按构成可分为发行市场和流通市场

1.发行市场和流通市场

发行市场也叫一级市场或初级市场，它为发行新债券提供销售场所。

国债流通市场又叫国债二级市场，又分证券交易所交易和场外交易两类。

2.国债市场的功能

（1）实现国债的顺利发行和偿还

（2）合理有效调节社会资金的运行，提高社会资金效率。

考点：

1.国债的概念和分类

识记：

国债

国债的国家公债的简称，它是国家为维持其存在和满足其履行职能的需要，在有偿条件下，筹集财政资金时形成的国家债务。

领会：

国债的特征

1.有偿性：

是指通过发行国债筹集的财政资金，政府必须作为债务如期偿还。

除此之外，还要按事先规定的条件向认购者支付一定数额的利息。

2.自愿性：

是指国债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上。

3.灵活性：

是指国债发行与否以及发行多少，一般完全由政府根据国家财政资金的丰裕程度灵活加以确定，而不通过法律形式预先加以规定。

国债的功能

（1）弥补财政赤字，平衡财政收支的功能

从历史的角度考察，发行国债的原因很多：

如

筹措军费

调剂季节性资金余缺

偿还到期债务，即举借新债，偿还旧债。

以发行国债的方式弥补财政赤字，一般不会影响经济发展，产生的副作用也很小，因为：

发行国债只是部分社会资金的使用权的暂时转移，使分散的购买力在一定期间内集中到国家手中，流通中的货币总量一般不会改变，一般不会导致通货膨胀。

国债的认购通常遵循自愿的原则，通过发行国债获取的资金基本上是社会资金运动中游离的部分，也就是企业和个人闲置不用的资金，将这部分资金暂时集中使用，当然不会对经济发展产生不利的影响。

当然，对国债弥补财政赤字的功能不能绝对化，不能当成灵丹妙药，因为：

财政赤字过大，形成债台高筑，还本付息的压力又会引致赤字的进一步扩大，互为因果，最终会导致财政收支的恶性循环。

社会的闲置资金是有限的，国家集中过多，往往会侵蚀经济主体的必要资金，从而降低社会的投资和消费水平。

（2）筹集建设资金

国债筹集建设资金的功能，隐含着国债可以是稳定的、长期的收入，国家发行国债就可以在经常性收入之外安排出更多的支出。

国债作为稳定的、长期的财政收入是可行的。

因为：

（1）社会资金的运动是一个连续不断的过程，而在这一过程中游离的闲散资金也是持续和稳定的，发行国债具有可靠的来源保证。

（2）国债发行遵循自U庵认购和有借有还的信用原则，容易为社会接受。

（3）世界各国的经济发展程度不同，资金占有量及充裕程度也不同，因而不仅可以发行内债筹集本国资金，而且可以发行外债引进其他国家资金。

（3）调节国民经济的发展

表现在以下几个方面：

（1）国债可以调节国民收入的使用结构

（2）国债可以调节国民经济的产业结构

（3）国债可以调节社会的货币流通和资金供求，是调节金融市场的重要手段。

国债的分类

（1）以国债发行是区域为标准：

国内债务和国外债务

（2）以偿还期限为标准：

短期国债、中期国债和长期国债

（3）按照债券是否流通，可分为：

可转让国债和不可转让国债

（4）以利率情况为标准：

可分为：

固定利率国债、市场利率国债和保值国债

（5）按照借债方法不同，可分为：

强制国债、爱国国债和自由国债

（6）以国债的计量单位为标准：

货币国债、实物国债和折实国债

（7）以发行的凭证为标准：

凭证式国债和记账式国债

国债的结构

国债的结构指一国各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。

（1）应债主体结构

应债主体结构就是社会资金或收入在各经济主体之间的分配格局，即各类企业和各阶层居民各自占有社会资金的比例。

（2）国债持有者结构或应债资金来源结构

国债持有者结构是各应债主体，即各类企业和各阶层居民实际认购国债和持有的比例，又称国债资金来源结构。

（3）国债期限结构

对我国来说，国债的期限结构应当多样化，做到中、长、短期并重，使投资者具有一定的投资选择行，以适应不同企业和个人投资者的需要，使国债更具有吸引力。

2.国债的规模

识记：

国债的规模

国债的规模是一个国家的政府举借国债的数额及其制约条件。

国债的规模包括三层意思：

（1）历史发行国债的累计余额

（2）当年新发行国债的总额

（3）当年到期需还本付息的债务总额

国债的规模包括两方面的问题：

（1）国债的负担

（2）国债的限度

国债依存度

国债依存度者一指标用以表示当年财政预算中，国债收入占财政预算支出的比重，它反映了当年财政支出对国债的依赖程度，是控制国债规模的重要指标。

财政偿债率

即当年国债还本付息额占当年财政收入总额的比率。

国债负担率

即国债余额占国内生产总值的比率。

领会：

国债的负担

国债的负担应从几个方面分析：

（1）认购者即债权人的负担

（2）政府即债务人的负担

（3）纳税人的负担

（4）代际负担

国债的限度及衡量指标

国债的限度源于国债的负担

（1）国债绝对规模的衡量指标

有以下几个：

（1）历年累积债务的总规模

（2）当年发行国债的总额

（3）当年到期需还本付息的债务总额。

（2）国债相对规模的衡量指标

有以下几个：

（1）国债依存度

即当年国债发行总额与当年财政支出总额的比率，公式：

国债依存度=当年国债发行总额

÷当年财政支出总额×100%,

根据国际通用的控制指标，国债依存度一般以15%~20%为宜。

（2）财政偿债率

即当年国债还本付息额占当年财政收入总额的比率，公式：

财政偿债率=当年国债还本付息额÷当年财政收入总额×100%,

一般认为，财政偿债率应小于20%

（3）国债负担率

即国债余额占国民生产总值的比率，公式：

国债负担率=国债余额÷国内生产总值×100%,

国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%

（4）国债发行额占国内生产总值的比率

公式：

国债发行额占国内生产总值=国债发行额÷国内生产总值×100%,

按照经验，对这一指标控制应在5%~8%之间。

（5）国民经济偿债率

即当年国债还本付息额占国民生产总值的比率，公式：

偿债率=当年国债还本付息额÷当年国内生产总值×100%,

通常情况下，该指标以5%~6%为宜，应当指出的是，控制偿债率的关键便是控制国债的发行额。

影响国债规模的因素P172-173

（1）国民经济的分配结构

（2）经济与社会发展战略

（3）国民经济宏观调控的任务

（4）认购者负担能力

（5）政府偿债能力

（6）国债的使用方向、结构和效益也是制约国债负担能力和限度的重要因素。

应用：

利用数据计算国债相对规模的各项指标

3.国债的发行

识记：

国债的发行价格

国债的价格可以高于、低于或等于其票面金额。

通常有平价发行、溢价发行和折价发行。

公募法

亦称公募拍卖法，公募投标法，即通过在金融市场上公共招标的方式发行国债。

拍卖方法很多：

（1）价格拍卖

（2）收益拍卖，即固定债券出售价

（3）竞争性出价

（4）非竞争性出价

价格拍卖

即国债的利率与票面价格相联系固定不变，认购者根据固定的利率和未来的金融市场利率走势的预期对价格进行投标。

承受法

即由金融机构承购全部公债，然后转向社会销售，未能售出的差额由金融结构自身承担。

支付发行法

即政府对应支付现金的支出改为债券支付。

出卖法

即政府委托推销机构利用金融市场直接售出国债

强制推派法

即国家利用政治强权使国民购买国债。

领会：

国债的推销机构

（1）金融机构

（2）邮政储蓄系统

（3）中央银行

（4）财政部或国债局

影响国债利率的因素

国债利率就是国家因举债所应支付的利息额与借入本金额之间的比率。

国债利率的确定参照一下因素：

（1）国债利率应参照金融市场的利率而决定

（2）在我国的经济生活中，银行利率的由国家制定的

（3）国债利率也应依政府信用的状况而决定

（4）国债利率还应根据社会资源供给量的大小而决定。

国债利率的计算方式：

单利计息是指国债利息按本金计算，到期前应付的利息不加人本金再计利息。

公式：

F=P（1+ni），F为本利和，P为本金，i为利率，n为年限。

复利计息是指到期还本时，将国债未偿还前所剩利息加入本金，逐期增加计息基数的计息方式，即人们说的利滚利。

公式：

F=P（1+i）N次方

4.国债的偿还

识记：

分期逐步偿还法

即对一种债券规定机构还本期，每期偿还一定比例，直至债券到期时，本金全部偿清。

抽签轮次偿还法

即国债偿还期内，通过定期按债券号码抽签对号，以确定偿还一定比例债券，直至偿还期结束，全部债券皆中签偿清为止。

到期一次偿还法

即实行在债券到期日票面额一次全部偿清，也就是何时债券到期，何时一次偿还。

市场购销偿还法

即在债券期限内，通过定期或不定期地从证券市场上买回一定比例的债券，买回后不再卖出，以至期满时，该种债券已全部或绝大部分被政府所持有，从而债券的偿还实际上已经变成一个政府内部的账目处理问题。

以新替旧偿还法

即通过发行新债券来兑换到期的旧债券，以达到偿还国债之目的。

偿债基金

就是由政府预算设置专项基金以偿还国债，即每年从财政收入中拨交一笔专款设立基金，由特定机关进行管理，专门用以偿还国债所用，而不能用于其他用途。

领会：

国债偿还和付息方式

偿还方式：

（1）分期逐步偿还法

（2）抽签轮次偿还法

（3）到期一次偿还法

（4）市场购销偿还法

（5）以新替旧偿还法

付息方式：

（1）按期分次支付法

（2）到期一次支付法

偿债的资金来源

（1）设立偿债基金，就是由政府预算设置专项基金以偿还国债，即每年从财政收入中拨交一笔专款设立基金，由特定机关进行管理，专门用以偿还国债所用，而不能用于其他用途。

（2）依靠财政盈余，就是政府在预算年度结束时，以当年财政收支的结余作为偿还国债的资金。

（3）通过预算列支，就是将每年的国债偿还数额作为财政支出的一个项目而列入当年支出预算，由正常的财政收入（主要是税收）保证国债的偿还。

（4）举借新债，即政府通过发行新债券，为到期的债务筹集偿还资金，也就是以借新债的收入作为还旧债的资金来源。

应用：

根据资料计算国债的还本付息额

分析偿债资金来源

5.国债市场

识记：

国债市场

国债市场是证券市场的一个组成部分，政府通过证券市场发行和偿还国债，意味着国债进入了交易过程，而在证券市场中进行的国债交易即为国债市场。

国债市场按构成，可分为发行市场和流通市场。

发行市场也称一级市场或初级市场，它为发行新债券提供销售场所，国家在此市场中从认购者手中筹集到所需资金。

国债流通市场，又称二级市场，是国债交易的第二阶段。

一般是国债承购机构与认购者之间的交易。

它又分为证券交易所交易和场外交易。

领会：

国债市场的功能

国债既是财政政策工具，又是货币政策工具。

总的；来说国债市场有两种功能：

1.实现国债的顺利发行和偿还

2.合理有效调节社会资金的运行，提高社会资金效率。

具体表现：

（1）国债市场是一国金融市场的重要组成部分

（2）国债市场拓宽了居民的投资渠道

（3）国债市场的发展有利于商业银行资本结构的完善，有利于降低不良资产率

（4）国债市场是连接货币市场和资本市场的渠道

（5）国债是央行在公共市场上最重要的操作工具。