山东省中小企业融资问题的研究Word文档下载推荐.docx
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论文指导教师
Advisor
杨秀艳
指导教师职称
TheTitleofAdvisor
副教授
山东省中小企业融资问题研究SHANDONGPROVINCESMALLANDMEDIUMENTERPRISEFINANCINGPROBLEMRESEARCH
2012年5月20日
May20,2012
指导教师对毕业论文的评语
Advisor’sCommentsonGraduationThesis
评语：
指导教师（签章）
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日期
Date
评阅人意见
评阅人姓名：
职称：
选项标准：
A很同意B同意C基本同意D不同意
分
项
评
价
评价项目
A
B
C
D
选
题
质
量
1
选题符合专业培养目标，体现综合训练基本要求
2
题目难易适度
3
题目工作量适当
4
有理论意义或实际价值
能
力
水
平
5
查阅文献资料能力强
6
综合运用知识能力强
7
研究方案的设计能力强
8
研究方法和手段的运用能力强
9
外文应用能力强
成
果
10
文题相符
11
写作水平高
12
写作规范
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篇幅适度
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成果有理论或实际价值
总体评价：
优□良□中□及格□不及格□
评阅人评语：
评阅人签字：
年月日
答辩（评审）委员会意见
AppraisalofDefenceCommission
答辩（评审）成绩
MarkofDefence
鉴定意见
Appraisal&
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主任（签章）
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日期
Date
摘要
中小企业融资问题事业是一个世界性的问题。
在我国，中小企业是我国经济发展的重要力量,所以中小企业的经营和发展受到广泛的重视和关注。
就山东省现在的情况而言，虽然一直在进行探索和改革，但中小企业在生产经营中依旧存在较大的困难。
中小企业融资难，贷款难，担保难的问题变得日益突出，本文通过分析中小企业的特点融资问题并从国家相关法律法规的改革、中小企业自身的改革发展、外国的先进经验等方面出发，来探讨解决中小企业的融资问题办法。
最终希望找到有效拓宽山东省中小企业融资道路的方法，为中小企业的融资活动提供有效的建议和依据。
关键词：
中小企业；
融资；
信用
Abstract
Smallmediumenterprisefinancingproblemisaworldwideproblem.Inourcountry,smallandmedium-sizedenterprises（SMES）inChinaisanimportantforceforeconomicdevelopment,sothemanagementofsmallandmedium-sizedenterprisesandthedevelopmentofattentionandconcern.ShandongProvinceonthepresentsituation,althoughhavebeenexploringandreform,butthesmallandmedium-sizedenterprisesintheproductionandmanagementstillexistgreatdifficulties.Thefinancingofsmallandmedium-sizedenterprises,theloanisdifficult,difficultsecurityissuesbecomeincreasinglyprominent,throughanalysisofthecharacteristicsofsmallandmediumenterprisesfinancingproblemandfromthenationallawsandregulationsrelatedtothereform,smallandmedium-sizedenterprisesreformanddevelopment,theadvancedexperienceofforeigncountriesandotheraspects,toexplorethesolutionproblemofSMEfinancingway.EventuallyhopetofindeffectivebroadenthefinancingofSMEsinShandongprovinceandtheroads,forthesmallandmedium-sizedenterprisefinancingactivitiestoprovideeffectiverecommendationsandthebasis.
Keywords:
SMES;
Financing;
Credit
二、山东省融资现状分析……......…………………………………………………….....3
一、引言
（一）研究背景
随着我国社会主义市场经济的发展，我国的中小企业得到了飞速的发展，并在保持我国经济稳定增长有着重要的作用。
然而中小企业在生产经营的过程中却会遇到诸如资金、人力资源、创新的各个方面的困难，究其根本其实就是中小企业的融资问题。
融资难，是中小企业都会遇到的普遍问题，对照中小企业对我国经济的巨大作用，我们急需一个解决这一问题的办法。
（二）目的和意义
虽然我国国民经济的命脉都掌握在大型国有企业手中，但中小企业才是推动我国经济发展的最根本力量。
中小企业在扩大就业，降低社会矛盾，增强国家实力以及推动国企改革等各个方面有着重要的作用，只有解决中小企业的融资问题，使其摆脱资金缺乏而引起的技术落后，管理环节薄弱，才能进一步改善中小企业的经营问题，使中小企业摆脱无法进一步发展的困境，为我国经济的发展做出更大的贡献。
本文就是为中小企业融资问题提供理论的研究，为解决中小企业的融资改革提出建议和理论依据。
（三）国内外研究现状
1.国外相关研究理论：
（1）“麦克米伦缺口”理论:
20世纪30年代初，英国议员麦克米伦（Macmi1lan）在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口”（Macmi11anGaP）。
报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。
Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑（约合400万英镑现值）时，很难在资本市场上融到资。
这是关于融资缺口方面最早的论述，后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。
（2）不对称信息理论:
1977年罗斯（Ross）在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:
激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;
1984年梅耶斯（Myers）和迈基鲁夫（Majluf）在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。
这两篇论文构建了不对称信息理论。
Banerjeel提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。
因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。
（3）Stieglitz和Weiss的S一W模型:
Stieglitz和Weiss在引入信息不对称和道德风险因素后较为圆满地解释了信贷配给的主要原因，并成为分析中小企业融资问题的主要模型（简称S一W模型）。
这一模型假定在银行和借款人之间存在着信息不对称，即借款人知道项目的具体风险，银行只能了解整个借款人集体风险，此时如果银行采用增加利息的方法，它将面临逆向选择问题，从而导致市场失败。
解决这一问题的方法，就是对企业实行信贷配给。
由于中小企业存在着比大企业更为严重的信息不对称问题，因而，银行更倾向于对中小企业实行信贷配给，从而减少了对中小企业的资金供给。
2.国内的相关研究：
（1）李华明、薛清海等认为，民营企业融资难的主要原因是规模小、银企信息不对称、金融机构对中小企业的贷款存在信息成本和监管成本过大的问题。
林毅夫认为“民营中小企业融资难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低，财务制度不健全。
”中国人民银行上海课题组认为中小企业的融资障碍在于自身信誉程度低、现有的金融机构信贷服务体系与中小企业的融资特点难以适应、社会对中小企业的融资支持体系尚未建立等。
杨楹源等把中小企业融资的制约因素归结为中小企业的财务不规范、抵押担保难、产业属性以及所有制观念等。
陈东升则认为中小企业融资存在观念障碍、信誉障碍、保证障碍、信息障碍、成本障碍。
林毅夫认为“民营中小企业融资难的原因是我国银行体系高度集中，缺乏为中小企业提供融资服务的中小银行”。
张杰认为“民营经济的融资困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖，民营经济一时无法在国家控制的金融体制中寻找支持”。
陈乃醒也认为“中小企业融资难的根本原因是金融市场不健全，企业融资渠道单一，主要是通过银行间接融资。
（2）银行结构不合理，缺少民营中小银行也是中小企业融资难的一个原因”。
江曙霞认为“中小企业融资难的理论根源是民营中小企业融资市场的制度供求不均衡造成的，更确切地是相关的有效制度供求短缺造成的”。
中国人民银行研究局课题组认为，中小企业融资难的根本原因是中小企业的发展与正处于改革之中的融资体制不对称，一是间接融资体系的制度缺陷，导致效率低下，金融工具单一，加上信用监督和评估体系的缺乏，造成需求和供给之间的巨大差距。
二是金融体制方面，与中小企业相匹配的我国中小银行的现状，不仅数量严重不足，而且面临进一步发展的诸多障碍。
陆家骏认为“民营中小企业融资难的主要原因是金融体系缺乏效率，而我国金融组织体系中的银行体系独大，资金配置结构中的间接融资独大是金融体系效率缺乏的主要原因”。
（3）纪琼晓认为中小企业融资难是一种麦克米伦缺欠现象，其实质是一种市场失灵。
而作为对市场失灵问题的回应，政府的介入调节成为必然选择，并指出建立中小企业政策性银行是治理我国目前麦克米伦问题的根本途径。
政府的作用还表现在完善与发展融资法律法规等政策体系方面。
在第二届中小企业融资论坛上，国家发展和改革委员会副主任欧新黔提出要建立健全中小企业法律体系，为中小企业融资构建良好的外部环境。
发展和完善中小企业信用担保制度是政府的又一重大任务[]。
二、山东省中小企业融资现状分析
（一）山东省中小企业融资现状
2012年以来，山东省政府开展审计政府采购合同融资试点工作，出台了《关于开展山东省省级政府采购合同融资试点工作的通知》，并要求试点的银行要降低中小企业融资准入门槛，同时，较中小企业贷款利率降低10％以上，试点工作暂定2年。
同时，山东省的企业积极通过多种渠道募集资金，特别是通过发行债券和票据的形式筹资，今年，8只中小企业集合票据问世，募资规模位居全国第一。
尽管如此，山东省仍然不能摆脱全国中小企业融资难的局面，首先是银行等金融机构对中小企业存在不同程度上的歧视。
我国中小企业现在主要的融资方式仍然是通过银行贷款，但在我国各个银行普遍上市的条件下，追逐利益已经成为银行的主要目标，同时对中小企业的贷款成本要远远大于大型企业，所以对于中小企业的带有歧视是不可避免的。
其次是中小企业融资渠道的局限性。
直接融资在我国对于大部分中小企业是达不到直接融资的要求的。
所以中小企业的发展主要依赖自身内部积累即中小企业内源融资比重过高外源融资比重过低，但是这种融资的方式又会造成企业融资结构的不合理性，阻碍企业的发展[]。
（二）山东省中小企业融资难的外部原因
中小企业融资难一直是全球性的难题，在我省也是融资难问题严重。
我省由于人口密度大，中小企业数目、种类、密度大，所以中小企业融资难的情况仍然存在。
首先，我省市场经济的体制建立和发展、金融市场开放及金融工具创新与中小企业的发展来比，速度仍然显得缓慢，制度仍然不健全；
其次，我国社会信用体系尚未建立起来，社会诚信缺失严重，直接融资门槛较高，债券市场也不是很蓬勃，经济发展中的结构性矛盾等问题，都是中小企业融资难的成因；
再次，我省中小企业融资渠道虽然趋向多样化，但种种渠道的流通使用另有一个历程，不能一蹴而就。
就现在银行贷款作为企业主要的融资渠道，难度依然较大。
因为中小企业融资的显著特点是“信息差”，由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，所以商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监视的力度，而中小企业贷款数目少、频次多的特点使商业银行的审查监视成本和潜在收益差，一定程度的降低了它们在中小企业贷款方面的努力性。
上述问题详细体现在以下几个方面。
1.商业银行缺乏对中小企业融资的政策和动力。
目前我国的中小企业融资的主要渠道还是通过商业银行贷款来获得资金，但我国现有的商业银行体系，由于中小企业风险控制力弱，资金实力不强，所以没有把中小企业作为业务服务的重点。
同时，基于我国商业银行普遍上市的背景下，商业银行出于股东资本要求回报的压力，又要兼顾安全性、流动性、收益性的目标，获得较高的收益，必然要影响商业银行对中小企业的贷款。
2.中小企业信用额度的不足。
中小企业信用不足是一个普遍征象，其主要体现在银行信用、商业信用、消耗信用等方面。
中小企业信用不足大部分是先天因素造成的，绝大多数中小企业牢固资产少，流动资产变化快，无形资产难以量化，流动资金少，以至于难以形成较大的、稳固的现金流量，因而在需要融资以增补流动资金的时候，相关部门不得不嫌疑其到期的偿债能力，从而减少甚至是拒绝发放贷款。
当然，商业银行的担忧的风险是存在的。
从中小企业的自身谋划管理上，其谋划模式和管理是不规范的。
中小企业缺乏自己的人才、手艺、信息和须要的装备，因此创新能力不强、发展后劲不足；
缺乏明确的营销战略和响应的营销知识、人力和信息渠道，无法举行的市场调研来相识自己产物的市场需求趋势，只能依赖直接推销和定货加工来举行产物的销售和服务，因此市场空间较小，企业的谋划风险较大；
财政管理单薄，中小企业不能像大企业那样具有严酷、完整的财政管理制度，更有甚者，许多的中小企业为了短期利益，不惜做假帐，以到达逃税、漏税的目的，这严重影响了中小企业的整体信用，因此我国的中小企业信用资源十分缺乏[]。
3.缺少专门为中小企业融资服务的相关法规政策和金融机构。
我国有关于中小企业融资的重要的政府服务和相关法律环境都是不完善的，然而这些服务又是金融机构是否提高融资支持的重要因素。
同时只有完善相关的法规，才能明确在具体融资过程中的责任问题，促进融资的进行。
此外，我国缺少专门为中小企业融资服务的非银行金融机构，这进一步导致了融资对商业银行的依赖性，同时与银行对中小企业融资的懈怠，形成了恶性循环。
4.中小企业高比率的倒闭和违约现象。
这正是银行贷款困难的症结所在，中小企业高比率的倒闭使得银行贷款面临的较大风险。
此外，贷款的高违约率也是银行不愿向中小企业贷款的一个重要缘故原由。
根据对银行的观察发现中小企业的违约率要高于大企业。
虽然银行的不良贷款中大企业所占的存量较高，但向中小企业贷款的不良货款比率也同对大企业的差不多。
5.银行信息差和银行的倒霉选择，也是阻碍银行向中小企业贷款的又一大障碍。
倒霉选择是金融市场上的一个普遍存在的问题。
主要缘原由是在于信息差池和道德风险。
中小企业的信息差和道德风险比大企业越发严重。
由于中小企业大多都有信息不透明的问题。
对于上市的大企业，许多信息是公然的，银行能以极低的成本获得信息；
对于非上市的大企业，银行也能通过供货商、消耗者和企业职工等渠道获得其谋划信息。
而中小企业则差别，中小企业的信息基本上是内部化的、不透明的，银行和其他金融机构很难通过一样平常的渠道获得中小企业谋划管理等方面的信息。
所以，中小企业寻找贷款和外源性资金时无法向金融机构提供出令人信服的信息，以证明其归还贷款的能力。
因此，银行要向中小企业提供贷款，只有加大人力资源的投入以提高信息的网络和剖析质量，否则银行的贷款违约率将会很高。
这是增添成本或增添谋划风险的两难选择。
在这种情况下，金融机构为规避自身的谋划风险和降低谋划成本，只有选择不向中小企业贷款[]。
（二）中小企业融资的内部局限性
中小企业中普遍存在着企业管理方法落后、创新水平低、法人治理结构不完善、专业水平落后的特点，造成了企业发展速度缓慢，导致了大部分中小企业抵御市场波动能力低下，总的看来，中小企业经营的不确定性，一定程度上抑制了金融机构的放贷意愿[]。
中小企业借贷信息的不对称和道德风险比大型的企业更加严重，这是由于公司的内控制度不健全造成的，同时财务制度的不完善，是企业对外的财务报表缺少透明度和可行度，是银行无法真实的了解到企业的真实财务状况，造成银行贷款成本增加。
我国部分中小企业存在产业结构发展方向与国家政策导向不一致。
我国中小企业中有相当一部分是劳动密集型，出口加工型和高能耗型，使我国的中小企业普遍存在劳动效率低下，能源消耗大的特点，而我国目前是鼓励高新技术型和节约能耗型等的企业类型，所以这些中小企业如果不能完成产业结构调整，将来就有被淘汰的危险，这也就是这部分企业得不到银行等金融机构资金支持的重要原因。
三、外国发达国家的融资经验
（一）各国融资模式简介
1.日本—中央、地方、民间一起投入
日本政府高度重视文化产业，但不“包办”，而是采取政府推动、政府和民间一起投入的机制。
企业是日本文化产业发展壮大的主要投资及融资来源，而且所占比例越来越大。
在日本，大型文化活动的举办多依赖于企业、公司的投资和资金赞助。
更重要的是在演出界、电影界、出版界、广告界等拥有一支成熟的知名文化企业队伍。
日本的文化产业不是由政府“包办”的，文化产业项目都进入市场操作。
几乎所有的日本一流大型企业都以各种不同形式支持、参与文化活动，他们将此视为改善企业形象的重要举措。
例如，NEC公司举办的中日围棋擂台赛，富士通公司举办的世界围棋超霸赛，丰田公司举办的一年一度的“丰田杯”足球赛等都是世界闻名的文体活动。
日本多达800余家民间企业拥有自己的博物馆和美术馆，三得利公司在东京建造的音乐厅、创价协会在东京都八王子市郊建造的富士美术馆等都堪称世界一流。
近年来，日本政府审时度势，在技术开发的“行政指导”方面，对“创新企业”实行较多的政策倾斜和材料扶持，即政府通过信贷、财政补贴、税收优惠等经济手段，促进“创新企业”的建立和发展。
如企业开发高新技术可获低息贷款。
若开发成功，按低息还本付息，若开发失败，则免除利息。
政府还规定对电子信息等高科技产业实行优惠税制与折旧制，对企业的高新技术研究开发给予财政补助，这给日本的信息文化产业创造了良好的发展空间。
此外，文化产业的投资也受到政府的多方重视。
一方面，它作为新兴产业，能够享有“研究投资和科学技术投资”，另一方面，作为对国民投资，它又享有“文化投资”的经费。
日本人在进行文化信息产业的投资中，主要是采取“产学研”的协作体制。
这种将有限的技术人员和研究经费集中起来，统一指导开发研究计划，为了共同的目标重拳出击的“官民合作研究”机制，是促进科技创新、加速科研成果转换和实现产业化的有效途径，并且对节约有限的研究经费和宝贵的时间具有十分重要的意义。
它有力地推动了日本高新技术的迅速发展，促进了日本的有关产业参与国际竞争的实力。
正是由于有了民间企业的大力投入和融资以及日本政府在文化产业上的投资政策的扶持，日本的文化产业才得以普及和发展。
2.韩国—政府加大投入和鼓励社会各界向文化产业投、融资
产业政策的扶植极大地推动了韩国文化产业的发展。
政府部门的主要投入：
一是表现在政策法规的制定。
政府制定了大量促进产业发展的文化法规和经济政策，尤其是完善有关文化经济政策，如利用税收、信贷等经济杠杆实行的多种产业优惠。
奖励政策和措施，如为重点发展的游戏、动画等风险企业，对进驻文化产业园区的单位提供长期低息贷款，减少甚至免除税务负担。
在文化产业园区建设中，免除农田、山林、草场转让费和再造费，以及交通设施补偿费等。
二是先后设立各种专项基金。
文艺振兴基金、文化产业振兴基金、信息化促进基金、广播发展基金、电影振兴基金、出版基金等若干促进相关文化产业发展的专项基金。
此外，在2000——2001年间还分别投入大量资金建立各类文化产业园区（在我国俗称“文化产业发展基地”，韩国称之为“文化产业支援中心”）。
三是运作“文化产业专门投资组合”。
这是以动员社会资金为主，官民共同融投资的运作方式，包括多渠道筹措文化产业发展资金，按照“集中与选择”的原则，有目的、有重点地实施资金支持，在经费上确保文化产业的发展。
文化产业振兴院2002年通过国家预算拨款、投资组合、专项基金共融资文化产业事业费5000亿韩元，为文化创作和基础设施建设、营销和出口、人才培养，各投入1700亿、1870亿、1430亿韩元。
其中仅文化产业振兴院在2000年至2001年两年期间，就成功运作“投资组合”17项，共融资2073亿韩元（政府350亿，民间1723亿）。
计划以后每年通过“投资组合”至少融资1000亿韩元。
由此可见，加大政府投入是韩国文化产业取得成功的重要支撑。
并且，政府的大力投入也为吸引和鼓励社会各界对文化产业的投入起到了积极的带动作用。
3.英国—利用社会集资的方式进行文化投资
文化产业的发展需要巨额的文化投资。
在英国，文化投资的渠道是多样的，有政府拨款、准政府组织资助、基金会资助等。
除此之外，还运用了一种非常规的投资方法，这就是用发行彩票来筹集文化基金。
他们在鼓励企业赞助文化艺术的同时，
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