财务管理考试重点1_精品文档.doc

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课程知识点归纳

　　一、题型题量分布

题型

单选题

多选题

判断题

计算分析题

综合题

题量（预计）

25×1＝25

10×2＝20

10×1＝10

4×5＝20

25（10＋15）

　　1.涉及计算的分值在50～60分左右；

　　2.多选题至少有两个正确选项，少选不得分；

　　3.判断题答错1题倒扣0.5分，小于回答正确得分（1分）；

历年判断题答案分布

年份

√

×

2010

6

4

2006～2009

5

5

2005

6

4

2004

4

6

2003

5

5

2002

6

4

2001

5

5

　　4.计算分析题和综合题一般由多个步骤（小题）组成，各步骤之间可能存在关联（例如，上一步骤计算结果可能用于下一步骤的计算），务必保证各步骤计算结果的正确性。

　　二、主观题知识点归纳

（一）筹资管理（第三章）

　　1.融资租赁的租金及摊销

　　1）后付租金＝

　　2）先付租金＝＝后付租金/（1＋i）

　　【注意】上述公式假设设备残值归出租人，若残值归承租人，则不应从设备原值中扣减残值现值。

　　3）租金摊销——将各期租金分解为应计租费和本金偿还额

　　i.应计租费（付息额）＝期初本金余额×年利率

　　ii.本金偿还额＝租金－应计租费

　　iii.期末本金余额＝期初本金余额－本金偿还额

　　iv.先付租金条件下，第一年初的本金余额需要减去第一笔租金额

　　v.摊销完毕时，租赁期末的本金余额＝预计残值（前提：

设备残值归出租人）

　　2.资金需要量预测

　　1）销售百分比法——预测外部融资（筹资性负债＋外部股东权益）需求量

　　外部融资需求量＝Δ敏感资产＋Δ其他资产－Δ敏感负债－Δ留存收益

　　i.Δ敏感资产＝基期敏感资产额×销售增长率＝Δ销售额×敏感资产销售百分比

　　ii.Δ敏感负债＝基期敏感负债额×销售增长率＝Δ销售额×敏感负债销售百分比

　　iii.Δ留存收益＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）

　　　　　　　　　＝预计销售额×销售净利率×利润留存率

　　2）资金习性预测法：

y＝a＋bx

　　i.高低点法：

高低点是指“业务量”水平

　　ii.回归分析法：

先求b，再求a

　　iii.在“先分项、后汇总”的方法下：

预计资金需要量＝预计资产总额－预计自然负债（注意教材【例3－6】）

　　3.个别资本成本及加权平均资本成本的计算

　　1）一般模式（非折现）：

　　2）折现模式

　　i.令：

筹资净额现值－未来资本清偿额（税后现金流出额）现值＝0，求折现率，计算方法与内部收益率（IRR）计算的“逐次测试法”相同；

　　ii.租赁资本成本只能采用折现模式：

根据前述租金计算公式求折现率；

　　3）加权平均资本成本计算：

个别资本成本以其在资本总额中所占的比重为权数的加权平均数（账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数）。

　　4.杠杆系数及其应用

　　1）定义公式：

两个变动率的比值，表明某一因素（分母）发生变动时，引起另一相关因素（分子）的变动幅度的倍数；

　　2）计算公式：

边际贡献、息税前利润、税前利润两两相除。

　　5.最优资本结构决策

　　1）每股收益无差别点

　　i.

　　ii.两个筹资方案如果发行在外的股数不同（利息费用也将不同），则会存在每股收益无差别点，计算公式为：

每股收益无差别点＝

　　iii.决策规则：

息税前利润越大，越适合增加债务（或：

减少股数）。

　　2）平均资本成本比较法：

选择加权平均资本成本最低的方案

　　3）公司价值分析法

　　i.最优资本结构：

加权平均资本成本最低，同时公司价值最大

　　ii.公司市场总价值＝权益资本的市场价值＋债务资本的市场价值

　　权益资本的市场价值（净利润的永续年金现值）＝

　　债务市场价值＝债务账面价值

　　iii.平均资本成本

（二）投资管理

　　1.财务可行性要素的估算——投入类要素为重点

　　1）项目总投资及其构成

　　2）建设投资的构成及其估算

　　i.进口设备购置费＝到岸价＋进口关税＋国内运杂费

　　　　　　　　　　＝（离岸价＋国际运费＋国际运输保险费）＋进口关税＋国内运杂费

　　【技巧】以离岸价为基础，其后的每一项都按前面各项合计数的一定比例估算

　　ii.固定资产原值（折旧计算基数）＝形成固定资产的费用＋建设期资本化利息＋预备费

　　3）流动资金投资的估算

　　i.流动资金需用额＝流动资产－流动负债

　　ii.某年流动资金投资额＝本年流动资金需用额－上年流动资金需用额

　　iii.终结点一次回收的流动资金投资额＝∑运营期内各年垫支的流动资金投资额

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＝运营期内最后一期的流动资金需用数

　　4）经营成本的估算

　　i.性质：

付现经营成本（不包括：

折旧与摊销、财务费用）

　　ii.经营成本＝不包括财务费用的总成本费用－折旧及摊销额

　　　　　　　　＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用

　　5）营业税金及附加＝应交营业税＋应交消费税＋城市维护建设税＋教育费附加

　　i.城建税及教育费附加＝（应交营业税＋应交消费税＋应交增值税）×（城市维护建设税税率＋教育费附加率）

　　ii.应交增值税＝（营业收入－外购原材料、燃料和动力费）×增值税率

　　2.运营期现金净流量的估算

　　1）息税前利润＝营业收入－不包括财务费用的总成本费用－营业税金及附加

　　　　　　　　＝营业收入－经营成本－折旧－摊销－营业税金及附加

　　2）调整所得税＝息税前利润×适用的企业所得税税率

　　3）除终结点外，不考虑维持运营投资、流动资金投资时，运营期现金净流量为：

　　税前经营净现金流量＝营业收入－经营成本－营业税金及附加

　　　　　　　　　　　＝息税前利润＋折旧＋摊销

　　税后经营净现金流量＝营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税

　　4）终结点净现金流量＝该年经营净现金流量＋回收额

　　3.投资项目财务可行性评价指标的测算

　　1）净现值

　　i.∑计算期内各年净现金流量的现值；

　　ii.计算期内各年净现金流入量现值－计算期内各年净现金流出量现值

　　2）净现值率：

净现值/∑原始投资现值

　　3）内部收益率

　　i.插值法：

已知现值（一次性原始投资额）、年金（运营期内各年相等的净现金流量）、期数（计算期），求折现率；

　　ii.逐次测试法：

一般方法

　　4）回收期

　　i.公式法（简化方法）

　　不包括建设期的投资回收期＝

　　包括建设期的回收期＝不包括建设期的投资回收期＋建设期

　　ii.列表法（一般方法）：

确定使∑NCFt＝0的时点

　　先计算“包括建设期的回收期”，再计算“不包括建设期的回收期”。

　　5）总投资收益率：

分母为项目总投资（原始投资＋建设期资本化利息）

　　4.互斥项目投资决策的主要方法

　　1）计算期相同

　　i.原始投资相同：

净现值、净现值率

　　ii.原始投资不同：

差额内部收益率

　　差额内部收益率：

使两个方案的ΔNPV＝0的折现率，也就是使两个方案的净现值相等的折现率；计算方法与内部收益率相同，只是依据△NCFt

　　2）计算期不同

　　i.年等额净回收额法：

年等额净回收额（年金）＝净现值/年金现值系数

　　ii.计算期统一法：

　　方案重复法（计算期最小公倍数法）：

将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，比较最小公倍数寿命期内的调整净现值。

　　最短计算期法（最短寿命期法）：

先计算各方案的等额年回收额（年金），再按照最短的计算期来计算调整净现值（年金现值），并进行比较决策。

　　3）固定资产更新改造决策——差额内部收益率法

　　△NCFt的确定与单纯固定资产投资项目NCFt的确定方法相同，注意：

　　i.计算期按旧资产预计尚可使用年限确定；

　　ii.旧资产变现损失抵税额＝（折余价值－变价净收入）×所得税率，通常作为计算期第一年末的现金流量（建设期＝0）；

　　iii.计算差量折旧额时，旧资产以当前变价净收入作为折旧计算基数。

　　4）购买或经营租赁固定资产的决策

　　i.差额投资内部收益率法（购买方案NCFt－经营租赁方案NCFt）：

　　△NCF0＝－设备购置价款

　　△NCF1～（n－1）＝租金×（1－所得税率）＋折旧×税率

　　△NCFn＝租金×（1－所得税率）＋折旧×税率＋设备净残值

　　ii.折现总费用（净现金流出现值合计）比较法——只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用

　　购买方案折现总费用＝设备购置成本－折旧抵税额现值合计－资产余值现值

　　经营租赁方案折现总费用＝税后租金现值合计

　　（三）营运资金管理

　　1.现金最佳持有量——随机模型

　　1）最低控制线L（现金余额下限）：

主观确定；

　　2）回归线：

　　i.为回归线与最低控制线（下限）之间的距离；

　　ii.当现金余额超出上下限时，通过有价证券交易，使现金余额回到回归线。

　　3）最高控制线H（现金余额上限）：

　　最高控制线与回归线之间的距离，是回归线与最低控制线之间距离的2倍。

　　2.应收账款信用政策分析

　　1）收益（边际贡献）＝销售量×（单价－单位变动成本）＝销售量×单位边际贡献

　　　　　　　　　　　＝销售额×（1－变动成本率）＝销售额×边际贡献率

　　2）信用成本＝机会成本＋管理成本＋坏账成本＋现金折扣

　　i.应收账款机会成本＝应收账款占用资金×资本成本率

　　　　　　　　　　　＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本率

　　　　　　　　　　　＝日赊销额×信用期或平均收现期×变动成本率×资本成本率

　　　　　　　　　　　＝年赊销额÷应收账款周转率×变动成本率×资本成本率

　　ii.存货机会成本＝平均存货量×每件存货变动成本×资本成本率

　　iii.管理成本（收账费用）：

通常在题目中给定

　　iv.坏账损失：

通常按照年赊销额的一定比例估算

　　v.现金折扣＝年赊销额×享受现金折扣的货款比重×现金折扣率

　　3）税前损益＝收益（边际贡献）－信用成本合计

　　3.应收账款账户余额模式：

编制收款比例表（与编制现金预算时，估计“预计经营现金收入”的方法相同）

　　4.存货经济订货量模型以及保险储备

　　1）经济订货量相关成本

　　＝变动储存成本＋变动订货成本

　　＝

　　2）令：

变动储存成本＝变动订货成本，得：

　　3）最佳订货次数＝年需要量÷经济订货批量

　　4）与订货批量有关的相关成本最小值

　　＝

　　＝经济订货量×每期单位存货持有费率

　　5）再订货点＝预计交货期内的需求＋保险储备＝平均每日需要量×交货期＋保险储备

　　6）最佳保险储备：

使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。

　　i.决策程序：

从保险储备量＝0开始，按照各种可能的需求量的差额递增

　　ii.平均缺货数量＝∑各种可能的缺货量×概率

　　可能的缺货量＝高于再订货点的需求量－再订货点

　　iii.缺货损失＝平均缺货数量×单位缺货损失×每年订货次数

　　iv.保险储备的持有成本＝保险储备量×每期单位存货持有费率

　　5.放弃现金折扣的信用决策：

教材175页【例5－15】

　　（四）收益与分配管理

　　1.销售预测

　　1）移动平均法：

移动算术平均数－预测前期预测销售量。

　　2）指数平滑法：

预测前期的实际销售量与预测前期的预测销售量的加权平均数，平滑指数为预测前期实际销售量的权数。

　　2.销售定价管理

　　1）以成本为基础

　　i.目标利润法：

目标售