项目可行性研究报告总结.docx
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项目可行性研究报告总结
1。
行业状况分析
1。
1竞争发展状况
1.家电市场零售额增速放缓。
2。
家电产量和出口增速呈缓慢态势.
3.家电零售价格降幅继续收窄.
4.家电下乡、以旧换新政策效果减弱.
5.一线城市家电销售增速创新低。
6.网上销售成为传统连锁销售的强有力竞争对手.
1.2企业在行业中的处境
1。
2。
1二元化市场结构造成供给相对过剩
我国农村地区的经济发展水平远远落后于城市，而且城乡收入差距还有日益扩大的趋势，这在客观上造成了中国市场特有的二元化市场结构.一方面城市市场主要家电产品容量普遍接近饱和，另一方面广大农村地区却始终保持着较低的家电保有水平，家电产品的边际需求也长期得不到提高.在农民购买力严重不足的条件制约下，家电生产企业只能将精力集中于竞争已非常激烈的城市市场，结果便造成了城市市场供给相对过剩的现象,价格大战、概念炒作、囤积居奇等现象成了家电行业特有的风景。
1.2.2家电生产企业经营状况出现明显分化
家电业在20世纪80—90年代蓬勃发展，企业几乎迅速实现了规模扩张，但之后由于城市市场趋于饱和，供大于求的现象突出，导致各大企业进行价格大幅度下降以追求销量，但这种价格战却引发企业产品价格下降，以至于利润逐年降低，经营状况不善甚至出现亏损.
1.2.3家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化
随着网络销售机构的不断完善，传统店面的销售方式受到了严重的冲击，网点销售模式的方便快捷，送货上门,完善的售后服务笼络了消费者的心，渐渐成为家电销售的主体。
另一方面，随着国美，苏宁，三联为代表的家电零售巨头的崛起，价格决定机制也随之发生了变化，由制造商单独制定向制造,所以传统店面的家电行业形势非常严峻。
1。
2。
4来自国际品牌的压力不断增大
由于国内产品频频出现质量问题,打击了消费者的购买欲望，选择国际品牌成为人们心中的首选，大量国外产品的流入，对中国制造造成了严重的冲击，对于国内企业来说,国际品牌大量涌入,对本品牌造成了巨大的压力。
2.拟定投资项目
项目初始投资总额为300万元，投资期为8年,其中长期借款为150万元，年利率为6%，且发行普通股5万股，市场价值为30元，今年预计股息为2元。
所得税为25%.当年投产，第一年至第五年净利润为25万元、35万元、55万元、60万元、60万元，以后各年净利润为65万元.预计使用20年，使用期满报废清理时无残值，采用直线法计提折旧.投资必要报酬率为10%。
由于公司需要扩大规模，引进完善的配送线，后期需要筹资200万元.
3.融资成本分析
融资筹资方面公司有两种融资方案,方案如下：
方案一：
发行长期债券200万元，年利率为10%
方案二：
发行长期债券100万元，年利率为10％，
发行普通股100万元，股息增加到2。
5元，且以后股利支付率每年增加5%，普通股市场价下降到20%。
3.1融资方案的选择
根据计算求得两种方案的各种权益比重、资本成本率和加权平均资本成本如下表:
资金结构
因素
方案一
方案二
债券
债券
普通股
比重
100％
50%
50％
资金成本率
7.5%
7。
5%
15。
42％
加权平均资本成本
7.5％
11。
46%
从上表可知方案一的加权资本成本明显低于方案二，说明方案一优于方案二，公司应选取方案一的融资方式进行融资.
3.2短期偿债能力
资产负债表（元）
资产
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
流动资产:
货币资金
200000
240000
252000
264600
277830
291722
306308
321623
应收账款
300000
300000
250000
270000
230000
200000
200000
180000
存货
60000
50000
45000
40000
36000
38000
40000
30000
流动资产合计:
560000
590000
547000
574600
543830
529722
546308
531623
非流动资产：
土地、厂房与设备净额
150000
150000
150000
150000
150000
150000
150000
150000
在建工程
0
0
0
0
0
0
0
0
无形资产
0
0
0
0
0
0
0
0
非营业资产
0
0
0
0
0
0
0
0
超额现金和有价证券
1500000
1575000
1653750
1736438
1823259
1914422
2010143
2110651
负债与所有者权益
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
流动负债：
应付账款
200000
180000
162000
145800
131220
118098
106288
95659
预提费用
0
0
0
0
0
0
0
0
流动负债合计：
200000
180000
162000
145800
131220
118098
106288
95659
营业流动资金=营业流动资产+（-）无息流动负债=流动资产合计+（-）流动负债合计
营业投入资本=营业流动资金+土地、厂房与设备净额+其他营业资产
投入资本总额=营业投入资本+非营业资产+超额现金和有价证劵
3。
2。
1流动比率
流动比率是流动资产与流动负债之比。
利用该指标可以衡量流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，表明企业每l元钱流动负债有多少流动资产作为支付的保障.用流动比率来衡量资产流动性的大小，要求流动资产在清偿流动负债以后还有余力去应付日常业务活动中的其他资金需要。
特别是对债权人来说，此项比率越高越好，因比率越高,债权越有保障.根据经验判定,一般要求流动比率在2以上。
其计算公式为:
流动比率=流动资产÷流动负债
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
流动资产
560000
590000
547000
574600
543830
529722
546308
531623
流动负债
200000
180000
162000
145800
131220
118098
106288
95659
流动比率
2。
80
3.28
3.38
3.94
4。
14
4.49
5.14
5。
56
由表可知，流动比率＞2,所以本企业的每一元钱流动负债，有超过2元的流动资产作为保障，所以企业在保证偿还负债的基础上，保证日常经营活动中的其他资金需要,所以可以保证获利。
3。
2。
2现金比率
现金比率是指现金（各种货币资金）和短期有价证券与流动负债之比。
由于现金及短期有价证券是流动资产中变现能力最强的资产项目，因此，现金比率是评价民间非营利组织短期偿债能力强弱最可信的指标。
一般来讲，现金比率越高，短期偿债能力越强,反之则越低。
其计算公式为：
现金比率=（现金＋短期有价证券）÷流动负债
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
现金+有价证券
1700000
1815000
1905750
2001038
2101089
2206144
2316451
2432274
流动负债
200000
180000
162000
145800
131220
118098
106288
95659
现金比率
8。
50
10。
08
11.76
13。
72
16.01
18。
68
21.79
25.43
由上表可得，现金比率比较大,且逐年增长，所以说明企业在经营过程中，随着利润的增加,现金也会增加，并且现金比率也会增加，说明本企业在短期内的偿债能力比较强。
3.3股利分配
低正常股利加额外股利政策适用于处于高速增长阶段的公司。
因为公司在这一阶段迅速扩大规模，需要大量资金，而由于已经度过初创期，股东往往又有分配股利的要求，该政策就能够很好的平衡资金需求和股利分配这两方面的要求。
另外，对于那些盈利水平各年间浮动较大的公司来说，无疑也是一种较为理想的支付政策。
为良好的平衡资金需求和股利分配这两方面的要求，公司应实施低正常股利加额外股利政策。
根据公司近八年来的现金流量表数据求得公司每年分配给股东的红利。
先求得正常股利,设定一个最低分配率为10％，乘以每年利润得出正常股利分配额；然后将剩余利润的50%作为额外股利分配，把两者加得分配利润。
年次
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
每年利润
250000
350000
550000
600000
600000
650000
650000
650000
总投资额
3000000
3000000
3000000
3000000
5000000
5000000
5000000
5000000
最低投资收益率
10%
10%
10%
10％
10%
10％
10％
10%
剩余利润
—50000
50000
250000
300000
100000
150000
150000
150000
分配利润
0
60000
180000
210000
110000
140000
140000
140000
红利
100000
100000
100000
100000
100000
100000
100000
100000
分红率
0
1.6667
0。
5556
0.4762
0.9091
0。
7143
0。
7143
0.7143
剩余利润=每年利润-初始投资额＊企业最低投资收益率
分红率=红利/分配利润
由上表可知，公司的分红率普遍大于50％，,表明公司在预期投资期限内可以实现盈利，股东可获得相当部分的分红。
这种情况下公司的信用度将大大提高，有利于公司未来的长远发展。
3。
4财务杠杆系数
财务杠杆系数表明的是息前税前盈余增长所引起的每股收益的增长的增长幅度.
长期债券利息=10%
债务利息I=50％*150＊6%+200*10％
=4.5+20
=24。
5万
1
2
3
4
5
6
7
8
平均值
税后净利
250000
350000
550000
600000
600000
650000
650000
650000
537500
税后净利=（营业收入—营业成本）＊（1—税率）
DFL=EBIT/（EBIT—I）
=671875/（671875—245000）
=1.574
财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险.如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于
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