湖北宜化财务分析报告Word文件下载.docx

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强炜证券事务代表：

张中美

经营范围：

化肥生产销售；

液氨、甲醇、甲醛、氢氧化钠、氢、氯、硫磺、一氧化碳与氢气混合物、甲酸、乙醛、盐酸生产；

其他化工产品（不含化学危险品及国家限制的化学品）生产销售，化工技术咨询；

设备制造与安装；

粉煤调剂串换；

日用百货建筑材料销售；

经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械制造、零配件、原辅材料的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；

港口经营（在港区内从事货物装卸、驳运、仓储经营）。

主营业务：

主要经营化肥、化工产品的生产与销售

行业背景

作为发展农业的必备行业，是国民经济基础性行业。

新中国成立时，我国化肥工业仅有氮肥，磷肥、钾肥等还是空白，1949年化肥年产量累计只有0.6万吨（折纯量），接近于零。

而进入二十一世纪以后，我国化肥行业步入了飞速发展时期。

2008年，全国累计化肥总产量5867万吨，比1999年增长2812万吨，其中氮肥产量为4331万吨（其中尿素折含N100%2591万吨），磷肥1259万吨，钾肥277万吨，氮肥增长41.7%，磷肥增长43.8%，钾肥增长477.1%。

　　近年来，粮食、农产品价格的快速上升，刺激了我国的化肥需求。

2012年全行业生产化肥7432万吨（折纯），同比增长10.9%。

其中，氮肥在国家各项惠农政策刺激下用肥需求旺盛，行业开工率有所提高，全年产量4947万吨，同比增长11.3%。

2012年，化肥行业实现产值8047亿元，同比增长19.1%，高于石化产业平均增速约6个百分点。

2013年全国共生产化肥7153.7万吨（折纯），较2012年增长4.89%，产量首次突破7000万吨大关，再创历史新高。

　　“十二五”期间，我国化肥工业的发展目标是要满足农业、工业需求，保持产能自给有余，其中，氮肥磷肥主要自给、少量出口，钾肥保证率达到60%以上，基本满足科学施肥的需要。

“十二五”期间化肥需求总量是6580万吨，其中氮肥4350万吨，磷肥1460万吨，钾肥770万吨。

总体来说，我国化肥工业仍将不断发展。

公司概况

截至2014年3月31日资产负债情况

指标

金额（元）

占比

总资产

357亿

100%

流动资产

128亿

35.90%

货币资金

33.9亿

9.50%

应收账款

6.20亿

1.74%

存货

39.9亿

11.18%

预付账款

25.7亿

7.20%

非流动资产

229亿

64.10%

固定资产

194亿

54.32%

无形资产

7.01亿

1.96%

长期待摊费用

2726万

0.08%

金融资产

2097万

0.06%

总负债金额

282亿

流动负债

164亿

58.23%

非流动负债

118亿

41.77%

营业收入分析

时间

2015-03-31

2014-12-31

2014-09-31

2014-06-31

2013-12-31

2012-12-31

年度指标

436115.89

1818191.31

1927997.96

1935160.25

季度指标

1408211.75

940222.36

营业收入分析：

呈先下降后上升趋势，波动较大

净利润分析

1041.66

3102.63

6794.02

86641.54

1817.75

3252.35

持续下降的趋势

总资产分析

3770537.39

3737461.83

3535488.90

2964849.82

3663422.34

3621579.07

总资产分析：

呈上升趋势

净资产分析

三、公司经营状况分析

为保证财务分析的全面性与可比性，对宜化公司近年来的经营况分析将从公司的主要财务指标、偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面具体分析。

（1）偿债能力分析：

偿债能力：

指企业偿还到期债务（包含本金及利息）的能力。

流动比率

0.6140

0.4081

0.7642

0.7299

0.7183

0.7536

速动比率

0.4013

0.4109

0.5159

0.4179

0.4814

0.7307

资产负债比率

0.7994

0.7988

0.7889

0.7348

0.7953

0.7919

流动比率、速动比率and资产负债比率:

（1）流动比率

流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。

它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。

公式：

流动比率=流动资产÷

流动负债

近年来宜化的流动比率总体是下降的，后阶段有上升趋势。

说明宜化短期偿债能力比较强。

（2）速动比率

速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。

速动比率=速动资产÷

速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据

企业的速动比率虽然有所上升但未到达1，可能会面临偿债风险。

（1）资产负债比率

资产负债率也称负债比率或举债经营率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。

这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

资产负债率=负债总额/资产总额×

企业的资产负债比例均超过行业合理指标60%，对于投资者来说企业的偿债没有保证风险过大；

对于企业所有者来说，企业利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生经营规模，而且在经营良好的情况下巧妙的利用财务杠杆的原理，得到了较多的投资利润。

4.9107

4.8732

4.5633

3.5181

4.7643

4.6630

（2）产权比率：

产权比率也称负债对所有者权益的比率，指企业负债总额与所有者权益总额的比率它是企业财务结构稳健与否的重要标志。

它不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿债全部债务的能力。

产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，两者的主要区别是：

资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。

产权比率=负债总额/所有者权益总额×

从上图可以看出宜化的产权比率呈上升趋势，表示宜化的长期偿债能力比较弱，债权人权益的保障程度低，承担的风险大。

一般认为当产权比率在100%以下时，企也应该是有偿债能力的。

很明显该企业超过了标准值，而且预计还会越超越多，说明企业有偿债风险，且风险越来越大。

营运能力：

指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。

总体计算公式：

周转率=周转额/资产平均余额

1、流动资产周转情况分析

（1）应收帐款周转率

应收帐款周转率是反映应收帐款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。

应收帐款周转率有两种表示方法。

一种是应收帐款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐龄。

应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及应收账款管理效率的高低。

可以看出宜化是一直呈下降趋势的。

企业收账迅速，信用销售管理严格；

企业应收帐款流动性强，短期偿债能力强；

可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。

（2）存货周转率

存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。

它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。

企业存货的周转速度减慢，占用水平变高，流动性较弱，没有有效增强偿债能力和获利能力。

而宜化股份是存货周转率有相同是变化趋势。

（3）流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。

它是流动资产的平均占用额与流动资在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。

宜化的流动资产周转率总体呈现上升的趋势，但后期有波动性下降，这说明宜化的流动资产周转次数在减少，表明流动在生产和销售各阶段的所占的时间增多，流动资产利用的效果变差，宜化需要进一步改进这种状况。

2、固定资产周转情况分析

固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。

它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。

产在一定时期所完成的周转额之间的比率。

宜化固定资产周转率高；

表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

宜化有下降趋势，这是因为宜化在2013年磷酸二铵项目完工增加了固定资产值。

（三）盈利能力分析：

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

营业利润率

0.0756%

0.1309%

1.1174%

7.7927%

0.3163%

0.6032%

营业净利率

0.2388%

0.1706%

0.3524%

4.4772%

0.1291%

0.3459%

16.8319%

17.6476%

14.7011%

19.7529%

16.4179%

16.5728%

1营业利润率

营业利润率，是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。

其计算公式为：

营业利润率=营业利润/营业收入×

分析还可借助如下两个指标：

营业净利率=净利润÷

营业收入×

营业毛利率=（营业收入-营业成本）÷

从图中可以看出，宜化的营业利润率在不断下降，这说明宜化的盈利能力有所下降，公司应查明原因采取相应措施，提高盈利水平。

就总体来说，宜化的营业利润率、营业净利率、营业毛利率都要大于柳化，这说明宜化的盈利水平高发展潜力相对较大。

成本费用利润率

0.7047%

0.5959%

1.6829%

9.0598%

6.7413%

0.0103%

总资产报酬率

0.9054%

4.1606%

4.3462%

0.9054/%

4.3418%

成本费用利润率and总资产报酬率:

2、成本费用利润率

成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。

公式为：

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×

成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用

总产报酬率

总资产报酬率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用效果。

总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×

息税前利润总额=利润总额+利息支出

从图中可以看出，宜化的成本费用利润率在2011年到2012年之间有细微上升，这说明宜化的成本费用控制的较好，获利能力增强；

在2011年到2013年之间极速下降，不利于获利能力的增强。

从图中可以看出，宜化的总资产报酬率一直在下降，这说明宜化的资产利用效率在变低，获利能力在变弱，经营管理水平也在降低。

（四）发展能力：

企业在生存的基础上，扩大规模及壮大实力的潜在能力。

盈利能力指标分析：

营业利润率and营业净利率：

营业利润增长率

营业利润增长率，是企业当年营业利润增长额与上一年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。

营业利润增长率=当年营业利润增长额/上一年营业利润总额×

其中：

当年营业利润增长额=当年营业利润总额一上一年营业利润总额

宜化是呈缓慢下降趋势。

因为市场不景气，故化工产业的营业利润都有所下降。

宜化的波动幅度小，在市场危机的处理方面宜化很明显强。

营业收入增长率

营业收入增长率，是企业当年营业收入增长额与上一年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。

营业收入增长率=当年营业收入增长额/上一年营业收入总额×

当年营业收入增长额=当年营业收入总额一上一年营业收入总额

营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。

宜化的营业利润增长率在2012年到2013年之间，营业收入增长率下降，表明企业的市场占有率下降，不能获得较好的收益。

宜化在2013年末营业收入增长率小于0，主要原因是因为主要生产销售的产品价格下降。

总体来说，宜化的营业收入增长率比较客观，表明宜化的营业收入和市场占有率相对较好。

1、净资产收益率反映了所有者投入资本的获利能力，反映了企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强，最具代表性的指标，是杜邦体系的核心。

净资产收益率的高低取决于营业净利率、总资产周转率与权益乘数。

2、营业净利率是反应企业盈利能力的重要指标，提高营业净利率是提高企业盈利能力的关键。

而提高营业净利率的途径有扩大营业收入和降低成本费用等。

3、总资产周转率揭示了企业运用资产总额实现营业收入的综合能力。

企业要结

合营业收入分析企业资产使用是否合理，资产总额中的流动资产和非流动资

产的结构安排是否合理。

4、权益乘数反应的是所有者权益与总资产的关系，与企业的通过财务杠杆获得

收益和偿债能力的高低息息相关，反映企业充分利用全部资产的能力和资本结构的合理性。

从两结构图可以看出：

1、2015年净资产收益率下降了，有关数据如下

净资产收益率=总资产净利率×

权益乘数

第一年1.67%=0.62%×

4.04

第二年0.76%=0.15%×

4.74

通过分解可以看出净资产收益率的下降不在于资本结构（权益乘数没变）;

而是资产利用或成本控制发生了问题，造成了净资产收益率的下降。

2、因为总资产周转率的差异远远小于营业净利率的差异，所以净资产收益率的下降不在于资产的利用，而是主要因为成本控制有问题。

3、2015年的净利润减少了近1.44亿，营业收入增加了近10个亿，很明显是收入与成本的控制管理不够。

根据国内外行业市场调查分析可知，宜化主营的化工产业盈利大幅下降，在市场的不可变力下，宜化应利用自身在化工行业仍有大量市场的优势下，大力进行成本调控。