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金融知识

短期债券市场

　短期债券市场是指以一年以内短期债券为交易对象的市场。

它由以下几个部分组成：

政府票据，可转让定期存单，银行承兑票据市场，债券回扣市场，商业票据市场。

短期债券市场不同于同业拆借市场，即除去同业的银行及金融机构可以参加外，一般的企业法人也可以参加，甚至个人也可以参加可转让存单的市场。

短期债券市场的融资工具

　　短期债券市场融资工具，顾名思义是短期债券，短期指期限为一年以下的债券，主要有短期金融债券和企业短债券。

　　短期金融债券是由国家专业银行、综合性银行及其他构发行的债券之一，如我国20世纪80年代后期发行的期年的金融债券。

发行这种金融债券的主要目的是吸收一部资金，以特种贷款的方式贷给那些由于不符合银行发放流贷款条件，但产品有销路，自有流动资金缺乏的企业。

债率一般比同期储蓄存款利率高一二个百分点，贷出利率略动资金贷款利率。

　　企业短期融资债券是企业为了缓和由于银行抽紧银根流动资金供求矛盾而向社会筹集资金而发行的。

债券期多月、6个月和9个月。

发行对象为企业、事业单位和个人业、事业单位和团体用自有资金自愿认购，发行后可以转息低于1年期的储蓄存款，所筹资金必须用于短期流动出，不能用于固定资产投资或满足长期流动资金需要。

20世纪80年代末期曾发行过企业短期融资债券。

短期债券市场主体

　　短期债券市场的主体主要是银行及其他金融机构、企位和个人，其中金融机构是作为短期金融债券的发行者（间接需求者）和企业间接融资的中间人（资金的间接供给与市场交易的，参与短期债券交易的目的在于为企业提供资服务，同时通过这种服务为其自身创造相应的经济收益参与短期债券交易有两种情况：

一是作为短期融资债券的参与交易，其目的主要是为了融资，解决生产经营过程中金的不足问题；另一种是作为短期融资债券的购买者参与交易，目的在于充分发挥剩余资金的经济效益，取得相应的投资收益。

事业单位、团体和个人是以购买者身份参与短期债券交易的，其参与目的完全是为了获得投资收益。

短期债券市场组织

　　短期债券市场的组织虽然要比其他证券市场简单得多，但相应的程序是必需的。

各金融机构如果要发行短期金融债券要具备相应的发行资格，发行债券时要经中国人民银行批准。

具体做法是：

先由人民银行总行根据国家综合信贷计划统一确定发行总额，申请发行的金融机构根据各自的情况和特种贷款的实际需求量，制定本系统发行金融债券、发放特种贷款的计划和办法，上报人民银行总行，经审批后，在人民银行总行批准的额度内发行。

企业短期债券的发行由人民银行总行年初一次性下达发行额度，各地区人民银行在总行批准的额度内，根据国家的产业政策和调整经济结构的要求掌握发行，按余额控制，周转使用。

企业要发行短期融资债券也应具备相应的发行资格，同时要向人民银行提交相关文件。

可展期债券

可展期债券是指债券到期后投资者可以按事先规定的条件将债券展期的债券。

　　可展期债券是欧洲债券市场的债券种类之一。

债券期满时，可以由投资者根据事先规定的条件把债券的到期日延，且可以多次延长，这种债券的期限一般较短。

可展期债券的构成

　　可展期债券分为首期和展期两部份。

　　若首期为2年，而可展期为3年，发行机构可于2年后，视乎届时市场环境才决定债券是否展期3年。

当市场息率向上升时，这类债券多变成展期，令总年期累积至5年，整体回报率仍较一般5年期债券为高。

次新股

次新股的内涵是伴随着时间的推移而相应变化的。

一般来说一个上市公司在上市后的一年之内如果还没有分红送股，或者股价未被市场主力明显炒做的话，基本上就可以归纳为次新股板块。

在临近年末的时候，次新股由于上市的时间较短，业绩方面一般不会出现异常的变化，这样年报的业绩风险就基本不存在，可以说从规避年报地雷的角度来说，次新股是年报公布阶段相对最为安全的板块。

次新股的优势

　1、具有较强的股本扩张潜力

　　次新股还有一个相对独特的优势，那就是次新股的资本公积金都比较高，具有强大的股本扩张潜力。

强大的股本扩张潜力也是吸引机构资金青睐的一个重要原因，中小板的上市公司都潜伏了大量投资基金的身影。

　2、上档阻力相对较轻

次新股质地优良，也没有什么历史包袱，而从市场角度来看，次新股的上市时间比较短，虽然前期股价也随大盘出现了同步的震荡下跌走势，但相对于其他个股而言，次新股的上档阻力比较轻，反弹行情一旦展开，次新股将表现出更强一些的弹性，而于近期上市的次新股如果得到量能配合，很可能会创出上市新高而进一步拓展上涨空间。

事实上，如果我们追踪历史行情，可以发现一个重要的运行规律，每次大盘展开反弹行情时，次新股中都会涌现出短线的强势品种，甚至次新股有可能会领涨短线大盘。

　　当新股上市一段时间之后，就成为次新股。

投资者可以通过对次新股的财务数据、基本面情况、市场表现和投资情况等方面进行综合分析，从中发现有望成为黑马的次新股。

在实际操作中，对次新股进行筛选时需要综合考虑的因素：

　1、重点关注中小板市场的次新股。

中小板市场中有相当一部分公司都属于细分市场的龙头公司，经过前期调整之后，已经具备了一定的投资价值，并且中小板公司的规模都比较小，相应市场运作难度也更低一些。

2、对近期上市新股可重点追踪。

根据经验，上市时间越短的个股其短线的弹性可能会更强一些，一方面是因为新股刚上市时都会有机构资金的积极参与，市场资金介入程度更深一些。

另一方面，刚上市新股的上档阻力非常轻，股价也将表现出更强的弹跳力度。

3、关注次新股上市公司的投资情况，注意其募集资金的使用方向和投资项目的进展状况。

4、关注净利润是否出现增长。

5、关注主营业务收入是否出现明显上升。

6、关注每股收益是否超过市场平均水平。

7、关注市盈率是否低于两市平均水平。

8、关注次新股的上市定位后的股价涨跌。

股票技术分析的操作原则

由技术分析定义得知，其主要内容有图表解析与技术指标两大类。

事实上早期的技术分析只是单纯的图表解析，亦即透过市场行为所构成的图表型态，来推测未来的股价变动趋势。

但因这种方法在实际运用上，易受个人主观意识影响，而有不同的判断。

这也就是为什么许多人戏称图表解析是一项艺术工作，九个人可能产生十种结论的原因。

为减少图表判断的主观性，市场逐渐发展一些可运用数据计算的方式，来辅助个人对图形型态的知觉与辨认，使分析更具客观性。

从事技术分析时，有下述11项基本操作原则可供遵循：

1.股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。

2.一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。

这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时。

3.除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。

4.未来的趋势可由线本身推论出来。

基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。

5.任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，但1/3或2/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大。

也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过2/3的幅度，仍应认为整个趋势属于上升行情中。

6.股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。

这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。

7.趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。

换句话说，这个这个原则具有相当的可靠性，但并非没有例外。

8.依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。

例如，头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。

9.在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定意义。

例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。

10.市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的疲态也可能持续一段时间。

我们不必从是否有主力介入的因素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原则。

11．在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及抵抗区。

这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反转。

假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。

黄金分割率理论

1．黄金分割率由来

数学家法布兰斯在１３世纪写了一本书，关于一些奇异数字的组合。

这些奇异数字的组合是１、１、２、３、５、８、１３、２１、３４、５５、８９、１４４、２３３┅┅

任何一个数字都是前面两数字的总和：

２＝１＋１、３＝２＋１、５＝３＋２、８＝５＋３┅┅，如此类推。

有人说这些数字是他从研究金字塔所得出，和金字塔上列奇异数字息息相关。

金字塔的几何形状有五个面，八个边，总数为十三个层面。

由任何一边看入去，都可以看到三个层面。

金字塔的长度为５８１３寸（５－８－１３），而高底和底面百分比率是０．６１８，那即是上述神秘数字的任何两个连续的比率，譬如５５/８９＝０．６１８，８９/１４４＝０．６１８，１４４/２３３＝０．６１８。

另外，一个金字塔五角塔的任何一边长度都等于这个五角型对角线（Diagonal）的０．６１８。

还有，底部四个边的总数是３６５２４．２２寸，这个数字等于光年的一百倍！

这组数字十分有趣，０．６１８的倒数是１．６１８。

譬如１４/８９＝１．１６８、２３３/１４４＝１．１６８，而０．６１８×１．１６８＝就等于１。

另外有人研究过向日葵，发现向日葵花有８９个花辫，５５个朝一方，３４个朝向另一方。

神秘？

不错，这组数字就叫做神秘数字。

而０．６１８，１．６１８就叫做黄金分割率（GoldenSection）。

2．黄金分割率的特点

黄金分割率的最基本公式，是将１分割为０．６１８和０．３８２，它们有如下一些特点：

（１）数列中任一数字都是由前两个数字之和构成。

（２）前一数字与后一数字之比例，趋近于一固定常数，即０．６１８。

（３）后一数字与前一数字之比例，趋近于１．６１８。

（４）１．６１８与０．６１８互为倒数，其乘积则约等于１。

（５）任一数字如与后两数字相比，其值趋近于２．６１８；如与前两数字相比，其值则趋近于０．３８２。

理顺下来，上列奇异数字组合除能反映黄金分割的两个基本比值０．６１８和０．３８２以外，尚存在下列两组神秘比值。

即：

（１）０．１９１、０．３８２、０．５、０．６１８、０．８０９

（２）１、１．３８２、１．５、１．６１８、２、２．３８２、２．６１８

3．黄金分割率在投资中的运用

在股价预测中，根据该两组黄金比有两种黄金分割分析方法。

第一种方法：

以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。

当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。

第二种方法：

行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按０．１９１、０．３８２、０．５、０．６１８、０．８０９分割为五个黄金点。

股价在后转后的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。

举例：

当下跌行情结束前，某股的最低价１０元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同的反压价位，也主不是１０×（１＋１９．１％）＝１１．９元，１０×（１＋３８．２％）＝１３．８，１＝×（１＋６１．８％）＝１６．２元，１０×（１＋８０．９％）＝１８．１元，１０×（１＋１００％）＝