第14章 营运资本投资 课后作业下载版Word文件下载.docx
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那么全年现金管理相关总成本是（）元。
A.5000
B.6000
C.5500
D.4500
9.应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。
公司在对是否改变信用期间进行决策时，不需要考虑的因素是（）。
A.等风险投资的最低报酬率
B.产品的变动成本率
C.应收账款的坏账损失率
D.公司的所得税税率
10.用来表示顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例是（）。
A.品质
B.能力
C.资本
D.抵押
11.A公司目前采用的信用政策是“2/15，n/30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；
不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。
逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。
如果明年继续保持目前的信用政策，预计产品销售额为1000万元，产品的变动成本率是72%，资本成本是12%。
那么该公司的预期的应收账款应计利息是（）万元（一年按360天计算）。
A.5.232
B.21.8
C.8
D.12
12.下列公式中，不正确的是（）。
A.变动订货成本=年订货次数×
每次订货成本
B.变动储存成本=年平均库存量×
单位存货的年储存成本
C.缺货成本=年平均缺货量×
单位缺货成本
D.固定储存成本=年平均库存量×
单位储存成本
13.甲公司是生产制造企业，生产制造需要的零件全年是10万件，购入零件全年固定订货成本是10000万元，每次购货的变动成本是500元，每次订货量是1000件，零件的成本是5元/件。
该零件的取得成本是（）元。
A.560000
B.60000
C.550000
D.50000
14.某企业使用的零件需要外购，全年需要量是10000件，单位订货成本是420元，单位储存成本是52.5元，那么该企业订货的经济批量是（）件。
A.400
B.50
C.100
D.250
15.某企业生产中使用的A标准件采用自制。
单位成本为6元，每次生产准备成本500元，日产量40件，全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有360天。
则该企业的自制的相关总成本是（）元。
A.4899
B.1470
C.566
D.65309
二、多项选择题
1.下列关于营运成本筹资政策说法正确的有（）。
A.流动资产投资政策，是指如何确定流动资产投资的相对规模。
流动资产的相对规模，通常用流动资产/收入比率来衡量
B.流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程；
流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理
C.在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值
D.在不影响公司正常盈利的情况下，节约流动资产投资可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加企业价值
2.企业流动资产投资政策有（）。
A.适中的流动资产投资政策
B.保守型流动资产投资政策
C.激进型流动资产投资政策
D.加速的流动资产投资政策
3.企业置存现金的原因，主要是满足（）。
A.交易性需要
B.预防性需要
C.投机性需要
D.偿债性需要
4.为了提高现金使用效率，企业应当（）。
5.某企业采用随机模式控制现金的持有量。
下列各项中，能够使最优现金返回线降低的有（）。
A.有价证券的收益率提高
B.管理人员对风险的偏好程度提高
C.企业每日的最低现金需要量提高
D.企业每日现金余额变化的标准差增加
6.某企业每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券的年利率为9%，日现金净流量的标准差为900元，现金余额下限为2000元。
若一年以360天计算，该企业的现金余额上限和最优返回线分别为（）元。
A.20100
B.20720
C.8240
D.35640
7.下列各项中，属于应收账款成本的有（）。
A.机会成本
B.坏账成本
C.管理费用
D.短缺成本
8.与储备存货有关的成本，包括（）。
A.订货成本
B.购置成本
C.储存成本
D.缺货成本
9.下列关于应收账款的信用政策的说法中正确的有（）。
A.信用期间指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间
B.信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠
C.现金折扣政策是为了吸引顾客提前付款，企业对顾客在商品价格上所做的扣减
D.企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性
10.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用10800件，该标准件通过自制方式取得。
其日产量60件，单位生产成本60元；
每次生产准备成本250元，固定生产准备成本每年12000元；
储存变动成本每件4.8元，固定储存成本每年24000元。
假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有（）。
A.经济生产批量为1500件
B.经济生产批次为每年12次
C.经济生产批量占用资金为22500元
D.与经济生产批量相关的总成本是3000元
三、计算分析题
1.假设某公司现金最低余额为50000元，有价证券年利率为12%，每次证券转换的交易成本为500元。
公司每日现金余额波动的可能情况见下表：
概率
现金余额（元）
0.2
10000
0.5
40000
0.3
100000
如果一年按360天计算，利用随机模型。
要求：
（1）计算最优现金返回线和现金存量的上限（结果保留整数）。
（2）若此时现金余额为35万元，应如何调整现金？
（3）若此时现金余额为40万元，应如何调整现金？
2.大华公司是一个商业企业。
现行的信用政策是30天内全额付款，赊销额平均占销售收入的75%，其余部分为立即付现购买。
目前的应收账款周转天数为45天（假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同）。
总经理2014年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售收入可增长20%，赊销比例增加到90%，其余部分为立即付现购买。
预计应收账款周转天数延长到60天。
改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率（目前销货成本占销售收入的70%）。
固定工资由目前的每年200万元，增加到380万元。
除工资以外的销售费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。
2013年年末的资产负债表如下：
资产负债表
2013年12月31日单位：
万元
资产
期末余额
负债及所有者权益
现金
200
应付账款
100
应收账款
450
银行借款
600
存货
560
实收资本
1500
固定资产
1000
未分配利润
10
资产总计
2210
负债及所有者权益总计
假设该投资要求的必要报酬率为8.9597%，问公司应否改变信用政策？
四、综合题
某企业生产中使用的A标准件既可自制也可外购。
若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，每次生产准备时间需要2天，每日产量40件；
若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，从发出订单到货物到达需要3天时间，一次订货成本20元。
A标准件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有360天，设单位缺货成本为10元。
企业生产每日需要的零件数量为：
需要量（件）
18
19
20
21
22
0.15
（1）若不考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购A标准件（计算结果保留整数）？
（2）确定当企业库存零件水平为多少时，应进行生产准备。
（3）企业平均存货占用资金为多少？
参考答案及解析
1.
【答案】C
【解析】在不影响公司正常盈利的情况下，节约流动资产投资可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加企业价值。
2.
【答案】C
【解析】流动资产周转天数越长，需要的流动资产投资越多。
3.
【答案】B
【解析】保守型流动资产投资政策承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小。
4.
【答案】A
【解析】如果企业能尽量使其现金流入与现金流出发生的时间趋之一致，就可以使其持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓现金流量同步。
5.
【答案】B
【解析】预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。
现金流量的可预测性强，预防性现金的数额越小；
此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关，企业借款能力越强，为预防性需要持有的现金数额可以少一些，因此二者呈反向变动关系。
6.
【解析】成本模式下的成本有管理成本、机会成本和短缺成本，管理成本和现金持有量是没有明显的比例关系的，短缺成本和现金持有量是成反比例关系的，只有机会成本和现金持有量是正比例关系。
7.
【解析】现金持有量上限=3×
10000-2×
3000=24000（元），该公司现有现金25000元，因此需要进行有价证券的投资，则应购买有价证券25000-10000=15000（元）
8.
【解析】全年现金管理相关总成本＝
＝5000（元）
9.
【答案】D
【解析】应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。
公司在对是否改变信用期间进行决策时，要考虑的因素有收益的增加［增加的销售收入乘以边际贡献率或（1-变动成本率）］、应收账款应计利息的增加（机会成本，即变动成本占用的应收账款和资本成本的乘积）、收账费用和坏账损失（坏账损失率）、现金折扣成本和存货占用资金应计利息等。
但不考虑增加收益所涉及的所得税问题。
10.
【解析】能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。
11.
【答案】A
【解析】平均收现期＝15×
60%＋30×
40%×
80%＋40×
20%＝21.8（天）
应收账款应计利息＝平均日销售额×
平均收现期×
变动成本率×
资本成本＝（1000/360）×
21.8×
72%×
12%＝5.232（万元）。
12.
【解析】固定成本与存货数量的多少无关，因此选项D是不正确的。
13.
【解析】取得成本=10000+100000/1000×
500+100000×
5=56（万元）
14.
【解析】经济订货量＝
＝400（件）
15.
【解析】TC（Q*）＝
＝1470（元）
【答案】ABCD
【解析】根据营运资本的有关概念，可以判断A、B、C、D都是正确的。
【答案】ABC
【解析】企业流动资产投资政策有以下三种：
适中的流动资产投资政策、保守型流动资产投资政策和激进型流动资产投资政策。
3.
【解析】企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
【答案】ABCD
【解析】为了提高现金使用效率，企业应当：
（1）力争现金流量同步；
（2）使用现金浮游量；
（3）加速收款；
（4）推迟应付账款的支付。
5.
【答案】AB
【解析】根据R=
，由此公式可知，有价证券日收益率i与最优现金返回线R反向变动，所以，选项A正确；
管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的可接受程度提高，使得现金持有量的下限L降低，进而使得最优现金返回线R下降，所以，选项B正确；
企业每日的最低现金需要量提高，使得现金持有量的下限L提高，进而使得最优现金返回线R上升，所以，选项C错误；
企业每日现金余额变化的标准差δ增加，使得最优现金返回线R上升，所以，选项D错误。
6.
【答案】BC
【解析】该企业的最优现金返回线=
+2000=8240（元），该企业的现金余额上限=3×
8240-2×
2000=20720（元）。
7.
【解析】应收账款的成本包括：
机会成本、坏账成本、管理费用、收账费用和现金折扣成本等。
8.
【解析】与储备存货有关的成本，包括取得成本、储存成本、缺货成本。
其中取得成本又包括购置成本和订货成本。
【解析】根据应收账款的信用政策的内容可以判断A、B、C、D都是正确的。
10.
【答案】AC
【解析】在存货陆续供应和使用的经济订货量模型下，每日供应量P为60件，每日使用量d为10800/360=30（件），经济生产批量=
=
=1500（件），经济生产批次为每年10800/1500=7.2（次），平均库存量=1/2×
（P-d）×
Q/P=1/2×
（60-30）×
1500/60=375（件），经济生产批量占用资金=1/2×
Q/P×
U=375×
60=22500（元），与经济生产批量相关的总成本TC（Q*）=
=3600（元）。
根据以上计算结果，正确的答案是选项A、C。
【答案】
（1）现金余额期望值=0.2×
10000＋0.5×
40000＋0.3×
100000=52000（元）
每日现金流量标准差：
δ=
=33407
现金最优返回线R=
＋L=
＋50000=157880（元）
现金存量上限=3R－2L=3×
157880.39－2×
50000=373640（元）
（2）当现金余额为35万元时，不进行现金调整。
（3）当现金余额为40万元时，应投资242120元（400000-157880）于有价证券。
【答案】
计算信用政策改变后增加的收入与增加的成本的差额，如果增加的收入大于增加的成本，即增加的税前收益大于0，则新方案可行，否则，原方案可行。
大华公司2013年的销售收入=450×
（360/45）/75%=4800（万元）
增加的销售收入=4800×
20%=960（万元）
增加的销售毛利=4800×
20%×
（1-70%）=288（万元）
2013年应收账款占用资金的应计利息=4800×
75%/360×
45×
70%×
8.9597%=28.22（万元）
2014年应收账款占用资金的应计利息=4800×
（1+20%）×
90%/360×
60×
8.9597%=
54.19（万元）
应收账款增加多占用资金应计利息=54.19-28.22=25.97（万元）
由于销售成本率不变，销售成本与销售收入一样，增长20%，又由于存货周转率不变，所以存货增加20%，则存货增加多占用资金利息=560×
8.9597%=10.03（万元）
其他有关费用增加=380-200=180（万元）
改变信用政策增加的税前收益=288-25.97-10.03-180=72（万元）
改变信用政策增加的税前收益大于0，所以应改变信用政策。
（1）自制：
P=40件
d=7200/360=20（件）
Q*=
=4899（件）
TC（Q*）=
=1470（元）
TC=7200×
6+1470=44670（元）
外购：
=566（件）
=509（元）
TC=7200×
6×
1.5+509=65309（元）
因为外购总成本大于自制总成本，所以企业应自制A标准件。
（2）生产准备期内存货需要量及概率
生产准备期内存货需要量（L×
d）（件）
36
38
40
42
44
年生产准备次数=7200/4899=1.47（次）
设B=0，R=2×
（7200/360）=40（件）
S=（42-40）×
0.2+（44-40）×
0.15=1（件）
TC（S，B）=10×
1×
1.47=14.7（元）
设B=2件，R=40+2=42（件）
S=（44-42）×
0.15=0.3（件）
0.3×
1.47+2×
10%=5.61（元）
设B=4件，R=40+4=44（件）
S=0（件）
TC（S，B）=4×
10%=2.4（元）
再订货点为44件时，相关成本最小，所以当企业库存零件水平为44件时应进行生产准备。
（3）存货平均占用资金=4899/2×
（1-20/40）×
6+4×
6=7372.5（元）
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