证券投资基本分析案例文档格式.docx
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中国优势资源凸显成长。
小金属：
江西产量受限支撑中重型稀土价格上行，稀土钕铁硼下游持续补库强烈，重点关注中国优势资源（稀土钨锑锡），依次推荐中科三环、厦门钨业、锡业股份、辰州矿业。
锡行业短中期催化剂明显（二季度印尼雨季延续，出口限制以及电子行业景气回升）。
工业金属：
全球三大铜库存下降，因套利和融资需求支撑。
4月主要金属加工开工率弱于往年，旺季不旺承压工业金属。
而基于下半年经济逐步企稳，我们建议调整过程中可逐步增加配置。
兼顾供需格局和弹性水平，关注铜陵有色、驰宏锌锗。
黄金：
短期催化剂并不显著，基于低利率环境预期中长期支撑金价高位，关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业等。
（2）医药
2011年,医药板块取得收入4117亿元,取得净利润329亿元,分别同比增长20.9%和11.9%。
2012年一季度,医药板块取得收入1173亿元,取得净利润88亿元,分别同比增长20.7%和0.5%。
收入稳增,利润放缓。
截止到2012年1季度,医药板块收入连续5个季度保持稳增态势。
其中医药商业板块、化学制剂、中成药和生物制品增速持续提升;
医疗服务、医疗器械增速下滑;
原料药1季度收入出现负增长。
板块净利润增速则连续3个季度下降。
其中医疗服务和生物制品增速环比提升,而化学制剂、原料药和医药商业净利润出现同比下降。
毛利率持平,净利率下滑。
1季度医药板块整体毛利率为27.4%,连续5个季度持平。
其中生物制品毛利率持续4季度上升,医疗服务环比大幅下降,医药商业持续6个季度小幅下降。
1季度医药板块净利润率为8.2%,连续3个季度下降。
其中医药商业和化学制剂连续4个季度下降,而1季度生物制品、原料药、医疗服务和中药环比提升。
营运效率稳定,资产状况正常。
1季度医药板块存货周转天数环比下降2天至78天,显示企业存货控制加强。
受季节性业务拓展影响,1季度应收账款周天数转较4季度上升6天至55天,其中医疗器械上升幅度较大。
1季度板块销售商品收到的现金占当期收入比为94.6%,较去年同期有较大升幅。
1季度医药整体负债率41%,处于正常区间。
三、公司分析
（1）建研集团
【公司概况】
公司名称
厦门市建筑科学研究院集团股份有限公司
英文全称
XIAMENACADEMYOFBUILDINGRESEARCHGROUPCO.,LTD.
证券简称
建研集团
证券代码
002398
证券类型
深圳证券交易所A股
上市日期
2010-05-06
当前行业
专业、科研服务业
地域
思明区
所属板块
全部A股深证A股中小企业板
董事长
蔡永太
法人代表
总经理
独立董事
卢永华张益河黄锦泉
董秘
周荣志
证券事务代表
柯麟祥
注册资本（万）
15600
上市初总股本（万）
12000
最新流通股本（万）
3900
上市初流通股本（万）
2400
最新流通A股（万）
会计事务所（境内）
天健正信会计师事务所有限公司
注册地址
福建省厦门市思明区湖滨南路62号
办公地址
办公邮编
361004
传真
86-592-2273752
联系电话
公司网址
电子信箱
xmabr@klx2206789@
经营范围
（一）建筑科学研究,建筑技术开发咨询;
（二）建设工程及产品质量和性能检测;
（三）建设工程可靠性鉴定和加固;
（四）建筑工程设计,勘察与施工;
（五）新型建筑材料的研究,生产与销售;
（六）未涉及前置许可的其他经营项目.
主营业务
建设综合技术服务和混凝土外加剂、商品混凝土等新型建筑材料的研发、生产和销售
公司背景
公司是国内权威的建筑科研机构，国内最早从事建设综合技术服务的机构之一。
致力于建筑科学研究与成果转化，现已经发展成为以建设科技为核心，集建设综合技术服务和新型建筑材料研发、生产、销售为一体的建筑类科技产业化集团公司。
公司是福建省内业务收入、检测能力和检测技术均排名第一的建设工程检测机构，是我国海峡西岸经济区建设综合技术服务的龙头企业，也是国内少数几家实现跨省发展的第三方建设工程质量检测中介机构之一。
拥有福建省规模最大、技术实力最强的混凝土外加剂业务，是国内少数几家完全掌握羧酸系高效减水剂合成与应用技术的企业之一。
【发行与上市概况】
网上发行日期
2010-04-26
发行方式
上网定价发行,网下询价发行
发行总额（万）
3000
发行价格
28
发行费用（万）
3699
发行总值（万）
84000
面值
1
募集资金净额（万）
80301
上市首日开盘价
28.5
上市首日收盘价
28.95
发行前每股收益
发行后每股收益
发行前每股净资产
2.9
发行后每股净资产
8.87
网上定价中签率（%）
0.4337
网下配售中签率（%）
1.3146
每股摊薄市盈率
52.3
每股加权市盈率（%）
39.23
上市公布日
2010-05-05
招股公布日
2010-04-16
上市首日换手率（%）
53.45
主承销商
广发证券股份有限公司
☆☆☆参股控股
关联方名称
关联关系
所占权益（万元）
比例（％）
是否控制
福建科之杰科技有限公司
控股子公司
-
100.00
是
厦门市建筑工程检测中心有限公司
重庆天润匠心建设工程检测有限公司
厦门天润锦龙建材有限公司
80.00
厦门市常青厦门科之杰建设工程有限公司树建材开发有限公司
科之杰新材料（漳州）有限公司
60.00
厦门天润匠心工程设计研究院有限公司
福建科之杰新材料有限公司
51.00
蔡永太、李晓斌、麻秀星、黄明辉、叶斌、郭元强、林燕妮、林千宇
控股股东
4730.94
39.42
厦门营造建筑设计有限公司
参股公司
18.00
否
常青树建材（福建）开发有限公司
控股孙公司
【股本结构】
年份（万股）
最新
2012-03-31
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
总股本
15600.00
12000.00
9000.00
流通A股
实际流通A股
3900.00
3000.00
限售流通A股
11700.00
【历次股本变更状况】
变更时间
实际A股
变更原因
2011-05-23
送转股
2010-08-06
网下向询价对象配售部分上市
2400.00
新股上市
新股发行
2007-12-31
---
【财务分析】
报告日期
2011-09-30
2011-06-30
每股指标
摊薄每股收益（元）
0.25
0.9067
0.5953
0.3527
加权每股收益（元）
0.24
0.88
0.57
0.34
每股收益_调整后（元）
扣除非经常性损益后的每股收益（元）
--
0.84
每股净资产_调整前（元）
8.349
8.0797
7.8
7.5036
每股净资产_调整后（元）
8.21
7.97
7.67
7.44
每股经营性现金流（元）
-0.096
0.1737
-0.0476
-0.0895
每股资本公积金（元）
4.9081
4.9143
4.9145
每股未分配利润（元）
2.182
1.9423
1.6566
1.4225
盈利能力
总资产利润率（%）
2.5498
9.4921
6.46
3.8876
主营业务利润率（%）
31.3546
28.1403
26.9818
25.9576
总资产净利润率（%）
2.5832
9.9757
6.6736
3.9857
成本费用利润率（%）
25.2228
20.9572
19.6703
18.1326
营业利润率（%）
19.7778
16.6338
16.2748
15.1618
主营业务成本率（%）
67.076
70.2031
71.3889
72.5192
销售净利率（%）
16.6913
14.3526
13.6056
12.7202
股本报酬率（%）
25.002
135.8075
59.5317
75.3292
净资产报酬率（%）
2.9946
16.8084
7.6322
10.0391
资产报酬率（%）
14.2181
8.303
销售毛利率（%）
32.924
29.7969
28.6111
27.4808
三项费用比重
9.8166
11.1455
10.3748
10.2859
非主营比重
0.9872
5.1257
1.4018
0.7447
主营利润比重
158.4339
161.7675
164.4865
169.7575
股息发放率（%）
0.0039
0.0011
0.0016
0.0028
投资收益率（%）
主营业务利润（元）
73267416.91
277310054.29
184172721.43
112278926.26
净资产收益率（%）
2.92
11.01
7.49
4.58
加权净资产收益率（%）
2.97
11.57
7.72
4.63
扣除非经常性损益后的净利润（元）
130545442
52635609.96
成长能力
主营业务收入增长率（%）
24.9001
65.7783
78.1068
88.6216
净利润增长率（%）
92.7704
145.0793
157.5175
136.849
净资产增长率（%）
13.0574
11.3673
9.8825
7.3469
总资产增长率（%）
13.7391
10.7381
10.4134
9.3605
营运能力
应收账款周转率（次）
0.5812
3.0938
2.1264
1.4281
应收账款周转天数（天）
619.4081
116.3618
169.3002
252.0832
存货周转天数（天）
92.7476
16.2463
25.4734
37.9599
存货周转率（次）
3.8815
22.1589
14.1324
9.4837
固定资产周转率（次）
4.3044
2.1836
总资产周转率（次）
0.1548
0.695
0.4905
0.3133
总资产周转天数（天）
2325.5814
517.9856
733.945
1149.0584
流动资产周转率（次）
0.2129
0.9461
0.6659
0.4243
流动资产周转天数（天）
1690.9347
380.5095
540.6217
848.4563
股东权益周转率（次）
0.1824
0.8239
0.5813
0.3757
偿债及资本结构
流动比率
5.2106
5.0041
5.0686
4.5026
速动比率
5.0008
4.8375
4.8634
4.3305
现金比率（%）
253.0793
268.2469
277.4724
254.428
利息支付倍数
-1453.0562
-1357.5297
-1134.4224
-1049.3906
长期债务与营运资金比率（%）
股东权益比率（%）
85.1451
84.589
84.6408
82.7072
长期负债比率（%）
股东权益与固定资产比率（%）
484.5662
589.9894
负债与所有者权益比率（%）
17.4466
18.2186
18.1463
20.9085
长期资产与长期资金比率（%）
资本化比率（%）
固定资产净值率（%）
78.695
76.0469
资本固定化比率（%）
32.7769
31.5223
31.0616
31.3483
产权比率（%）
16.2496
17.3251
17.1813
19.8908
清算价值比率（%）
固定资产比重（%）
17.4567
14.0184
资产负债率（%）
14.8549
15.411
15.3592
17.2928
总资产（元）
1529671442.54
1490070712.32
1437613399.81
1415305082.39
现金流量
经营现金净流量对销售收入比率（%）
-0.0641
0.0275
-0.0109
-0.0323
资产的经营现金流量回报率（%）
-0.0098
0.0182
-0.0052
-0.0099
经营现金净流量与净利润的比率（%）
-0.384
0.1916
-0.0799
-0.2538
经营现金净流量对负债比率（%）
-0.0659
0.118
-0.0336
-0.0571
现金流量比率（%）
-7.0774
12.4104
-3.5492
-5.9979
其他指标
短期股票投资（元）
短期债券投资（元）
短期其它经营性投资（元）
长期股票投资（元）
5060621.51
5605398.99
5015114.62
4458896.62
长期债券投资（元）
长期其它经营性投资（元）
1年以内应收帐款（元）
1-2年以内应收帐款（元）
23457619.98
2-3年以内应收帐款（元）
4289364.57
3年以内应收帐款（元）
1年以内预付货款（元）
1-2年以内预付货款（元）
1648518
876148.25
2-3年以内预付货款（元）
255489.91
80783.1
3年以内预付货款（元）
1年以内其它应收款（元）
1-2年以内其它应收款（元）
4047861.8
2-3年以内其它应收款（元）
139180
3年以内其它应收款（元）
公司受益于结构升级,三代减水剂将迎来快速发展
政策力促预搅拌混凝土将带来减水剂的发展机会,而减水剂行业内自身也处在结构升级阶段,三代减水剂比二代减水剂性能更强且绿色环保,而且其经济性已开始显现,目前正在加速替代二代产品。
中性测算,到2015年,减水剂行业复合增速将达到19%,而三代减水剂复
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