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拜耳医药收购东盛科技白加黑案例分析

《兼并重组与公司控制》课程案例分析

案例题目：

拜耳医药收购东盛科技“白加黑”案例分析

专业：

会计学

学号：

_______________________

姓名：

___________________

论文总成绩：

分

其中：

背景分析：

（分）

分析问题：

（分）

观点结论：

（分）

论文规范：

（分）

二○一三年五月

并购案例分析报告

报告目录

1.案例简介1

1.1大事记描述··························································1

1.2案例选取理由·······················································1

2.并购行业背景1

2.1中国医药市场的行业状况···········································1

2.2中国医药市场的外资进入···········································3

2.3中国医药行业市场的并购发展和特点·····························4

3.并购企业介绍7

3.1拜耳公司·····························································7

3.1.1基本情况·························································7

3.1.2历史沿革·························································8

3.1.3财务状况·························································8

3.2东盛科技公司························································9

3.1.1基本情况·························································9

3.2.2历史沿革·························································9

3.2.3财务状况·················································11

4.并购动因11

4.1中国国内医药收购大环境··········································11

4.2企业并购需要·······················································12

4.2.1拜耳并购需要····················································12

4.2.2东盛科技被并购需要·············································13

5.并购过程13

5.1并购过程大事记····················································13

5.2事记细化描述·······················································13

5.2.1协议签订························································14

5.2.2“好事多磨”·····················································15

5.2.3“再续前缘”······················································16

5.2.4收购完成················································16

6.并购整合16

6.1资产整合·····························································16

6.1.1有形资产整合···················································16

6.1.2无形资产整合····················································17

6.2业务整合····························································18

6.3管理整合····························································19

6.4人力资源整合·······················································20

6.5企业文化整合·······················································21

6.5.1企业文化整合的特点及对策······································21

6.5.2文化整合的基本模式·············································22

6.5.3拜耳的文化整合的战略选择·································22

7.并购结果23

7.1股东变化情况·······················································23

7.2市场表现····························································24

7.2.1东盛科技························································24

7.2.2拜耳医药·················································24

7.3主要财务指标分析25

7.3.1东盛技··························································25

7.4最新发展现状27

7.4.1东盛科技························································27

7.4.2拜耳医药·················································28

8.案例启示28

参考文献29

1.案例简介

1.1大事记描述

2006年10月，东盛科技与拜耳医药签约以12.64亿元出售白加黑等资产，交易价格与所售资产的净值相比溢价772%；

2007年10月，商务部同意拜耳医药收购白加黑等西药感冒药业务资产，此时离双方签订协议期限所剩无几；

2007年11月，双方协商延长协议终止日，并因人民币汇率升值等问题进入购买价格博弈；

2008年3月4日，东盛科技宣布按原价格成交；

2008年7月，拜耳医药向东盛科技支付用于购买白加黑重大资产的10.72亿元（其余1.92亿元奖金按年底业绩结算），并购完成。

[1]

1.2案例选取理由

1）拜耳医药并购东盛科技“白加黑”等资产，交易价格以所售资产相比溢价772%，成为了中国医药界迄今为止最大的一笔外资并购案。

2）通过拜耳医药保健有限公司的并购项目的分析和研究，深刻了解当前中国市场的并购状况，尤其是在WTO的背景下，跨国医药企业在中国的战略决策，这对于未来的行业发展具有借鉴意义。

3）借由对拜耳医药保健并购东盛科技启东盖天力股份有限公司的整合实证研究，来了解并购发生后，并购方公司进行整合管理的大致路径，以及在借鉴大量并购经验的基础上对整合措施的目的和效果进行分析和归纳，为市场上越来越多的并购整合活动提供宝贵的实践经验和建议。

2.并购行业背景

2.1中国医药市场的行业状况

医药产品（含药品及医疗器械等）是特殊的商品，关系到人类的生存和健康。

医药产业不但与人们的生命健康息息相关，而且与国计民生和国家安全密切相关。

医药产业是国民经济的重要组成部分，被称为“永远的朝阳产业”，在各国的产业体系和经济增长中都起着举足轻重的作用。

因此，医药产业成为世界各国广泛重视并大力发展、相互展开激烈角逐的一个焦点。

2005年全国医药工业实现现价总产值4508亿元，比2000年增加2637亿元，2000~2005年年均递增19.2%;实现工业增加值1606亿元，比2000年增加934亿元，年递增19.0%;实现销售收入4271亿元，比2000年增加2510亿元，年递增19.4%;实现利润361亿元，比2000年增加了218亿元，年递增20.4%;2004年七大类医药商品销售总额2572亿元，比2000年增加了1067亿元，年递增14.3%。

化学制药工业占我国医药行业的比重最大，2005年我国化学制药工业完成现价总产值2405.9亿元，2000^2005年年均递增16.7%;销售收入2325.6亿元，年递增17.1%02004年全国化学原料药年产量达到65.3万吨，出口比重超过1/2，占全球原料药贸易额的1/4。

目前我国已成为全球化学原料药的生产和出口大国之一，同时，还是全球最大的药物制剂生产国。

2004年我国片剂、胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针剂、粉针剂、输液和缓（控）释片七大类化学药物制剂年产量分别达到3061亿片、738亿粒、63亿包（袋）、11亿瓶、105亿瓶、49亿瓶（袋）和17亿片。

（医药行业“十一五”发展指导意见一国家发改委）

虽然从改革开放以来，我国的医药制造行业已经有了长足的发展，但是相比全球医药行业的发展，我国的医药行业依然存在着很多问题和面对着很多挑战:

存在的问题：

（一）结构不合理

企业结构不合理。

虽然全面实施GMP和GSP认证，淘汰了一批落后企业，但医药企业多、小、散、乱的问题仍未根本解决，具有国际竞争能力的龙头企业仍然十分缺乏。

产品、技术结构不合理。

国内厂家仍集中生产一些比较成熟、技术要求相对较低的仿制药品或传统医疗器械产品，同品种生产企业数量众多，产能过剩，重复生产严重，缺乏品种创新与技术创新，专业化程度低，协作性差，市场同质化竞争加剧。

（二）创新能力弱

企业研发投入少、创新能力弱，一直是困扰我国医药产业深层次发展的关键问题。

2005年我国整体医药行业研发投入占销售收入比重平均仅为1.0296，除个别企业在5%以上外，大部分企业的研发投入比重处于非常低水平。

同时，国内风险投资市场尚未建立，整个技术创新体系中间环节出现严重断裂。

（三）缺乏国际认证的产品和国际市场运作的经验

医药是特殊的产品，各国政府对此类产品的市场准入都有非常严格的规定和管理，我国的大部分化学原料药产品没有取得国际市场进入许可证。

在药品生产过程管理和质量保证体系方面，我国与国际发达国家仍有一定的差距，通过国际认证的厂家和产品寥寥无几。

国内医药企业普遍缺乏国际药品市场运作经验的专业人才，国际化能力薄弱。

面临的挑战:

（一）国际医药行业发展趋势:

美欧日控制全球市场，新兴国家市场快速增长。

北美、欧盟、日本是全球最大的3个药品市场，约占全球药品市场份额的87.7.从增长趋势看，除