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3.9江苏神通002438——核电重启带动高技术阀门产品销量提升16
3.11辽宁成大600739——券商、制药、出口回暖、油页岩概念一个都不少17
3.12厦门钨业600549——确定的福建稀土资源整合平台17
4.重要声明19
1.投资策略
1.1市场研判——过程曲折，前途光明
流动性改善预期仍在。
CPI短期反弹但不影响二季度CPI回落，通胀回落至温和水平促使存款回流银行，从而银行放贷余地增加，预计存贷款增速二季度皆有回升可能。
广东养老金入市是养老金投资改革重要的实质性步骤。
虽然就短期而言，养老金进入股市规模有限，但从中长期来看，入市规模有望逐步扩大。
此外，我国正在稳步推进资本项目双向开放。
QFII和RQFII额度成倍增加的同时，外汇局结合国际收支形势的变化，以拓宽资本流出渠道为重点，推出了一系列外汇管理改革政策措施。
由原来的“宽进严出”控制，逐渐向双向自有流动转变。
放开外流并不意味着利空，美国、台湾、墨西哥等国历史经验表明，资本项目放开解除了国际资本流动的后顾之忧，其影响是积极和爆发性的。
估值处于历史底部区域。
A股估值水平处于历史上的底部区域，即使和国际相比，估值水平也不高；
整体盈利风险逐步释放后，预期企稳，这意味着市场整体向下风险不大。
下游部分制造业和消费品盈利能力因成本压力缓解开始改善。
流动性见底、整体估值水平偏低以及偏暖的股市政策等，共同主导了突破下降通道的有效反弹。
这些因素，未来一段时间仍然存在。
技术分析派也为底部提供了佐证。
形态上，上证指数走出大型头肩底雏形，目前正在构筑右肩的走势，二季度开始右肩形态有望构筑完成。
波浪理论推崇者也有类似的结论。
这预示着A股前景依然光明。
当前主要不确定的，便是经济增速的下滑，需求持续回落、增长动力不足以及企业特别是原材料等周期行业盈利下滑。
从今年前两个月宏观经济数据、行业盈利数据以及初露端倪的上市公司一季度业绩预报看，上市公司业绩情况不容乐观。
今年前两个月，全国规模以上工业企业实现利润同比骤降5.2%，自2009年二季度以来工业企业利润首次负增长。
其实，经济增速下滑的判断，在众多机构的年度投资策略报告中早已有预料。
随着年报以及一季度报的相继披露，4月份市场很可能将进入上市公司业绩风险集中释放期。
稍令人欣慰的是三月份的会跳行情一定程度上是这一预估的逐渐兑现，国内经济弱势就此筑底的概率很大。
这表明，二季度仍应规避业绩风险释放。
回头看2012年12月中下旬的走势，加速赶低后跌势趋缓，再到一、二月间周K线七连阳的强劲走势，中期底部初步成立相信已得到越来越多人的赞同。
1.2市场策略——以守为攻，先守后攻
总体上应倾向盈利确定性较高的大消费板块、有支撑的低估值蓝筹股、政策题材较为确定的主题股。
首先，之前数年经济增长为先的惯性不会在短期内改变。
经济增长的重点：
消费无疑是不二之选，随着CPI进入可控区间，购买力提升，去年下半年不少消费刺激政策的退出一定程度上为后续政策留下了空间；
出口方向可能略有转变，欧洲陷入危机，美国复苏可以提振，此外亚洲金融风暴或许能再次给我们启示——东盟；
投资持续扩大已广受诟病，我们判断或将以“稳”为主，无非保障房、水利和高速交通，以及恢复之前停滞的核电等。
因此，首先重点配置具备防御性的消费类板块，包括商贸零售、旅游餐饮、家用电器、农林牧渔等；
其次是具备较好投资价值的低估值周期股，包括相对早期、略有表现的金融、仍处底部的化工以及地产与建材等。
是为“守”。
同时，产业结构调整似乎有些老生常谈，但7.5%经济增速的牺牲似乎还是为了这一主题。
新兴产业在之前的多期“宝典”中已做过研究，不再赘述。
随着盈利预期的调整，可逐渐增加较为活跃的早中周期性行业的配置。
主要思路抓住政策催生利好下对相关板块的短线操作机会，如调控整合预期较强的基础资源板块，受“苹果风暴”带动同时受国内政策扶持的电子信息板块，以及出口复苏、城镇化、高油价和其他政策扶持等领域。
重点关注行业主要是电子信息、新能源、稀缺资源等。
是为“攻”。
1.3操作策略——不急躁，不退却，循序渐进
二季度初期，市场仍处谨慎观察阶段，操作难度相对较大。
对于短线投资者，宜把握震荡市特点，以结构性机会为主，精选个股。
如果由情绪因素或者技术层面改善而出现一定程度的反弹，应适当降低仓位，以等待未来更好的买点，操作上保持足够的灵活性。
而在季度后期业绩风险逐步释放后，可适当的以较为饱满的持仓水平，在不同主体机会中进行转换。
不急躁，不退却。
对于长线投资者，基于二季度指数整体有望出现上涨的判断。
前期，操作上应当考虑采取“稳中求进”的策略，利用指数出现调整的时机，精选行业及个股，有阶段，分步骤地回补仓位。
在中后期指数拉高阶段，宜保持核心仓位的稳定，并根据行情的变化再作调整。
2.行业聚焦
2.1大消费
物价指数进入可控区间，二季度整体上将呈现平稳震荡下降趋势。
3月CPI指数3.6%，略高于预期，其原因主要是主要食品价格涨幅较大。
联合国粮农组织的报告显示，近期粮食供需紧张情况短期内难以消除。
同时公布的PPI数据则出现罕见负增长，这反映两个方面的信息，一是生产制造企业对原材料需求下降，反应经济增速较为疲软；
另一方面，PPI相对CPI提前反映出物价未来变化趋势，即仍然趋降。
在此影响下，政策松动的空间虽有延迟，但仍然存在，同时相关经济结构调整措施也必将适时推出，以保证经济不至于“硬着陆”，其中心无非“促进消费”。
2.1.1家用电器
二季度将迎来产销旺季。
关注民生和消费刺激预期将促进家电市场需求持续增长，节能环保补贴新政预期推出，拥有核心技术优势龙头将受益，市场垄断格局将进一步巩固。
行业实际库存压力并不大，受季节性气候特征影响，空调、冰箱将在二季度进入产销旺季，洗衣机需求预计稳中有降。
在国内外经济形势仍未明显好转情况下，与2011年同期高基数相比，行业整体预期呈小幅增长或基本持平。
黑电智能化，白电节能环保，是家电产业升级的主要看点。
国家提高液晶面板进口关税至5%，加速国内高世代线投入和面板量产；
格力变频技术荣获国家科技进步奖，变频空调成为市场竞争焦点；
全球电视机销量首次下降，产业格局面临调整；
国内洗衣机A+认证首次推出，树立高端品牌新标杆。
小家电及家电配件，主要关注产品覆盖广度和成本影响。
小家电行业壁垒相对较低，依托单一品种优势的企业将受到挑战，相比之下，产品线完整，具备整体竞争优势的企业更容易承受竞争者的打压。
而家电配件主要得益于产品提价，虽然塑料价格上涨，但金属，稀土等原材料价格回落，基于原材料价格走势和库存周期判断。
重点推荐兆驰股份002429、青岛海尔600690、老板电器002508、勤上光电002638。
2.1.2商贸零售
商贸零售板块估值仍处于低位。
相对于餐饮旅游、食品饮料等其他消费类行业，商贸零售估值并不高。
商务部部署4月开展首次全国消费促进月活动，全年看，如果在政策面有实质性利好，零售板块或可能走出趋势性大行情。
在销售数据上，社会消费体现为逐步放缓的态势，无论是1-2月份重点百家与千家核心零售企业还是各品类的销售情况都反映出这一点。
数据将倒逼政策的持续出台，如果政策效果弱于预期，将可能催生连续的政策反应，形成持续性题材。
网络零售市场的迅猛增长已成为传统零售商不可忽视的因素。
商贸零售企业本身网络销售情况可能比不过传统已占据龙头。
因此，实体商贸零售企业未来将逐渐向“两头”扩展，一是高端商品的销售，另外则是急需的日常生活必需品销售。
因此，传统的依据市场空间拓展能力所判断的零售企业价值在逐渐下降，这一空间已经逐渐被发达的网络销售和物联网络所挤压。
零售企业价值更为重要的体现在其区域定位和运营整合能力方面。
具有区域代表性和品牌效应以及具备深入社区的细致网络，或者供应链更加完整的零售企业是为首选。
推荐具备明显业绩释放空间的的银座股份600858、海宁皮城002344、民生投资000416、苏宁电器002024、华联综超600361、南京新百600682。
2.1.3食品旅游
随着春夏季节来临，从事低温制品、酱卤制品及其他肉制品、蛋制品、速冻面米将迎来销售高峰。
高端乳制品继续受益于消费升级和成本压力缓解。
而白酒行业的高消费现象因受到较大争议，料超级机会不大。
同时便捷食品的发展符合人们生活习惯的改变。
推荐光明乳业600597、得利斯002330、黑牛食品002387、双塔食品002481、涪陵榨菜002507、克明面业002661。
节假日集中且相对较长有可能带动二季度旅游规模增长超预期。
同时，随着通胀的回落，提价及提价预期将进一步带动行业景气度提高。
不仅如此，CPI回落，将带动变动成本同比增速回落，进而部分改善旅游企业的盈利环境。
二月，七部委联合发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，证监会公开表态支持餐饮行业上市融资，政策利好不断。
而二季度则受益于节假日的来临、提价预期及变动成本同比增速回落等影响，业绩有可能超预期，股价驱动力更多转向业绩驱动。
因此，选择需求确定性强、盈利能力改善的公司。
推荐关注ST张家界000430、峨眉山000888、丽江旅游002033、中青旅600138、中国国旅601888。
2.1.4农林牧渔
随着CPI压力逐渐缓解，稳定农产品供应的同时，农产品价格的上涨有望再度出现。
受价格下滑影响，上游农产企业业绩或将面临不同程度下降，配置向下游倾斜。
主要集中在水产、养殖屠宰和种子三个子行业。
水产品价格触底回升。
海参价格持稳，鲍鱼价格反弹苗头初显。
受福建海域沉船漏油影响鲍鱼减产预期强化及需求季节性回升影响，当地浮筏鲍鱼价格已从180元/公斤反弹至200元上方，并有望逼近去年高峰时的240元/公斤。
预计鲍鱼、海参等价格超预期表现有望激活水产品行业预期差修复之契机。
饲料行业景气度不减，贯穿12年。
生猪存栏量总体将维持高位状态，饲料需求未来仍将保持旺盛。
随着养殖集约化程度的加大和政策主导的行业标准上升，饲料行业规模化程度将加速深化。
但饲料行业面临的成本压力不减，毛利率或出现下降。
因此，未来饲料生产企业的业绩更多取决于规模的扩大而非毛利率的改善。
种业整合经过一季度的沉寂，二季度或拉开帷幕。
行业整合的实质进展或低于预期，短期内或难以出现小企业大量退出市场，更多是中小企业联合应对新政提升的行业准入壁垒，即大型种业公司难以在短期受益于行业整合，更多是依靠自身品种的推广来提振业绩。
推荐大北农002385、通威股份600438、海大集团002311、雏鹰农牧002477、亚盛集团600108、ST中农600313。
2.2低估值周期
在经济不出现系统性大幅下滑风险下，考虑到流动性改善和资金利率的回落趋势和改善程度，估值水平出现小幅回升仍是大概率。
基于对今年经济政策整体预调微调的判断，货币政策全面放松的可能性并不大。
就资本市场本身改革来说，虽然有养老金入市、QFII额度放大等引导中长期资金入市工作推进，但短期内对市场增量资金改善影响有限。
同时对于新股上市制度的改革，相当于对高估值个股说不，近期上市新股市盈率下降至20倍左右。
低估值个股具备较强的安全边际，同时适当的选择先周期的板块又能充分享受未来政策放松的红利。
2.2.1金融
金融改革与业务创新将推动行业成长。
金融板块整体表现分化，券商股走势强劲，但银行股、保险股表现落后于市场平均水平。
但我们认为，这主要是和去年四季度在市场极度弱势时，银行股表现抗跌有关。
抗跌者往往滞涨，因此，银行股在今年一季度表现不佳也就不足为奇了。
保费增长和投资收益相较去年边际改善的趋势明显，目前估值处于底部。
（1）券商。
继续强推证券行业：
2012年来证券板块持续走强，涨幅居市场首位。
目前创新业务的盈利预期处于近几年最为清晰和明确的阶段，创新将成为券商板块贯穿全年的投资主题。
受股市回暖影响，传统业务触底回升。
其中股市成交额、新开户数、IPO、增发及配股业务从1
季度开始均上升。
与前面对大盘的总体判断一致，随着市场最疲软时期的过去，底部得到逐渐确认，市场的热情正在一点一点得到激发。
而真正能让券商焕发青春的是创新业务加速。
随着创新试点转常规和证券公司自主创新能力逐步提升，创新业务将成为证券公司新的盈利来源。
其中资管业务在监管放松情况下规模将加速扩张，融资融券业务的标的证券扩容和转融通将使业务提速，直投业务试点转常规，部分券商进入获利期，新三板扩容方案有望今年出台，利好券商。
推荐中信证券600030、海通证券600837、国海证券000750。
（2）银行。
当大部分人对银行业形成一致负面共识时，其获得稳定投资收益的机会也将开始显现，2012年银行稳定增长无忧，建议二季度加大对银行股的配置。
目前，银行股过低的估值水平已经充分包含了未来不良贷款上升的预期。
A股的制度变革有利于银行为代表的低估值蓝筹股的走强，加之市场流动性的持续改善，后期继续下调存款准备金率为商业银行信贷的可持续性提供基础。
推荐民生银行600016、兴业银行601166、农业银行601288、工商银行601398。
（3）保险。
四月份以来保险股走势反转向上。
今年一季度虽然保费数量上复苏较为缓慢，但是回归保障本源寻找产品竞争力和保单质量提升的态势已经确立，短期保险股走势更看重净资产而非利润，同时迎接下半年个人税收递延型养老险试点开放的新一轮上涨。
继续强烈推荐今年弹性最高的央企代表中国人寿；
以及今年开门红大赢家，总保费和个险新单增速均超两位数的新华保险。
寿险行业处于低谷，但或最受政策红利青睐。
虽然追求销售价值型保单等一系列调整正在进行中，目前尚没有拉动保费增长新的突破点。
上半年主抓寿险销售误导和车险理赔难问题，而下半年则有望积极推动个人延税型养老保险试点工作的开展，另说2季度可能推出的上海个人税收递延养老保险试点，或将成为行业结构调整的突破点之一。
政策变化将促使保费增速逐季回升。
推荐新华保险601336、中国人寿601628。
2.2.2房地产及建材
房地产出现较大系统性风险的概率低。
随着房地产调控对价格的影响进入关键阶段，价格下降、首套房利率优惠等或将使成交量上升。
本轮反弹以来，市场上有一种观点认为刚性需求不可持续，而事实证明整个三月份的成交情况一直都稳定在高位。
我们一直强调本轮的成交是在两个条件下形成的，第一个是开发商倾向于降价的促销；
第二个是信贷的支持，只要这两个条件不变，成交就一定可以持续。
价格下滑的同时催生出来的刚性需求是市场预料之外的。
开发商在二季度仍然会采取降价促销的方式，大部分开发商想在上半年回收其年度的资本开支计划，从而保证全年资金的安全。
推荐具有规模优势、资金优势且符合政府鼓励的首套房需求的保利地产600048、中南建设000961。
以及具有代表性的保障房建设公司上海建工600170。
水泥建材类上市公司虽然面临需求低迷困境，但估值长期在低位，股价盘整时间已经较长，近期不少个股量能出现放大迹象。
推荐海螺水泥600585、冀东水泥000401、祁连山600720、巨龙管业002619、亚泰集团600881。
玻纤出货上升、库存下降带来的涨价预期机会。
传导链条为：
出货上升—库存下降—需求持续上升，而供给刚性—提价。
与2009年那轮周期不同，目前下游库存低、多数厂商库存也不高。
推荐中国玻纤600176。
2.2.3化工
随着行业去库存进行，行业已经渡过最坏的阶段。
但油价制约了行业复苏动力，油价不下，景气难上。
行业盈利短期难有起色，更多只能关注板块结构性机会。
（1）复合肥及农药。
近期工业复合肥采购订单向好，受春耕行情支撑，国内化肥市场进入上行通道，随着农作物生长季节的变化，农药行业也将迎来销售旺季，可考虑适当提前布局。
拥有资源的化肥化工企业，受原料价格上涨或中间环节提价影响，价格大都维持上升或稳定。
印度新公布的2012-1013年化肥补贴提高22%将一定程度上利好我国化肥出口商。
推荐氮肥、磷肥、磷化工龙头企业，相关公司为华鲁恒升600426、兴发集团600141。
此外，推荐具有代表性的农药企业雅本化学300261、四川美丰000731、建峰化工000950。
（2）MDI。
受益前端消费提升和保障房建设保障等因素，作为装饰用涂料主要原料的MDI需求具备可持续性；
供给方面，陶氏宣布其位于美国的MDI
装置遇不可抗力而停产，作为全球大型供应商之一，陶氏美国装置的停产将影响全球供应。
供需关系的变化已经在产品价格上得到反映。
继续关注估值具有吸引力烟台万华600309。
此外适当关注涂料行业其他个股百川股份002455。
（3）甲醇、纯碱、玻纤及乙二醇。
主要受益政策00利好。
多项能耗限额标准的发布，有利于促进高耗能化工品行业的整合，优势企业将从中受益，长期利好，短期影响有限。
2012年，工信部还将组织开展甲醇汽车试点，指导和推进山西、上海、陕西编制试点实施方案，部署启动全国甲醇汽车试点工作。
甲醇方面，目前我国甲醇行业存在较为严重的产能过剩问题，主要原因是各地盲目建设以及国外进口甲醇价格较低，如果甲醇汽车试点能够顺利推进，将有利于拉动国内甲醇行业的需求。
纯碱价格上涨我们认为主要是受近期装置检修较多所致，目前纯碱企业库存压力较小，预计后市纯碱价格还将小幅上涨；
BDO价格上涨主要是受原料丁二烯价格上涨所致，近期原油价格高企，建议关注受益于原油价格上涨的拥有顺酐法BDO装置的厂家。
短期关注高油价主题投资，推荐煤制乙二醇主题。
根据基本面情况，远兴能源000683、山西三维000755、青岛碱业600229。
医药化工方面推荐人福医药600079。
根据技术面情况推荐西北化工000791、久联发展002037、双箭股份002381、三聚环保300072、两面针600249。
2.3主题投资
主要通过预判未来政策动向，寻找具备炒作概念的主题性板块。
7.5%的GDP增速计划主动调降至8%以下，今年罕见，显示出决策层对产业结构调整的决心，新能源等新兴产业发展仍将获得大力扶持与推进。
信息化建设方面，一是美国苹果股票创历史高位，在电子科技领域沉寂多年之后，“苹果风暴”也确实给相关概念股带来新风，这一影响正逐步扩大；
二是国家对软件业的支持，从硬件提升到软件支持从而提高经济核心竞争力。
此外，资源领域的整合已在进入实质性推进阶段，对占有区域资源、特有资源的企业，未来仍将有持续利好释放。
2.3.1电子
今年互联网巨头对移动互联网的投资并购延续，优质开发者资源逐渐集中，大量通过简单模仿的应用开发者及应用充当着产业炮灰的角色，中国移动互联网产业格局或将面临重新洗牌，微博作为新的媒体形态，改变了信息传播格局，正在促动社会媒体变革。
企业网上采购和网上销售占采购和销售总额的比重分别超过50%和20%。
大型企业的网络化供应链协同能力基本建立。
网络零售交易额突破3万亿元，占社会消费品零售总额的比例超过9％。
移动电子商务交易额和用户数达到全球领先水平。
电子商务的服务水平显著提升，涌现出一批具有国际影响力的电子商务企业和服务品牌。
软件板块目前估值安全，亦有较强烈的政策利好预期。
重点关注拥有良好基本面支撑的绩优股。
新一代信息技术产业专项规划将会在今年上半年出台，另上海市亦可能印发关于新18号文的配套政策，诸多政策春风将成软件行业二季度的重要催化剂。
推荐安洁科技002635、海康威视002415、科大讯飞002230、闽福发000547、新海宜002089、启明信息002232、辉煌科技002296、日海通讯002313、键桥通讯002316、杰赛科技002544、朗玛信息300288、上海普天600680
2.3.2新能源——核电
核电审批即将重启：
我们判断核电审批即将重启：
“两会”中政府表示：
《核安全规则》和《核电中长期发展调整规划》正在加紧制定。
随后温总理在政府工作报告中明确提出，要“安全高效发展核电”。
重启核电审批的要点是就在于三个相关文件的审批进度：
《核安全规划》已于去年上报国务院，《核安全规划》、《核电中长期发展调整规划》负责部门已编制完成。
随着规划的陆续出台，也将重启市场对核电概念股的热情。
核电设备股看好考虑增投核电核心设备的浙富股份002266，核材料和小金属的东方锆业002167，核电细分子行业如主设备，铸锻件，不锈钢管，锆管/阀门等耗材等，推荐核电阀门制造个股江苏神通002438、沃尔核材002130。
其他涉核及新能源概念推荐个股湖北能源000883、闽东电力000993、奥特迅002227、常宝股份002478，
2.3.3稀缺资源
（1）煤炭。
从需求来看，煤炭并未到最适合推荐的时候，电力、钢铁和水泥等行业均与工业生产活动紧密相关，在我国工业增加值增幅没有明显回升的前提下，下游需求难有大的起色。
但日本地震一周年，核电机组停产检修，而同时度夏燃煤发电高峰期来临，未来一段时间亚太煤价或趋稳。
如果干旱超预期引发水力发电缺口，可能会对煤价预期有正面刺激。
此外，无烟煤是我国氮肥生产的主要原料，尤其关注春耕时期对无烟煤价格的拉动。
从估值来看，煤炭却是资源领域里不得不考虑配置的板块。
估值重回历史底部。
通胀持续回落、降息可能性的加大，推动市场无风险收益率下降；
而国际油价持续高于100美元/桶、煤炭行业“十二五”规划中鼓励大企业兼并重组、压缩产能也抑制了国内煤炭股的风险溢价。
煤炭股平均PE13倍，已经接近年内反弹前的低点，估值继续下调的空间不大。
推荐永泰能源600157、盘江股份600395、安源股份600397、国投新集601918、兰花科创600123、平庄能源000780，有资产整合预期的潞安环能601699。
（2）小金属。
“大金属调控，小金属重点扶持”，推动二季度有色行情延续的关键在于行业基本面的改观，虽然不可给予过多的预期，但其中小金属的结构性机会不容忽视。
镨、钕价格暴涨之后，实体行业内看涨情绪浓厚，预计将全面带动小金属品种出现一波强劲上涨。
QE3
的预期成为了金属期货市场的关键，即4月初伯南克讲话QE3预期下降之后，诸多金属品种经历了一轮较为明显的下跌。
这次下跌也为后市打开了一定空间。
关注厦门钨业600549、云南锗业002428、辰州矿业002155。
（3）磷、钾以及页岩、深海油气
与稀有金属类似，磷、钾等稀缺资源同样越来越受到重视，最直接的反应是原料价格的上升。
因此，手握资源的上市公司，更容易受到市场亲睐。
春耕来临，随着天气回暖，春耕开始，化肥进入旺季。
此外，3月份油价的大幅度上调也必将催生探油和替代概念产生。
关注页岩油、页岩气资源及开采个股。
推荐六国化工600470、辽宁成大600739、中海油服601808、江钻股份000852。
3.个股精选
3.1兆驰股份002429——新品上线与规模扩充助推业绩
4月份公司新产品即直下式LED-LCD电视开始出货，将使得公司二季度开始在收入
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