硕士学位论文基于可持续发展的养老保险基金投资运营问题研究Word下载.docx
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只要善用后发优势，从发达国家引进技术并提升国内企业，任何发展中国家都可以获得持续几十年的快速增长。
由此可见，只要结合我国基本国情，同时善用外国先进经验，在任何困难面前我们都有决心战胜它。
从国外情况看，基本养老保险基金投资运营无非是两种选项：
一是国债投资型，一是多元投资型。
基本养老保险基金投资运营管理模式问题，简要概括起来就是“制度构建、政策支持、市场
运作和法制监督”这十六个字。
关键词：
养老保险基金；
可持续发展；
人口老龄化；
投资运营
正文
1.选题的来源、背景和意义
1.1选题来源
来源于导师指导和自选题目
1.2选题背景
1.人口老龄化：
国际公认的划分标准为：
当某一国家或者某一区域年龄大于60岁的人口数在总人中的占比大于10%，或者年龄大于65岁人口数在总人口中的占比大于7%时，就说明该国或地区老龄化社会的到来。
据统计数据显示，2013年我国人口为11.18亿人，与2004年相比9年间增长了4.5%。
而老年人口（这里仅指65岁及以上人口）从0.99亿增加到1.13亿，增长了46.7%，这表明老年人口增长率远高于人口增长率。
我国老龄人口约占亚洲老年人数的50%，占全世界的20%。
这9年间，老年人口的抚养比例由10.7%增加到13.1%，增加了2.4个百分点，这意味着每百名劳动人口所要抚养的老年人将越会来越多。
年份
2014
2013
2012
2011
2009
2008
2007
2006
总人口
1124402
1118433
1124661
1145209
1164986
1178521
1188739
1192666
老年人口
113171
108261
105704
104541
113199
112413
111212
109696
比例
10.06%
9.68%
9.40%
9.13%
9.72%
9.54%
9.36%
9.20%
2.老年人口抚养比：
这也是各国考察人口对养老金支付压力的重要指标，按照国家统计局的解释,传统意义上的老年抚养比是指65岁以上人口除以15——64岁人口，即ODC=（65岁以上人口数/15-64岁人口数）*100%这样得到，可以解释为适龄劳动力对老年人的抚养能力，这一指标越高说明养老负担越小，通常用人口抚养比下降来定义人口红利。
图一为近十年老年人口抚养比柱形图，可以看出：
老年人口抚养比虽有波动，仍呈逐渐上升趋势，说明老年人在人口中的比重增加，人口老龄化趋势明显。
图二是近十年中国总抚养比、少儿抚养比、老年抚养比情况，可以看出中国少儿抚养比逐年下降，而老年抚养比逐年增加，人口红利逐渐消失，这意味着人口老龄化的高峰即将到来和创造价值的劳动力减少，因此养老问题的严重性和必要性可见一斑。
2.养老保险制度改革：
我国养老保险制度改革是从上世纪80年代中期开始的，到目前已经经过了二十多年的历程。
发达的资本主义国家对于社保基金的实践及研究是值得我们学习和研究的，但是由于国家性质不同，国情各异，在学习研究的同时对于我国的现实情况还是存在很大差异的，为此我觉得更应该从我国实际情况出发，坚持可持续发展的大原则下，对国外先进经验辩证吸收，同时升华出切合本国国情的养老金投资运营方式，这对于广大人民切身利益来说甚为重要。
表12005年以来基本养老保险基金结余情况（亿元）
首先我国养老保险基金存在如下问题：
我国现行的资本市场不完善，进而又引发投资的风险大,以及养老保险投资缺乏法制化，个人账户空转、企业缴费率过高、养老保险扩面困难等一系列问题。
依据SWOT模型，识别出养老保险基金投资运营的内部优势和劣势、外部机遇和挑战的影响下，养老金投资运营制度可能面临寻租风险、稳定性风险、制度刚性风险和贬值风险。
根据PEST分析这一良好工具综合分析养老保险金投资选择的可行性，在政治经济社会和技术环境均适宜的情况下甄别出良好的基金投资方式。
根据VPC分析选择出最为合适的投资运营模式。
1.1基本概念
1人口老龄化:
人口老龄化是指总人口中因年轻人口数量减少、年长人口数量增加而导致的老年人口比例相应增长的动态。
两个含义:
一是指老年人口相对增多，在总人口中所占比例不断上升的过程;
二是指社会人口结构呈现老年状态，进入老龄化社会。
国际上通常看法是，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化社会。
2边缘人：
边缘人这一概念最早由德国心理学家K·
勒提出，泛指对两个社会群体的参与都不完全，处于群体之间的人。
根据马斯洛需要层次理论，人不仅有生理和安全的需求，也有爱和归属的需要、尊重的需要和自我实现的需要。
据对北京、上海等大城市的老人对社区养老需求的调查分析，老人在社区养老服务需求，不仅有生活的需求，还有精神和心理上的需求。
对于越来越多的老年人因经费和人手等养老供需问题的制约而无法参与到社区活动中的老年人，对于社区内高龄老年人来说，身体状况的局限性造成老年人的实际需求与社区提供的服务不对等，容易在日常生活中造成大量的边缘人出现。
3基本养老金:
基本养老金也称退休金、退休费，是一种最主要的养老保险待遇。
在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次性以货币形式支付的保险待遇，主要用于保障职工退休后的基本生活需要。
基本养老金由基础养老金、个人账户养老金和过渡性养老金构成，即基本养老金=基础养老金+个人账户养老金+过渡性养老金。
4基础养老金:
基础养老金又称社会性养老金，它是退休人员基本养老金的重要组成部分。
新计发办法规定，基础养老金是指职工退休时上年度所在岗职工月平均工资与本人指数化月平均缴费工资之和的平均值（即两个数之和的一半）作为计发基数，缴费每满1年（含视同缴费年限，计算到月）发给1%。
5养老保险基金：
养老保险基金亦称为退休基金,是各国养老保险制度的主要实现手段,即雇员在工作一定年限后退休自雇主所获得之给付,可以是一次或定期终身给付。
该类基金属于专用基金，具有自身的特性。
为兴办、维护和发展养老保险事业而储备的专项基金，主要用于退出社会劳动后的老年人的基本生活。
1.3选题意义
本文的研究意义在于通过对养老保险资金的性质及功能的合理定位，强化资金的管理与运营，
通过养老金的科学合理的投资组合，一方面满足人口老龄化条件下老年人退休后的基本生活的需要；
另一方面扩大入市比例，实现养老金制度与资本市场的良性互动，推动经济发展，提高市场效率，切实保护人民群众的切身利益，达到一种“双赢”的局面。
基于当前的经济发展新形式，在传统的监管体系基础上，充分借鉴世界发达国家在此方面的先进经验，并参与国家交流，对于维护我国的经济发展形象，提升我国社会保障在国际中的地位均有现实意义。
2.文献综述
邓大松、李建平、吴小武（2006）结合公共利益理论和公共选择理论，分析了协同论在企业年金监管中的应用，包括建立统一的委员会、保障信息传递渠道畅通。
邓大松、刘远风（2011）以新农保为例，从公共选择的角度对社会保障制度的目标与特征进行规范分析，指出制度风险的表现形式和来源。
张晓云（2007）在制度运行研究方面，认为制度缺陷是社会保险基金面临的最大风险，而制度缺陷主要包括预算管理制度缺陷和社会保障立法滞后，建立完善的法律体系是当务之急。
武萍（2008）将社会保障风险分为制度环境风险、制度设计风险和制度实施风险，并从宏观和微观角度探究了风险的传导机制。
刘昌平（2007）在基金治理方面，研究了养老金风险的担保治理，并将担保机制分为再保险类担保和准备金类担保，提出了不同担保方式的清偿次序。
巴曙松、谭迎庆、丁波（2007）研究了养老金风险的监管治理，将监管体系分为内部监管和外部监管，其中内部监管包括会计监管和内部审计，外部监管包括行政监管、审计监管和社会监督。
李珍妮，秦晓婷（2016）上海市出现老龄化问题较早，也一直是全国人口老龄化最严重的城市。
传统的家庭养老模式因种种原因受到冲击，不在适应现代社会的要求。
随着经济与社会的不断发展，老年人对养老服务的需求层次明显有所提高。
刘志新汪国庆（2009）代表广泛利益的组织建立起内部制衡机制。
制衡式养老保险基金监督制度，强调的是在监管职能的履行方面各机构之间的分工与协作，即社保部门、财政部门、个人账户基金管理委员会、监管委员会和外部监督机构共同监督基金运行的全过程，实现它们之间的相互制约和监督。
制衡式养老保险基金监督制度将各机构的权力、职能置于监督之下，使任何机构既能独立
地行使其职能，又无绝对的、不受约束的权力，从而实现集权与分权的统一，有效制约部门之间的权力。
杨绍杰关晓云（2007）美国的各种类型的养老基金的投资是不同时期采取不同的组合投资,并且不同的养老基金的投资组合其收益率也是不一样的。
对我国的启示：
1.严格限制基本养老保险基金投资,保证安全性。
2.注重企业补充养老保险和个人储蓄养老金的投资,实现收益性。
3.限制投资比例,规避风险,保证最低投资收益。
4.循序渐进地放松对养老金投资的管制。
李兆友，郑吉友（2016）从农业、农村、农民实际出发，坚持政府主导与农民自愿相结合，引导农民应保尽保，保证筹资融资、待遇标准与经济发展及各方承受能力相适应，维护基金的合理统筹规划与运营，确保“新农保”基金保值增值。
“新农保”制度的颁布实施是农村养老保险制度社会化的历史性进步，实现了农村社会养老保险制度对非正式家庭养老保障的进一步完善，提升了农村养老保障社会化供给能力，为健全农村社会保障服务体系创造了新的契机。
刘瑞慧（2012）近年来，我国社会保障基金规模不断扩大，但是，随着养老保险基金总收入的不断增加，社保基金管理领域的违规和犯罪也在逐年增加，2006年上海社保基金案更是震惊全国。
因此，我国亟须建立科学的养老基金监管模式，进一步加强和改进监管才能规避风险，确保我国养老基金的安全与保值增值。
我国养老保险基金监管存在的问题：
1、监管机构设置不完善。
2、养老保险基金监管的覆盖范围狭窄。
3、监管的法律法规不健全。
我国养老保险基金监管的对策：
1、完善养老保险基金监管的组织体系。
2、扩大养老保险基金监管的覆盖范围。
3、健全养老保险基金监管的法律和法规。
薛惠元，邓大松（2015）从政策层面推进城镇职工与城乡居民养老保险的衔接，引导和鼓励农民工及城市灵活就业人员参加城镇职工基本养老保险，尽快实现基本养老保险的全民覆盖。
另外，还要谨防已参保人员的断保行为。
建议基本养老保险结余基金统一由全国社保基金理事会受托管理，或专门建立公司性质的国家法人机构作为基本养老保险基金的投资管理主体。
另外，养老基金投资的渠道不仅是投资于资本市场，还可扩展投资领域，进行包括：
对保障性住房建设、养老产业、基础设施、国家能源等实体经济领域和海外投资等
邓名流（2016）在对养老保险进行监管的过程中，监管机构要注意一下几种风险：
第一，组合风险，其主要包括市场风险、系统风险以及非系统风险，科学的投资组合可以在确保资金安全的前提下，实现养老基金的增值；
第二，代理风险，资产经营者以及监管者如果做出隐瞒收入、侵吞收入的行为后，会导致代理风险，有科学的监管则可以有效防止代理风险的发生；
第三，系统风险，因为养老基金通过不同的形式进入金融市场，因此，金融市场会造成资金出现系统风险，而科学的监管体
系则可以有效确保投资目标的实现。
路锦非（2012）养老金管理采取审慎监管模式的国家不仅效益较好，而且从各国养老金发展历史来看，审慎监管最终取代严格限量监管；
而且从养老金投资范围来看，投资品种具有不对称的收益风
险比，因此完全依靠投资比例的限制来达到控制风险的目的其实是值得怀疑的。
萧楠芳（2014）养老金入市的重要原因是受到形势所迫，养老金保守投资带来的低效率、养老金资金缺口不断扩大、人口老龄化问题加大了养老金支付压力以及资本市场发展持续低迷等，都要求养老金进入取票市场，为资本市场的发展带来活力，实现养老保险基金的保值增值，实现与资本市场的良性互动。
沈澈，邓大松（2016）广东省养老金应进一步实施多元化投资，以分散风险，包括投资产品多元化、时间组合多元化和投资理念多元化。
投资产品多元化就是养老金的投资渠道应涵盖固定收益类投资（银行存款和债市）、权益类投资（信托投资、资产证券化产品、股票、股权投资等）和实业投资（保障性住房和基础设施建设），这样才能优势互补，兼顾基金的安全性和收益性。
时间组合多元化要求养老金投资在短期、中期和长期的金融产品中合理配置，以短期金融产品确保基金的流动性，保障当期的养老金发放，以中、长期金融产品确保养老金获得稳定投资收益。
投资理念多元化指除坚持投资于国债等传统金融产品外，养老金应积极涉足新的投资渠道，如特种国债、开放式基金、金融衍生品和新股发行，甚至是海外资本市场。
沈澈2012年3月，广东省养老金开始投资运营历程，基本养老金进入资本市场已成必然趋势。
完善的制度设计是养老金安全高效投资运营的起点和根本。
在初始阶段，不成熟的路径选择必然会带来制度内生风险，这些风险和外部环境交互作用，可能会产生新的风险，也可能增强或削弱。
如何规避制度设计中的风险，是确保“养命钱”安全性与收益性的根本前提。
Marklowitz（1952）提出了投资组合理论,他认为各类资产之间并不具有完全的相关性,分别用期望收益率和收益率方差衡量资产组合的预期收益和风险,投资者可以根据无差异曲线与有效集曲线的切点确定最佳资产组合,进而通过分散化投资消除非系统性风险,提出了如何实现投资组合最大收益的最优方案。
Williamsharp（1964）、JohnLinter（1965）等人在投资组合理论的基础上提出了著名的资本资产定价模型简称CAPM模型,该模型主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,为养老金投资的绩效评价提供了有益参照。
梁德明（2013）
陈蓉胡琪2012完善社区养老服务设施，健全社区养老服务网络。
服务设施是社区养老的基础，是必不可少的硬件设施，各社区需结合自身特点，因地制宜建设社区养老服务设施，合理有效配置社区多方面的资源。
加强居家养老服务队伍职业化、专业化建设。
曾巧凤，彭兴伟（2015）社区养老方面提供部分生活照料服务，主要围绕在看护、餐饮、户外活动等方面。
其中老年人享受到的生活照料服务主要有日间看护照料，提供就餐助浴，户外活动三个方面。
但值得一提的是，认为自己没有享受到生活照料服务的老年人也不在少数。
马凯，刘凤至（2011）社区养老离不开政府在政策上和财政上双方面的支持。
因此无论社区养老采取何种模式，都必须以政府的政策为依据，积极争取政府在各方面资源的支持。
另外，就是社区养老对市场资源的整合途径还有待于进一步的探索，而探索的目标就是要找到二者之间利益的平衡点。
陈玲玲 王馨茹（2016）实现社区养老服务机构社会化发展“其实就是通过居家养老、社区养老、机构养老等具体的养老方式，整合包括政府、家庭、社区和社会组织等各方面的资
源和力量进入养老服务的领域，实现养老的社会化发展模式”。
研究内容和创新点
3.1研究内容
近年来，我国养老保险的规模逐渐扩大，养老保险基金的收支水平不断提高，参保的人数也在不断增加。
本文首先梳理关于社区养老发展的必要性、社区养老与老年人传统思维的冲突，政府行为带来的影响因素及结果以及美英日发达国家社区养老工作的发展和对我国的借鉴等等方面的文献，
在文献的基础上通过统计数据以及实证走访问卷调查考察了社区养老的供需矛盾、社区养老资金引起的利益冲突行为可能造成的影响，得出在中国人口老龄化、上海市在“十三五”期间进入老龄化高峰前期的大的社会背景下，以政府为主导综合式社区养老模式发展的必要性，并进一步对未来上海市养老问题的发展提出建设性建议，采用对比分析、重点分析、定性和定量分析相结合的研究方法，从多方面得出更为准确的建设性方法，并据此提出针对性建议。
其研究框架和主要章节安排如下：
第一章：
引言
1.1研究背景
1.1.2我国人口老龄化现状
1.1.3老年人口高龄化
1.1.4老龄化分布不均衡
1.1.5人口老龄化具有超前性，出现“未富先老”的问题
1.1.6我国人口老龄化趋势分析
1.2相关概念的界定
1.2.1基本养老金
1.2.2基础养老金
1.2.3养老保险基金
1.3文献综述
1.3.1国内文献综述
1.3.2国外文献综述
1.3研究内容与研究框架
1.4本文目的与意义、创新之处
第二章：
养老保险基金历史回顾与现状
2.1国外养老保险制度的历史演进.
2.2我国养老保险制度的历史回顾与现状
2.3关于我国养老保险制度学术界的研究进展
第三章：
政府定位与理论基础
3.1政府在养老保障中的角色定位
3.2养老保险基金相关理论
3.2.1基金风险理论
3.2.2风险管理理论
3.2.3经济监管理论
第四章：
我国养老保险基金筹集方式
4.1国外养老保险基金筹集方式
4.2我国养老保险基金筹集方式
4.2.1基础养老金全国统筹路径研究
第五章：
我国养老保险基金投资运营风险分析
5.1金融危机
5.1.1国外社保基金的投资运营状况
5.1.2我国社保基金的投资运营状况
5.2养老保险资金投资入市的作用
5.2.1国外养老保险基金投资
5.2.2我国养老保险基金投资
5.3我国养老保险基金投资运营风险的SWOT因素界定
5.3.1内部因素与外部因素分析
5.3.2PEST分析
5.3.3VPC分析
5.3.4养老保险基金投资风险
5.3.5养老保险基金管理风险
.
第六章：
我国养老保险基金投资收益监管与归属问题分析
6.1养老保险资金的监管模式与监管内容分析
6.1.1监管模式问题研究
6.2国内外养老保险资金监管的现状分析
6.2.1国外养老保险资金监管的先进经验
6.2.2我国监管中存在的主要问题
6.3中国特色的养老保险资金监管体系的构建
6.3.1我国的养老保险资金的立法监管
6.3.2我国养老保险资金的行政监管
6.3.3我国养老保险资金的市场化监管
6.4我国养老保险基金投资收益归属问题
后记
致谢
在读期间主要科研成果目录
3.2创新点（也是我的论文期望达到的点）
1能够依据我国国情，能够提出合理化建议。
2本文从理论的角度系统分析了养老保险资金的可持续性发展本质，并结合实践从养老保险基金运行管理包括基金筹集、投资运营、支付发放、管理监督等环节分别进行研究，提供了切实可行，有数据做支撑的对应方法。
3可持续发展问题是近年来理论界和实务界的一个热门话题，并且几乎在每个领域都被赋予了可持续发展这个后缀，养老金领域也不例外。
4.研究方法和设计方案
4.1研究方法
研究方法上主要运用对比分析法、文献分析法、文本细读法、综合分析法等进行研究。
综合运用经济学、财政学、金融学、财务学、社会学等学科的理论与方法，对养老保险资金的筹集、投资、支付、监管进行了系统的研究。
1、通过查找相关文献和书籍，全面、系统的了解掌握研究问题的理论基础，研究进展和发展现状，并结合国内外相关文献，了解相关问题的理论基础；
2、通过图书馆、数据库和网络收集资料，了解国内外最新研究成果和所需的分析数据；
3、对已获取的资料和数据进行分析研究，分析实际案例，进行定量分析计算；
4、多角度、宽领域、系统性的透视分析具体问题，譬如中国作为世界人口大国的特殊性、经济收入、市场发育等经济社会因素相结合，研究适合中国具体国情的养老保险制度改革之路；
定性与定量相结合，就是对规律性、趋势性的问题做出定性分析，对程度上和数量上的问题
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