财务07投资学复习题Word下载.docx
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D.不能确定
【如果附加的风险可以得到补偿，那么风险厌恶者愿意承担风险。
风险资产组合回报率=12%×
0.4+2%×
0.6=6%（没有风险溢价）】
12．下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？
A.他们只关心收益率
B.他们接受公平游戏的投资
C.他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资
D.他们愿意接受高风险和低收益
13．资本配置线可以用来描述。
（A）
A.一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合
B.两项风险资产组成的资产组合
C.对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合
D.具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合
14．对于给定的资本配置线，投资者的最佳资产组合。
A.预期收益最大化
B.风险最大化
C.风险和收益都最小
D.预期效用最大
15．考虑投资1000美元于5%收益的国债和一个风险资产组合P，P由两项风险资产组成：
X和Y。
X、Y在P中的比重分别是0.6和0.4，X的预期收益和方差分别是0.14和0.01，Y的预期收益和方差分别是0.1和0.0081。
如果你要组成一个预期收益为0.11的资产组合，投资于国库券和资产组合P的比例分别为（B）
A.0.25；
0.75B.0.19；
0.81C.0.65；
0.35D.0.5；
0.5
16．以相对的风险忍受程度为基础（D）。
A.投资者在他们的资产组合中持有不同量的风险资产
B.所有的投资者进行相同的资产配置
C.投资者在他们的资产组合中持有不同量的无风险资产
D.A和C
17．国库券一般被看作无风险证券，是因为（D）。
A.短期的特性使得它们的价值对于利率波动不敏感
B.通货膨胀在到期前的不确定是可以忽略的
C.它们的到期期限与广大投资者的希望持有期相同
D.A和B
18．当一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产时，增加资产组合中风险资产的比例将。
A.增加资产组合的预期收益
B.增加资产组合的标准差
C.不改变风险回报率
D.A、B和C均正确
19．市场风险也可解释为。
A.系统风险，可分散化的风险
B.系统风险，不可分散化的风险
C.个别风险，不可分散化的风险
D.个别风险，可分散化的风险
20．可分散化的风险是指。
（A）
A.公司特殊的风险
B.贝塔
C.系统风险
D.市场风险
21．当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？
A.组成证券的收益不相关
B.组成证券的收益正相关
C.组成证券的收益很高
D.组成证券的收益负相关
22．状态概率A股票的收益率（%）B股票的收益率（%）
10.10108
20.20137
30.20126
40.30149
50.20158
A、B股票的期望收益率为。
（C）
A.13.2%，9%
B.14%，10%
C.13.2%，7.7%
D.7.7%，13.2%
23．马克维茨的资产组合理论最主要的内容是。
A.系统风险可消除
B.资产组合分散风险的作用
C.非系统风险的识别
D.以提高收益为目的的积极的资产组合管理
24．马克维茨提出的有效边界理论中，风险的测度是通过进行的。
A.个别风险B.收益的标准差C.再投资风险D.贝塔
25．某只股票的非系统风险。
A.在一个成长中的市场中会较高
B.是由这家公司特有的因素决定的
C.依赖于市场变动率
D.不能通过分散化消除
26．有关资产组合分散化，下面哪些论断是正确的？
A.正确的分散化投资可以减少或消除系统风险
B.只有在资产组合中有10~15只以上证券时，分散化投资降低风险的效果才比较明显
C.因为分散化投资降低了资产组合整体风险，它必然也会减少组合的收益率
D.一般来说，当更多的股票加入资产组合中时，整体风险降低的速度会越来越慢
【分散化投资只能消除非系统风险，减少这类风险并不需要很多只股票，因此风险降低的效果比较明显，分散化投资不一定会减少收益。
】
27．最优资产组合。
A.是无差异曲线和资本配置线的切点
B.是投资机会中收益方差比最高的那点
C.是投资机会与资本配置线的切点
D.是无差异曲线上收益方差比最高的那点
28．对一个两只股票的资产组合，它们之间的相关系数是多少为最好？
A.+1.00B.+D.-1.00
29．如果由两只风险证券组成的最小方差资产组合风险为零，那么这两只证券之间的相关系数为。
A.0B.1.0C.0.5D.-1.0
30．市场资产组合的贝塔值为。
（B）
A.0B.1C.-1D.0.5
31.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率是。
A.0.06B.0.144C.0.12D.0.132
【E（R）=6%+1.2（12-6）%=13.2%】
32.对市场资产组合，哪种说法不正确？
A.它包括所有证券
B.它在有效边界上
C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比
D.它是资本市场线和无差异曲线的切点
【资本市场线和无差异曲线的切点是某一位特定投资者的最优资产组合。
33.一个充分分散化的资产组合的（C）。
A.市场风险可忽略
B.系统风险可忽略
C.非系统风险可忽略
D.不可分散化的风险可忽略
【市场、系统、不可分散化的风险是一个概念，在一个充分分散化的资产组合中是存在的；
只有非系统风险被消除了。
34.资本资产定价模型认为资产组合的收益率最好用（C）来解释。
A.经济因素
B.个别风险
D.分散化
35.无风险收益率为0.07，市场期望收益率为0.15。
证券X期望收益率为0.12，贝塔值为1.3。
那么你应该（B）
A.买入X，因为它被高估了
B.卖空X，因为它被高估了
C.卖空X，因为它被低估了
D.买入X，因为它被低估了
36.零贝塔值证券的期望收益率为（D）。
A.市场收益率B.零收益率C.负收益率D.无风险收益率
37.标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于（B）。
A.贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险
B.贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度
C.贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度
D.贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险
38.指数模型是由（D）提出的。
A.格雷厄姆B.马克维茨C.米勒D.夏普
39.因素模型中，一只股票在一段时间内的收益与（D）相关。
A.公司特定的情况
B.宏观经济情况
C.误差项
40.单指数模型。
A.相比马克维茨模型，大大地减少了需要的运算量
B.加深了对系统风险和非系统风险的认识
C.相比马克维茨模型，大大地增加了需要的运算量
41．（C）说明了期望收益和风险之间的关系。
A.APT
B.CAPM
C.APT和CAPM
D.既不是APT也不是CAPM
42．提出APT模型时，罗斯假设资产收益的不确定性是（D）作用的结果。
A.一般宏观经济因素
B.公司个别因素
C.定价错误
43．会影响股票收益的因素是（D）
A.经济周期
B.利率变动
C.通货膨胀率
D.以上都对
44．套利定价理论中，一个充分分散风险的资产组合，组成证券数目越多，非系统风险就越接近（C）.
A.1B.无穷大C.0D.-1
12.2有效市场的支持者极力主张。
（C）
A.主动性的交易策略
B.投资于指数基金
C.被动性的投资策略
45．如果你相信市场是（C）有效市场的形式，你会认为股价反映了所有通过查看市场交易数据就能够得到的消息。
例如，股价的历史记录、交易量、短期收益率这些信息。
A.半强式B.强式C.弱式D.A、B和C
46．（D）更关心公司股票在过去的市场表现，而不是其未来收益的潜在决定因素。
A.信用分析家B.基本面分析家C.系统分析家D.技术分析者
47．持续几个月甚至几年的价格长期波动，被称作（B）
A.小走势B.基本走势C.中间走势D.走势分析
48．（D）是技术分析的创始人。
（E）
A.哈里·
马克维茨
B.威廉·
夏普
C.查理斯·
道
D.本杰明·
格雷厄姆
49．被动管理的一种常见的策略是（A）
A.创建一个指数基金
B.建立一个小型的公司基金
C.建立一个投资俱乐部
50．从天气预报中得知，一场难以预料的毁灭性降温今晚降临南方，而此时正值柑桔收获季节。
那么，在有效市场中柑桔的股票价格会（A）
A.立刻下跌
B.保持稳定
C.立刻上升
D.在接下来的几周内慢慢下跌
51．某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，它指的是（D）
A.债券是被担保的
B.债券是垃圾债券
C.债券被认为是高收益债券
D.B和C
52．附息票债券是（A）
A.定期付息的
B.到期后一并付息
C.总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股
D.总是以面值出售
53．14.14一种一年期国库券收益率为6.2%；
一种五年期国库券收益率为6.7%；
通用汽车公司发行的五年期债券收益率为7.9%；
埃克森公司发行的一年期债券收益率为7.2%。
通用汽车公司和埃克森公司发行债券的风险溢价分别是（A）
A.1.0%和1.2%
B.0.5%和0.7%
C.1.2%和1.0%
D.0.7%和0.5%
54．一种面值为1000元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为10%。
如果息票利率为12%，这一债券今天的价值为（C）
A.922.77元B.924.16元C.1075.82元D.1077.20元
55．一种面值为1000元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为10%。
如果息票利率为7%，这一债券今天的价值为（D）
A.712.99元B.620.92元C.1123.01元D.886.27元
56．一种面值为1000元的附息票债券，每年付息100元，五年到期，现以72元的面值出售。
则此债券的到期收益率是（C）。
A.6.00%B.8.33%C.12.00%D.60.00%
57．你一年前购买了一种年附息票债券，现在还有6年到期。
息票利率为10%，面值为1000美元。
在你买此债券时，到期收益率为8%。
则这一年前你持有这一债券的收益为（B）。
A.1057.50美元B.1104.13美元C.1088.50美元D.1092.46美元
58．一种面值为1000美元的每年附息票债券，四年到期，到期收益率为12%，息票利率为10%，这一债券的当前收益率为（C）。
A.9.39%B.10.00%C.10.65%D.12.00%
59．你刚买了一种10年期的零息票债券，到期收益率为10%，面值为1000美元。
如果年底售出此债券，你的回报率是多少？
假定售出时到期收益率为11%（D）。
A.10.00%B.20.42%C.13.8%D.1.4%
60．以下哪一项是用来计算债券的现值的？
A.名义收益率B.当前收益率C.到期收益率D.赎回收益率
61．债券的到期收益率是（B）。
A.当债券折扣售出时，低于息票利率；
当债券按溢价售出时，等于息票利率
B.折扣利率，使支付的现值等于债券的价格
C.计算基础是将所有收益按息票利率的收益率进行再投资
D.上述各项均不准确
62．14.9如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是（D）
A.当前收益率B.红利C.价格收益比D.到期收益率
63．优先股（D）
A.付固定股利
B.在公司破产时具有保留股利
C.是一种永续性收益
64．担保债券（D）
A.其安全性依赖于公司的获利能力
B.以发行公司的特定资产背书抵押
C.被认为是公司中最安全的资产
D.B和C均正确
65．一种五年到期、息票利率为10%、目前到期收益率为8%的债券。
如果利率不变，一年后债券价格会（B）。
A.上升B.下降C.不变D.不能确定
【由于从债券发行起收益率开始降低，所以这种债券是溢价债券，如果利率保持不变，溢价债券的价格随到期日的来临而降低。
66．收益率下降1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响？
A.10年到期，售价80美元
B.10年到期，售价100美元
C.20年到期，售价80美元
D.20年到期，售价100美元
【期限越长，利率对价格的影响越大。
以折价出售的债券比以面值出售的债券所受影响要大】
67．债券的久期是债券的什么的函数？
A.息票率
B.到期收益率
C.到期日
D.上述各项均正确
68．一张5年期零息票债券的久期是（C）
A.小于5年
B.多于5年
C.等于5年
D.等同于一张5年期10%的息票债券
69．一张息票率为8%、剩余到期日为5年的平价债券的久期为。
（D）
A.5年B.5.4年D.4.31年
70．一张收益率为8%的永久性债券的久期为（A）
A.13.50年B.12.11年C.6.66年D.无法决定
71．如果一国的货币贬值，结果将会是（B）出口和进口。
A.刺激，刺激B.刺激，抑制
C.抑制，刺激D.抑制，抑制
【B货币贬值意味着该国的商品和服务变得便宜了，从而刺激了出口，同样道理，他国的商品和服务变得昂贵了，所以进口受到抑制】
72．在其他条件相同的情况下，高的市盈率（P/E）比率表示公司将会（A）。
A.快速增长
B.以公司的平均水平增长
C.慢速增长
D.不增长
【投资者投资是为了得到增长，因此高的市盈率（P/E）比率一般都是增长的公司；
但是，投资者必须确信他或她投资的是预期的而不是历史上的增长。
73．（B）被定义为投资者从股票上所能得到的所有现金回报。
A.红利分派率
B.内在价值
C.市场资本化率
D.再投资率
74．石油工业平均的市盈率（P/E）比率是16。
美孚石油来年的预期收益（EPS）是4.50美元。
美孚石油股票的内在价值应是（D）。
A.28.12美元B.35.55美元C.63.00美元D.72.00美元
【6×
4.50美元=72.00美元】
75．根据詹姆斯·
托宾的观点，从长远来看，托宾Q值倾向收敛于（B）。
A.0B.1C.2D.无穷大
76．（A）提供了一个公司在某一特定时点财政状况的快照。
A.资产负债表B.损益表C.现金流量表D.以上选项均对
77．一公司有比行业平均水平更高的资产周转率，意味着（D）
A.这个公司的市盈率（P/E）比率比其他行业的公司高
B.从短期来看，这个公司比其他公司更能避免破产
C.这个公司会比其他公司获利多
D.这个公司比其他公司更能有效地利用资产
78．19.7是对公司在一段时期内盈利能力的总结（B）。
A.资产负债表B.损益表C.现金流量表D.审计报表
79．一个人在其生命周期中所处的年龄段将影响（D）。
A.他/她的回报要求
B.风险承受力
C.资产配置
D.A、B和C
80．积极投资组合管理的证券选择与市场时机的选择分别依赖于（B）预测。
A.宏观经济，宏观经济
B.宏观经济，微观经济
C.微观经济，宏观经济
D.微观经济，微观经济
计算题：
1.如果rf＝6%，E（rM）＝14%，E（rP）＝18%的资产组合的值等于多少？
答案：
2.美国短期国债的期限为180天,面值10000美元，价格9600美元。
银行对该国库券的贴现率为8%。
a.计算该国库券的债券收益率（不考虑除息日结算）。
b.简要说明为什么国库券的债券收益率不同于贴现率。
a.短期国库券的等价收益率=[（10000-P）/P]×
360/n=[（10000-9600）/9600]×
360/180=0.0833或8.33%。
b.贴现率是银行对购买者的贴现率。
溢价部分是给投资者的风险回报。
3.根据下面对X股票和Y股票的预期，回答
名称
熊市
正常
牛市
概率
0.2
0.5
0.3
X股票
-20
18
50
Y股票
-15
20
10
假定投资者有10000美元的资产组合，其中9000美元投资于X，1000美元投资于Y。
投资者资产组合的期望收益率是多少？
E（x）=-20*0.2+0.5*18+0.3*50=20
E（y）=-15*0.2+20*0.5+10*0.3=10
E（xy）=0.9*20+0.1*10=19（%）
4.一零息票债券到期收益率为9%，面值为1000美元。
如果债券八年到期，计算该债券的当前价格。
1000美元/（1.09）8=501.87美元
5.考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或200000美元，概率相等，均为0.5；
可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。
a.如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？
b.假定投资者可以购买（a）中的资产组合数量，该投资的期望收益率为多少？
c.假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？
d.比较（a）和（c）的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有么结论？
a.预期现金流为0.5×
70000+0.5×
200000=135000美元。
风险溢价为8%，无风险利率为6%，要求的回报率为14%。
因此，资产组合的现值为：
135000/1.14=118421美元
b.如果资产组合以118421美元买入，给定预期的收入为135000美元，而预期的收益率E（r）推导如下：
118421美元×
[1+E（r）]=135000美元
因此E（r）=14%。
资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。
c.如果国库券的风险溢价现值为12%，要求的回报率为6%+12%=18%。
该资产组合的现值就为
•135000美元/1.18=114407美元。
•d.对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出。
预期价值的多余折扣相当于风险的罚金。
6.下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。
市场收益率
激进型股票
防守型股票
5
-2
6
25
38
12
a.两只股票的值是多少？
b.如果市场收益为5%与25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？
c.如果国库券利率6%，市场收益为5%与25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线（SML）。
d.在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？
e.激进型企业的管理层在具有与防守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率是多少？
•你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。
•
（1）你的委托人决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金中，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？
•（2.）假设你的风险资产组合包括下面给定比率的几种投资，
•股票A：
25%
•股票B：
32%
•股票C：
43%
•那么你的委托
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